同仁堂资产运用率分析.doc

2008、2009、2010年度资产运用率分析同仁堂（600085）一、公司介绍北京同仁堂是中药行业闻名遐迩的老字号，始创于清康熙八年(公元1669年)，清雍正元年(公元1723年)起开始供奉皇宫御药房用药，成为清宫廷的御用药房。三百多年来，历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”的古训，树立“修合无人见，存心有天知”的自律意识，坚持传统制药特色，崇尚诚信经营理念，使同仁堂的药品以配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著而著称于世，畅销于海内外，由此确立了北京同仁堂的崇高信誉。改革开放后，同仁堂得到了飞速的发展。目前，中国北京同仁堂集团公司所属企业已经形成了生产中成药24个剂型、800多个品种;经营中药材、饮片3000余种;销售网络遍布全国并在海外开设了多家分店(销售机构)的生产和经营规模，并且正在向着传统中医药精髓与现代高科技结合，拓展国内市场与走向跨国经营并举的目标大迈进。北京同仁堂广州药业有限公司是同仁堂在祖国南大门的窗口和形象代表，主要经营范围为批发同仁堂药品，下设零售药店及中医馆。其中北京同仁堂广州药业有限公司第一家药店(农林药店)和中医馆位于农林下路121号，于2000年7月开业，经营品种齐全(包括同仁堂中成药、同仁堂参茸饮片、中药饮片、中西成药、医疗器械、保健品、计生用品等)，2003年9月成为广州第一批通过GSP认证的零售企业，2003年7月获得“广州市城镇职工基本医疗保险定点药店”的资格;2005年9月开设的第二家药店(五羊药店)及仁德中医馆，位于广州大道中173号，2006年8月获得“广州市城镇职工基本医疗保险定点药店”的资格。北京同仁堂广州药业有限公司旨在进一步弘扬同仁堂传统文化精髓，扩大同仁堂品牌的社会知名度和市场占有量，让同仁堂这个祖国中医药宝库为造福世人，竭诚服务社会发挥更大作用。二、同仁堂2010年资产运用率指标的计算1、同仁堂历年数据同仁堂资产运用率历史指标表表1指 标2010年2009年2008年1、总资产周转率0.730.690.672、流动资产周转率0.930.90.923、固定资产周转率4.213.392.854、长期投资周转率66.863.2860.145、应收账款周转率13.0410.338.766、成本基础的存货周转率2.071.011.057、收入基础的存货周转率3.791.811.791. 总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）2 同仁堂2010年总资产平均余额 =(4922265936.42+5489318191.2)/2= 5205792063.81 元同仁堂2010年总资产周转率 =3785420600/5205792063.81 =0.732、总资产周转天数同仁堂2010年总资产周转天数=计算期天数总资产周转率 =360/0.73 =493天3、流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额同仁堂2010年流动资产平均余额=（3798905054.99+4410326916.52）/2 =4104615985.76元同仁堂2010年流动资产周转率=3785420600/4104615985.76 =0.934、流动资产周转天数同仁堂2010年流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率 =360/0.93 =387天5、固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额 同仁堂2010年固定资产平均余额=（932551411.5+883212983.05）/2 =907882197.28元同仁堂2010年固定资产周转率=3785420600/907882197.28=4.21（次）6、固定资产周转天数同仁堂2010年固定资产周转天数=计算期天数固定资产周转率 =360/4.21 =86天7、长期投资周转率长期投资周转率=主营业务收入长期投资平均余额同仁堂2010年长期投资平均余额=（54542451.53+59953626.76）/2 =57248039.15元同仁堂2010年长期投资周转率=主营业务收入平均长期投资 =3785420600/57248039.15 =66.88、应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额同仁堂2010年应收账款周转率=3785420600/(298385249.46+288051717.09)/2=13.049、应收账款周转天数同仁堂2010年应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转率 =360/13.04 =28天10、成本基础的存货周转率 同仁堂2010年成本基础的存货周转率=主营业务成本平均存货 =2087664367.27/(204849261.99+1815105741.41)/2 =2.0711、收入基础的存货周转率同仁堂2010年收入基础的存货周转率=主营业务收入平均存货平均存货=（初期存货净额+期末存货净额）2=382444614.96/(204849261.99+1815105741.41)/2=3.79 12、 存货周转天数存货周转天数=计算期天数存货周转率同仁堂2010年存货周转天数=360/3.79 =95天2、同行业数据 同行业2010年资产运用率指标和平均值 表2 公司资产运用率指标同仁堂江苏恒瑞云南白药华润三九最高值平均值排名1、总资产周转率0.731.091.480.741.481.0142、流动资产周转率0.931.461.771.331.771.3743、固定资产周转率4.216.2340.784.0340.7813.8134、长期投资周转率66.8193.6282.84247.57282.84197.7045、应收账款周转率13.043.7128.9413.0628.9414.6936、成本基础的存货周转率2.073.433.23.713.713.1047、收入基础的存货周转率3.7921.194.69.6121.199.804二、资产运用效率分析1、同仁堂资产运用效率同比比较指 标2010年2009年2008年1、总资产周转率0.730.690.672、流动资产周转率0.930.90.923、固定资产周转率4.213.392.854、长期投资周转率66.863.2860.145、应收账款周转率13.0410.338.766、成本基础的存货周转率2.071.011.057、收入基础的存货周转率3.791.811.79分析如下：根据上表的计算结果看，在同仁堂公司的各年数据中，2010年的指标值是最好的通过以上数据来看，同仁堂资产运用状况具有良好的发展趋势，因为该公司的资产周转率有逐年上升之势。