民间借贷与中小企业融资研究.doc

民间借贷与中小企业融资研究

经过多年的市场经济发展，现代金融体制得到了很大完善。同时，没有哪
种正规金融体制能完全满足金融市场的所有需求，中国现行的金融体制决定了
不能满足所有中小企业的融资需求。在投资渠道狭窄的情况下，部分有富余闲
置资金的自然人或企业急需寻求资金出路。在这种情况下，民间借贷成为满足
供求双方的必然选择。多年的经济发展过程中，民间借贷成为中小企业融资的
重要来源。
民间借贷存在着一些自身无法克服的弱点，如政府难以管理、容易被不法
分子利用、抗风险能力比较弱等，这些往往成为政府管制、取缔民间金融的理
由。民间借贷尽管有一定的弊端，但其在活跃金融市场、合理配置资源、促进
经济发展等方面起到了一定的作用，是正规金融的有益补充。当民间借贷在促
进各地经济发展中的作用逐步显现时，国家才开始关注、研究其发展，所以国
内对民间借贷的研究起步较晚。本文以完善民间借贷体制、促进中小企业发展
为研究出发点，具有一定的现实意义。
全文共分七个部分，依次为绪论、第1一5章和结束语，基本框架如下:第
一部分是绪论。介绍全文的研究背景、研究目的、研究思路、研究方法和创新
点:第二部分介绍相关理论概述及基本概念界定。包括中小企业融资研究和民
间借贷研究文献综述，基本概念的界定;第三部分介绍民间借贷对中小企业融
资影响现状。包括民间借贷对中小企业融资影响现状、中小企业融资特点、中
小企业融资难现状;第四部分介绍民间借贷对中小企业融资影响分析。包括民
间借贷的正面效应、民间借贷的负面效应分析;第五部分介绍民间借贷对中小
企业融资影响的因素分析。包括民间借贷的优势、民间借贷与正规金融的比较
优势分析、中小企业从民间借贷融资可行性分析、中小企业民间借贷融资实证
分析;第六部分介绍如何引导民间借贷正规发展。包括从法律上正确对待民间
借贷发展、加强对金融中介机构的监管、加强商业银行的金融产品创新、加强
行业协会在短期融资中的作用、政府应提供民间借贷发展的良好环境和扩大信
息沟通范围加强民间借贷监测;第七部分是结束语。
由于对民间借贷的研究是一个庞大的系统工程，需要研究的内容很多。在本文的有限研究中，肯定不能做到全面周详，甚至还存在某些欠缺。如由于民
间借贷的隐蔽性、不规范，致使本文的统计数据不全面。本文的研究是基于一
定的调查实践经验和理论基础，总结目前中小企业发展中普遍遇到民间融资问
题，为民间借贷发展总结出几点政策建议，虽然研究之中也有很大的不足之处，
但是希望能为中小企业融资的未来发展提供分析基础和政策建议。
关键词:民间借贷;中小企业;融资链条;经济发展AbstTaCt

IV目录
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第一节研究背景、目的及意义.......................................................................……1
第二节研究思路、方法与基本框架...............................................................……4
第三节可能的创新与不足...............................................................................……5
第一章相关理论概述及基本概念界定二“..””””“““”””.”.”””““二“”““”“.”“”“”二
第一节相关理论概述.......................................................................................……7
第二节基本概念界定............................................................……:...................……11
第二章民间借贷对中小企业融资影响现状分析.““”.”.“..”一“二“””“”””二“””“.13
第一节民间借贷对中小企业融资影响现状.................................................……13
第二节中小企业融资特点......……，................................................................……14
第三节中小企业融资难问题.........................................................................……巧
第三章民间借贷对中小企l呀独资影响分析二。“二“..…”二””””.…。.“...……“..……“.”.一17
