中小民营企业融资问题探究.doc

摘 要
摘 要
中小民营企业在我国经济和社会发展中具有举足轻重的作用,在调整经济结构、丰富和活跃市场、增加就业机会、发展地方经济、增加财政收入等方面都发挥着重要的作用。然而，融资难的问题一直困扰着中小企业的发展。同时结合目前爆发金融危机这个背景条件,深入分析中小企业融资难存在的问题。指出中小企业融资中存在着直接融资渠道比较狭窄、融资成本和风险高，融资信用低,受政策性的歧视、社会金融服务不协调等现象。从中了解导致中小企业融资困境的原因是多方面的，包括中小企业自身的不足，金融机构的垄断,中小金融机构发展的滞后,保护其发展的法规不健全,资本市场不完善等.所以本文深入分析我国中小企业融资存在的问题，探讨并提出解决中小企业融资难的措施， 以便从根本上突破融资难的瓶颈。指出解决中小企业融资困境应从提高中小企业自身竞争力、深化金融业改革、完善资本市场、加大政府支持力度， 加强社会化服务体系的建设等方面寻求对策。
关键词:中小企业 融资 存在问题 对策
ABSTRACT
Small and medium—sized private enterprises in China's economic and social development, and plays a decisive role in adjusting the economic structure， and the active market and increase employment opportunities， developing the local economy, increase the fiscal revenue aspects plays an important role。 However， the financing of the problem has been bothering the development of small and medium-sized enterprises. Combining the current outbreak financial crisis， in—depth analysis of the background of small and medium-sized enterprises financing problems。 Same financing exist in direct financing, financing cost and risk， narrow, financing， the low credit policy and social discrimination phenomenon such as financial services coordination。 Learn about the financing difficulties of small and medium—sized enterprises to a variety of reasons， including small and medium—sized enterprise deficiencies， financial institutions and the small and medium sized financial institutions development lags behind， protect the development of regulations is not perfect， the imperfect capital market。 So the paper deeply analyses existing problems financing smes， and proposes the solution sme financing measures to fundamentally breakthrough in financing bottleneck. Financing difficulties of small and medium-sized enterprises that solutions to improve the competitiveness of small and medium—sized enterprises should deepen reform and perfect， financial capital market， strengthen government support， and strengthen the construction of socialization service system etc. Seek countermeasures。
Keywords：Small and Medium Enterprises financing problem
Countermeasures
I
目 录
目 录
前 言 1
1民营企业融资概述 2
1。1民营企业及其特点 2
1.1。1 民营企业的界定 2
1。1.2 民营企业的特点 2
1。1。3 民营企业的作用 3
1。2民营企业融资特点与方式 4
1.2．1民营企业的融资特点 4
1.2。2 民营企业的融资方式 5
2中小民营企业融资困难 8
2.1 中小民营企业融资渠道不畅通 8
2.1。1间接融资渠道不畅通 8
2。1.2直接融资渠道不畅通 9
2。2中小民营企业融资方面存在的政策及制度歧视 10
2.3 民营企业自身融资特点也决定了其融资难 11
2.4 民营企业自身融资过程中的误区也影响了其融资难 11
3 影响中小民营企业融资的因素分析 13
