贵州茅台股份有限公司财务报告分析.doc

上市公司财务报告分析

贵州茅台酒股份有限公司

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姓名：

目录
一、企业基本情况及会计报表 1
（一）基本情况 1
（二）会计报表 3
二、比较资产负债表，共同比资产负债表 4
（一）趋势分析 4
（二）结构分析 6
三、比较利润表，共同比利润表 10
（一）趋势分析 10
（二）结构分析 10
四、比较现金流量表，现金流量结构分析表
（一）趋势分析.......................................................
（二）结构分析.......................................................
五、企业财务能力分析.................................................
（一）企业盈利能力分析 ....................... ......................
（二）企业营运能力分析...............................................
（三）企业偿债能力分析..............................................
（四）企业发展能力分析..............................................
六、对企业总体状况评述及建议.........................................
（一）总体评述......................................................
（二）提出建议......................................................

一、企业基本情况及会计报表
（一）基本情况

公司名称：贵州茅台酒股份有限公司
经营范围：高端白酒生产企业
公司性质：上市公司
发行日期：2001-07-31
发行价格：31.39元
上市日期：2001-08-27
董事长：袁仁国
总部地点：贵州
公司简介：
贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司。公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币 18,500万元。经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[ 2001]56号文件的批复，公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万股。2001年8月20日，公司向贵州省工商行政管理局办理了注册资本变更登记手续。

（二）会计报表

贵州茅台资产负债表 单位：元
报告期
2010-12-31
2009-12-31
2008-12-31
流动资产
货币资金
12,888,393,889.29
9,743,152,155.24
8,093,721,891.16
应收票据
204,811,101.20
380,760,283.20
170,612,609
应收账款
1,254,599.91
21,386,314.28
34,825,094.84
预付账款
1,529,868,837.52
1,203,126,087.16
741,638,536.34
应收利息
42,728,425.34
1,912,600
2,783,550
其他应收款
59,101,891.63
96,001,483.15
82,601,388.17
存货
5,574,126,083.42
4,192,246,440.36
3,114,567,813.33
一年内到期的非流动资产
--
17,000,000
--
流动资产合计
20,300,284,828.31
15,655,585,363.39
12,240,750,882.84
非流动资产
持有至到期投资
60,000,000
10,000,000
42,000,000
长期股权投资
4,000,000
4,000,000
4,000,000
固定资产
4,191,851,111.97
3,168,725,156.29
2,190,171,911.89
工程物资
18,528,802.46
24,915,041.53
62,368,950.89
在建工程
263,458,445.10
193,956,334.39
582,860,996.70
无形资产
452,317,235.72
465,550,825.17
445,207,595.72
长期待摊费用
18,701,578.16
21,469,624.81
10,146,520.77
递延所得税资产
278,437,938.97
225,420,802.14
176,680,977.54
非流动资产合计
5,287,295,112.38
4,114,037,784.33
3,513,436,953.51
资产总计
25,587,579,940.69
19,769,623,147.72
15,754,187,836.35
流动负债
应付账款
232,013,104.28
139,121,352.45
121,289,073.57
预收账款
4,738,570,750.16
3,516,423,880.20
2,936,266,375.10
应付职工薪酬
500,258,690.69
463,948,636.85
361,007,478.77
应交税费
419,882,954.10
140,524,984.34
256,300,257.23
应付股利
318,584,196.29
137,207,662.62
--
其他应付款
818,880,550.55
710,831,237.05
575,906,355.73
流动负债合计
7,028,190,246.07
5,108,057,753.51
4,250,769,540.40
非流动负债
专项应付款
10,000,000
10,000,000
--
非流动负债合计
10,000,000
10,000,000
--
负债合计
7,038,190,246.07
5,118,057,753.51
4,250,769,540.40
所有者权益
实收资本（或股本）
943,800,000
943,800,000
943,800,000
资本公积金
1,374,964,415.72
1,374,964,415.72
1,374,964,415.72
盈余公积金
2,176,754,189.47
1,585,666,147.40
1,001,133,829.72
未分配利润
13,903,255,455.61
10,561,552,279.69
7,924,671,271.03
归属于母公司股东权益合计
18,398,774,060.80
14,465,982,842.81
11,244,569,516.47
所有者权益合计
18,549,389,694.62
14,651,565,394.21
11,503,418,295.95
负债及所有者权益总计
25,587,579,940.69
19,769,623,147.72
15,754,187,836.35