第一节民间借贷正面效应分析.............................................……:.················……17
第二节民间借贷负面效应分析................……，..............................................……18
第四章民间借贷对中小企业融资影响的因素分析.”.”““””””一”二”””””二””””.23
第一节民间借贷的优势......................···························································……23
第二节民间借贷的比较优势分析.................................................................……27
第三节中小企业从民间借贷融资可行性分析…，.........................................……28
第四节中小企业民间借贷融资实证分析...............……，.............................……32
第五章基本结论与政策建议.”“.“..一一一一”””一“.“”.“”…”二”.””二“.“””“””“”””35第一节基本结论.............................................................................................……35
第二节政策建议.............................................................................................……35
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致谢.……”.”.”..…““”二“.“.…”“.”.”..…“…“二““二””二”“….”“二“二”.“二“二”.“二“.”.“二”46
攻读学位期间的研究成果.”“.…””二“.”…”..……”.“.”.““““““““.…“-.............’...……47绪论
绪论
第一节研究背景、目的及意义
一、研究背景
随着改革开放步伐的稳步推进和市场经济的快速发展，中小企业己成为推
动我国经济发展的重要力量。据国家发改委中小企业司《2005年成长型中小企
业发展报告》显示，截止2004年底，我国中小企业数量占全国企业总量的99.3%，
中小企业创造GDP的55.6%、社会销售额的58.9%、税收的46.2%以及进出口总
额的62.3%，同时创造75%的城镇就业岗位。而作为目前中小企业融资重点的商
业银行，70%的资金贷给国有大中型企业，中小企业得到的信贷资金与其创造的
社会价值不成正比。
改革开放后中小企业的快速发展，没有金融的支持是很难实现的。而在正
规金融支持力摩有限的情况下，是民间借贷融资解决了中小企业发展过程中的
融资难问题。民间融资是相对于国家正规金融机构而言的，指自然人、企业及
其他经济主体等出借人与受资人之间以资金使用权为标的转移及约定本息支付
的金融行为。民间借贷具有手续简便、期限短、担保方式多样等明显优势。民
间借贷不仅能活跃金融市场，更能促进中小企业发展，带动整个经济发展。在
认识到民间借贷的优点时，也要看到其缺点，民间借贷发展不可避免会削弱国
家宏观调控效果，民间借贷存在着隐蔽性、监管难以及容易成为非法集资、洗
钱犯罪等问题。正因为民间借贷存在种种弊端，国家一直对其采取抑制政策。
不合法不等于不合理，有了民间借贷的支持才有了中小企业的发展。据中
国人民银行2004年度对民间融资的调查显示，我国部分地区民间融资趋于活跃，
融资规模有逐步扩大趋势。民间借贷用途有生产经营和日常消费支出，且随着
经济的发展，用于生产经营性用途资金占比有逐步扩大趋势，且成为民间借贷
资金的主要用途:
尹民间借贷与中小企业融资研究
地区融资规模(亿元)占各省当年贷款用于生产经营比重
增量比率
浙江 55023%90%
福建 45016%98%
河北 35020%75%
江西省上饶市1433%66%
温州民间融资市场利率监测数据显示，前两年民间融资利率基本维持在9.6%左
右，而自2004年2月开始持续上升，2004年6月以后维持在14.4%左右①。可
以看到，随着经济的发展，民间借贷规模逐步扩大，民间借贷规模与地方经济
发展成正比例发展。
尽管民间借贷存在一些缺陷，但是其积极作用更不可忽视。2004年后，国
家开始逐步正视其发展。目前针对民间借贷的法律体系、监管体系滞后于其发
展，但民间借贷的发展对中小企业乃至整个经济发展起到十分重要的作用。在
目前探讨中小企业融资难问题的背景下，研究民间借贷在解决中小企业融资问
题便具有重要的现实意义。
二、研究目的及意义