尤其，该公司大多数资产周转率指标，包括应收账款、存货、流动资产、长期资产、其他资产、总资产等，周转速度均在逐年加快，虽然加快的步伐不大，但仍说明公司已经注意加强资产管理，（一）同仁堂2010年资产运用效率指标与2009年比较分析1. 总资产周转率： 2010年比2009年略有上升，表明企业总资产运用效率的下降，进而影响企业的偿债能力和盈利能力减弱。2. 流动资产周转率：2010年比2009年略有上升，表明企业流动资产运用效率有所改善，企业运用流动资产进行经营活动的能力稍有争强，有利于企业的盈利水平。3. 固定资产周转率：呈逐年上升的趋势，表明企业对固定资产的使用效率提高了，为企业带来了更多的经营成果。4. 长期投资周转率： 2010年比2009年略有上升，周转速度略快，流动资金情况良好，企业盈利能力理想。5. 应收账款周转率：2010年比2009年大幅度上升。应收账款的收回加快，减少企业的营运资金在应收账款上，从而推进正常的资金周转。6. 存货周转率：2010年比2009年略有下降，企业存货周转得变慢，会导致企业经营不畅企业的销售能力减弱，营运资金占用在存货上的金额也会越大总的来说，北京同仁堂的资产运用状况发展趋势还可以，2010年在经过全球金融危机的冲击后，生产经营恢复很快，虽然该公司的资产周转率的变动状况不太稳定，但整体趋势还是好的。总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率月好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。而总资产周转率可以按资产项目分解为分类资产周转率和单项资产周转率。同仁堂在2010年通过加强对供销商的管控力度、保证销售政策的实行、巩固销售渠道，销售有了明显成效。该公司总资产、流动资产、长期资产、其他资产周转率的下降，可以看出虽然该企事业各方面的资产，大部分有所增加，但该公司的管理力度还有待进一步加强。对此分析的结论是：就该公司自身的资产运用状况来说，其发展趋势还是较好的。但该公司的资产管理力度还有待于进一步加大.2、同行业资产运用效率比较及分析公司资产运用率指标同仁堂江苏恒瑞云南白药华润三九最高值平均值排名1、总资产周转率0.731.091.480.741.481.0142、流动资产周转率0.931.461.771.331.771.3743、固定资产周转率4.216.2340.784.0340.7813.8134、长期投资周转率66.8193.6282.84247.57282.84197.7045、应收账款周转率13.043.7128.9413.0628.9414.6936、成本基础的存货周转率2.073.433.23.713.713.1047、收入基础的存货周转率3.7921.194.69.6121.199.8041、 总资产周转率：同仁堂在同行业中属中等水平，距离行业先进水平仍有较大差距。资产运用效率仍有待提高。说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，加大管财力度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。2、 流动资产周转率未能达到同行业平均值 。长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。同仁堂公司的长期资产、其他资产的周转率较高，固定资产的占用相对同行业占用较少，从而导致流动资产周转率相对较低。但是同仁堂公司的资产结构并没有影响到企业正常生产经营，仍处于相对合理范围；3、固定资产周转率与同行业先进水平相比，比同行业先进水平低了 -78.55，说明相对于先进水平而言，企业的固定资产未能充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大说明企业的固定资产未能充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标的同行业比较分析相对参考价值不大；4、应收账款周转率与同行业先进水平相比，比同行业先进水平低。说明同仁堂药业已加强对信用政策的调整，但与先进水平相比应收账款的占用相对于销售收入而言仍然太高了，应加强对信用政策和应收账款账岭的分析，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度；综合上述分析，我们可以获悉，同仁堂药业的各项指标确实是在逐年不断提升的，但努力空间仍然较大。企业在同行业中仍处于中游的水平，因此企业应继续分析自身的问题、不断改进、增加管理力度、加强资产结构的合理化，进一步减少与行业先进水平之间的差距。四、评价及建议公司业绩恢复性增长。2010年同仁堂实现主营业务收入38亿，同比增长18.75%；实现主营业务利润5.52亿元，同比增长11.22%；净利润增长34%；而归属于母公司所有者的净利润为3.43亿元，同比增长48.7。2010年同仁堂每股收益为0.66元，自2008年公司业绩大幅下滑以来，2009年和2010年出现了恢复性增长。由于近年来国内外市场对于中药原材料需求量迅速增加,加之气候异常导致的个别中药原材料产地严重受灾,以及人为因素影响,中药原材料价格出现普涨的情况。公司须提前作出判断,为保障生产经营的顺利进行及时做好原材料的储备工作。而目前中药原材料市场由于缺乏权威的品质鉴别标准和科学的种植引导,导致有部分原材料品质下降。因此质量合乎公司选用标准的原材料可能发生的数量短缺,也是公司积极储备时需要关注的问题。公司将继续密切关注原材料市场的变化情况,分析由于政策、气候、调控等因素造成的原材料市场价格波动,及时做好采购和存储工作,同时加强内部沟通协调,合理化库存结构;进一步发挥药材种植基地的作用,做好对贵细药材的储备;此外,继续依靠科研手段开展部分濒危物种原料的研发工作。总的来说，同仁堂的资产运用状况发展趋势较好。金融危机之后，公司的应收账款周转率迅速回稳，公司总体情况良好。对此分析，继续保持2010年度的各项指标发展，加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产的质量，选择有利的财务政策，可以提高资产管理效率，加速资产周转。