2021碳资产白皮书.pdf
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1、碳中和是应对全球气候变化的必然选择。中国已明确提出“2030年碳达峰、2060年碳中和”的目标,将加速各行各业围绕低碳转型在战略、业务及产品等维度做出调整和能力提升。实现碳中和,不能单纯依靠现有技术和模式,需要通过市场机制鼓励持续开发低碳技术。碳资产将成为企业发展和国际竞争的重要元素。投资开发前瞻性减排技术、布局综合效益高的优质自愿减排项目,是企业重塑核心竞争力的历史机遇。同时,企业还应当及时洞悉低碳发展的趋势,充分借助碳交易机制等市场化工具,有效管理和提升碳资产价值。碳中和国际研究院由国际、国内生态环保、经济金融、实业科技等各界专家智库组成,致力于为环境权益定价、为低碳发展赋能,推动应对气候
2、变化的国际合作。未来,我们愿与全球专家、企业深入交流、密切合作,持续创新低碳发展技术与模式,促进碳资产定价,助力全球碳中和。碳资产白皮书2傅成玉中国石油化工集团公司原董事长、党组书记碳中和国际研究院创始院长致辞3碳资产白皮书全球气候治理进程不断推进,企业亟需建立绿色、韧性的发展模式。碳资产,即减碳增汇活动的价值发现过程将改变国家、企业乃至个体的发展模式,也是实现碳中和的重要途径之一。各市场主体对减排量的需求增加,碳资产价值将得到显著提升,进而对企业的减排策略、总资产价值等产生重要影响。碳资产有望成为继数字资产之后另一个重要的资本,但目前,企业开发管理碳资产仍有诸多挑战。为扩大有效碳资产规模、促
3、进企业低碳转型,我们提出碳资产三要素的框架,即提高碳资产底层数据质量、高标准开发减排技术,以及培育多层次的碳交易机制。普华永道是最早提出绿色金融的机构,自2014年以来连续开展国际碳排放贸易协会(IETA)温室气体市场情况调研。作为“碳中和”的研究者、践行者,普华永道希望通过此白皮书倡导市场关注碳资产的长期价值,围绕数据、技术、交易三维度,提前部署,充分发挥碳资产在企业、区域乃至国家净零排放中的作用。未来,普华永道中国将继续携手广大碳资产合作伙伴,共同促进碳资产在企业、区域乃至国家碳中和中的作用。致辞张立钧普华永道中国区域经济主管合伙人4碳资产白皮书第第1章章“碳中和”背景下的碳资产“碳中和”
4、背景下的碳资产1.1 应对气候变化,推进低碳发展成为全球共识1.2 “碳中和”影响深远,任务艰巨1.3 碳交易是重要的市场化减排工具1.4 欧盟碳交易市场:目前发展最成熟的碳交易市场1.5a 中国碳市场:强制市场平稳运行1.5b 中国碳市场:自愿市场空间广阔第第2章章 碳资产的三要素模型碳资产的三要素模型2.1 碳资产模型构建2.1a 数据:高质量的碳排放数据是基础,MRV体系是碳市场平稳运行的基本要素2.1b 技术:大力发展减排潜力高的低碳技术,开发标准决定碳资产估值2.1c 交易:完善交易规则提升碳资产价值,激发市场活力2.2 “碳中和”加速企业“净零碳”,凸显碳资产稀缺性2.3 随着“脱
5、碳”进程加速,减排量需求增加,碳资产规模增加目录第第3章章 碳资产管理的现状问题和破局之道碳资产管理的现状问题和破局之道3.1 数据:应当加强管理高质量碳数据,保障减排量可测量可核查3.2 技术:发展高成本低碳技术,扩大全社会整体减排量3.3 交易:提高碳交易市场流动性,优化交易规则,提升碳资产金融属性结束语结束语附录附录附录1:全球自愿减排交易量持续走高,2019年再次突破1亿吨,是有效的补充市场附录2:新能源、森林和土地利用类项目成为全球范围内交易项目的主力附录3:全球自愿减排交易需求量将在未来10至30年内陡增,最高将达到每年7-13Gt附录4:未来自愿市场有效供应不足,企业应挖掘与培养
6、优质项目,投资开发低碳清洁技术附录5:基于自然解决方案项目案例:亿利资源集团库布其沙漠造林自愿减排项目附录6:减排技术所处发展阶段概览附录7a:主要自愿市场机制概览 官方机制附录7b:主要自愿市场机制概览 非官方交易平台附录8:缩写词表附录9:引文列表“碳中和碳中和”背景背景下的碳资产下的碳资产一6碳资产白皮书1.1自上世纪自上世纪90年代至今年代至今,人类对气候变化逐渐人类对气候变化逐渐形成了科学的认知和系统性的治理架构形成了科学的认知和系统性的治理架构。1992年联合国气候变化框架公约首次承认地球气候的变化及其不利影响是人类共同关心的问题,1997年京都议定书首次为39个发达国家规定了明确