1.研究目的
民间借贷具有手续简便、期限短、担保方式多样等明显优势。民间借贷的
发展不仅能活跃金融市场，更能促进当地经济发展，是正规金融的有益补充。
在认识到民间借贷的优点时，同时也要看到其弊端。由于民间借贷极易与洗钱、
高利贷、非法集资、黑社会等因素联系起来。
由于民间借贷的双刃性，理论界对民间借贷的讨论分为两种对立的观点:
一是限制民间借贷的发展。由于民间借贷存在种种弊端，需取缔民间借贷组织，
打击民间借贷活动。同时正规金融机构发挥其应有的作用，通过完善正规金融
机构，满足民间借贷市场上的资金需求;二是支持民间借贷的发展。由于民间
借贷有利于经济发展的一面，且具有正规金融无法取代的特点，需规范民间借
贷的行为，加强正规金融机构对民间借贷的引导作用，加强对民间借贷的监管，
①2004年中国区域金融运行报告.2005(11)绪论
构建合法、有效的民间投融资体系，发挥民间借贷资金的比较优势，促进经济
的发展。
本文认为民间借贷具有正规金融不可替代的优势，因此规范民间借贷的发
展是最好的选择。本文的研究是基于一定的调查实践和理论基础，总结目前中
小企业发展中普遍遇到的民间融资问题，为民间借贷发展总结出的几点意见，
希望能为民间借贷融资的未来发展提供理论分析基础和政策建议。
2.研究意义
一方面正规金融不能满足中小企业资金需求，另一方面中小企业发展急需
新的融资渠道。随着经济持续快速增长，民间资金日渐充裕，与此同时民营经
济、中小企业发展迅速，各类市场主体资金需求旺盛，民间借贷市场日趋活跃，
融资规模有逐年扩大趋势。民间借贷成为中小企业发展过程中的必然选择。如
何规范民间借贷的发展，使其更好的服务中小企业发展，是当前的一项重要任
务。目前经济、法律界在规范、发展、治理民间借贷等方面进行了大量的研究。
研究民间借贷对中小企业发展的影响具有多重意义:
(1)有利于拓宽中小企业的融资渠道，合理利用民间资金，促进中小企业
发展。尽管目前国家己充分认识到中小企业的重要性，且在财税、金融等政策
方面提供了一系列的支持，但是在中小企业融资难问题方面一直有待解决。处
于正规金融之外的民间借贷在解决中小企业发展方面具有很大发展空间，规范、
引导民间借贷发展，有利于拓宽民间借贷融资渠道，解决中小企业融资需求，
促进非公有制经济发展。
(2)有利于活跃金融市场，促进多层次信贷市场的建立。目前我国直接融
资比例较低，以商业银行为主的间接融资仍处于重要地位。据统计，2006年我
国直接融资比例约为20%，远低于发达市场的80%。由于通过资本市场的直接融
资要求较高，一般中小企业很难获得上市融资资格，且商业银行的性质决定了
不能满足所有中小企业的融资需求。规范有序的民间借贷市场的形成，不仅能
满足正规金融不愿涉及的资金缺口，促进中小企业发展，而且能促进多层次信
贷市场的形成，活跃金融市场。民间借贷与中小企业融资研究
第二节研究思路、方法与基本框架
一、研究思路
文章的研究思路如下，首先对与文章相关的基本理论做一个简要概述，包
括对中小企业相关理论和民间借贷相关理论综述;其次是分析中小企业融资现
状，包括中小企业融资特点和中小企业融资难现状;然后分析民间借贷对中小
企业融资的作用，包括正面和负面作用;再分析民间借贷对中小企业融资影响
的因素分析;最后得出民间借贷对中小企业融资的重要性，以及发展民间借贷
市场的政策建议。
二、研究方法
本文在写作过程中，吸收对民间借贷成因、利弊、对策等各领域的研究成
果。以一定的实践为基础，与相关理论结合分析如何提高民间借贷在促进中小
企业发展中的作用。具体研究中采用了各种研究方法:
首先采用定性分析和定量分析相结合的研究方法，对中小企业融资难现状、
民间借贷的发展规模、民间借贷的高利率特征等需要量化比较才能进行说明的
问题，进行定量分析。同时进行定性分析，分析中小企业融资难的现状和民间
借贷的特点。
其次，文章中还采用了比较分析方法。在分析解决中小企业融资难现状时，
对正规金融与民间借贷之间进行比较，分析它们各自的优缺点以及它们在解决
中小企业融资上的异同。总结出他们在解决中小企业融资的互补性，提出民间
借贷是正规金融的有益补充。
最后，本文还采用了案例研究方式，采用案例研究的方法来证明民间借贷
对中小企业融资的作用，以及各种对策措施在具体实施中的有效性。
三、本文基本框架
全文共分七个部分，主要内容如下:
第一部分是绪论。介绍全文的研究背景、研究目的、可能的创新点与不足;
第二部分介绍相关理论概述及基本概念界定。包括中小企业融资研究和民
间借贷研究文献综述，基本概念的界定;
第三部分介绍民间借贷对中小企业融资影响现状分析。包括中小企业融资绪论
现状、中小企业融资特点、中小企业融资难现状;
第四部分介绍民间借贷对中小企业融资影响分析。包括民间借贷的正面效
应、民间借贷的负面效应分析;
第五部分介绍民间借贷对中小企业融资影响的因素分析。包括民间借贷的
