上市公司财务报表.docx
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1、上市公司财务报表手把手教你读财报 2016-0330-20160430一、放弃盈利很不稳定很难预测的公司,只寻找未来现金流十分稳定十分容易预测的公司-巴菲特.二、买入价格留有安全边际。公司面临为实现盈利目标而增加销售和收入的极大压力,管理层的酬薪与业绩相联系,雇员为公司普通股东承担越来越多的风险。为此,采用富有创造性的办法应对:1 大胆地利用收入计算技巧夸大收益。2利用利润计算方法迷惑报表使用者.3报告获得稳定上升的利润但是并未产生营业现金流入。4在当期进行巨额冲销以突出将来的业绩水平。5提前或者推迟收入和支出确认,从而调整报告期内收益。6在资产负债表中不显示负债而把其隐藏在附注里。在会计上,
2、这是合法和可接受的,但是这常常扭曲了公司的财务状况和业绩表现。安然公司财务造假,4个环节发现问题:1与收益相关的收入增长缓慢2坏账准备不足3营业现金流与营业利润方向不同4 表外活动一、总收入与营业收益的比较年份199619951994总收入1328991898984营业收入690618716净收入5845204531994年到1996年,公司总收入在上涨,从1994年到1996年上涨了48,但是营业收入下降;净收入增加,但是涨幅仅仅为29%,与总收入增长不匹配。这至少表明公司可能增长过快,其成本可能超支或者收入确认可能过于积极。二、坏账为支持收入增长,安然对其客户进行赊账,公司应收账款有较大增
3、长,但是坏账准备金没有增加。年份19961995应收账18411116坏账准备60012001996年公司应收账为18。41亿,上涨了65,但是坏账分别为12个亿、6个亿,准备金减少了50。这表明公司可能通过不计提足额坏账准备而夸大收益.3 现金流量当营业净利润和营业现金流向不同方向时,或者营业净利润增长比现金流增长更快时,这提出了一点警示。年份199619951994净利润584520453安然的收益在19941996之间顺利、稳定增长。但是现金流显示1995年没有产生营业现金流入。年份199619951994营业净现金1040(15)460为支付雇员工资、偿还负债、付给股东股息并取得增长,
4、公司需要产生营业现金流。营业净利润是通过责权制计算,不是通过现金收付实现制计算出来的。即使安然1995年报告有利润,但是其营业现金流为负数,这要求安然为偿还债务和支付股息需要借更多的债务.八大注意事项:1审计师的变化。2审计报告里附带的“例外或解释”偏离了“无保留的意见。3证交会因为财务和会计问题对公司和审计人员提起诉讼。4 收入和收益以不同的速度递增或者相反方向变动。5坏账准备与应收账款增长不同步。6营业现金流为负数或者不稳定。7营业收入和营业现金流以不同的速度变动。8大量不确定的开支。公司业务简单稳定、持续竞争优势、盈利持续稳定-好的公司.对大多数投资者而言,重要的不是他知道什么,而是他们
5、真正明白自己到底不知道什么.要避免犯重大错误。买入时必须留有安全边际。一、 资产负债表资产=负债和股东权益。资产改变,可能是负债增加或者减少,也可能是所有者权益增加或者减少,共四种可能。理想的资产变化是负债减少、所有者权益增加造成的资产的增加。通过年报,找出可能的好公司, 进一步通过年报信息与数据,尽可能淘汰数据造假和资产质量不佳的公司。公司从银行借钱,资产和应付票据以相同的数量增加。如果支付账款,现金账户(资产)和应付票据账户(负债)就等额减少。通过财务报表资产负债表需要明白:1 企业短期的偿债能力.资产负债表中流动资产与流动负债的信息,加上报表附注,有助于解释、评估、预测企业的流动性与短期