7、减排目标,2005年欧盟建立了第一个多成员国参与的排放交易体系(EU-ETS),2008年英国成为世界上第一个针对气候变化问题拥有法律约束力的长期构架的国家。2015年,186个国家和地区签署巴黎协议,明确了气温控制的“硬指标”:本世纪末温升不超过2,才能尽可能避免大面积的物种灭绝,以及饥饿和水短缺等风险1。然而,科学研究表明2,为了避免灾难性气候事件发生概率,应该将温升控制在1.5以内。2021年8月,政府间气候变化专门委员会(IPCC)第一工作组报告气候变化 2021:自然科学基础对未来几十年内超过1.5的全球升温水平的可能性进行了新的估计,指出除非立即、迅速和大规模地减少温室气体排放,否
8、则将升温限制在接近1.5或甚至是2将是无法实现的3。截至截至2021年年3月月,58个国家已承诺到个国家已承诺到2050年年实现碳中和实现碳中和(或称为净零排放或称为净零排放)4,占全球温占全球温室气体排放量一半以上室气体排放量一半以上。中国提出中国提出2060年碳年碳中和目标中和目标,并将该目标纳入并将该目标纳入“十四五十四五”规划规划建议当中建议当中。2021年11月,英国格拉斯哥将举行第26届联合国气候变化大会(COP26)5,缔约国将对目前气候治理做出评估和总结,在加大减排力度和速度上做出承诺,同时探讨碳交易机制、欠发达地区补助金、基于自然的解决方案,以及新能源等议题。1Climate
9、Change 2014:Impacts,Adaptation,and Vulnerability,IPCC2ClimateChange 2021:The Physical Science Basis,IPCC3How Do Countries New Emissions-reductionPlans Stack Up?WorldResources Institute4习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话,中国政府网5ClimateChange:Whatis COP26,and why is it happening in Glasgow in 2021?BBC应对气候变化,推进
10、低碳发展成为全球共识7碳资产白皮书碳中和目标的推进和实施将对能源体系、金融系统以及企业发展模式产生深远影响。能源、工业、交通、建筑等重点部门,钢铁、建材、有色、化工、石化、电力、煤炭等重点行业将面临更严格的排放约束6,减排任务艰巨且紧迫。金融业也面临新的挑战,监管合规压力上升,金融机构在满足信息披露、压力测试等方面难度加大,亟需提升气候变化相关风险管理能力、创新可持续金融产品和服务。普华永道 2020年12月发布的“2020净零排放经济发展指数”(Net ZeroEconomy Index 2020)指出7,实现1.5的目标亟需提高投资规模,即碳强度平均每年下降11.7%,大约是2019年(2
11、.4%)的五倍(图1)。受疫情影响,2020年碳强度下降率超过7%8。然而,伴随经济复苏活动,全球温室气体排放量逐渐反弹,低碳转型道路依旧任重道远。部分国家已经实现在减少碳排放的同时保持经济增长,例如英国、德国、日本、美国等9。众多企业提出了自身碳中和目标和路线图。截至2021年8月,超过1700家企业公开加入科学碳目标倡议,其中715家设定了实现1.5目标的减排目标10。图图1 普华永道普华永道2020净零排放经济发展指数净零排放经济发展指数碳强度(吨CO2/百万美元GDP)6关于统筹和加强应对气候变化与生态环境保护相关工作的指导意见,生态环境部7Net Zero Economy Index
12、 2020,普华永道8Emissions Gap Report 2020,United Nations Environment Programme921 Countries Are Reducing Carbon Emissions While Growing GDP,Ecosystem Marketplace10Science Based Targets05010015020025030035040020102020203020402050206020702080209021001.2“碳中和”影响深远,任务艰巨2度情景下减碳率1.5度情景下减碳率2019年全球碳强度降低2.4%7.7%/年