3。1 影响中小民营企业融资的内部因素 13
3。1.1 企业资本金 13
3.1.2 企业治理结构 13
3。2 影响中小民营企业融资的外部因素 15
3。2.1 国有商业银行产权特性 15
3。2。2 中小金融机构实力 15
3.2.3 信用担保体系 16
3。2。4 资本市场体系 16
3。2.5 政府对民营中小企业的支持体系 16
4 解决中小民营企业融资问题的对策及建议 18
4。1 对中小民营企业自身的建议 18
4.1。1 扩大企业资本金,提升企业融资能力 18
4。1.2 提高企业自身素质 18
4。2 对中小民营企业外部环境的建议 19
4。2。1 实行国有银行股份制改造 19
4.2。2 促进中小金融机构的发展 19
4。2。3 健全民营中小企业信用担保体系 19
4。2.4 建立多层次直接融资的资本市场 20
4。2。5 政府应加强对中小民营企业融资的支持 21
4。2。6 加大金融创新力度,推进金融深化 23
4。2。7 大力开展融资服务 23
结 语 25
致 谢 26
参考文献 27
i
河南理工大学万方科技学院本科毕业论文
前 言
改革开放以来，我国民营经济取得了很大发展，现在已成为国民经济的一支重要力量。中小民营企业在促进经济增长、增加就业、推进经济改革和加快技术创新等方面发挥着重要的作用。但中小民营企业的融资难问题已经严重阻碍了民营经济的进一步发展，中小民营企业融资难是一个近几年来出现频率非常之高的话题，也是一个关乎社会主义市场经济持续快速健康发展的重大问题.近些年来，我国经济理论和实际通过对中小民营企业融资难问题的研究，已经取得了一定的成效。然而，由于各种因素的困扰与障碍,中小民营企业在融资难方面仍然存在着问题。目前，在金融危机导致的全球经济开始下滑的大背景下，中小民营企业更是面临着融资困难加剧,融资成本大幅上升等各种问题的困扰。解决中小民营企业融资难问题，为民营中小企业发展提供良好的环境，已现实地摆在我们面前。
1民营企业融资概述
1.1民营企业及其特点
1。1。1 民营企业的界定
民营企业的概念在经济学界有不同的看法，个人认为民营企业是作为国营企业的对应概念而提出来的，从所有制角度看，民营企业属于非公有制经济成分,包括一切非国有企业如个体企业、私营企业、股份制企业、集体企业、自然人和法人共同发起的有限责任公司，国家参股但不控股的股份有限公司，以及三资企业等.从经营者角度看，民营企业强调社会经济个体去自主管理、自主经营、自负盈亏,其本质在于无政府和官方直接插手的自主经营，因此民营企业与私有企业并不必然一致,除民有民营企业外,民营企业还包括实行承包租赁、托管经营的国有企业。
1。1。2 民营企业的特点
民营企业作为一个相对独立的经济主体,有其自己的特点，主要体现在下面几个方面:
(l）家族式管理模式
我国的民营企业大多数属于家族式企业，企业的主要职位由家族成员担任，经营决策权集中于家族成员，所有者与经营者之间的委托代理链条短，形成高效率的管理决策体制。家族式管理模式在企业创立初期发挥了其积极作用，但随着企业规模的发展和壮大,其弊端也开始显现。
(2)经营机制灵活
因利润最大化是民营企业经营的最终目标，所以其具有较强的市场意识和市场行为能力，“自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展"的机制使其在市场竞争中，只能靠自身的实力在竞争中求得生存和发展,这使的民营企业必须面向市场,以市场为导向进行自主决策，同时民营企业还具有规模小在市场状况发生变化时，能够及时进行产品、技术及经营方式的调整的优势,所以适应市场变化的能力强.
(3）规模小
民营企业一般是以家庭为纽带形成的,家庭储蓄和民间借贷等方式是其主要资金来源，这决定了我国民营企业的主体只能是中小规模企业.
1.1。3 民营企业的作用
从我国民营企业的发展时间看，民营企业的重要作用主要体现在以下几个方面：
(1）激活市场竞争，促进经济增长根据经济学的观点完全竞争市场是最有效率的市场形态，而完全竞争的条件之一是市场存在众多的企业.为数众多的民营企业参与市场竟争，能捉高市场效率，促进经济增长.从我国情现状看，越是民营企业发展迅速，私营经济占据比例较大的地区，经济发展越快。
（2）创造就业机会,缓解社会压力由于民营企业数量大、分布广、劳动密集型企业多、吸纳就业潜力大，民营企业成为新增劳动力的主要吸纳者。2005年底民营企业新增就业75％，同时国有企业下岗失业人员中大部分在民营企业中实现了再就业。2005年安排就业1901万人，占社会就业总人数量的1/3。此外，民营企业还具有规模小容易调整的灵活性，其在经济周期冲击中发挥了重要的稳定作用。
（3)增加农民收入，转移农村富余劳动力以民营企业为主体的乡镇企业是农民增加收入的主渠道,民营乡镇企业的发展加快了农民脱贫致富的步伐，也为农村富余劳动力的转移提供了渠道。乡镇企为缓解农村人多地少的矛盾起到了决定性的作用。
1。2 民营企业融资特点与方式
1。2．1 民营企业的融资特点
民营企业由于存在资产规模小、财务信息不透明、经营上的不确定性、承受外部经济冲击的能力弱等制约因素，加上自身经济灵活性的要求，使其融资具有以下特点：
(1）民营企业资金需求表现出“数额小”、“时间急”、“频次多”的特征相对大企业而言，民营企业的资金需求量不是很多，但民营企业通常要求资金的时效性极强.因为民营企业往往缺乏资金的长远规划，一旦发现商机，如果手头资金紧张,商机稍纵即逝。又由于民营企业生产资金回笼在时间上、空间上的不一致,加上季节性、临时性因素的影响，中小资金需求较为频繁。
（2）融资需求量呈现阶段性。民营企业也是一个生命的个体，有其自身的生命周期，表现为：创立期一成长期一扩展期一衰退期,民营企业在其成长的不同阶段表现出不同的融资需求.