优势、民间借贷与正规金融的比较优势分析、中小企业从民间借贷融资可行性
分析、中小企业民间借贷融资实证分析;
第六部分介绍结论和政策建议。包括从法律上正确对待民间借贷发展、加
强对金融中介机构的监管、加强商业银行的金融产品创新、加强行业协会在短
期融资中的作用、政府应提供民间借贷发展的良好环境和扩大信息沟通范围加
强民间借贷监测;
第七部分是结束语。
第三节可能的创新与不足
一、可能的创新
本文运用多种方法对民间借贷与中小企业融资进行实证分析，其中运用比
较法分析民间借贷与正规金融的优缺点，以此说明民间借贷的不可替代性;运
用案例分析法，说明各种规范民间借贷发展措施的有效性。且为了引导、规范
民间借贷更好的服务中小企业发展，从民间借贷的资金来源上对民间借贷进行
区别对待，打击非法地下金融，规范合理的民间借贷发展。此外，为了规范民
间借贷发展，提出应先为民间借贷发展创造良好的法制环境和服务环境，为民
间借贷的发展营造良好的外部环境。
二、文章的不足
民间借贷与中小企业融资研究涉及范围广、难度大，加之本人能力有限、时
间短，本文研究难免存在许多不足之处。(l)由于民间借贷的隐蔽性，难以监
测和进行数据统计，部分数据是各地人民银行分支机构和学者统计所得，准确
性有待进一步考证，且数据较晚，致使本文的研究缺乏一定的时效性;(2)对
于规范民间借贷的对策较多，且各种政策各有优缺点，本文论述到的相应对策
未必是最佳方法。(3)本文运用各种研究方法对民间借贷与中小企业融资进行民间借贷与中小企业融资研究
评价，对民间借贷的成因、特点、对策等都进行了论述，涉及民间借贷的方面
较广，但对于其中的每一项未进行更深入的研究，这是今后作者深入研究的方
向。第一章相关理论概述及基本概念界定
第一章相关理论概述及基本概念界定
第，一节相关理论概述
一、中小企业融资文献综述
近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多。现有文献主要集中在
以下几个方面:
1.企业融资基本理论概述.
融资是资金融通的简称，是资金从剩余部门流向不足部门的现象。企业融
资是指企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程。
(1)企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，
即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格。现代企业的目标是实现企
业价值最大化，这就决定了企业在具备承受一定风险的情况下，寻求投入成本
最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来
的风险。
(2)企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，即资产负债表右边各组
成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，这是早期的资本结
构理论。现代企业融资理论是由 FraneoModigliani和 MertonMiller于1958
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年所创立，即著名的咖理论。现代企业融资理论是著名的MM理论。该理论认
为，在不考虑公司所得税，且企业经营风险相同而只有资本结构不同时，
公司的资本结构与公司的市场价值无关。修正的MM理论(含税条件下的资
本结构理论)认为在考虑公司所得税的情况下，由于负债的利息是免税支
出，可以降低综合资本成本，增加企业的价值。因此，公司只要通过财务
杠杆利益的不断增加，而不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明
显，公司价值越大。当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资
本结构，此时企业价值达到最大。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展
完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个
企业的融资结构至少受三方面因素的制约:一是该企业所在经济的制度环境，
二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。民间借贷与中小企业融资研究
(3)金融制度方面的理论—金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德
史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出:“金融领域中，金融结构与金融
