2021中国ESG发展白皮书.pdf

2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2021CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20212021中国E S G 发 展白皮书出 品：特邀支持机构：中国ESG30人论坛2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20212CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20212021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20213前言PREFACE2021 年是人类抗击新冠肺炎疫情的第二个年头，也被视为携手应对气候变化、实现气候控制目标至关重要的甚至最后的时间窗口。一方面，全球化遭遇挫折，全球无论是物理还是心灵距离，似乎都变得更远；另一方面，关乎人类共同命运的挑战就在眼前，合作是惟一选择。当务之急是弥合割裂，建立新共识底线，重建美好愿景和通往这一愿景的信心。纷繁芜杂当中，ESG或许能为找到新底线和通往新愿景助力。保护赖以生存的环境和地球，促进社会长远的共同繁荣，是全球认可的公约数。考量环境、社会影响，旨在实现利益相关者共赢的 ESG 投资和广泛的 ESG 实践，将为人类实现可持续发展和共同繁荣目标建立范式和路径，为全球合作找到新基础和新连接。2021 年，全球 ESG 投资继续快速发展。疫情冲击下，可持续投资基金规模未受影响。根据晨星统计，截至 2021 年二季度，全球五个主要市场的可持续投资共同基金和 ETF 总额达 2.24 万亿美元，是 2020 年初的两倍多。全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，GSIA）今年发布的可持续投资报告显示，2020 年初全球可持续投资管理资产规模达到 35.3 万亿美元，占全球管理总资产的 35.9%。2012 年初至 2020 年初，年复合增速为 13.02%，远超全球资产管理行业的整体增速（6.01%）。截至 11 月中旬，全球有 4500 多家机构加入了联合国负责任投资原则（PRI），较 2020 年底增长近 30%，总资产管理规模达 120 万亿美元左右。据国际金融公司（IFC）数据计算，2020 年影响力投资规模达到 2.281 万亿美元；全球绿债、社会债券、可持续发展债券的总发行量达到 1.294 万亿美元，比 2019 年增长了 87%。“双碳”战略引领下，中国 ESG 发展亦进入快车道。目前，国内共有 77 家机构签署了负责任投资原则，较 2020 年底增长约一半，涵盖 3 家资产所有者、57 家资产管理机构以及17 家第三方服务机构。据财新数据统计，2021 年前三季度，ESG 公募基金数量井喷式增长，新发 ESG 产品 48 只，新发产品数接近此前五年的总和。截至 9 月底，全市场 ESG 公募基金资产管理总规模跃升至近 2500 亿元，接近去年同期的两倍。逾四分之一的 A 股上市公司2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20214发布了 2020 年度 CSR/ESG 报告。据商道纵横统计，截至 2021 年 7 月 31 日，港股上市公司 ESG 信息披露率达 93.8%。与此同时，在监管层对资本市场高质量发展、支持实体经济要求和金融领域进一步对外开放推动下，一些资产管理机构开始尝试新的 ESG 策略，通过积极开展尽责管理推动上市公司高质量发展，改善上市公司 ESG 表现，为投资者创造长期利益。ESG 投资和实践的推进，对行业基础设施提出更高要求。在全球主要市场，可持续发展信息披露和标准体系日渐完善，并已出现整合趋势，有利于提升行业规范，进一步推动 ESG投资的主流化、规模化、全球化。中国亦在积极参与国际体系建设，但总体而言，中国亟待进一步完善可持续发展基础设施和监管框架，建设良好生态，方能促进 ESG 投资和实践真正发展成为中国经济的中流砥柱，支持国家“双碳”、高质量发展等战略目标的实现。秉承“从政策建言、学术研究、行业实践和国际交流四个方面，推动中国 ESG 发展，助力中国经济高质量增长”的使命和初衷，由财新智库联合合作伙伴发起的中国 ESG30 人论坛组织专家撰写了2021 中国 ESG 发展白皮书。