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郑州航空工业管理学院

毕 业 论 文

2004 届 国际经济与贸易 专业 000384 班级

题 目我国民营中小企业融资存在的问题及对策
姓 名 管荣伟 学号 06
指导教师 王小丽 职称 讲师

二ОО四年六月七日

内 容 摘 要

自改革开放以来，我国民营企业发展迅速，几乎涵盖了各行各业，正逐渐发展成为我国经济增长的重要力量。但与之不相称的是民营中小企业却面临着融资难的尴尬局面。本文共分四部分，第一部分分析了我国民营中小企业融资的现状，指出我国民营企业已成为推动我国经济增长的主要因素，同时也分析了当前民营企业存在的问题。第二部分从外部环境和内部环境研究我国民营中小企业在融资方面存在的问题。外部环境方面重点分析了政策环境所存在的缺陷，内部环境主要阐述了企业自身存在的问题。文章的第三部分针对存在的问题从外部环境和内部条件寻找解决对策。认为，外部环境方面应加强国家政策的支持，完善民营中小企业融资的渠道。内部条件方面，要努力提高民营企业的自身素质。在第四部分的结束语中，主要强调发展民营企业的重要性。
通过此次论文的写作，使我认识到民营企业在创业路上的艰辛，同时也使我对民营企业的美好未来充满信心！

[关键词] 民营企业、融资、融资渠道

Abstract

After the reform and open policy, the private enterprises in China grew rapidly. They almost covered all kinds of trades and industries. And now they are playing more and more important part in economic growth. But , it is unsuitability that private enterprises facing difficult financing .There are four parts in the paper. The first part is discussing the actuality of financing of private enterprises, pointing that private enterprises is important factor in promoting economic growth. And analyzing problems in private enterprises . The second part is studying the problem of private enterprises in financing from outside environment and inside condition. In outside environment ,there are mainly analyzing disfigurement that due to policy factor. In inside condition, there are mainly analyzing problem that existenting to private enterprises. The third part is finding the efficient approaches to solute the financing of private enterprises from outside environment and inside condition. Thinking that enforce the support of policy in outside environment and advance the stuff of private enterprises in inside condition. The fouth part is emphasizing the important of private enterprises.
From the creation of paper ,I know that the hardships of private enterprises in the road of carving out. I am fulling of confidence about goodliness future of private enterprises.
Key words: private enterprises; financing ; financing channels
目 录

一. 我国民营中小企业融资现状分析………………………… （5）
1. 发展我国民营中小企业的意义………………………… （5）
2. 我国民营中小企业的发展和现状……………………… （5）
3. 我国民营中小企业的融资现状………………………… （6）
二. 我国民营中小企业融资所存在的问题…………………… （7）
1. 民营中小企业自身存在不足…………………………… （7）
2. 民众风险意识增强……………………………………… （8）
3. 国有商业银行在经营管理上存在缺陷………………… （9）
4. 政策环境的不支持使得融资难度增大…………………（11）
三. 解决我国民营中小企业融资困难的措施………………… （11）
1. 改革观念，拓宽融资渠道………………………………（12）
2. 政府要创造良好的外部环境……………………………（14）
3. 建立现代企业制度，提高自身素质……………………（16）
结束语………………………………………………………… （17）
参考文献……………………………………………………… （18）

我国民营中小企业融资存在的问题及对策
物资经贸系国际经济与贸易专业 管荣伟

近年来,我国民营企业保持了强劲的增长势头,已成为区域经济发展中充满活力的新增长点。目前，民营经济的增长对GDP的增长贡献越来越大，已成为推动我国经济增长的主要因素。同时，大量民营企业的兴起，吸收了大量社会闲置劳动力及国企改革下岗的职工，避免了社会的动荡，减弱了国企改革的阻力，推动了国企改革的进程。但与之不相称的是，金融部门对民营经济的信贷支持却非常有限（据调查，我国民营企业从银行和信用社取得的信贷资金只占其全部资金来源的10.7%，而民营企业的产值占GDP的比重却已超过了40%），我国民营企业特别是民营中小企业缺乏稳定和畅通的融资渠道，普遍存在着信贷约束。这使得民营企业近年来面临着越来越严重的发展问题。如技术含量不高、产品竞争力不强、产业结构和产品结构在低水平上雷同，而且民营经济的投资需求也不足。因此，加强我国民营企业信贷融资问题的研究具有非常重要的现实意义。