①创业期
创业期阶段企业人力、物力、财力都比较薄弱,市场竞争力不强，生产波动性较大，管理工作规范性差。由于销售量低，促销成本大等因素使得民营企业在该阶段的经营性现金流量一般为负,使得企业对经营资金的需要超过了从销售中获得的现金.该阶段，民营企业经营靠机会驱动，表现得比较投机、灵活,能带来现金流入就进入，带来现金流量的能力减弱就马上放弃。企业的主要任务就是筹措资金以保证企业的正常启动。资金的获取主要是创始人投资和内源性融资，外部投资较少介入.
②成长期
民营企业进入成长期后，产品进入市场并发挥潜力，生存问题己基本解决，企业的主要风险转移到市场风险和管理风险，经营性现金流量开始由负转向正。该阶段,因为市场对产品需求量较大，民营企业必须投入更多资金增加设备、扩大业务,进行产品的完善和后续产品开发。此时初始投资人的投入己基本耗尽,传统的融资机构持观望态度，企业融资主要来自风险投资、民间借贷的介入.
③扩展期
民营企业在这一阶段实力增强,经营业绩显现，形成了自己的主导产品并拥有一定的市场占有率，企业自身拥有的资金增加,筹措资金的能力也增强，经营性现金流量为正并迅速变大。该阶段,民营企业属于高速成长时期，采用多品种、多渠道和多市场的发展战略,企业为进一步开发产品、加强行销开发市场需要更多的资金.此阶段良好的业绩使民营企业可以从商业银行申请到贷款以及会有大量风险资金的介入。
④成熟期
民营企业在这一阶段规模扩大，盈利额稳步上升，产品技术趋于成熟，企业的主要业务稳定,市场份额相对稳定，企业管理比较正规，经营性净现金流量达到最大后保持一个稳定的趋势。该阶段，企业进入规模化生产需要更广泛的产业资本投入，以实现规模经济效应。在稳定的市场份额和现金流量基础上建立的信誉使得民营企业可使民营企业获得商业银行的贷款,部分民营企业可通过多种方式上市,发行股票、企业债券等从资本市场融资.
综上所述，民营企业融资表现为更偏好内源融资,更加依赖债务融资,尤其是经常性的小额短期银行贷款，以及更多地求助于商业信用和非正规金融等特点。总的来看，这些融资特点一方面反映出与民营企业的经济灵活性相对应的金融灵活性；另一方面也反映出民营企业由于金融压抑所产生的金融脆弱性.
1。2.2 民营企业的融资方式
我国的民营企业在融资渠道上表现为以内源融资、间接融资为主，直接融资为辅的融资模式。我国的民营企业无论是初创时期还是发展时期，都严重依赖自我融资.我们知道，企业的规模是影响融资方式的一个重要因素。对小型民营企业而言，内源性融资很重要.据统计温州民营企业初始资金的90%业主,由创业团队成员及其家庭提供.2003年,世界银行国际金融公司对我国四川省中小企业的资金来源结构状况调查发现内部融资占资金来源比重的78。1％。随着企业规模的扩大，民营企业寻求外部融资渠道（尤其是银行的信贷)。对于我国的中小民营企业而言,由于我国资本市场的不成熟以及进入资本市场的条件限制，发行企业债券的条件还不够成熟,大量的中小民营企业被拒于我国证券市场和债券市场之外。因此,在今后很长一段时间内，银行在中小民营企业融资过程中将一直起主导作用。近几年来，随着经济的活跃，资本市场A股市场的融资功能的重新启动、债券市场的发展和完善以及融资手段的逐步多样化,我国民营中小企业的直接融资比例有所上升.预期2006年我国企业直接融资比重将超过15%.如果按照这一发展的趋势,今后几年我国直接融资比重将会进一步提高。
由于内部融资方式较少且固定，这里着重介绍民营企业的外部融资方式.就外部融资而言，民营企业的融资方式主要有以下几个：
(1）银行贷款
银行贷款是中小民营企业的主要资金来源渠道,并且在今后的较长时期,还必须发挥银行在中小民营企业创业、技术革新、产品开发等方面发挥融资作用.