白皮书梳理了今年 ESG 投资、政策、市场方面的进展及关键待解问题，并就可持续发展信息披露标准、影响力投资、尽责管理等当前行业重点关注问题，作了专门分析，提出发展建议，盼能带动 ESG 发展前沿讨论，推动行业建设和 ESG 实践，在吸收国际经验的基础上，促进 ESG 在中国的创新发展。中国 ESG30 人论坛主编汪苏2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20211、2021 中国 ESG 公募基金发展报告2、中国 ESG 发展现状及待解关键问题3、2021 年中国 ESG 政策发展盘点及 2022 年展望4、建立一致、可比、全面、高质量的 ESG 信息披露体系5、危机并存、借势而兴：后疫情时代影响力投资的创新发展6、开发投资者尽责管理巨大潜力支持中国 ESG 发展目录CONTENTS06335127453852021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202162021 中国 ESG 公募基金发展报告12021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202172021 中国 ESG 公募基金发展报告中国的 ESG 发展正由全球趋势的跟随者崛起为先行者和领导者，但认知不够、信息披露不足、评价标准各异等问题亟待解决文 傅杰，财新数据科技有限公司总经理，特许注册金融分析师 刘晓芳，财新锐联（北京）指数科技有限公司研究员 刘雯，财新锐联（北京）指数科技有限公司研究员经历了新冠病毒疫情的全球暴发，2021 年全球经济全面复苏，资本市场投资者重新审视传统增长模式，更加重视可持续发展，全球 ESG 投资迎来新一轮发展高潮。中国经济得益于可持续发展战略和高质量发展战略的共同推动，成为世界上最早从疫情中复苏的主要经济体，政府继续出台了一系列关于碳排放、反垄断以及公司治理等方面的举措，积极向低碳经济转型。与此同时，中国资产管理行业对 ESG 投资理念的理解正在不断深入，新的 ESG 公募基金产品不断涌现，交易所、资产服务机构积极将理念付诸行动。中国的 ESG 发展正由全球趋势的跟随者崛起为先行者和领导者。一.ESG 投资的定义及现状ESG 是 Environmental，Social，Governance 的简称，ESG 投资意味着在基础的投资分析和决策制定过程中融入环境、社会、公司治理等因素。简单来说，传统投资主要考察企业营业收入、利润率等财务指标，用财务数据的“标尺”测量企业的好、坏；ESG 投资在传统方法基础上进一步度量了企业在环境保护、社会责任、公司治理维度的非财务指标，一方面呼吁企业在谋求商业利益的同时兼顾责任，另一方面也使投资者通过多维度、全方位评估企业成为可能。ESG 的术语于 2004 年首次在联合国研究报告Who Cares Wins中被提出，2006年联合国责任投资原则（PRI）也再次强调了 ESG 在投资评估中的重要地位。截至 2021 年3 月底，全球已有 3826 家机构加入 PRI，较去年同期新增 938 家。签约机构资产管理总规模达 121 万亿美元，较去年同期提升 17%1。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20218在政策推动、监管助力、理念普及等多重因素推动下，国内 ESG 投资蓬勃发展。截至2021 年 9 月，国内共有 74 家机构签署了负责任投资原则，涵盖 3 家资产所有者、54 家资产管理机构以及 17 家第三方服务机构，签约机构数量较 2020 年新增约 20 家 2。二.ESG 投资的策略分布全球可持续投资联盟（GSIA）2020 年度报告 3 将可持续投资定义为，在投资组合构建与管理过程中综合考虑环境、社会与公司治理（ESG）的投资方式。报告汇集了来自美国、欧洲、加拿大、日本、澳大利亚和新西兰（Australasia）的区域数据，这些市场中采纳可持续投资方式管理的资产总额逾 35 万亿美元，约占资产管理总规模的 35%。全球市场角度，欧洲和美国在全球可持续投资资产中的占比最高（80%）。单一市场角度，加拿大市场的可持续投资资产覆盖率最高（62%），其余依次为欧洲（42%）、澳大利亚和新西兰（38%）、美国（33%）和日本（24%）。报告将可持续投资策略划分为七个类别，包括 ESG 整合、企业参与和股东行动、正向筛选、规范筛选、负向排除、主题投资、影响力投资，以统计不同投资策略的管理规模。其中，ESG 整合策略应用最为广泛，策略规模在 2016 年至 2020 年期间实现了 143%的增长，年化增速高达 25%。负面筛选策略应用广泛程度次之，策略规模增速呈现出放缓迹象。