贵州茅台利润表 单位：元
报告期
2010-12-31
2009-12-31
2008-12-31
一、营业总收入
11,633,283,740.18
9,669,999,065.39
8,241,685,564.11
营业收入
11,633,283,740.18
9,669,999,065.39
8,241,685,564.11
二、营业总成本
4,472,846,560.68
3,595,688,001.93
2,852,622,959.08
营业成本
1,052,931,591.61
950,672,855.27
799,713,319.24
营业税金及附加
1,577,013,104.90
940,508,549.66
681,761,604.71
销售费用
676,531,662.09
621,284,334.75
532,024,659.80
管理费用
1,346,014,202.04
1,217,158,463.04
941,174,062.44
财务费用
-176,577,024.91
-133,636,115.78
-102,500,765.33
资产减值损失
-3,066,975.05
-300,085.01
450,078.22
三、其他经营收益
--
--
--
投资净收益
469,050
1,209,447.26
1,322,250
四、营业利润
7,160,906,229.50
6,075,520,510.72
5,390,384,855.03
营业外收入
5,307,144.91
6,247,977
6,282,035.79
营业外支出
3,796,643.04
1,228,603.08
11,366,252.66
五、利润总额
7,162,416,731.37
6,080,539,884.64
5,385,300,638.16
所得税
1,822,655,234.40
1,527,650,940.64
1,384,541,295.05
六、净利润
5,339,761,496.97
4,552,888,944
4,000,759,343.11
少数股东损益
288,567,278.71
240,442,819.27
201,278,784.60
归属于母公司股东的净利润
5,051,194,218.26
4,312,446,124.73
3,799,480,558.51

贵州茅台现金流量表 单位：元

报告期
20101231
20091231
20081231
单位
元
元
元
一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金
14,938,600,000
11,756,200,000
11,275,200,000
收到的税费返还
181,031
0
0
收到的其他与经营活动有关的现金
138,197,000
185,888,000
242,356,000
经营活动现金流入小计
15,077,000,000
11,942,100,000
11,517,600,000
购买商品、接受劳务支付的现金
1,669,800,000
1,557,080,000
1,214,720,000
支付给职工以及为职工支付的现金
1,492,810,000
1,229,310,000
809,387,000
支付的各项税费
4,885,740,000
4,160,350,000
3,666,870,000
支付的其他与经营活动有关的现金
827,128,000
771,464,000
579,124,000
经营活动现金流出小计
8,875,480,000
7,718,190,000
6,270,100,000
经营活动产生的现金流量净额
6,201,480,000
4,223,940,000
5,247,490,000
二、投资活动产生的现金流量：

收回投资所收到的现金
17,000,000
25,000,000
21,000,000
取得投资收益所收到的现金
1,731,400
2,080,400
2,123,100
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所
收回的现金净额
0
0
50,000
收到的其他与投资活动有关的现金
56,315,700
0
0
投资活动现金流入小计
75,047,100
27,080,400
23,173,100
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所
支付的现金
1,731,910,000
1,356,600,000
1,010,740,000
投资所支付的现金
50,000,000
10,000,000
5,000,000
支付的其他与投资活动有关的现金
56,522,900
0
0
投资活动现金流出小计
1,838,440,000
1,366,600,000
1,015,740,000
投资活动产生的现金流量净额
(1,763,390,000)
(1,339,520,000)
(992,563,000)
三、筹资活动产生的现金流量：

收到其他与筹资活动有关的现金
105,802
158,122
761,176
筹资活动现金流入小计
105,802
158,122
761,176
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
1,292,950,000
1,235,140,000
884,671,000
筹资活动现金流出小计
1,292,950,000
1,235,140,000
884,671,000
筹资活动产生的现金流量净额
(1,292,850,000)
(1,234,990,000)
(883,910,000)

二、比较资产负债表，共同比资产负债表

比较资产负债表

2010年

2009年
增减数
增减百分比（%）
流动资产：

货币资金
12,888,393,889.29
9,743,152,155.24
3,145,241,734
32.28%
应收票据
204,811,101.20
380,760,283.20
-175,949,182
-46.21%
应收账款
1,254,599.91
21,386,314.28
-20,131,714
-94.13%
预付帐款
1,529,868,837.52
1,203,126,087.16
326,742,750
27.16%
应收利息
42,728,425.34
1,912,600
40,815,825
2134.05%
其他应收款
59,101,891.63
96,001,483.15
-36,899,592
-38.44%
存货
5,574,126,083.42
4,192,246,440.36
1,381,879,643
32.96%
一年内到期的非流动资产
0
17,000,000
-17,000,000
-100.00%
流动资产合计
20,300,284,828.31
15,655,585,363.39
4,644,699,465
29.67%
非流动资产：

