中小企业融资方式的选择与比较.doc
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1、目录第一章 我国中小企业的特点和功能3一、中小企业的划分标准3二、我国中小企业的特征4三、我国中小企业在国民经济中的作用41、中小企业是经济发展的重要推动力42、中小企业是吸纳劳动力,缓解就业压力的重要渠道53、中小企业是技术创新的主力军54、中小企业是促进出口的重要力量55、中小企业可以更有效地利用当地的资源5第二章 企业融资方式概述6一、融资的内涵6二、中小企业融资的主要方式61、内源融资62、外源融资7(1)直接融资7(2)间接融资7第三章 融资方式选择的结构理论8一、企业融资方式的理论基础MM定理8二、我国中小企业对融资结构理论的借鉴9第四章 融资方式的比较分析10一、融资成本10二、
2、资金利用率11三、融资机制规范程度12四、融资主体自由度12五、资金的清偿能力12摘要本文分为四个部分。第一部分主要是介绍我国中小企业的特点和功能;第二部分概述了我国中小企业最常用的融资方式;第三部分以MM理论为基础分析出我国中小企业需根据自身情况从西方的融资结构理论中选出有用的内容;第四部分主要是对融资方式进行比较分析。中小企业是国民经济发展中的一重要力量,在世界各国的经济发展中都起着战略性作用。国际经济界和学术界都普遍认为,中小企业将是21世纪经济发展的主角.中国作为全球最大的发展中国家,中小企业的作用和地位更是突出.自改革开放以来,中小企业在促进国民经济增长、缓解就业压力、提高技术水平、
3、促进出口、留用地方资源方面都发挥了重要的作用。资金对一个企业的生产经营而言是非常重要的。拥有足够的资金是是一个企业生存、发展、壮大的前提。随着企业拓展业务的过程,资金短缺的情况总是会出现,那么企业就需要进行融资。在融资过程中需根据企业的自身状况和企业所处的经济环境选择合理的融资方式。企业融资方式选择的理论主要有MM定理。但是由于各种融资方式的优缺点不同,适用的企业也不尽相同。因此企业必须根据实际情况对各种融资方式进行分析比较,最终做出一个合理的选择。同时,融资方式的选择是一个多目标的决策过程,究竟选用何种融资方式,还需从资金成本、资金利用率、融资机制规范程度、融资主体自由度和清偿能力五个方面作
4、比较。关键词:中小企业; 融资方式; 融资结构理论; 融资方式比较AbstractThis paper is divided into four parts。 The first part is to introduce the features and functions of SME in China; second section outlines the most common of SME financing; Part III MM theory to analyze the needs of SME according to their financing structure t
5、heory from the West selected useful content; fourth part is a comparative analysis of financing。SME are the economic development of an important force in the economic development of countries in the world have played a strategic role. International economic and academic circles is widely acknowledge
6、d that SME will be the protagonist of economic development in the 21st century。 China as the worlds largest developing country, the role and position of SME is even more prominent。 Since the reform and opening up, small and medium enterprises in promoting economic growth and ease the employment pres
7、sure, improve the technical level, export promotion, retention of local resources have played an important role.Capital of an enterprise in terms of production and operation is very important。 Have sufficient funds is an enterprise survival, development, and growth of the premise。 As companies expan