主题投资策略方兴未艾，在 2016 年至 2020 年期间规模翻了七倍，年化增速高达 63%。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202192021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202110三.ESG 投资的发展动力ESG 投资理念提出以来在国内市场快速发展，与以下因素高度相关：1.符合经济高质量、可持续发展的需求十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。十四五规划和 2035 年远景目标纲要指出，坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念；把新发展理念贯穿发展全过程和各领域。紧密围绕推动高质量发展主题、致力于推动可持续发展的 ESG 投资，与国家战略及宏观经济发展理念高度融合。2.受益监管政策出台的推动与许多发达国家不同，政策推动、监管支持是国内 ESG 投资发展的重要驱动力。2016 年，人民银行等七部委发布关于构建绿色金融体系的指导意见，为可持续金融体系奠定了政策基石。2017 年，证监会同环保部签署关于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议，共同推动建立和完善上市公司强制性环境信息披露制度。2018年，证监会修订了 上市公司治理准则，规定上市公司有责任披露ESG信息，将“可持续发展”和“绿色发展”列为上市公司的指导原则。基金业协会发布了首份绿色投资指引及中国上市公司 ESG 评价体系报告，引导基金管理人开展绿色投资活动，促进上市公司提升信息披露和公司治理水平。2020 年，习近平主席在第七十五届联合国大会上向世界郑重承诺“力争在 2030 年前实现碳达峰，努力争取在 2060 年前实现碳中和”，进一步为实现高质量、可持续发展赋能。2021 年，“双碳目标”被明确写入政府工作报告。上述关于碳市场、公司治理方面的更为严格的举措，促使更多上市公司开始积极了解ESG 议题，研究 ESG 对公司业务及运营的影响。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202111时间主体政策2006 年深交所深圳证券交易所上市公司社会责任指引2008 年上交所上海证券交易所上市公司环境信息披露指引上交所 编制指引2013 年深交所深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引深圳证券交易所创业板上市公司规范运作指引 2014 年银监会中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见2015 年保监会中国保监会关于保险业履行社会责任的指导意见环境保护部与国家发改委关于加强企业环境信用体系建设的指导意见2016 年人民银行等七部委关于构建绿色金融体系的指导意见2017 年人民银行等落实关于构建绿色金融体系的指导意见的分工方案环境保护部、证监会关于共同开展上市公司环境信息披露工作的合作协议金融学会绿色金融专业委员会等中国对外投资环境风险管理倡议2018 年人民银行等关于规范金融机构资产管理业务的指导意见证监会上市公司治理准则修订版发布证券基金业协会绿色投资指引（试行）中国上市公司 ESG 评价体系研究报告保险资产管理业协会中国保险资产管理业绿色投资倡议书2019 年国家发改委等绿色产业指导目录国家发改委科技部关于构建市场导向的绿色技术创新体系的指导意见上交所上海证券交易所科创板股票上市规则基金业协会基金管理人绿色投资自评估报告2020 年中共中央办公厅、国务院办公厅关于构建现代环境治理体系的指导意见国务院办公厅关于进一步提高上市公司质量的意见新能源产业发展规划（20212035 年）证监会首发业务若干问题解答（2020 修订）深交所深圳证券交易所上市公司信息披露工作考核办法联交所环境、社会及管治报告指引（2019 年新修订版）2021 年十三届全国人大四次会议表决通过“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要国务院国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见人民银行、发展改革委、证监会绿色债券支持项目目录人民银行银行业金融机构绿色金融评价方案上海环境能源交易所关于全国碳排放权交易相关事项的公告 数据来源：财新数据2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2021123.