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中小民营企业融资难问题透析
　　摘 要:长期以来，由于受传统体制缺陷，中小民营企业在发展中自身的局限性、信用担保体系不完善和融资渠道单一、政府管理职能不到位、扶持力度不够等方面的影响,融资困难、筹资渠道不畅一直是中小民营企业在发展过程中遇到的最大“瓶颈”.文章着力探析中小民营企业融资困难的深层次原因，采取多种措施解决民营中小企业的融资困境。
　　关键词：中小民营企业 融资 现状 成因
　　中图分类号：F276。3 文献标识码：A
　　文章编号：1004—4914（2008）08—246-02
　　20世纪90年代以来,中小民营企业在经济运行中的一些独特功能，如充当经济增长引擎、创造就业机会以及优化调整产业结构等等为中国各界所认可。而中小型民营企业作为民营经济的主要表现形式,其发展面临着许多企业自身难以克服的经济、制度以及法律等方面的矛盾和问题.在这些难题中，作为一个世界性的难题，融资问题更是首当其冲.快速发展的中小民营企业融资困难,融资难已成为制约中小民营企业发展，抑制其活力的瓶颈。我国的中小民营企业要想在激烈的竞争环境中更有作为，就必须解决好融资问题。
　　一、民营中小企业融资现状分析
　　近几年来，国务院出台了一系列支持中小民营企业进行产品结构调整和技术改造的政策，这些政策在一定程度上缓解了部分中小民营企业目前融资难问题.但由于种种因素的影响，中小民营企业融资仍受到诸多限制，其融资难的问题并未得到解决，主要表现在以下几个方面：
　　1。直接融资方面：资本市场为中小民营企业提供的融资渠道有限，门槛过高.中国资本市场结构尚存在―定的缺陷，证券市场门槛高，创业投资体制不健全，加上民营企业规模小,承担不起股票发行的费用，也不易取得公开发行上市的资格等自身弱点，不利于民营中小企业的融资。中小企业板固然为中小企业提供了一条通过资本市场进行融资的途径，但并不会成为上千万家中小企业最主要的融资渠道.至于发行债券,目前发行的重点建设债券和地方企业债券，利率固定,期限较长，主要用于进行资本密集型大规模项目的投资，带有政府主导垄断的推动型色彩，一般民营企业难以进入，况且并不适合作为中小民营企业的融资手段.中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。当前，我国金融市场已形成股票类、贷款类、债券类、项目融资类、财政支持类六大融资方式，但这些对中小民营企业的开放程度很低，除少量信贷资金外，民营企业很难通过债权和股权融资的渠道获取资金.由于国内资本市场准入的门槛高，加上管理日趋规范，中小民营企业已很难像资本市场建立初期那样靠虚虚实实的“捆绑上市”获得上市资格，中小民营企业更被政策性地排斥在资本市场之外，无法到资本市场直接融资。二板市场的建立和发展只是风声大、雨点小,多数高科技型中小民营企业仍难以筹措发展所需的资金。而可为广大中小型企业提供融资服务的地方证券交易市场和风险资本市场则尚未列上议事日程，这类小型资本市场的缺失，使中小民营企业失去了直接融资的主要渠道。绝大多数民营企业的中长期投资，主要靠民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等非正规、小范围的集资或股权融资取得，此类融资规模小、成本高、风险大，使投资缺乏稳定性与可持续性,有的企业甚至全部靠拖欠贷款来周转资金。
　　2。间接融资方面：商业银行为中小民营企业融资支持力度有限，流资偏多。因贷款交易和监控成本高等原因，银行不愿对中小企业放贷.部分商业银行对中小民营企业信贷管理的要求高于国有大中型企业，特别是对不发达地区的信贷管理的条件更高。能符合这些条件、具有合格资信等级的中小民营企业为数很少，这实际上将大多数中小民营企业排除在支持对象之外,同时也限制了基层银行支持中小民营企业发展的积极性。同时,中小企业因信用等级低,缺乏抵押资产，融资成本高等原因，难以得到银行资金支持。中央银行已经出台相关政策鼓励商业银行增加对民营企业的贷款，但各商业银行为了资金安全往往集中力量抓大客户而不愿向民营中小企业放贷。即使商业银行愿意向民营企业发放固定资产贷款，但由于投资项目审批制度不健全，加上银行担心长期贷款带来的风险，不愿意向民营企业开放基建和技改项目贷款，因而民营企业最多也只能获得一年之内的流动资金贷款，很难获得长期的资金贷款。为了满足长期资金周转的需要,一些民营企业不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增加了企业负担和融资成本。由此可见，现有间接融资渠道很难满足中小民营企业资金需求。
　　3。非正式金融：中小民营企业融资的主要方式，风险较大.（1）自身融资。利用企业经营利润来积累发展资金，或者以内部职工筹资的方式筹集资金。(2）民间借贷.从亲戚或各种“地下钱庄"以较高的利率获得借款。(3)相互担保.中小民营企业之间互相担保，申请贷款。几年前民营企业之间的相互担保比较盛行,但是由于风险很大，绩优企业已经不愿意为他人承担连带责任。目前，在实践中互保出现了债转股形式,即被担保方将企业的股权抵押给担保方,一旦担保方为其承担经济责任时，所承担的款额便作为出资额,从而将对被担保方的债权转变为股权。若短期内急需资金，中小民营企业之间会以相拆借的方式解决。
　　二、中小民营企业融资难成因分析
　　从中国中小企业融资现状的分析可以看出,“融资难”已经成了制约中国中小企业发展的严重“瓶颈”之一.而这种状况的形成主要是中小企业自身与金融体系特点相冲突和源自中国体制转规时期经济与金融发展不相适应的因素共同作用的结果.造成中小民营企业融资难的主要原因具体表现在以下几个方面：