8、d their business in the process, a shortage of funds will always be the case, then the business will need for financing. In the process of financing to be based on the companys own situation and the economic environment in which companies choose a reasonable mode of financing.Corporate financing alt
9、ernative theory mainly MM theorems. However, due to various advantages and disadvantages of different financing methods, the applicable enterprise are not the same。 Therefore, enterprises must be based on the actual situation on the various financing methods were analyzed and compared, and ultimatel
10、y to make a reasonable choice。 Meanwhile, the financing option is a multi-objective decisionmaking process, what selection of the financing, the cost of capital needed from the utilization of funds, financing mechanisms extent of regulation, financing, freedom and solvency five main areas for compar
11、ison。Keywords: SME; financing; financing structure theory; financing Compare中小企业融资方式的选择与比较第一章 我国中小企业的特点和功能一、中小企业的划分标准由于各国经济发展水平不同,因此定义中小企业的标准是不一样的,最常用的分类有两种,一种是定量分析,另一种是定性分析。定量分析提供了一个更直观的印象,以员工数,投资额,销售额等指标来衡量一个企业的大小。而定性分析是以企业的经济特征,控制模式来定义,从本质上反映的组织结构和运行特点.二、我国中小企业的特征中小型企业和一个国家的经济发展是密切相关的,中国自改革开放,国民经
12、济增长促进中小企业快速发展。中国的中小企业具有以下特点:1、数量众多,分布不均。据统计,近年来中小工业企业数量最多的年份可能达到1000万,而每年至少有近700万,工业企业的比例高达99。另一方面,由于各省,直辖市,自治区之间的差距很大,导致中小企业在地区的分布上不尽合理,过多集中在东部地区,而经济落后的中、西部地区则较少。2、资金匮乏,规模较小。与世界上经济发达的地区,中小企业在中国起步较晚,尚未制定相关的配套体系,导致中小企业在中国从一开始就缺乏资金。由于缺乏风险资本和营运资金,中小企业发展不能够积累足够的资金来扩大生产规模。同时,由于中小企业资金缺乏,导致财务结构不健全,经营业绩低,高负
13、债率,长期负债比率低。使得中小企业只能靠短期债务来弥补资金缺口固定资产,导致金融危机的可能性增加。3、竞争力弱,经营效率低。中国的中小企业缺乏资金,生产规模较小,组织化程度差,缺乏高端人才,技术设备低端.同时,我们的产品大多是中小型劳动密集型产品,技术含量低,附加值小,在市场上失去竞争力。此外,中小企业受经营环境容的影响较大,难以吸引有实力的投资者.4、生命周期短,逃税行为严重.在中国,约一半的中小企业往往是在成立之初的三年内破产的,生命周期很短。银行对中小企业的信贷投入不能回收,资金流失严重,这样不仅影响金融安全,还造成社会信用环境恶化,迫使银行对中小企业贷款的政策,进一步严格苛刻.另一方面
14、,不少中小型企业为了获得短期利益,偷税漏税,伪造帐目。三、我国中小企业在国民经济中的作用无论是在发达国家和发展中国家,中小企业在现代经济中发挥着不可或缺的作用.我们的经济结构和产业结构正在调整中,中小企业在就业,科技创新和其他重要的国际贸易领域中扮演着越来越重要的作用。1、中小企业是经济发展的重要推动力中小企业在我国国民经济的发展,一直是一支重要力量,是我国国民经济的重要组成部分.其灵活的专业化生产和管理,支持与配套大型企业相协作,显着节约成本,降低风险,提高盈利能力.另一方面,中小企业量大面广,分布在国民经济的各个领域,正日益成为经济增长的一个主要因素,对国民经济起到了有效的支持和互补作用。