一、我国民营中小企业融资现状分析

当前，我国民营企业通常是处在较新的行业（不一定是新经济），以及那些不被政府垄断的行业或政府垄断刚刚消失的行业。民营企业大多数属于中小企业，但是相对于国有和集体中小企业来说，其融资难度更大。据有关部门的调查表明：民营企业的资金来源中自我积累占56.3%,向亲友筹资占13.5%,有近80%的经营者几乎无法获得稳定的追加资金。另据世界银行所属的国际金融公司对我国民营企业融资问题的调查显示，我国民营企业在创业阶段几乎完全依靠自筹资金，90%以上的初始资金是由主要的业主、创业团队成员及其家庭提供的。在创业之后，追加扩张投资时，民营企业继续主要依靠内部渠道、企业留存收益和主要业主的投资；在外部融资渠道中，非正式渠道、信用合作社和商业银行所占的比例大体相当。调查还表明，与其他国家相比，中国的银行在民营企业融资方面，无论是创业资本还是后续投资，所起的作用总的说来要小。但从我国民营中小企业的融资体系分析可知，商业银行仍然是中小企业融资的主要渠道。特别是像我国这样的发展中国家，整体金融体系发展滞后，一定程度上讲，除了商业银行外，中小企业的融资很难有其他有效渠道。1998年中国人民银行颁发了《关于进一步改善对中小企业金融服务的意见》，要求各银行（包括国有商业银行、信用社和其他商业银行）增加向中小企业贷款。《意见》指出：在当前形势下，支持中小企业发展对促进经济增长，扩大就业等具有十分重要的意义。《意见》要求：各商业银行都要成立为中小企业服务的信贷职能部门，健全为中小企业服务的金融组织机构体系，配备必要的人员，完善对中小企业的金融服务功能。在此背景下，我国许多商业银行都成立了中小企业信贷部，具体负责和落实对中小企业金融服务的工作。但是，面对民营企业的信用状况，商业银行对中小企业的贷款规模和限制并没有得到根本的改进。