持有至到期投资
60,000,000
10,000,000
50,000,000
500.00%
长期股权投资
4,000,000
4,000,000
0
0.00%
工程物资
18,528,802.46
24,915,041.53
-6,386,239
-25.63%
固定资产
4,191,851,111.97
3,168,725,156.29
1,023,125,956
32.29%
在建工程
263,458,445.10
193,956,334.39
69,502,111
35.83%
无形资产
452,317,235.72
465,550,825.17
-13,233,589
-2.84%
长期待摊费用
18,701,578.16
21,469,624.81
-2,768,047
-12.89%
递延所得税资产
278,437,938.97
225,420,802.14
53,017,137
23.52%
非流动资产合计
5,287,295,112.38
4,114,037,784.33
1,173,257,328
28.52%
资产合计
25,587,579,940.69
19,769,623,147.72
5,817,956,793
29.43%
流动负债：

　应付帐款
232,013,104.28
139,121,352.45
92,891,752
66.77%
　预收帐款
4,738,570,750.16
3,516,423,880.20
1,222,146,870
34.76%
应付职工薪酬
500,258,690.69
463,948,636.85
36,310,054
7.83%
应交税费
419,882,954.10
140,524,984.34
279,357,970
198.80%
应付股利
318,584,196.29
137,207,662.62
181,376,534
132.19%
其他应付款
818,880,550.55
710,831,237.05
108,049,314
15.20%
流动负债合计
7,028,190,246.07
5,108,057,753.51
1,920,132,493
37.59%
非流动负债：

专项应付款
10,000,000
10,000,000
0
0.00%
非流动负债合计
10,000,000
10,000,000
0
0.00%
负债合计
7,038,190,246.07
5,118,057,753.51
1,920,132,493
37.52%
所有者权益

股本
943,800,000
943,800,000
0
0.00%
资本公积
1,374,964,415.72
1,374,964,415.72
0
0.00%
盈余公积
2,176,754,189.47
1,585,666,147.40
591,088,042
37.28%
未分配利润
13,903,255,455.61
10,561,552,279.69
3,341,703,176
31.64%
归属于母公司股东权益
18,398,774,060.80
14,465,982,842.81
3,932,791,218
27.19%
所有者权益合计
18,549,389,694.62
14,651,565,394.21
3,897,824,300
26.60%
负债和所有者权益合计
25,587,579,940.69
19,769,623,147.72
5,817,956,793
29.43%

（一）趋势分析
通过比较资产负债表提供的资料进行分析，可以发现贵州茅台酒股份有限公司的财务状况的变化主要表现在以下几个方面：

1. 流动资产：流动资产上升4,644,699,465 元，上升幅度为29.67%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。
（1）货币资金上升3,145,241,734 元，上升幅度为32.28%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升很大。货币资金增加的主要原因是本期销售增加所致。
（2）应收票据较上期降低幅度为-46.21%，原因是本报告期银行承兑汇票办理销售业务较上期少所致。
（3）应收账款较上期大幅降低幅度为-94.13%，原因是本报告期银行承兑汇票办理销售业务较上期少所致。
（4）应收利息较上年增加40,815,825，上升幅度为2134.05%，主要原因是定期存款本期应计利息增加所致。
（5)其他应收款减少幅度为-38.44%，主要原因是营销人员等借支备用金报销所致。
(6)存货增加32.96%,主要原因是库存基酒量增加所致。
(7)一年内到期的非流动资产减少幅度为-100.00%的原因是由于按规定收回一年内到期的国债投资本金所致。
2. 非流动资产：
（1）固定资产增长幅度为32.29%。其主要原因是项目完工交付使用转入所致。
（2）在建工程上升幅度为35.83%，其主要原因是本报告期投入2010 年2000 吨及以前期工程款等增加所致。
3. 流动负债：
（1）应付账款增加66.77%，主要原因是已入库原辅材料本期未办理结算所致。
（2）预收账款增加34.76%，主要原因是经销商预付的货款增加所致。
（3）应交税费较上年大幅上升幅度为198.80%，增加的主要原因是12 月份实现的税金于次年1 月份解缴所致。
（4）应付股利较上年大幅上升幅度为132.19%，原因是该公司子公司贵州茅台酒销售有限公司应支付未支付控股股东中国贵州茅台酒厂有限责任公司现金股利所致。
4. 所有者权益：
（1）盈余公积、未分配利润增加37.28%，31.64%，其主要原因是净利润增长，使本期可供股东分配的利润增加所致。