13、年11.7%/年年来源:普华永道分析8碳资产白皮书1.3在应对气候变化问题上,政府普遍使用节能减排、新能源补贴和碳定价等政策组合。碳定价政策主要包括财税政策(如碳税、能源税)以及市场化手段(如碳交易机制)。碳定价机制旨在纠正具有负外部性的经济行为,把温室气体排放造成的破坏或损失转回给有责任有能力减排的相关方,使得社会效益最大化。通过政策工具赋予单位温室气体排放权通过政策工具赋予单位温室气体排放权或减少的单位温室气体排放量经济价值或减少的单位温室气体排放量经济价值,使其使其成为一种有价资产成为一种有价资产。碳定价不仅有助于提升清洁能源的利润率,使得通过更高的能效赚取更大回报成为可能,赋予低碳产品
14、更高竞争优势,还有助于引导社会关注森林等吸碳、固碳能力。碳定价本身无法应对气候变化的所有复杂驱动因素,还需整合法规、标准、激励机制和教育计划,并制定和实施其他措施。新冠疫情加速全球可持续韧性发展的需求,通过市场化手段来约束温室气体排放变得至关重要。碳交易机制有很多类型,其中最主要的是基于总量控制与交易的强制碳市场(ComplianceMarket)交易和基于碳信用的自愿碳市场(Voluntary Market)交易。总量控制与交易总量控制与交易(强制碳交易强制碳交易)政府设定一定时期内的排放限额分配给控排企业,并允许其在确保履约的前提下,通过竞价的方式获取或转让配额。总量控制包括绝对排放量控制
15、和碳强度控制,分配方案分有偿和无偿,不同行业的分配方案有所不同。欧盟的EU-ETS是这类机制的典型。碳信用碳信用(自愿碳交易自愿碳交易)符合条件的自愿减排量(或称为:自愿交易碳信用额)可出售给企业、机构或个人用以抵消其温室气体排放。自愿减排量需经主管部门审批和专业机构核证才可签发。联合国清洁发展机制(CDM)是最主要的自愿交易机制,也是总量控制与交易机制的补充(参见附录7主要自愿市场机制概览)。碳交易是重要的市场化减排工具“碳市场向重点排放企业和全社会发出了明确的碳价信号,直接促进利益相关方的低碳选择,是我国实现碳达峰碳中和目标的关键政策工具。对于企业而言,碳市场既是挑战,也是机遇,更是减排的
16、动力。企业要充分利用碳市场所提供的低碳发展机遇,需要提升自身对碳市场的认识和技术能力,而这需要企业的最高决策者、管理层和技术人员的共同努力,需要企业内部建立合理的体制机制。”段茂盛,清华大学中国碳市场研究中心主任EU-ETS覆盖30个国家和地区,14个行业,超过10000 个大型能源的设施(主要包括发电站和工厂)以及航空公司的碳排放11,涵盖欧盟约40%的温室气体排放(图3),显著高于全球16%12的整体覆盖水平。9碳资产白皮书欧盟制定了20%温室气体减排目标,目标年为2020年基准年为1990年,截止2019年已经减排24%(图2),欧盟气候行动发展报告11显示,欧盟排放权交易机制(EU-E
17、TS)对减排贡献突出,其涵盖部门中下降幅度最大为25%,非EU-ETS覆盖部门排放基本不变。1.42020年EU-ETS的碳交易额达到2013亿欧元,占全球碳市场份额的88%13(见图4)。目前 EU-ETS 的碳价有效性、碳价稳定性、碳价权威性均较为成熟完善。衍生产品主要有碳远期、碳期货、碳期权和碳互换,极大地提高了欧盟碳市场的流动性。1990200520192020e4.914.653.75-24%3.38*内环:交易量外环:交易金额欧盟,2013亿欧元其他,18亿欧元北美,260亿欧元60%11European Environment Agency12ICAP Status Report
18、 2021,ICAP13Carbon Market Year in Review 2020,Refinitiv图图2 欧盟欧盟-27温室气体排放总量温室气体排放总量(GtCO2e)11图图3 EU-ETS 涵盖约涵盖约40%的欧盟温室气体排放的欧盟温室气体排放12图图4 全球碳市场交易规模全球碳市场交易规模1388.0%78.0%EU-ETS覆盖温室气体排放量EU-ETS未覆盖温室气体排放量欧盟碳交易市场:目前发展最成熟的碳交易市场40%60%10碳资产白皮书1.5a中国强制碳交易市场试点已有十余年。2011年国家发改委宣布北京、天津、上海、重庆、广东、湖北、深圳等两省五市设立碳交易试点,20
19、13-2014年7省市试点相继启动,2016年福建碳市场启动。2021年7月16日,中国正式开启全国碳排放权市场交易。首批纳入2000多家发电企业,覆盖碳排放量超过40亿吨。之后将按照成熟一个纳入一个的原则,石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等高排放行业将逐步纳入。在碳市场规模上,8省市的试点市场交易并不活跃。根据统计,8省市的碳交易试点覆盖了电力、钢铁、水泥等20多个行业、近3000家重点排放单位,每年发放配额约14亿吨12。生态环境部数据显示14,截至2021年6月,试点碳市场累计配额成交量仅4.8亿吨,年均成交量不到7000万吨,低于配额发放量的6%。碳交易价格上,各试点市场分割,