二、我国民营中小企业融资所存在的问题

民营企业的飞速发展产生了扩大规模、增加投资的内在需求，能否融通资金便成为影响民营企业发展的关键。然而，由于种种原因，我国民营企业基本上是依靠自身的积累顽强地生存与发展，既不能依赖于一个稳定的短期资金市场，也无法在长期资本市场获得支持。这已严重阻碍了我国民营企业的发展！
（一）民营中小企业自身存在不足，影响了金融机构贷款信心
⒈ 民营中小企业经营风险高。民营企业经营规模一般不大，自有资金较少，技术水平相对落后，经营业绩不稳定，抵御风险能力差。企业选择合适项目的难度大、成本高，从而使银行对中小企业贷款既不经济，风险又大，导致商业银行对中小企业的贷款势必持更为谨慎的态度。
⒉ 民营中小企业的资信水平有待提高。我国民营企业信用能力“先天不足”，整体上看，由于我国民营企业发展才不过20年左右的时间，它们大多是中小企业，尤其小企业为数众多。一般认为企业规模与其信用能力成正比。各国的统计数据表明，小企业的破产率要远高于大企业。这样，决定了社会对民营企业信用能力认可程度不高。在借贷资金时，民营中小企业由于自身的这种“天生缺陷”而处于“弱势群体”之中。同时，民营企业“后天”信用缺失严重，使民营企业丧失了取得银行贷款，扩大投资规模的良好机会。许多民营企业不讲信用，欠帐不还，不履行合同，制假造假也多发生在民营企业，这样都极大地损害了民营企业的声誉。民营企业自身主观上的失信、违信，更降低了社会对其信用程度的评价。
⒊ 民营中小企业家族制的组织形式严重抑制了自身的融资能力。目前，我国的民营企业大多表现为家族制，这些家族企业的内部关系以血缘、亲情这一天然的人际关系为依托，靠家庭观念这一初级的社会规范来维持。诚然，在企业的发展阶段，血缘关系、亲情关系对企业的发展壮大有一定的帮助，但当企业发展到一定规模时，这种血缘关系、亲情关系又成为企业发展的绊脚石！在我国传统道德伦理思想中，强调血缘共同体和建立一种亲疏远近的人际关系秩序。在这种秩序中，人们只对自己亲朋好友尽信讲义，而对“外人”则无这样的义务。这样，一般信任只能波及到家族成员，企业不想有“外人”进来，自然无法筹集更多资本，大大限制了企业的资本扩张能力。
（二）民众风险意识增强，中小企业直接融资渠道受阻
从中小企业融资的途径分析，20世纪80年代中后期，由于市场短缺严重，企业产品销售旺盛，中小企业获得了较快的发展机会。为了满足其生产规模扩大对资金的需求，许多企业都通过发行债券等方式从民众手中获得大量的资金。20世纪90年代初期，“集资热”曾经一度风靡大江南北，广大民众迫不及待地将改革开放后辛辛苦苦积攒的钞票大把大把兑换成企业的股票、债券，股票、债券的发行企业曾经信誓旦旦地许诺给投资者高额的回报。为获得资金，国有商业银行的储蓄利率也一路飙升。然而，到5年以后债券到期时，许多企业却因市场开始不景气而无力偿还民众手中的债券，直接造成一些地区出现混乱局面，影响了社会的稳定。至此，我国民营中小企业直接融资的高潮以失败而告终。
经过此次经验教训之后，民众的金融风险意识明显增强，对企业发行的债券等采取了极其慎重的投资态度。政府也采取了强有力的措施对企业发行债券的行为进行严格的控制，对非法集资等违法行为给予坚决的打击和制裁。尽管此次中小企业直接的大规模的融资给社会造成了一定的不良后果，但也从另外一个侧面反映出中小企业在经济发展过程中存在资金短缺和商业银行对中小企业贷款不足的状况。
（三）国有商业银行在经营管理上存在一定的缺陷