(2）风险投资
风险投资对民营科技企业的发展至关重要，是其主要的融资方式。但我国的风险投资基金才刚起步，基金规模较小，而且对投资企业的挑选条件非常严格，以及风险投资退出机制的不完善，尚难对民营科技企业形成有效支持.
（3)民间借贷
民间借贷是民营企业非正式金融市场的主要融资渠道。由于金融机构对中小企业，尤其是民营企业，“惜贷”甚至是“拒贷”、资本市场发展又很不完善,在一些地方,如温州、台州、宁波等经济发达地区,民间借贷成为私营企业融资的重要渠道。
（4)商业信用
商业信用是指企业之间相互提供的与商品交易直接相联系的信用行为。对筹资企业来说商业信用包括赊购商品、商业承兑汇票、预收货款等几种方式作为短期融资方式既方便又及时，是拥有极大发展前景的一种融资方式.
（5）股票融资
在股票融资方面,中小民营企业近几年来也开始涉足,通过股份制改造、买壳或借壳上市,部门民营企业通过“二板市场"直接上市。2004年5月证监会批复深交所设立中小企业板块，再次扩宽中小企业融资渠道。
（6）债券融资
我国的民营企业发行企业债券融资比较困难，与同期的股票融资不可同日而语，即使2005年的短期融资券的推出涉及的仅为具有一定规模和实力的大型的集团化民营企业.中小民营企业通过债券融资更是难上加难.
2 中小民营企业融资困难
2.1 中小民营企业融资渠道不畅通
2.1。1 间接融资渠道不畅通
间接渠道主要指银行贷款，金融机构单一的贷款方式使中小民营企业的直接融资通道缺乏可选择性.中小民营企业由于尚处于企业发展初期,规模较小，没有建立完整的财务制度，银行对他们的信用评价往往较低，因此很难获得信用贷款.另一方面，中小民营企业的资产规模不大，没有原始的积累，只有智力、知识产权和科研成果，缺少符合担保品要求的固定资产。因此，在企业的发展初期，担保贷款的融资方案也往往难以成功.
因为流动性的原因,商业银行在向中小民营企业发放贷款时，难免会投鼠忌器。与各类大型企业——国有大型企业、股份制大型企业等相比，中小民营企业不仅规模小、积累少，产业进入时间晚，信用度较低，风险较大。虽然高风险通常意味着高回报，但银行绝不会因所谓的高回报而承担高风险，再加上银行正倍受不良资产的困扰,所以，借贷现象非常严重。
金融机构追求较大盈利的动力使得金融机构在发放贷款时,除了考虑贷款利息和贷款额的大小，还要考虑贷款成本的高低。中小民营企业由于经营规模和经营特点的限制,贷款往往呈现出金额小、笔数多、手续繁琐等特点，使得金融机构在获得低额利息收入的同时，不得不付出更多的管理成本。所以，权衡成本与收益，金融机构更倾向为大型企业提供贷款。
长期以来,民营企业融资渠道比较单一，大部分企业资金来源是银行贷款间接融资.在银根紧缩的情况下，“融资难”的问题尤为突出。一是资金供求矛盾突出。国家实行从紧货币政策以来，银行对民营企业减少或停止贷款，加上生产要素价格持续上涨，销售压力加大，应收账款增多，企业资金需求量快速增加，融资环境趋紧，资金供需矛盾突出。二是融资成本攀升.2007年以来,央行先后6次上调银行存贷款基准利率，大部分银行还针对不同行业、不同企业进行上浮，综合融资费率高达12％～16%；通过担保公司担保，还得支付2％~3％的担保费，使融资成本进一步上升。有的银行在贷款到期后，压缩贷款额度或停止贷款,使企业资金链突然紧张，被迫选择民间融资，而选择民间融资的成本则在30％以上.三是金融机构的不信任.民营企业间接融资难，是在信贷双方“信息不对称”的前提下，金融机构对自身成本收益、经营风险进行分析权衡的产物。统计显示,公有制中小企业中贷款的企业比例为62％，三资企业、民营企业和其他类型企业中贷款的企业比例为38％。而且，民营企业得到的资金总量占银行贷款总量的比例不足2%.