满足全面评估企业的诉求传统投资重点研究上市公司的市盈率、市净率等财务指标，基于企业过去的绩效表现进行投资决策。ESG 投资在财务指标基础上，进一步结合了包括“能源效率、社区关系、公司治理”等在内的非财务指标，衡量企业当下的发展状况的同时，同样关注企业未来的发展潜质。近年来，中国上市公司不断出现重大违法违规、长期财务造假等源于内部治理漏洞的企业危机，包括专业基金管理公司在内的各类投资者不断“踩雷”，这也不断督促投资者全面评估企业治理水平，包括衡量实际控制人、事会架构、审计委员会等在内的公司治理相关信息。在传统研究基础上，纳入公司在 ESG 各方面的表现及状态，能够帮助投资者更加全面、准确地了解公司，规避由于环境保护、社会责任或公司治理不完善引发的“黑天鹅”事件，弥补传统财务指标衡量方法的局限，有效规避投资风险。4.顺应资本市场对外开放的趋势随着资本市场对外开放的逐步深入，A 股的国际化程度大幅提升。越来越多的中国股票被纳入全球基准的同时，持续流入A股的外资也对上市公司在ESG上的表现提出了更高的要求。2018 年 6 月，A 股被正式纳入 MSCI 新兴市场指数，MSCI 宣布对纳入的企业进行ESG 研究和评级。当时对于大多数本土投资者和上市公司而言，ESG 仍是一个较新的概念，上市公司披露水平有待提升，评价结果位于 CCC 等级和 B 等级的 A 股公司较多。近两年，随着国内上市公司 ESG 意识和披露水平的提升，评级结果正在不断提高，部分公司展现了强劲的 ESG 评级提升动能，CCC 级别的公司正在不断减少 4。2019 年 1 月，贝莱德发布中国上市公司公司治理及股东大会投票指引，指出会与被投公司的董事会和管理层进行沟通，讨论公司治理及“有可能为公司增加不必要风险的任何环境及社会议题”。2019 年 9 月，国家外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）的投资额度限制，支持境外投资者投资境内金融市场，提升跨境投融资便利化程度。2021 年，中国证监会公布合格境外投资者（QFII）可参与金融衍生品交易品种，新增开放商品期货、商品期权、股指期权三类品种，QFII 可投范围进一步扩大。2021 年 6 月，全球最大资管公司贝莱德（BlackRock）宣布，已取得中国证监会核发的公募基金业务许可证，成为首家获准在中国独资开展公募基金业务的外商资产管理公司。继贝莱德之后，中国证监会于今年 8 月 5 日核准设立富达基金管理（中国）有限公司，这是中国市场获批的第二家外商独资公募基金管理公司。上述举措在促进国际资本深入、广泛参与国内市场的同时，也进一步推动着投资者以及上市公司对 ESG 投资的关注与重视。5.满足投资者的长期收益预期“ESG 表现与公司盈利目标存在冲突”一直以来是 ESG 投资者的普遍担忧。实证表明，ESG 投资可以在兼顾环境、社会与公司治理的情况下，为投资者提供显著的投资收益。PRI 的研究 5 指出，全球实证经验和学术证据表明，ESG 分析可帮助投资者识别影响投资价值的因素。PRI 对资产组合的分析结果显示，在 2013 年至 2018 年期间内，系统性选择具有优秀 ESG 特征的股票的投资组合，或将 ESG 特征纳入股票权重的投资组合，创造了更高的超额收益阿尔法。MSCI 的研究 6 表明，2013 年至今，无论是 MSCI 新兴市场 ESG 通用或领先指数，还是 MSCI 中国 ESG 通用或领先指数，相对其母指数均有超额收益。在同一时间段，从风险收益比看，新兴市场和中国 ESG 指数相对母指数的夏普比率均有所提高，同时最大回撤降低。在MSCI全球多因子模型中，ESG亦成为一个独立因子纳入模型，驱动投资组合的风险和回报。四.ESG 投资总体发展状况1.披露 CSRESG 信息的上市公司逐年增多ESG 投资的最终标的是符合 ESG 投资理念的企业。在 A 股，CSR 报告起步较早，已发展十余年，对多数企业而言 CSR 报告披露尚未成为强制要求（仅对部分上市公司强制）。2009 年至 2020 年期间，披露 CSR 报告的 A 股上市公司逐年增多，报告披露数量连续多年增长。ESG 报告目前还没有明确要求，披露 ESG 报告的公司数量较为有限。统计数据显示，逾四分之一的 A 股上市公司发布了 2020 年度 CSR/ESG 报告。132021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20212021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2021142.