发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。
金融深化论的观点是:金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加
速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破
坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作
用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发
展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。
(4)银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程
中的相互博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。企业与银行发生信贷
关系时是一种动态博弈的过程，在有良好的信贷担保支持或高效的司法制度下，
能有效降低银企交易成本，获得银企双赢。
2.中小企业融资难的成因分析
(1)经济学分析。主要研究中小企业融资难问题产生的深层次经济根源。
中小企业融资难问题的根源是市场失灵。市场太少或存在高度的非自然垄断导
致中小企业融资渠道狭窄。应选择培育出更多的市场来纠正市场失灵。另有些
学者认为从经济学意义上分析，中小企业融资难问题的原因有两个方面:一、
交易成本高，二、信息不对称。
(2)制度因素分析。制度上的供给不足是造成中小企业融资困境的主要外
部条件。李庚寅、周显志认为，影响中小企业融资难的金融制度约束主要有金
融抑制、外生性金融成长和信贷紧缩。信贷紧缩，即经营贷款的金融机构提高
贷款标准，从而导致信贷增长下降，社会再生产资金需求得不到满足。信贷紧
缩使中小企业发展面临较大的困难，中小企业的信用等级较低，提高贷款标准
最容易把中小企业排除于符合贷款条件的客户之外。
(3)企业自身障碍分析。中小企业自身的条件及缺陷是造成其融资困难的
最主要原因。张圣平、徐涛通过对中小企业内生障碍的分析，认为“中小企业
群体普遍的信用缺失，众多企业的产权模糊，以及由此引起的高风险经营是导
致中小企业融资困境的主要原因。”我国中小企业组织水平和产业水平的普遍低
下增加了融资的风险及资金利用的低效，中小企业普遍低下的管理水平也影响第一章相关理论概述及基本概念界定
了其良好融资信用的建立。
3.中小企业融资问题解决措施
关于中小企业融资问题的解决措施，理论界和实务界主要从以下方面研
究:
(1)建立中小企业信用担保体系。中小企业融资难的一个重要原因是缺
乏可供抵押的资产和信用担保，各国政府都建立了一套比较完善的中小企业信
用担保机构体系。美国中小企业管理局(sBA)的主要任务是以担保方式促使银
行向中小企业提供贷款，其资金是由联邦政府出资，国会预算拨款。日本中小
企业信用担保体系由信用保证协会和中小企业信用保险公库组成。建立和完善
我国中小企业的信用担保体系是解决我国中小企业融资的有效途径。我国中小
企业信用担保体系建设己对改善中小企业发展的信用环境发挥了重要的促进作
用，并在一定程度上缓解了中小企业间接融资难的问题。
(2)建立中小金融机构。中小金融机构在为中小企业提供服务方面有信息
优势。Banejee对信息优势提出两种假说:一是“长期互动”假说，二是“共同
监督”假说。日本有五家专门面向中小企业的金融机构—中小企业金融公库、
国民金融公库、工商组合中央公库、中小企业信用保险公库、中小企业投资扶
植株式会社。德国有以中小企业为主要服务对象的合作银行、大众银行和储蓄
银行。韩国有中小企业银行、国民银行、大东银行和东南银行等为中小企业融
资服务。林毅夫、李永军认为，不同的金融机构给不同规模的企业提供金融服
务的成本和效率是不一样的，大力发展和完善中小金融机构是解决我国中小企
业融资难问题的根本出路。
林毅夫认为，现有的以四大国有银行和股市为核心的金融结构，并不能最
大限度地支持中国经济发展。在中国当前和未来一段时期内，劳动力密集型的
中小企业，是投资回报率最高、最有竞争力的企业组织形态，而中小企业的发
展需要相应的金融体系来配合。由于信息和交易成本的问题，中小企业成本最
低的金融服务来自中小金融机构。因此，从发展现代金融体制和满足中小企业
融资需求的要求，中国应建立以中小金融机构为主的金融体系。
二、民间借贷研究文献综述
自从2004年中国人民银行正视民间借贷，且肯定其正面意义时开始，各地民间借贷与中小企业融资研究
人民银行分支机构和学者逐步深入该领域的研究。各种理论在肯定民间借贷正
面意义的同时，更关注民间借贷的各种弊端，从法制、监管和创新规范发展角
度提出了各种解决方法。