2.1。2 直接融资渠道不畅通
直接渠道包括股票融资和债券融资.国家建立证券市场的初衷和主要意图就是期望给国有企业提供一种新的筹资渠道，从而把原来由信贷市场实现的货币性金融支持转化为由股票和债券市场实现的证券性金融支持。事实上，很长时期,严格的上市条件和审核程序只能让民营企业“望股兴叹”,面对自己被排斥于资本市场筹资行列之外的现实。即使到目前为止,国有和国有控股公司上市的数目仍然占到我国上市公司总数的70%以上，币值达90％左右，而非国有公司的上市数目却不到30％，币值仅占10%。
主板市场严格的上市标准扼杀了中小民营企业在主板市场上融资的愿望。我国的主板市场还存在许多不完善的地方,再加上政府的行政干预,更多地是偏向国有大中型企业，而大多数急需资金的中小民营企业却由于种种原因未能利用这一重要的融资方式。在已有的上市公司中，基本上都是国有大中型企业。而国内仅有的一些民营上市企业都是一些实力雄厚、发展已经非常成熟的企业,并非那些处于发展阶段的中小型企业.大量处于创业期的中小企业被挡在了上市融资的大门之外，使中小企业不能上市融资，又让大量有意投资中小企业的风险投资基金望而却步.
不仅如此，中小企业板先天性的缺陷也给中小民营企业上市融资造成了阻碍。中小企业板块的推出和全流通的改革对中小民营企业是一个利好消息。但它在实际的运作中还有很多的局限性和弊病.基本上复制主板的模式，规章制度与主板相似，没有很大的创新和特色。制度上的缺失，使更多优质的、有潜力的中小民营企业不能通过该渠道来融资。
直接融资难.在我国，发行公司债券和股票进行直接融资需要经过严格的审批程序，因此民营企业在债券市场上的占有率几乎为零.至于发行股票,也需要经过严格的上市评估和信息披露。申请上市的企业必须聘请律师事务所、注册会计师事务所等机构进行专业的资产评估等工作。且需要自身担负高额的评估成本以及上市后面临的股市风险,因此在上市方面和国有企业相比处于绝对的劣势。在上海和深圳两所证券交易所内，民营上市公司数量仅仅占到上市公司总数的20%左右.
2.2 中小民营企业融资方面存在的政策及制度歧视
融资困难、渠道不畅，是民营企业发展的一个很大障碍。之所以出现这种情况,在于融资方面存在政策或制度歧视。
目前，由于体制上的原因,以国有银行为主的金融体系中，国有银行不愿给民营企业发放贷款。因为长期以来存在这样一个种逻辑：国有银行与国有企业都姓“公"，贷款放错了是方法问题,而民营企业姓“私”，贷款放错了是立场问题。若国有银行的信贷员偏向民营企业，就会被视为有“寻租”嫌疑，于是信贷员会采取多一事不如少一事的作法,当然,这与民营企业自身的固有缺陷有关联.中国现行金融体系的结构性缺陷是民营企业融资难的主要因素。国有银行长期形成为国有经济服务的观念根深蒂固,他们对小额、分散的民营经济民营企业金融需求不屑一顾，甚至宁愿贷款给有问题的国有企业，也不愿贷款给经营良好的民营企业。同时，企业债券和股票发行与上市，一直实行严格的政府审批制度和管理方式,而且政策明显向国有大中型企业倾斜，因此民营企业通过证券市场进行直接融资更为困难.
2.3 民营企业自身融资特点也决定了其融资难
民营企业数量众多,地域分散,规模相对较小。因此融资需求总量庞大，但每笔金额却偏小，而且资金需求分散、周期短、随机性大；民营企业普遍成立时间比较短，缺乏历史的信用记录和良好的公共形象,难以对其进行详细的信息收集,更难以像对国企尤其是上市公司那样从公开媒体获悉信息。地方在产业进入方面设置的高门槛甚至行政性不允许进入的约束，对民营企业特别是中小民营企业完全是典型的制度歧视。这就造成了中小民营企业只能依靠稀薄而不稳定的利润来进行融资，而内源融资的缓慢又直接影响了企业的市场竞争力.国有企业对国有金融机构的依赖造成了民营企业融资的直接困难,民营企业一时无法在国家控制的金融体制中寻求到金融支持.