共同比资产负债表

项目
2010年
2009年
比重（%）

2010年
2009年
流动资产：

货币资金
12,888,393,889.29
9,743,152,155.24
50.37%
49.28%
应收票据
204,811,101.20
380,760,283.20
0.80%
1.93%
应收账款
1,254,599.91
21,386,314.28
0.00%
0.11%
预付帐款
1,529,868,837.52
1,203,126,087.16
5.98%
6.09%
应收利息
42,728,425.34
1,912,600
0.17%
0.01%
其他应收款
59,101,891.63
96,001,483.15
0.23%
0.49%
存货
5,574,126,083.42
4,192,246,440.36
21.78%
21.21%
一年内到期的非流动资产
0
17,000,000
0.00%
0.09%
流动资产合计
20,300,284,828.31
15,655,585,363.39
79.34%
79.19%
非流动资产：

持有至到期投资
60,000,000
10,000,000
0.23%
0.05%
长期股权投资
4,000,000
4,000,000
0.02%
0.02%
工程物资
18,528,802.46
24,915,041.53
0.07%
0.13%
固定资产
4,191,851,111.97
3,168,725,156.29
16.38%
16.03%
在建工程
263,458,445.10
193,956,334.39
1.03%
0.98%
无形资产
452,317,235.72
465,550,825.17
1.77%
2.35%
长期待摊费用
18,701,578.16
21,469,624.81
0.07%
0.11%
递延所得税资产
278,437,938.97
225,420,802.14
1.09%
1.14%
非流动资产合计
5,287,295,112.38
4,114,037,784.33
20.66%
20.81%
资产合计
25,587,579,940.69
19,769,623,147.72
100.00%
100.00%
流动负债：

　应付帐款
232,013,104.28
139,121,352.45
0.91%
0.70%
　预收帐款
4,738,570,750.16
3,516,423,880.20
18.52%
17.79%
应付职工薪酬
500,258,690.69
463,948,636.85
1.96%
2.35%
应交税费
419,882,954.10
140,524,984.34
1.64%
0.71%
应付股利
318,584,196.29
137,207,662.62
1.25%
0.69%
其他应付款
818,880,550.55
710,831,237.05
3.20%
3.60%
流动负债合计
7,028,190,246.07
5,108,057,753.51
27.47%
25.84%
非流动负债：

专项应付款
10,000,000
10,000,000
0.04%
0.05%
非流动负债合计
10,000,000
10,000,000
0.04%
0.05%
负债合计
7,038,190,246.07
5,118,057,753.51
27.51%
25.89%
所有者权益

股本
943,800,000
943,800,000
3.69%
4.77%
资本公积
1,374,964,415.72
1,374,964,415.72
5.37%
6.95%
盈余公积
2,176,754,189.47
1,585,666,147.40
8.51%
8.02%
未分配利润
13,903,255,455.61
10,561,552,279.69
54.34%
53.42%
归属于母公司股东权益
18,398,774,060.80
14,465,982,842.81
71.91%
73.17%
所有者权益合计
18,549,389,694.62
14,651,565,394.21
72.49%
74.11%
负债和所有者权益合计
25,587,579,940.69
19,769,623,147.72
100.00%
100.00%

（二）结构分析
通过共同比资产负债表提供的资料进行分析，可以发现贵州茅台酒股份有限公司的结构变化主要表现在以下几个方面：
资产，资本类别结构分析：
1. 流动资产比率=79.34
2. 非流动资产比率=20.66
3. 长期股权投资比率=0.02
4. 固定资产比率=16.38
5. 流动资产与固定资产比率=484.28
6. 无形资产比率=1.77
7. 资产负债率=27.50
8. 产权比率=37.94
9. 流动负债比率=99.86
10. 非流动负债总额=0.14
（1）该公司2010年流动资产比重为79.34%，非流动资产比重为20.66%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。
（2）该公司2010年流动资产比重上升了0.15%，说明公司资产流动性有所上升，但由于变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。
（3）该公司流动资产主要由货币资金、存货和预付账款三部分构成。
（4）该公司2010年所有者权益比重为72.49%，负债比重为27.51%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。从动态方面来看，所有者权益比重下降1.62%，表明公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有减弱。