⒈ 国有商业银行内部运行机制存在严重障碍，大大妨碍了其对中小企业贷款的规模。首先，在经营指导思想上对中小企业存有歧视。近年来，为深化金融体制改革，落实“抓大放小”政策，中央提出国有商业银行的服务重点是大中型企业。国有商业银行按照政府要求，注重加强了对大企业和重点行业的服务，“重批发，轻零售”，“贷大不贷小”的问题比较突出，留给中小企业的资金余地较少，留给民营中小企业的资金就更少！企业规模大小和所有制的不同造成企业之间的资金严重不平衡。其次，授权授信控制得过死，考核机制不健全，限制了基层行对中小企业贷款的积极性。中小企业面广量大，主要分布于市、县以下，但目前各国有商业银行普遍存在对下级行，特别是县支行授权过小或无权贷款的问题，其中固定资产贷款和技改贷款权限全部上收省分行，可供基层行调剂的贷款余地太小；许多银行为了防范信贷风险，在贷款责任的考核上重收轻贷，导致基层行普遍存在“贷多不如贷少，贷不如不贷”的心理。还有，对中小企业的贷款手续繁杂，不如对国有企业那样的信用贷款来得便捷，有的银行为了避免信贷风险，宁可把大量资金上存其总行，从而严重制约了国有商业银行对中小企业的信贷投放。
⒉ 国有商业银行在贷款管理制度方面存在的不合理性，变相增加了中小企业贷款的负担和难度。近年来，银行为了加强内部监管，防范金融危险，大幅度地减少信用贷款数量，绝大部分贷款都需要抵押或担保。据调查，64.2%的民营中小企业未能获得信贷担保，即使是有较大盈利的企业也只有35.8％的企业获得信贷担保。各地新建的信贷保险担保和商业性信用机构开展业务时间较短，其作用尚不明显，担保体系有待于进一步完善。由于中小企业自有资金少，可用以抵押的资金就更少，承担风险能力弱，很少有人愿意为其提供担保，又缺少抵押担保机构，这就割断了银行与中小企业的姻缘。
对于国有商业银行来说，给中小企业贷款确实存在形不成“规模经济”的问题。因为与大企业相比，中小企业要求的每笔贷款数额不大，但每笔贷款的发放程序、经办环节，如调查、评估、监督等都大致相同，结果银行的贷款单位经营成本与监督费用上升。据调查测算，银行对中小企业贷款的管理成本平均为大中型企业的5倍左右。大银行从节约经营成本和监督费用的经济性出发，不愿与中小企业打交道。另外，银行对中小企业的贷款期限影响了民营中小企业发展的要求。在当前融资体系中，对民营企业的贷款期通常在一年以内。由于投资项目审批制度改革尚未到位，而且银行担心长期贷款带来的风险。目前，没有几家银行为民营中小企业开放基建和投放贷款科目，因而民营中小企业的长期贷款基本上没有可能，从而增加了企业的融资成本。更重要的是，现有融资渠道根本无法满足民营中小企业的二次创业和进行技术改造的需要。
（四）外部政策环境的不支持使得民营企业的融资难度加大
⒈ 缺少外部信用支持更增加了民营企业的融资难度。首先，一直没有建立专门为包括民营企业在内的中小企业服务的贷款机构，也未能建立有效的融资担保服务体系。其次，政府对企业或公司债券的发行一直严格限制，即使是国有企业、大企业发行债券因严格的审批制而难以如愿。民营企业则基本上被挡在债券发行市场的“门外” 。再次，没有建立国家信用管理体系，使向民营企业提供融资的市场主体难以取得必需的征信数据，无法了解民营企业的真实资信状况。相关法规的不完善和政府监管的缺位，难以形成对失信、违信企业的惩罚机制。
⒉ 证券市场对民营企业的融资采取了严格的限制措施。在国有企业改革艰难前进，急需转换经营机制的时候，中国的股票市场向国有企业倾斜，重点扶持国有大中型企业筹资。党的十五届四中全会通过的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》明确把证券市场列为国有企业改革的主战场。1997年300亿A股、B股以及H股的发行，都是重点支持国家确定的100家重点企业、120家企业集团、100家全国现代企业制度试点企业。由此可见，在政策面向国有企业倾斜的情况下，民营企业想取得上市资格，显然较为困难！