20、价格相差较大,最低不到10元/吨,最高可达70-80元/吨。截至2021年6月,各省市平均成交价格约为23.75元/吨,近两年加权平均碳价约为40元/吨14。未来全国碳市场扩大行业范围后,预计年覆盖碳排放量将超过50亿吨15。到2025年交易价格在60-75元/吨16之间浮动,按照交易量占配额5%-10%,现货市场交易规模可达到150亿至375亿元。如果考虑期货和衍生品,交易金额将大幅提升,有望达到3000亿元。中国碳市场:强制市场平稳运行12ICAP Status Report 2021,ICAP14中国碳市场为国际合作增添动力,中国政府网15中国八大重点行业碳排放量占全国一半,中国企业报1
21、6中国碳论坛,清华大学能源环境经济研究所,普华永道分析11碳资产白皮书1.5b自愿碳交易市场主要服务企业购买用以抵消超过国家控制的排放量,或者满足有意识的企业兑现资源减排承诺。中国先后在九个省市成立环境交易所或排放权交易所(八省市以及仅开展自愿交易的四川省),并制定审核机构批准注册自愿减排项目(简称CCER项目)。据公开数据12,2020年中国试点市场的配额总量为14亿吨,若按照政策限定的自愿碳交易抵消比例不超过5%-10%,当年核发的配额量来看,理论可供抵消的自愿交易量应当在0.7亿-1.4亿之间。现阶段,CCER签发量仅0.5亿吨,不足实际核发配额量的4%(图5),自愿市场核证减排量预计拥
22、有巨大市场空间。中国已经核证减排量的自愿减排项目主要集中在新能源板块,如风电、光伏发电、水电,以及农村户用沼气类(图6)。在国际市场,2019年新能源及森林和土地利用的总交易量占自愿市场交易量的80%(附录1),基于自然的解决方案的森林和土地利用的平均价格是新能源的三倍多17,市场对于林业、土地,以及基于自然的解决方案项目(NBS)的需求旺盛,中国自愿减排项目可以在这些领域探索并提供解决方案。图图5 2020年自愿碳交易市场实际减排总量年自愿碳交易市场实际减排总量(万吨二氧化碳当量万吨二氧化碳当量)政府限定占比5%可开发空间5283政府限定占比-10%140,000核证减排量7,0002020
23、年配额总量14,000100%图图6 中国自愿碳减排项目已获备案的碳减排量中国自愿碳减排项目已获备案的碳减排量(万吨二氧化碳当量)(万吨二氧化碳当量)25.3%11.9%光伏发电27423.5%农村户用沼气风电5.2%水电34.1%其他1,2466291,3421,803中国碳市场:自愿市场空间广阔12ICAP Status Report 2021,ICAP17Ecosystem Marketplace来源:普华永道分析来源:普华永道分析碳资产的碳资产的三要素模型三要素模型二13碳资产白皮书2.1不同利益相关方对碳资产有不同的解读和定义,如政府18定义,碳资产是指碳排放单位所有在低碳领域可能适
24、用于储存、流通或财富转化的有形和无形资产。国际机构认为,碳资产所涵盖的范围应当包括任何能在碳交易市场中转化为价值或利益的有形或无形财产19。围绕估值和建模的学者指出,碳资产可归为配额碳排放权,自愿碳减排量以及其他衍生品20。以碳排放权为出发点进行扩展外延,碳资产的衍生品可进一步细化包括碳期权、碳期货、碳保理、碳债券等21。本报告中,将碳资产界定为以碳排放权益为核心以碳排放权益为核心的所有资产的所有资产,既包括在强制碳交易既包括在强制碳交易、自愿碳交易自愿碳交易机制下产生的可直接或间接影响组织温室气体排机制下产生的可直接或间接影响组织温室气体排放的碳配额放的碳配额、碳信用及其衍生品碳信用及其衍生
25、品,也包括通过节也包括通过节能减排能减排、固碳增汇等各类活动减少的碳排放量固碳增汇等各类活动减少的碳排放量,及其带来的经济和社会效益为碳资产的价值及其带来的经济和社会效益为碳资产的价值。进而,碳资产价值影响因素可主要归为三大方面,构建碳资产三要素模型(图7)。图图7 碳资产三要素模型碳资产三要素模型碳资产碳资产碳资产模型构建18碳排放管理体系实施指南(DB11/T 1559-2018),北京政府网19 Carbon as an Emerging Asset Class,CFA Institute20 基于影子价格模型的碳资产评估,王豫,东北林业大学21 碳资产价值评估研究,宋国乾,云南财经大学
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