　　1.中小民营企业自身的原因。（1）整体素质不高失去了融资的吸引力。主要表现在:一是技术装备落后。中小民营企业主要是靠自筹资金建立，资金的有限性导致企业在购买设备时趋向于科技含量低的生产设备，甚至是大型企业技术换代淘汰的设备,因而生产效率低,经济效益不佳，不能给资金持有者以强烈的融资信心。二是创新能力不足。中小民营企业很少有自己的科研开发部门，缺乏必要的研究人员，不注重科技的创新,又不能与地方院校或科研院所建立起紧密的联系，致使产品科技含量低,款式陈旧落后,失去了融资的吸引力.三是经营管理水平不高。中小民营企业多是作坊式和家族式管理，很难留得住高水平的管理人才,因缺乏高水平的管理层和决策层,可能导致决策的随意性，必然使银行害怕因企业管理不善导致资金流失而不予贷款。（2）财务管理不规范降低了融资的资信度.由于中小民营企业用人上的“任人唯亲”，管理上虽制定了各种财务制度，但大多数是用来约束企业其他人,老板不受约束，财务上往往是两本账:一本是企业内部的实账，一本是针对工商税务的虚账，结果是财务报表未能真实反映企业的经营状况和财务成果。这样银行对企业信息的掌握就处于被动的不对称地位，因此,银行对企业的贷款项目谨小慎微.（3）中小民营企业高比例歇业或倒闭使金融机构放贷风险加大。中小民营企业的不稳定性及高歇业率或倒闭率，加之在市场变动和经济波动中表现出的脆弱性，是金融机构惜贷的主要原因之一.有关权威部门统计，我国有近30％的中小民营企业在两年之内就退出市场，近60%在4~5年内消失，如此高的倒闭率和歇业比率,使得金融机构放贷时慎之又慎，加上放贷信息收集和分析成本较高，自然导致金融机构不愿给中小民营企业放贷。
　　2。政府职能管理不到位，机构不健全；政府扶持力度不够。20世纪90年代中期开始，为了一定程度上缓和中小民营企业融资难的状况,政府采取了一系列旨在促进、支持中小企业融资的政策安排。这些政策的实施虽取得了一定效果，但由于到目前为止中小企业融资体系和资金扶持政策尚处于起步阶段，加之我国常见的政策多变且政出多门所导致融资渠道和政策体系建设完整性和系统性的缺乏以及政府扶持政策的作用对象针对性或重点的模糊，中小企业的融资“瓶颈”问题依旧非常严重。
　　近年来国有商业银行从县以下领域退出，即使是县城和县以上的城市，由于国有商业银行资金实行统一运筹的策略，资金重点投向发达地区和优势行业，以致欠发达地区和一般行业的民营企业难以得到贷款。同时缺乏有效的信贷担保机构，中小企业担保难、抵押难,社会信用体系建设不够完善，存在融资资信不对称、担保机构资本结构单一、市场化运作程度不高、规模不大、业务品种贫乏、专业化水平低、担保面窄、为中小企业担保比重不大、缺少规范管理和专业人才等较多问题,难以满足中小企业不断增加的融资需求。另外商业银行加强风险管理以后，在信贷管理中推行的授权授信制度,以及资信评估制度主要是针对国有大中型企业而制定的，使信贷资金流向国有企业和其他大中型企业的意愿得以强化。同时，由于中小企业贷款具有金额小、频率高、时间急等特点,银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，这就影响了银行的贷款积极性.
　　3。金融机构方面存在的问题。(1)金融机构向中小民营企业放贷的经营成本较高。金融机构向中小民营企业放贷所涉及的经营成本大大高于大型企业。由于金融机构贷款的发放程序、经办环节等大致相同,而每户中小民营企业平均获得的贷款大大低于大企业,因而中小民营企业每笔贷款的经营成本对金融机构来说相对较高。据世界银行1978年在菲律宾的调查,大额贷款的运作费用为贷款总额的0.3％～0.5％,而向民营中小企业的贷款尽管金额较少，运作费用却高达2.6％—2。7%。（2）金融机构“亲大远小”倾向突出，所有制偏见仍很严重。金融机构的信贷投向主要是面对大城市、大企业、大项目，因为对其放贷风险相对较小，安全可靠，利润也丰厚；而中小民营企业因其经营规模小,资信状况差等原因，难以像大企业那样与金融机构建立传统联系。由于金融机构向中小民营企业放贷获得的收益相对较低，而承担的风险相对较高，使其收益与放贷所承担的风险不相称,导致“亲大远小”倾向突出,这是中小民营企业不能与国有企业、中外合资企业享受平等待遇的突出表现。金融机构现行的融资体制主要是为了适应国有企业外源融资的需要建立起来的，由于民营企业与国有企业所有制的不同,所以很难通过这种融资体制来实现融资。另外，金融机构在思想上仍然不能改变传统的信贷观念，存在严重的政策性歧视.金融部门只看体制、不看效益，将饱受资金困扰的中小民营企业拒之门外.（3）金融机构内部缺乏竞争机制。由于政府对金融机构向中小民营企业贷款缺乏相应的鼓励措施，导致金融机构向中小民营企业放贷缺乏积极性。另一方面，金融机构内部缺乏竞争,贷方市场占主导地位。如果金融机构之间存在竞争,企业就能以自己的条件来选择金融机构。按照经济学原理，在完全竞争的市场中，只要接受市场价格（利率）的人都可以得到贷款；但在不完全竞争条件下，金融机构不是提高利率，而是减少放贷，不管企业愿意付出多高代价，也不向你发放贷款,这就是所谓的“信贷配给”，从而导致符合信贷条件的中小民营企业贷款受阻。
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　　（作者单位:长江师范学院 重庆涪陵 400800）
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