15、2、中小企业是吸纳劳动力,缓解就业压力的重要渠道 世界各国都高度重视中小企业的发展,一个重要原因是,中小企业在解决就业方面的重要作用。我国是一个工业化水平较低,人口众多的发展中国家,安置劳动人口就业的压力巨大。从目前看,中国正在进行的政治改革,经济结构调整,建立企业产权制度。造成了大量的国有企业职工下岗,城镇化使大量的农村劳动力涌向城镇,加之越来越多的大学毕业生,就业问题成为目前面临的一个巨大的问题.中小企业的特点是范围广泛并且容量巨大,对劳动者的劳动技能要求较低,大多数是从事劳动密集型产业,因而吸纳劳动力的能力是比较大的,可以创造更多的就业机会。3、中小企业是技术创新的主力军中小企业是技术创
16、新的源泉,是促进科学技术转化为生产力的重要力量。中小企业的发展呈现出以知识技术密集型,取代传统的资本密集型劳动的趋势。中小企业经营灵活,高效,可大大降低生产科学技术转化为现实的时间。另一个主要的原因是,高科技行业是一个高风险的行业,大公司一般都集中在传统的生产,不愿冒风险。小企业往往成为科学技术转化为生产力的“试验田”。中国的中小企业在高新技术企业在技术创新,技术开发等方面的意识强,行动快,已成为名副其实的科技创新的主力军.4、中小企业是促进出口的重要力量出口,投资,消费,被称为经济发展的“三驾马车”,在经济全球化的推动下,中国的出口增长在助推经济发展方面也发挥着越来越重要的作用。随着中小企业
17、在经济中的地位提高,其出口贸易也起到了非常重要的作用.近年来,中国的中小企业提供的产品,服务,技术出口占总出口量的60以上,由此可见中小企业在一国出口中的重要性。5、中小企业可以更有效地利用当地的资源 由于巨大的生产规模的大型企业,往往采用一个多层次的集中控制,实现生产管理,但这样做对分布式资源的使用效率较低,导致运输,管理成本太高。我国幅员辽阔,人口众多,发展不平衡,更适合中小型企业的发展。在大城市中许多经济企业和项目都是以城市消费者为主要目标,从而提供相关的业务和服务,都具有浓重的地方化、社区化特色.这些活动仅靠大企业是不可能做到的,这是广大中小企业的舞台。第二章 企业融资方式概述一、 融
18、资的内涵随着企业拓展业务的过程,资金短缺的情况总是会出现,那么企业就需要进行融资.融资企业根据生产经营及其他活动所需的资金数额,通过一定的渠道,采用适当的方式从而获得资金,这种行为是一项基本的财务活动。企业作为融通资金的主体,必须根据自己的生产经营状况和资金的使用情况,从而确定企业生产经营所需以及发展战略所需的合适的融资方式.企业可以使用自身积累或通过外部投资者和债权人筹集资金。本文研究的中小企业融资主要是指狭窄的融资,即主要关注资金流入.二、中小企业融资的主要方式 中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案.在市场经济条件下,中小企业获得资金主要以两种方式进行:内源融资与外
19、源融资。1、内源融资 内源融资是指公司经营活动结果产生的资金,即公司内部融通的资金,它主要由留存收益和折旧构成。 是指企业不断将自己的储蓄(主要包括留存盈利、折旧和定额负债)转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点,是企业生存与发展不可或缺的重要组成部分。事实上,在发达的市场经济国家,内源融资是企业首选的融资方式,是企业资金的重要来源内源融资具有以下特点:(1)自主性.内源融资是公司自有资金,上市公司在使用时具有很大的自主性,只要股东大会或董事会批准即可,公司掌握着其使用权,受外界的制约和影响较小。(2)有限性.内源融资容易受到企业自身积累资金能力的影
20、响,导致扩张融资规模时会受到很大的限制。(3)低成本性.公司外部融资,无论采用股票、债券还是其他方式都需要支付大量的费用,比如券商费用、会计师费用、律师费用等。因此,在融资费用相对较高的今天,利用未分配利润融资对公司非常有益。内源融资不需要直接向外部支付相关的融资成本和费用,所以财务成本较低.(4)低风险性。内源融资的低风险性,一方面由其低成本的特点决定,另一方面是因为它不存在支付危机,故不会出现由支付危机引起的财务风险。但是,其它性质的风险是仍然存在的.2、外源融资 外源融资是指吸收其他经济主体的储蓄,以转化为自己投资的过程。即企业通过外部借款人或投资者筹集资金,而不是通过经济活动,在企业内
21、部获得资金。随着技术的进步和生产规模的扩大,单纯依靠内源融资已很难满足企业的资金需求,外源融资已逐渐成为企业获得资金的重要方式。只有当内源融资仍无法满足企业资金需要时,企业才会转向外源融资。企业外源融资分为直接融资为主或以间接融资为主。(1)直接融资直接融资是指在市场经济条件下,企业作为资金的使用者不通过银行这一中介机构而从货币所有者手中直接融资,直接融资的方式主要有投入资本、发行股票、发行债券和商业信用等。直接融资具有的四个特点:直接性.资金需求者直接从资金供给者手中获取资金,直接在两者之间建立起债权债务关系,或者以出售部分所有权的形式直接取得资金.长期性。相对于间接融资而言,直接融资所获得
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