参与 ESG 投资的公募基金日益增长经过二十余年的发展，我国公募基金管理资产总规模突破二十万亿元 7，已成为推动经济社会发展的重要力量。近年来，公募基金更加关注投资中的环境、社会和公司治理绩效，引领资产管理行业高质量发展。ESG 投资涵盖权益类、固定收益类资产，本文主要关注最主流的 ESG 投资类别ESG 类公募股票类、混合类基金在国内市场的发展情况。2020 年开始，ESG 公募基金发展再次大幅提速，全年新发 ESG 产品共计 13 只。2020 年第二季度，国内 ESG 公募基金资产管理规模首次突破千亿。截至 2021 年 9 月，国内超四成公募基金管理人关注并参与权益类 ESG 公募基金投资，累计资产管理规模近 2500亿元。2021 年前三季度，ESG 公募基金数量井喷式增长，新发 ESG 产品 48 只，新发产品数接近此前五年的总和。截至 2021 年 9 月，全市场 ESG 公募基金资产管理总规模跃升至近2500 亿元，接近去年同期的两倍。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202115单只基金角度，以 5 亿元为分野，ESG 公募基金产品规模在 5 亿元以上及以下的基金数量各占一半。其中，接近四成的基金规模超过 10 亿元，单只基金体量较此前大幅提升。规模ESG 主题主动型泛 ESG 主题主动型ESG 主题指数型泛 ESG 主题指数型合计数量数量数量数量数量数量百分比小于 1 亿210211511%1 亿-5 亿4166285439%5 亿-10 亿114221914%10 亿以上6360105237%合计13761041140100%五.ESG 基金各类别发展状况1.ESG 基金分类依据投资标的与投资方式的不同，我们将权益类ESG公募基金8划分为四个类别，包括：ESG 主题主动型基金、泛 ESG 主题主动型基金、ESG 主题指数型基金以及泛 ESG 主题指数型基金。其中，“ESG主题”基金投资策略需同时覆盖环境保护（E）、社会责任（S）、公司治理（G）三个领域；“泛 ESG 主题”基金投资标的仅覆盖上述任意一到两个领域的产品。“主动型”基金主要采取管理人选股择时的主动投资方式，“指数型”基金主要采取跟踪各 ESG 投资领域相关市值类、行业类、主题类和智能贝塔指数的被动投资方式。数据截至：2021 年第三季度年第三季度数据来源：财新数据，单位：数量（只）2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2021162.ESG 基金整体概况四类基金中，泛 ESG 主题主动型基金发展最为成熟，现有产品 76 只，规模逾 1700 亿元，数量占比超 50%，规模占比达 70%。泛 ESG 主题指数型基金紧随其后，现有产品 41 只，规模逾 500 亿元，数量占比近 30%，规模占比超 20%。分类数量数量百分比规模规模百分比ESG 主题主动型139%178.62 7%泛 ESG 主题主动型7654%1742.71 70%ESG 主题指数型107%27.17 1%泛 ESG 主题指数型4129%538.00 22%合计140100%2486.49 100%3.四类 ESG 基金分类详情1)ESG 主题主动型基金2008 年成立的兴全社会责任基金是国内最早发行的 ESG 主题主动型基金，基金管理规模逾 70 亿元。2011 至 2013 年期间，该类基金每年新发 1 只，规模未见显著提升。2015年至 2018 年，该类基金规模起伏波动。2019 年开始，该类基金数量、规模同步上行。截止2021 年三季度，该类基金发展速度显著提升，过去一年共计新发 5 只产品，新发产品规模近50 亿元。截至 2021 年 9 月底，该类基金共计 13 只，资产管理总规模近 200 亿元。数据截至：2021 年第三季度年第三季度数据来源：财新数据，单位：规模（亿元），数量（只）新发行 ESG 主题主动型基金（2020.10-2021.09）基金代码基金名称基金成立日基金规模010070.OF方正富邦 ESG 主题投资 A2020/12/281.78011149.OF创金合信 ESG 责任投资 A2020/12/300.14009630.OF浦银安盛 ESG 责任投资 A2021/3/1622.94011122.OF汇添富 ESG 可持续成长 A2021/6/1020.54012387.OF国金 ESG 持续增长 A2021/7/203.79现存 ESG 主题主动基金中，同类基金在规模、持股风格、绩效表现上差别仍然较大，规模上看，兴全社会责任、万家社会责任规模最大。