三、解决我国民营中小企业融资困难的措施

（一）改革观念，努力拓展民营中小企业的融资渠道
今天的经济条件和市场环境与证券市场初期相比，已大为改善。一是国民经济持续快速健康发展，居民储蓄稳步增长，社会稳定；二是证券市场法律法规体系初步建立；三是技术手段不断完善，市场化程度和国际化程度不断提高，投资者承受风险的能力不断提高，直接融资的时机比以前成熟许多！
⒈ 民营企业上市，打通企业融资的另一通路。应大力完善资本市场结构，建立多层次的市场体系，拓宽民营中小企业直接融资渠道。通过公开市场发售的方式进行融资，对民营企业的发展有重要作用，企业上市一方面会为企业募集到巨额的资金，另一方面，资本市场将给企业一个市场化的定价，使民营企业的价值得到市场的认可。
2．积极鼓励国内民营企业到海外融资。从宏观环境看，全球金融资本一体化和加入WTO将促使我国在金融领域进一步对外开放，对外国金融机构逐步实行国民待遇和市场准入，这一方面有利于改善我国的企业融资机制，另一方面，也为国外风险投资资金的进入铺平了道路。国内民营中小企业通过在海外二板市场的上市，实现与国外风险投资资金的结合，可以解决中小企业资金融通的问题，成为民营中小企业国内融资的补充。例如，浙江玻璃公司拥有国际先进水平的全自动玻璃生产线两条，企业的发展前景一片光明！但与不少企业一样，公司的发展也被资金短缺所制约。而企业上市具有筹措资金、转换机制和配置资源三大功能，但企业要在国内A股市场上市，周期太长，于是公司萌生出到海外融资的念头。2001年下半年，浙江玻璃向香港联交所提出申请，要求在香港H股市场上市。香港联交所派出安达信公司来浙江审计，经过一年的努力，香港联交所终于同意浙江玻璃在港上市。2002年12月10日，浙江玻璃股份有限公司在香港联交所成功上市，成为内地第一家在香港主板市场发行H股的民营企业。该公司共募集资金6亿元人民币，为企业的发展注入了强心剂！
3．加快建设风险投资渠道，积极稳妥地发展风险投资事业，建立风险投资基金，促使科技型中小企业发展。风险投资家是向其他企业投资的企业家，风险投资是一种股权投资，但投资的目的既不是为了获得企业的所有权，也不是为了控股和经营企业。而是通过投资和提供增值服务把被投资企业做大，然后通过公开上市、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。民营高科技企业在创建的初期，面临的最大问题可能就是有技术而无资金，只能看着自己的研究成果因为得不到开发和应用而失去价值。而风险投资为民营企业高新技术的发展应用和产业化提供融资支持，经过几年的发展，风险投资再选择适当时机退出。
4．重视商业票据的融资功能。相对于银行贷款而言，商业票据融资成本低廉，方便灵活。然而我国商业票据发行主体单一，主要为国有大中型企业，民营企业由于信用基础较差，发行商业承兑汇票，难于被其他企业接受，银行也不愿对其承兑、贴现。因此，有必要创造条件，使商业票据成为民营企业融通短期资金的重要渠道，主要措施是：组建专业的票据评级机构，建立全国统一的票据市场，实行利率市场化；银行积极向有发展前景的民营企业签发银行承兑汇票，并给予贴现支持，同时简化票据业务程序，缩短贴现时间以提高效率；积极支持民营企业发行商业承兑票据，加强银行信用与商业信用融合。
5.利用其他融资渠道和方式。除了以上各种融资渠道外,在实践中还有很多方式，例如租赁融资等。1981年2月,中国最早的融资租赁公司----中外合资的中国东方租赁有限公司成立。同年7月,最早的内部融资租赁公司中国租赁有限公司宣告成立。目前,已经有12家非银行金融机构融资租赁公司。据报道,在轻纺业较发达的浙江绍兴,当地民营企业70%至80%的技术改造所需资金就是通过融资租赁的方式实现的。另外,在北京、上海等地的典当行也为民营中小企业提供短期融资服务,以解决民营中小企业的燃眉之急。在我国加入世贸组织后,我国民营企业的融资问题也越来越受到国外财团的关注。据中国证券报报道,上联保险和英国联邦投资集团成立的英联投资公司专门出资一亿美元向中国民营经济领域进行直接投资。因此,可以预计,民营企业的融资渠道将越来越多!
（二）政府要为民营企业的持续健康发展创造良好的外部环境