6、偿债能力。2企业的资本结构和长期偿债能力.负债比例越大,长期偿债能力越弱.3企业的财务弹性。财务弹性主要表现在:资金的流动性和变现能力;不影响正常经营的前提下,变现现有资产、现有现金的能力;由经营活动产生现金流入的能力;向投资人和债权人筹措资金的能力。4应收票据、应收账款、应付账款、预售账款等可以发现公司在上下游之间的地位,展示公司竞争力的强弱.资产资产质量指企业资产的变现能力以及未来能被企业进一步利用从而实现增值的这部分资产的质量。一家资产质量优秀的企业,即使短期利润不太高,仍然具有投资价值。资产包括流动资产、非流动资产两部分.A 流动资产在周转过程中,从货币形态开始,依次改变其形态经历货币
7、资金-贮备资金、固定资金生产资金-成品资金-货币资金,各种形态的资金与生产流通紧密相结合,周转速度快,变现能力强。流动资产是衡量企业赚钱的重要指标货币资金反应企业库存现金、存款、银行本票存款等.短期投资不超过1年的股票、债券、基金等减去计提跌价后的净额.应收票据未到期收款、未兑现的应收票据应收股利股权投资而应收的利息应收利息债权投资应收利息应收账款应收款项减去计提坏账准备的净额其它应收款预付账款预付给供应单位的款项应收补贴款存货在库、在途、在加工的各项存货的可变现净值待摊费用已支出但应由各期分期摊销的费用货币资金货币资金在某一会计期间净增减额是该期间经营活动现金流入大于流出、发售股票或者举债、
8、出售资产或者业务部分。1 表明公司产品或者服务有强大的竞争力,赚了钱。2 公司发行大量股票或者债券,或者向银行借贷,表面上多了钱,意义不大。3公司通过出售部分资产或者业务,这是比较糟糕的情况.检验货币资金来源,看5年的资产负债表:1 负债是否大量增加,如果是,货币资金充裕说明大量借款或者发行债券。2股东权益中实收资本是否大量增加,如果是,说明公司大量发行股票筹资。3固定资产是否大量减少,是否出售资产换钱。4公司长期股权投资是否减少,如果是,公司大量出售了持有的股权.5货币资金余额比短期负债少很多?说明短期偿债危机.6货币资金充裕,却借了很多有息甚至高息贷款;定期存款很多,其它货币资金很多,流动
9、资金严重缺乏?7其它货币资金数额巨大,但没有合理解释?5、6意味着貌似充裕的货币资金,可能存在虚构、冻结,或者被大股东占用,只是在报表前几天回到公司账上,过后又会消失。只有检验上述7项内容之后,才能决定公司大量的货币资金是否有价值.应收账款不算资产的资产.应收票据包括银行承兑和商业承兑。如果大量商业汇兑,说明企业采用相对宽松的销售政策。如果公司有过多与经营不匹配的应收票据,公司可能不务正业。应收账款和应收票据减去坏账才是公司的净值。如果公司的应收账款增幅较大,那么相应的坏账计提数额也应该增长,否则,就可能是公司虚报利润。如果一家企业应收账款大幅增加,增长幅度超过同期收入增长,应收账款回款速度低
10、于行业平均速度,或者呈现明显下降趋势,预示:公司临时放宽信用政策,加大赊销力度;或公司提前确认收入甚至虚构收入。 如果公司应收账款占收入比例比较大,且很大部分是一年以上应收款,需要警惕公司收入的真实性.存货存货需要考虑折旧、计提、在利润中扣除、不同的存货是否贬值需要区别对待。公司可能没有销售,但是造假,,伴随利润增加、存货大幅增加.公司大量生产,但是销售没有同步,造成毛利率大增,存货大增。在建工程 在建工程(不计提折旧)数额巨大,但长时间没有转化为固定资产,需要注意。预付账款:这是一种变现能力极差的资产。这部分款项已经支付,未来变为存货。流动资产大于流动负债,一般表明偿还短期能力强。流动资产周
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