三、比较利润表，共同比利润表

比较利润表

项目
2010年
2009年
增减数
增减百分比（%）
一、营业收入
11,633,283,740.18
9,669,999,065.39
1,963,284,675
20.30%
减：营业成本
1,052,931,591.61
950,672,855.27
102,258,736
10.76%
营业税金及附加
1,577,013,104.90
940,508,549.66
636,504,555
67.68%
销售费用
676,531,662.09
621,284,334.75
55,247,327
8.89%
管理费用
1,346,014,202.04
1,217,158,463.04
128,855,739
10.59%
财务费用
-176,577,024.91
-133,636,115.78
-42,940,909
32.13%
资产减值损失
-3,066,975.05
-300,085.01
-2,766,890
922.04%
加：投资净收益
469,050
1,209,447.26
-740,397
-61.22%
二、营业利润
7,160,906,229.50
6,075,520,510.72
1,085,385,719
17.86%
加：营业外收入
5,307,144.91
6,247,977
-940,832
-15.06%
减：营业外支出
3,796,643.04
1,228,603.08
2,568,040
209.02%
三、利润总额
7,162,416,731.37
6,080,539,884.64
1,081,876,847
17.79%
减：所得税
1,822,655,234.40
1,527,650,940.64
295,004,294
19.31%
四、净利润
5,339,761,496.97
4,552,888,944
786,872,553
17.28%

（一）趋势分析

（1）该公司2010年实现净利润5,339,761,496.97元，比上年上升786,872,553元，上升率为17.28%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升1,081,876,847 元引起的，由于所得税比上年也上升1,081,876,847 元，二者相抵，导致净利润上升1,081,876,847 元。
（2）公司2010年利润总额为7,162,416,731.37元，比2009年上升1,081,876,847 元，关键原因是公司营业利润上升1,085,385,719 元，同时由于营业外收入下降940,832 元，营业外支出增加2,568,040 元，增减因素相抵，导致利润总额上升。
（3）公司2010年营业收入比2009年增加1,963,284,675 元，增长率为20.30%，同时营业成本也增加102,258,736元，增加率为10.76%，营业税金及附加也增加636,504,555 元，增加率为67.68%，同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及投资净收益的减少，但是，营业利润还是比较大的上升。

共同比利润表

项目
2010年
2009年
比重
变动幅度

2010年
2009年

一、营业收入
11,633,283,740.18
9,669,999,065.39
100.00%
100.00%
0.00%
减：营业成本
1,052,931,591.61
950,672,855.27
9.05%
9.83%
-0.78%
营业税金及附加
1,577,013,104.90
940,508,549.66
13.56%
9.73%
3.83%
销售费用
676,531,662.09
621,284,334.75
5.82%
6.42%
-0.61%
管理费用
1,346,014,202.04
1,217,158,463.04
11.57%
12.59%
-1.02%
财务费用
-176,577,024.91
-133,636,115.78
-1.52%
-1.38%
-0.14%
资产减值损失
-3,066,975.05
-300,085.01
-0.03%
0.00%
-0.02%
加：投资净收益
469,050
1,209,447.26
0.00%
0.01%
-0.01%
二、营业利润
7,160,906,229.50
6,075,520,510.72
61.56%
62.83%
-1.27%
加：营业外收入
5,307,144.91
6,247,977
0.05%
0.06%
-0.02%
减：营业外支出
3,796,643.04
1,228,603.08
0.03%
0.01%
0.02%
三、利润总额
7,162,416,731.37
6,080,539,884.64
61.57%
62.88%
-1.31%
减：所得税
1,822,655,234.40
1,527,650,940.64
15.67%
15.80%
-0.13%
四、净利润
5,339,761,496.97
4,552,888,944
45.90%
47.08%
-1.18%

（二）结构分析
（1）2010年营业利润占营业收入的比重为61.56%，比上年下降1.27%；2010年度利润总额的比重为61.57%，比上年降低1.31%；2010年的净利润比重为45.90%，比上年降低1.18%。
（2）可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。从其他项目的结构变化来看，主要是由于营业税金及附加的比重上升了3.83%所致。

四、比较现金流量表，现金流量结构分析表
比较现金流量表

报告期
2010年
2009年
增减额
增减百分比（%）
单位
元
元

一、经营活动产生的现金流量

经营活动现金流入小计
15,077,000,000
11,942,100,000
3,134,900,000
26.25%
经营活动现金流出小计
8,875,480,000
7,718,190,000
1,157,290,000
14.99%
经营活动产生