2.4 民营企业自身融资过程中的误区也影响了其融资难
民营企业融资过程中存在一些误区也导致其在融资难，它主要表现在以下几方面：
（1)过度包装或不包装. 有些民营企业为了融资，不惜一切代价粉饰财务报表、甚至造假,财务数据脱离了企业的基本经营状况；有些民营企业认为自己经营效益好，应该很容易取得融资，不愿意花时间及精力去包装企业，不知道资金方看重的不仅是企业短期的利润，企业的长期发展前景及企业面临的风险是资金方更为重视的方面。
（2）急于拿到资金,却没能做实质性工作。民营企业在融资过程中,只顾融资进行企业扩张，忽视企业内部管理、塑造企业文化、建立合理的公司治理结构等实质性的工作,最终导致企业规模做大了，但企业却失去了原有的凝聚力,企业集团内部或各部门之间缺乏共同的价值观，没有协同能力，企业管理也越来越粗放、松散,最终不能使企业走向规范化。
（3）低估融资难度,误以为仅靠自己的小圈子就可以拿到资金。 有些民营企业常常低估融资的难度,对个别资金方期望过大，往往以为靠企业主或内部管理人员的私人小圈子就可以。
（4)不愿意花钱请专业的融资顾问.民营企业即使都有很强的融资意愿，但真正理解融资的人很少,总希望打个电话投资人就把资金投入企业,把融资简单化,不愿意花钱聘请专业的融资顾问.也有不少人认为融资只需写个商业计划书，随便找个机构或个人、甚至学生来写，只要价格低就行。其实企业融资是非常专业的,融资顾问要有丰富的融资经验,广泛的融资渠道，对资本市场和投资人要有充分的认识和了解，要有很强的专业策划能力,要考虑企业融资过程中遇到的各种问题及解决问题的方法。
（5）民营企业自身的经济能力有限 。民营企业主要靠自我积累创业发展，底子薄，规模难以扩大，造成市场竞争能力低，因而抵御风险的能力差。其对资金的需求呈现数额小、频率多、随机性大的特点，也增加了融资的成本和复杂程度，使各商业银行无法对民营企业实施有效的债务跟踪监管。
3 影响中小民营企业融资的因素分析
3。1 影响中小民营企业融资的内部因素
3.1。1 企业资本金
现代企业如果没有充足的资本金,企业就无法产生，生存和发展，中小民营企业的资本金较小。我国独立核算的小型民营企业平均每个企业资本金只有200万元，约为同期中型企业的1/11，为大型企业的1/65。2008年底，全部注册中小民营企业数1000多万户，注册资本共10万亿,平均每户注册资本为300万，资本金较小制约企业的外源融资能力.
由于资本金不足导致的企业经营能力弱小的信号，制约了企业外源融资能力。企业现有的资本金可以认为是企业过去经营活动的最终成果，反映了企业过去的经营能力，企业现有的资本金不足预示着企业未来的经营能力较弱，我国中小民营企业的资本金普遍较少,这向外传递了企业经营能力弱小的信号，经营能力的减弱意味着企业的赢利能力、偿债能力和营运能力等较差。这使个部投资者在承受一定风险的情况下收益降低，或维持一定收益的情况下承受的风险增大。因此，资本金不足制约了企业的外源融资能力.
另外，资本金不足使企业的信用扩张能力减弱，导致企业外源融资难.资本金具有信用扩张的功能，即以一定的资本金能带来多倍于资本金的信用贷款.银行对中小企业的贷款有抵押、质押、担保等多种信用形式。但所有这些信用形式最终都以企业的资本金为基础。资本金象“基础货币” 直接影响企业的信用扩张能力，民营中小企业由于资本金较小,从而导致了它的信用能力较弱。
3。1.2 企业治理结构
我国中小民营企业的治理结构大多是家族式的治理结构,这种治理结构在企业创业初期曾发挥过重要的作用，但随着企业的发展，它的弊端日益显露出来，尤其是在企业融资时，弊端更明显。这种治理结构对融资的桎梏表现在以下几个方面:
(1）产权关系不够清晰且是封闭的。一是民营中小企业的产权在家族内部自然人之间并无严格的界定.二是家族企业产权在法律形式与经济事实上存在冲突；
（2)决策机制不够科学，一是家长制个人决策，决策欠民主。二是决策靠经验,程序不科学.上述这些会造成企业经营方针失误,投资风险增大，这种风险降低了外来投资源者的积极性;
（3)没有建立起现代企业制度的监督体系.民营企业的家族式管理集决策权、经营权、监督权为一身。同时，由于受传统文化影响，他们又极力排斥、摆脱银行的监控.这些都增大了投资者的风险，降低了银行贷款的动力；
(4）财务管理水平低，主要表现在：一是财务信息失真。民营中小企业财务管理制度不健全，许多企业为税漏税做假账而设立多套账薄，且由于担心泄漏商业秘密，对财务信息实行封闭式管理，导致银行获取的真实信息有限，制约了投资者的积极性。二是营运资金管理水平差。营运资金管理包括现金管理，应收账款管理、存货管理等.这些管理构成了财务是常管理的内容。民营企业对现金管理随意性大，应收帐款无严格信用标准，应收款不能及时收回。在存贷管理上，无计划、无监督、无检查制度，控制力度弱.这些都使资金的使用效率降低， 从而增加了企业内源融资难度;
（4）企业信用不足.市场经济实质上也是信用经济.企业融资行为是以自己的信用为基础，以资金交易对象的一种交易行为。民营中小企业信用不足表现为有钱不按时偿还，借破产逃避债舞还表现为投资失误，无力偿还等方面.民营中小企业的信用不足挫伤了金融机构投资的积极性.
