财务管理7-练习题——收益分配.doc

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收益分配
作业： 本练习：计算题：1、2
一、单项选择题
1、企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（ C ）。
A、有利于股价稳定 B、获得财务杠杆利益
C、降低综合资本成本 D、增强公众投资信心
2、公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ B ）。
A、引起公司资产减少 B、引起股东权益内部结构变化
C、引起公司负债减少 D、引起股东权益和负债同时变化
3、公司采用固定股利政策发放股利的好处主要表现为（ B ）。
A、降低资本成本 B、维持股价稳定
C、提供支付能力 D、实现资本保全
4、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ C ）。
A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策
C、固定股利政策 D、低正常股利加额外股利政策
5、在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是（ B ）。
A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策
C、固定股利政策 D、低正常股利加额外股利政策
6、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ A ）。
A、资本公积 B、任意盈余公积
C、法定盈余公积 D、上年未分配利润
7、就上市公司而言，发放股票股利（ D ）。
A、会增加企业资产 B、会增加原投资者持股的份额
C、会减少企业资产 D、不会引起股东权益总额的增减变化
8、在股利政策中，灵活性较大、对企业和投资者都较有利的方式是（ D ）。
A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策
C、固定股利政策 D、低正常股利加额外股利政策
二、多项选择题
1、恰当的股利分配政策有利于（ ABCD ）
A、增强公司积累能力 B、增强投资者对公司的投资信心
C、提高公司的市场价值 D、提高公司的财务形象
2、股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ ABCD ）。
A、规避风险 B、稳定股利收入 C、防止公司控制权旁落 D、避税
3、上市公司发放股票股利可能导致的结果是（ ACD ）。
A、公司股东权益内部结构发生变化 B、公司股东权益总额发生变化
C、公司每股利润下降 D、公司股份总额发生变化
三、判断题
1、固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其盈利能力相脱节，当盈利较低时仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，财务状况恶化。×
2、采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。×
3、发放股票股利会因股票股数的增加而引起每股利润的下降，进而引起每股市价下跌，但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。√
4、采用剩余股利政策的优点是有利于保持理想的资金结构，降低企业的综合资本成本。√
5、在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。√
6、不论企业的组织形式如何，法定盈余公积一律按净利润的10%提取。×
7、企业以前年度的未分配利润，不得并入本年度的利润向投资者分配，以免企业过度分利。×
8、股东出于控制权考虑，往往限制股利的支付，以防止控制权旁落他人。×
9、发放股票股利会引起每股利润的下降，每股市价也有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值也将下降。×
10、某公司已经发行普通股20万股，拟发放2万股股票股利，若该股票当时的市价为22元，则发放股票股利后的每股市价为20元。√
四、计算题
1、某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33%.公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为 1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在－5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.4。
资料二：乙项目投资额为 2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和－7.4202万元。
资料三：乙项目所需资金有 A、B两个筹资方案可供选择。A方案：按面值发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1%。
资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
　　要求：
　　（ 1）指出该公司股票的β系数。
　　（ 2）计算该公司股票的必要收益率。
　　（ 3）计算甲项目的预期收益率。
　　（ 4）计算乙项目的内部报酬率。
　　（ 5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目。
　　（ 6）分别计算乙项目A、B两个筹资方案的资金成本。
　　（ 7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。
　　（ 8）计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。
　　（ 9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。
2、光华股份有限公司有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33％。
（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，假定公司筹资费用忽略不计。
（3）公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％。
（4）据投资者分析，该公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为14％。
要求：（1）计算光华公司本年度净利润。
　 　（2）计算光华公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。
　　 （3）计算光华公司本年末可供投资者分配的利润。
　　 （4）计算光华公司每股支付的现金股利。
　　 （5）计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。
　　 （6）计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。
　　 （7）利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。

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