⒈ 尽快建立信用识别制度。要从建立民营中小企业征信体系入手，按市场化的原则形成和使用民营企业的征信产品，建立完整的民营中小企业征信体系。另外，要加大对失信企业的法律、经济惩罚，使社会信用环境有实质性的变化。因此，建立信用制度，强化整个社会的信用基础应成为政府工作的主要内容。我们知道，社会信用环境差，民营企业财务状况不透明，会计报表的可信度差是银行“惜贷”的一个重要因素。要从根本上解决这个问题，政府必须着力建立一个信息要素健全、时效性强、查询便利的企业征信系统，使银行能够及时了解、把握企业的资信和经营情况。现阶段可考虑在中国人民银行信贷登记咨询系统的基础上，扩充容量，增加信息要素的种类，提升咨询速度，以逐步满足银行在进行贷款决策时对客户信息的需要，同时促使企业的信用度也通过这个系统的反馈得以不断提高。同时政府应出台务实的财政金融政策，如财政预算中安排用于专项扶持民营企业发展的资金，用于建立为民营企业贷款的担保或贴息；国家适当减轻国有商业银行的税收负担，增进其补充资本金的能力，进而增加其对民营企业信贷支持的能力；国家应适当放宽对民营企业贷款呆坏帐的核销条件，使商业银行能够根据自己的财务承受能力，适时核销该类呆坏帐等。总之，通过政府功能作用的发挥，为银行支持民营企业创造一个宽松的环境。
2．大力引进、设立专门为中小企业服务的中小银行。民营企业融资难，缺少与民营中小企业发展相匹配的中小金融机构、民营中小企业没有一个强有力的金融伙伴是主要原因之一，因此其融资问题也就变为中小银行的发展问题，应发展多种形式的专门为中小企业服务的中小银行，不仅要发展商业性中小银行，而且还要发展政策性的中小银行；不仅要大力发展城市合作银行，还要大力发展城乡信用社、股份制银行，在可能的情况下允许民间金融业的发展。
3．建立市场化的担保机构。应建立具有相当准备金规模、淡化国有资本参与的完全按市场模式规范操作的担保公司，除了将由财政出资的中小企业担保机构逐渐转变为按市场规则运作的股份制担保公司外，还可以考虑行会、商会、银行、证券、保险、财务公司为主体等建立服务于不同对象的担保机构，按市场化规则运作，以真正为一大批具有发展潜力、市场表现活跃的民营中小企业提供融资条件。
4．给民营中小企业以国民待遇。各级政府对发展民营经济都比较重视，但同国有企业、三资企业相比，民营中小企业待遇上还是有差别。应该不分内外资，国企、民企一律平等对待，尽可能减少超国民待遇，创造一个公平的竞争环境。
5．允许民营企业发行企业债券。当前，我国企业债券发行资格的确定依据是1993年出台的《企业债券管理条例》。该条例对企业发行债券条件进行了严格的规定。虽然并没有明确指出民营企业不得发行企业债券，但是条例中的条条框框已将民营企业排斥在外。尤其是在中央收回企业债券发行的审批权以后，企业债券更是有意无意地烙上了一个国家重点建设债券的痕迹，发行债券资格的审批也演变成了投资项目的审判。所以，应降低企业发行债券的门槛，打破歧视民营企业、中小企业的现状，给予目前最活跃的民营企业以金融支持。现阶段，可以允许一些有信用有实力的民营企业发行债券。
（三）建立现代企业制度，提高自身素质，争取更有利的发展空间
1．民营企业要清醒地认识到目前的政策环境是自身获得快速发展的千载难逢的良好机遇，抓住机会，转换经营机制，整合自身资源以增强市场竞争力。包括建立公司治理机构，加强技术进步与创新，改善经营管理，提高经营效益，整顿财务纪律，清偿银行债务，提升领导层和员工的整体素质等等。尤其是在自身信用建设上要多下工夫，努力提升信用水平，使企业成为一个诚实守信的客户，进而赢得银行的信任和理解，从根本上改善银行与企业的关系，为自身的信贷融资创造良好的外部条件，从而为自己赢得更为广阔的发展空间。
2．建立现代企业制度。民营中小企业建立现代企业制度是适应加入WTO的需要，应该加大对民营企业的改造力度，同时大力推进管理、人才、技术等要素的改革，以管理股、技术股、创业股来组合企业股份，减少原始资本积累开支。

结 束 语

民营中小企业在我国50多年的国民经济和社会发展进程中发挥着重要的作用。但是，迄今为止，我国最高经济决策当局、经济管理部门和经济理论界对民营中小企业重要性的认识还是远远不够的，他们还往往将中小企业视为国民经济运行的补充，将中小企业定为拾遗补缺的产品生产领域，还没有将发展民营中小企业提高到国民经济和社会发展的战略性高度予以重视。因此，强调中小企业在我国国民经济和社会发展中的重要作用，正确认识中小企业的重要地位，对制定我国经济和社会发展战略具有特别重要的现实意义和战略意义。在当今建设新世纪中国的关键时刻，发展民营中小企业对保证我国经济持续增长、推动国有大中型企业改革、稳定社会和参与国际市场竞争都具有特别重要的意义。

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