1.目前理论界对民间金融发展原因的解释主要有两种观点。观点一认为我
国民间金融产生的原因是“金融抑制”政策下，正规金融部门的“信贷配给”
行为，使民营中小企业无法从体制内获得足够的金融服务。由于发展中国家的
金融抑制，人为控制利率或汇率，使现实利率低于市场供求均衡利率，在市场
有限的金融资源情况下，市场对资金的需求远大于供给。政府只能将有限的资
源进行配给风险较小、收益稳定的企业，而中小民营企业由于发展的不确定性，
很难获得金融支持。
观点二认为正规金融和民间金融并存的现象是金融市场信息不对称产生的
市场分割现象。由于民营中小企业普遍存在财务制度不健全、管理不规范、信
息不透明等问题，所以正规金融机构很难获得这些信息而做出信贷决策。而通
过地缘、人缘或者商业关系建立起来的民间借贷具有获得资金需求方信息的优
势。在处理中小企业的信息不对称方面，民间借贷具有信息优势。正规金融机
构为了规避信息不对称的影响，对中小企业的信贷中往往要求提供抵押或者其
他担保措施，而这些正是中小企业所缺乏的。
2.在供求规律的影响下，民间借贷存在和发展有其必然性。从资金需求方
面看，民营中小企业和农村地区由于“信贷配给”和信息不对称的影响，资金
需求远大于供给，借贷市场一直处于资金饥渴状态。从资金供给方面看，由于
我国投资渠道较少，银行存款由于通货膨胀的预期和利率限制的影响，负利率
现象长期存在;由于我国股票市场发展不健全，时常大起大落，风险较大。市
场上大量富余的闲置资金急切寻求出路，选择风险相对可控的民间借贷是一种
必然趋势。从民间借贷资金供给角度分析，市场上蕴藏着金额巨大的闲散资金，
客观上为民间借贷的生存发展创造了资金条件。中国资本市场金融投资品种类
较少，个人投资渠道单一，而且近年来银行存款利率低，在通货膨胀压力下，
负利率现象长期存在，城乡居民以及部分企业手中大量的闲置资金急于寻求更
高回报率的出路。民间借贷组织以高利息吸收资金迎合了这种投资需求。另外，第一章相关理论概述及基本概念界定
也有一些民间组织通过从正规金融机构取得贷款再转贷给中小企业的情况。资
金的供求规律催生了民间借贷，成为我国市场经济发展过程中的一个必然现象。
第二节基本概念界定
一、中小企业概念界定
中小企业一般是指生产经营规模较小的企业。根据《中华人民共和国中小
企业促进法》中规定:中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于
满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各
种所有制和各种形式的企业。中小企业标准根据企业职工人数、销售额、资
产总额等指标，结合行业特点制定。2003年2月19日国家经济贸易委员会、
国家发展计划委员会、财政部、国家统计局发布的《中小企业标准暂行规
定》，该规定对我国中小企业按照不同行业进行了划分。该规定适用于工业，
建筑业，交通运输和邮政业，批发和零售业，住宿和餐饮业。其中，工业
包括采矿业、制造业、电力、燃气及水的生产和供应业。由于中小企业中
融资遇到困难的主要是民营中小企业，国有中小企业相对于民营中小企业
更能获得正规金融机构的支持，所以本文中的中小企业主要是指民营中小
企业。
二、民间借贷概念界定
民间借贷是社会经济发展到一定阶段、产业资本向金融资本转化、是正规
金融不能有效满足社会需求时的产物。民间借贷是正规金融的有益补充，在一
定程度上能缓解中小企业的资金困难，增强了经济运行的自我调整能力。
目前理论界对正规金融与非正规金融的划分有以下几种:张军(1997年)
认为民间金融史相对于官方的正规金融制度和银行组织而言自发形成的民间信
用部;张建军(2002年)认为民间金融是指游离于经国家有权机关依法批准设
立的金融机构之外的，所有以盈利为目的的个人与个人、个人与企业、企业与
企业之间的资金筹集活动;黄家弊(2003年)认为民间金融是绕开官方正式金
融体系而直接进行金融交易活动的行为;亚洲开发银行(1990年)认为非正规
金融是不受政府对于资本金、储备和流动性、存贷利率限制、强制性信贷目标
以及审计报告等要求约束的金融部门。从以上定义可以看出，民间金融可以被民间借贷与中小企业融资研究
认为“目前在金融监管当局约束之外的金融活动或部门”。第二章民间借贷对中小企业融资影响现状分析
第二章民间借贷对中小企业融资影响现
状分析
第一节民间借贷对中小企业融资影响现状
改革开放以来，民营经济的发展逐步成为推动中国经济发展的主导力量。
2001年民营经济创造的价值占国内生产总值的比重达到了63%。近年来，民营
经济的发展速度远超过国有经济的发展速度。而民营经济取得的突出成就，却
存在严重的外部融资限制。虽然改革开放以来，我国信贷市场、股票市场、债
券市场等正规金融机构得到了很大发展，满足了部分企业的发展资金需求。但
是由于中小企业的资产、销售、管理等因素达不到要求，很难获得正规金融机