3。2 影响中小民营企业融资的外部因素
3.2。1 国有商业银行产权特性
国有商业银行产权本属于国家，但产权主体缺位，国家拥有银行剩余索取权，而银行只有经营控制权.因此，国有银行选择国有企业投资，国家规定对由于贷款给国有企业造成的银行坏帐可以核销，风险由国家化解，银行无需承担，从而产生对民营中小企业投资的排斥。
表1 银行发放贷款考虑因素分析
因 素
贷款项目风险
企业财务状况
企业经营管理
企业信用状况
行 业
企业总体授信
资金松紧和权限
所有制
比重
21。8
21.3
21。2
20。4
5。1
3。6
2。5
1。0
表2 银行未受理或未批准贷款的原因分析
所有内容
项目风险高
财务状况差
经营管理差
信用状况差
贷款权限
比重
25。9
22。6
22.2
19.2
7.1
表3 银行贷款利率的决定因素分析
因素
企业信用
等级
银行获得的
综合效益
贷款项目
风险
企业财务
状况
同业竞争
与客户关系
所有制
比重
23。2
22。5
19。5
13.7
11.0
3。8
2.3
从表1、表2和表3可以看出,商业银行在贷款时,考虑因素最重要的几个方面是贷款项目风险、企业的财务状况、经营管理状况和信用状况,这几个方面在贷款贷出与否中所占的权数为80％以上，而我们平时谈论比较多的成份和性质问题仅占据很小的比重。
3.2。2 中小金融机构实力
中小金融机构主要指中小股份制商业银行，城市商业银行和信用社等，因为国有商业银行对中小民营企业投资的排斥，使得中小金融机构成为中小民营企业的主要融资渠道.但由于种种原因,中小金融机构金融资源相对较少，资本充足率偏低，限制了它们的贷款能力，即限制了中小民营企业融资能力。
3.2.3 信用担保体系
信用担保有利于解决金融机构和企业之间的信息不对称,中小民营企业如果信用充足，就可以促使金融机构向中小企业贷款.目前我国信用担保体系还有待完善，不能有效地解决中小企业间接融资难题.具体表现为一是信息体系未建立，增大了担保机构的交易成本；二是信用担保规模小,限制了担保能力;三是信用保险机制不健全，增大了担保机构的风险；四是缺风险补偿,侵蚀了担保基金。
3。2.4 资本市场体系
我国资本市场体系单一,没有形成多层次、满足不同层面需求的资本市场体系.资本市场可分为三个层次市场:一级市场也叫主板市场,主要为国有大中型企业服务，如上海证交所、深圳证交所上市的公司，其上市标准有严格规定，而民营中小型企业很难达到其上市的标准.二级市场也叫二板市场,主要为中小企业特别是科技型中小企业提供融资渠道，其上市标准低于主板市场。一些国家正在探索。我国于2004年5月在深交所推出的中小企业板是向二板市场迈进的重要一步，但要真正铺开,还要一段时间。三级市场缺乏，三板市场在国外是中小企业直接融资的主要场所,它较好地缓解了国内中小企业的融资难问题。
3.2。5 政府对民营中小企业的支持体系
政府支持体系包括法律法规、财政税收、金融贷款、管理效率等方面。目前规范民营中小企业的法律只有《中小企业促进法》，其它相关法律对民营中小企业很难适合。如《公司法》对股票、债券发行规定的条件、民营中小企业难以达到。在财税方面，中小企业面临的赋税重，加上税收征收中的标准随意性、乱摊派、乱收费等，这些都减少了企业的净利润,增加了企业的内源融资难度.在金融贷款方面，没有建立专门为中小企业服务的政策性金融机构，而国家对金融市场准入相对控制严格,也造成中小企业间接融资难.管理效率是指政府对中小企业管理力度，表现为执行法律政策、协调政府各对受部门与中小企业关系，为企业提供指导、咨询等方面服务。国我国政府职能转换滞后，对中小企业管理缺乏科学系统性，条块分割,政策重叠，交叉矛盾，增加了民营企业交易成本、信息成本。
4 解决中小民营企业融资问题的对策及建议
中小民营企业的发展壮大是完善社会主义市场经济体制所必须的一环，因而解决中小民营企业的融资问题是我们当前的主要任务.通过以上的分析了解了影响中小民营企业融资的因素，对中小民营企业而言，每一个因素都是一个障碍,只有消除了障碍才能更好的发展.
