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中小企业融资问题探析（一)
【摘要】中小企业在经济和社会发展中起着重要的作用，然而,融资难是困扰中小企业发展的现实问题,解决其融资“瓶颈"已成为当务之急.本文结合国外学者对中小企业融资难的理论分析和对我国中小企业融资难的原因分析,提出了采取有效的金融支持政策和企业融资策略，以促进中小企业更好地发展。
【关键词】中小企业；融资；策略
据统计,我国中小企业数量已达3000余万家，占全国企业总数的95%以上，其企业总产值和利税总额分别占全国企业的60％和40％，并创造了75％的城镇就业机会，在促进经济增长中发挥的作用日益凸显。然而，随着市场经济的日趋完善和市场竞争的不断加剧，中小企业由于自身条件的限制，则面临着更多的竞争压力.其中，融资成为中小企业日常经营和不断扩张所面临的最主要问题,融资难已成为制约中小企业发展的“瓶颈”。
一、中小企业融资难的理论分析
大多数国家和地区的经济发展表明，无论在理论还是经验上，中小企业融资活动通常面临比大企业更多的困境。对中小企业融资难的理论解释，源于信贷配给理论.其含义是:在信贷市场上，出于违约风险考虑，银行在某一既定的利率条件下，拒绝一部分贷款者的货币需求，而不是通过提高利率以出清市场的现象。对于信贷配给现象的存在,不同学者从不同角度进行了证明：
斯蒂格利茨和韦斯（Stiglize，Weiss，1981）提出“不完全信息市场信贷配给模型”，从逆向选择和道德风险的角度证明信贷配给的存在性。逆向选择产生的原因在于,在信贷市场,由于借贷双方的信息不对称，银行无法准确识别借款人的资信，因此提高贷款利率会使得那些有良好资信的借款者不再申请贷款，而那些资信差的借款者继续借款，从而使得信贷市场上的还款概率降低,并导致银行收益下降。道德风险是指代理人借委托人观察监督困难之机而采取的不利于委托人的行动。由于贷款者与借款者的利益不一致而引起的借款者行为“越轨"的风险问题.当信贷资金供不应求时，利率并不能出清市场，信贷市场处于均衡时期的特征恰好是信贷配给。
盖尔和海威格（Gale,Hellwig，1985）从项目投资规模递减的角度证明信贷配给存在性。在投资规模的完全可分割以及在相应的可变信贷规模假设前提下，投资项目服从收益递减规律。由于投资规模递减，破产概率随着投资规模的增加而增加，因而激励相容的债务合同所决定的最优投资水平低于在完全信息条件下预期利润最大化的投资水平。在一定条件下，以限制项目投资规模形式出现的信贷配给成为信贷市场的均衡特征。
威廉姆森（Williamson，1987)则从监督成本的角度证明信贷配给存在性。他认为产生信贷配给的主要渠道是银行中介机构的监督成本,在借款者和贷款者信息不对称以及监督成本的信贷市场中,为了节约监督成本，借款者与贷款者常常内在安排一种最优化的债务合同来实现有效监督。由于贷款的拖欠概率随着利率的上升而增加，因而贷款的监督成本也随着利率的上升而增加,这样，基于利润最大化行为模式的银行中介将选择低于市场出清的贷款利率,对厂商实行信贷配给。
二、中小企业融资难的原因分析
（一)国有银行惜贷严重
第一，信息不对称增加信贷风险.银行作为资金的提供者并不亲自参加企业的日常经营管理活动,它与资金使用者之间的信息不对称就带来了矛盾和问题。通常，资金的使用者比资金的提供者在企业经营状况方面拥有更多的信息,因此他们就有优势在事先的谈判、合同签订的过程中或事后资金使用过程中损害资金提供者的利益，使资金提供者承担过多的风险。由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别,以及单位贷款处理成本随贷款规模的上升而下降等原因,中小企业贷款所面临的道德风险问题也相对更严重。大型金融机构通常更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿意为资金需求规模小的中小企业提供融资服务。这就是所谓的“逆向选择"和“道德风险”问题。面对信息不对称或不完全而使信贷市场出现信贷配给,即按照所报的契约条件，贷方提供的资金少于借方的需求。实证研究表明，与大企业相比,中小企业受到的信贷配给的影响更大.中小企业在证券市场的融资同样面临着上述配给问题。
第二，交易成本偏高.因为银行信贷具有比较明显的规模经济性,贷款规模越大,单位交易成本越小.对于国有商业银行来说，给中小企业贷款不能形成规模效益。因为与大企业相比,中小企业要求的每笔贷款数额不大，但每笔贷款的发放程序、经办环节，如调查、评估、监督等都大致相同，结果银行的贷款单位经营成本及监督费用上升。银行从节约经营成本和监督费用的“经济性”出发，不愿与中小企业打交道。
此外，中小企业在信贷筛选中一般也处于不利地位.当银行面临逆向选择问题时,一种主动的策略就是提出某种非价格条件,即通过某种机制诱使贷款申请人提供抵押或担保.中小企业在贷款中所面临的抵押要求更严格。资料显示,河北省178万家中小企业和个体商户中，符合银行贷款条件的不到10％.
(二）中小企业自身存在问题
第一,中小企业管理模式僵化。我国很多的中小企业具有明显的家族特色，典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一，这种模式势必给企业的财务管理带来负面影响。第二，中小企业制度不完善影响自身信用度。许多中小企业资信评级不够普及，普遍存在财务制度不健全，会计核算违规操作,内控制度缺乏,财务状况不透明等问题,其中不乏做两套账，甚至几套账的企业。这必然会影响到中小企业在银行中的信用。第三,财务控制薄弱。一些中小企业对现金管理不严，造成资金闲置或不足、应收账款周转缓慢、资金回收困难、存货控制薄弱等问题.第四,中小企业组织水平低,专业化协作水平不高.中小企业由于资金、技术等的限制,处在为大型企业提供配套产品的位置上，却不会因此而获得大企业提供的融资等方面的帮助.
（三）资金投入拐出“实体经济"
目前，由于对大资本的追逐导向以及日益蓬勃兴起的虚拟经济，越来越多的资金不再选择投入实体经济，而是在房市和股市上涌动。这无疑又对中小企业发展带来融资上前所未有的困难.