构的支持。中小企业创造的社会价值和经济效应与其获得的金融支持是不相匹
配的。从下图可以看出，与中小企业所占工业总产值比例相比，中小企业所占
信贷比例偏低，正规金融机构很难满足中小企业发展融资需求。
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1囚 519哭 199719981999劝00团012田2
图2.1中小企业在中国经济中的相关经济指标。资料来源:《中国统计年鉴》
1995一2003年。
与正规金融机构同步发展的还有非正规金融组织，处于政府监管之外的民
间借贷更是满足了中小企业的融资需求。在正规金融市场难以筹集到发展资金
的中小企业，通过民间借贷市场获得了发展资金，开始逐步发展壮大。在民营
中小企业的发展过程中，是民间借贷为其提供了金融支持。按照中国人民银行民间借贷与中小企业融资研究
杭州中心支行2004年的估算，仅浙江省民间融资规模就达到约1400亿元左右，
温州现有的民营中小企业有近60%通过民间借贷筹集资金。据世界银行国际金
融公司曾对中国四川省3个城市中小企业的资金来源结构状况做过的一项调查
显示民间借贷资金是中小企业发展资金的主要来源。如下表所示:
表 2.12002年四川省3城市中小企业资金来源结构状况
内 内内部部银行行亲友友商业信信其他他创业投投股权权融资租租
用 用 用 用 用用 用 用资基金金 金赁 赁
固固定资产投资 资
小小企业业 83336666661.6660.4440.4444444
中中型企企 78889.7772.2223.7772.5555533333
业业 业 业 业 业 业 业 业 业 业
平平均 均 82226.6665.9992220.9990.999lll0.666
流流动资金 金
内 内内部部银行行亲友友商业信信其他他非正规金融 融
用 用 用 用 用用 用 用 用
小小企业业 80007775.7773331.4440.222
中中型企企 711118882224.3332220.999
业业 业 业 业 业 业 业 业
平平均 均 78889.6665553331.6661.888
资料来源:转引自应展宇.中小企业融资:现状、问题及成因.中国经济信
息 .2004(12)37一39(样本为成都、绵阳、乐山三地按照超额随机抽样方法产生
的601家中小企业，其中小企业461家，中型企业132家，行业分布为制造业
234家，服务业79家，商业44家，建筑业26家，其他26家)
第二节中小企业融资特点
由于中小企业有许多不同于大型企业的特点，在融资上也与大型企业不样。
主要特殊性有:
一、中小企业融资渠道多样第二章民间借贷对中小企业融资影响现状分析
中小企业融资以民间借贷融资为主，以银行间接融资为辅。由于中小企业
的发展存在许多不确定性，风险性较高，而商业银行从控制风险角度出发，对
中小企业的支持力度有限。特别是处于创业期的中小企业，发展急需资金支持，
此时通过以亲友筹集发展资金是最好的选择。
二、个人信用影响突出
由于通过商业银行融资，需要抵押、质押、第三方保证担保，而中小企业
往往存在抵押担保不足的局面。担保措施的局限也是中小企业从银行融资难的
重要原因。而与银行融资不同的是，民间借贷融资担保方式灵活多样，且由于
借贷双方相互比较了解，往往个人或家族信用成为融资的重要因素。虽然民间
借贷市场未建立像正规金融市场的监管体系，特别是人民银行建立的个人和企
业的信用查询系统，但是如果出现违约风险，该个人或整个家族很难在民间借
贷市场获得资金支持。往往在得不到民间借贷市场资金支持的情况下，中小企
业都很难生存下去，所以民间借贷市场需求方很重视个人信用。也处于此种原
因，民间借贷市场违约率相对较低。
三、融资方式灵活多样化
中小企业融资是建立在人缘、地缘、血缘关系基础之上，个人或家族信用
是中小企业融资的关键因素。中小企业的发展与企业所有者紧密联系在一起，
融资更具有人性化。且民间借贷市场的信息传递具有私人性，信息更隐蔽和真
实。与正规金融机构通过标准化的程序和渠道获得信息的方式相比，民间融资
更能适应中小企业融资特点，也适应了中小企业融资的灵活性。
第三节中小企业融资难问题
我国政府在认识到中小企业的重要性时，也采取了许多措施鼓励、支持中
小企业发展，包括财政、税收政策，并且出台了《中华人民共和国中小企业促
进法》。尽管国家鼓励中小企业发展，且提供了各种优惠政策，但实际效果并不
明显，中小企业发展过程遇到各种问题，其中融资难是中小企业发展过程遇到
的最主要问题。
中小企业由于规模、资产较小，风险较大，很难获得正规金融机构资金支
持。国际金融公司对中小企业获得银行贷款发面的调查显示，小企业获得贷款民间借贷与中小企业融资研究
失败率为23%，中型企业获得贷款失败率为22%，大型企业获得贷款失败率为
12%。规模越小越难获得银行信贷支持。如表2.2所示中小企业的