4。1 对中小民营企业自身的建议
4。1.1 扩大企业资本金，提升企业融资能力
民营中小企业首先树立可持续发展观念，打破小富即安的保守思想，减少个人消费基金，扩大资本积累比例。其次要勇于走现代的企业之路，打破家族制，要吸收合伙资本，以及吸收社会闲置资本,利用企业合并等形式进行股份改造。再次要利用资本经营来扩大企业资本金。可通过资产剥离、资产置换、股权转让、股权受让、投资入股和兼并吸收等形式，对生产要素重新组合,打破纯粹的生产经营来进行资本积累，实现资本快速扩张。
4。1.2 提高企业自身素质
规范企业治理结构。首先,要建立多元化的产权结构.多元化产权结构可以解决企业发展的人力和资金等资 源短缺问题,促进企业大规模再生产。其次要实行债权入治理机制，改变家长制决策,实行民主科学化决策。再次,要完善治理结构中的监督机制。
提高企业财务管理水平， 加强企业自身信用建设。针对民营中小企业财务管理表现出的缺点，要加强企业财务管理，提高企业财务信息的真实性，要提高企业财务人员素质，加强企业营运资金的管理.同时，民营中小企业要与银行建立政策性融资业务。
4。2 对中小民营企业外部环境的建议
4。2.1 实行国有银行股份制改造
国有商业银行要进行股份制改造,实行产权主体多元化，这样贷款风险由股份制银行承担，促使银行贷款坚持效益、信用标准,以此降低银行的逆向选择风险.同时，股份制银行贷款给国有企业和民营中小企业都要承担道德风险。银行就会慎重选择贷款对象来降低银行承担的道德风险。逆向选择和道德风险的减少会减轻银行对民营中小企业的信贷配给.
4。2。2 促进中小金融机构的发展
首先，中小金融机构与民营中小企业的地理结构一致，信息对称。其次，中小金融机构代理链短，在软信息处理上具有成本优势,对民营中小企业的贷款成本低.再者，中小金融机构的发展有利于促进银行业的竞争，促使国有银行转变经营机制，提高对中小企业的服务质量.
4。2。3 健全民营中小企业信用担保体系
要建立专门的信用法律制度来规范信用的采集、管理、使用、保管、技术标准和对失信行为的处罚。对信用机构的市场准入、退出和经营范围等做出具体规定。要建立政府、征信机构、企业三者合作的征信体系运作模式。要尽快设立中小企业发展基金，将部分基金注入政策性担保机构以扩大担保规模。同时要多渠道发展民营担保机构和进一步完善担保网络。为发展担保机构,可以制定优惠的税收政策和风险补偿基金，促进担保机构的发展。
民营企业要构筑信用体系，需建设好以下五个子系统:
（1）信用体系法制保障系统。首先必须建立起各个方面、多种层次的法律制度，以保障社会的信用程序.
（2)企业信用信息系统。包括企业经营者个人信用和企业资信.构筑这个系统的基础性要求是真实、完整、准确。完成这个系统的建立要靠统计、工商、税务、法院、银行、海关、房地产管理和公安等掌握企业和个人重要信用信息的部门应依法开放信息。
（3）企业信用评级系统。可以按照与国际接轨的要求，建立一整套信用评级的确定信用类别的理论和方法。加入WTO,它会强迫你、督促你建立一整