投资绩效上，万家社会责任和摩根士丹利华鑫 ESG 量化先行近一年收益较高。数据来源：财新数据，单位：规模（亿）172021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20212021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202118收益最高 Top5（2020.10-2021.09）基金代码基金名称基金成立日近一年收益近一年波动率161912.OF万家社会责任定开 A2019/3/2174.66%28.95%009246.OF摩根士丹利华鑫 ESG 量化先行2020/7/1635.46%20.51%008264.OF南方 ESG 主题 A2019/12/1917.79%22.85%007548.OF易方达 ESG 责任投资2019/9/216.35%27.24%530019.OF建信社会责任2012/8/1415.73%16.76%2)泛 ESG 主题主动型基金2005 年成立的天治低碳经济基金是国内第一只泛 ESG 主题主动型基金。此后近十年，该类基金每年以 1 至 3 只的数量增长，规模波动向上。2014 至 2019 年间，每年新增几只至十几只基金不等，基金规模逐渐增至500亿元。2020年，该类基金规模爆发式增长近千亿。近一年，该类基金数量、规模继续上行，共计新发产品 15 只，新发产品规模近 200 亿元。截至 2021 年 9 月底，在四类 ESG 基金中，泛 ESG 主题主动型基金共计发行 76 只，累计规模逾 1700 亿元，是最为主流的 ESG 类基金产品。数据来源：财新数据新发泛 ESG 主题主动型基金 Top10（2020.10-2021.09）基金代码基金名称基金成立日基金规模011142.OF创金合信新材料新能源 A2020/12/305.05011328.OF景顺长城新能源产业 A2021/2/2275.16011530.OF泓德优质治理灵活配置2021/3/239.23011446.OF长江新能源产业 A2021/4/144.36012079.OF信达澳银新能源精选2021/5/255.49012126.OF泰达宏利新能源 A2021/5/263.74011956.OF鹏华新能源精选 A2021/7/2124.28012850.OF中融低碳经济 3 个月持有 A2021/8/313.02013103.OF博时新能源主题 A2021/8/246.70012354.OF南方新能源产业趋势 A2021/8/2525.13相较新发产品，现存基金规模增幅更为可观。近一年，农银汇理新能源主题规模增长近200 亿元，东方新能源汽车主题规模增长近 100 亿元，工银瑞信新能源汽车 A、汇丰晋信低碳先锋 A 以及富国美丽中国 A 规模增长 40 亿元至 60 亿元不等。规模跃升排名前五的基金总规模增长逾 400 亿元，占该类基金总规模的四分之一。数据来源：财新数据，单位：规模（亿）192021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 20212021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202120其中，规模增幅最为显著的新能源及新能源汽车相关基金表现尤为出众。近一年，创金合信新能源汽车 A、东方新能源汽车主题、国投瑞银新能源 A、工银瑞信新能源汽车 A、建信新能源等基金在 40%左右的波动率水平下，收获了翻倍及以上的收益。收益最高 Top5（2020.10-2021.09）基金代码基金名称基金成立日近一年收益近一年波动率005927.OF创金合信新能源汽车 A2018/5/8145.25%43.54%400015.OF东方新能源汽车主题2011/12/28142.60%39.56%007689.OF国投瑞银新能源 A2019/11/18124.63%46.32%005939.OF工银瑞信新能源汽车 A2018/11/14124.62%39.06%009147.OF建信新能源2020/6/17123.31%35.43%数据来源：财新数据3)ESG 主题指数型基金2010 年成立的建信上证社会责任 ETF 是国内第一只 ESG 主题指数型基金。2013 年、2019 年及 2020 年各有 1 只该类别产品新发。近一年，该类基金数量大幅增加 6 只，规模增长逾 20 亿元，数量及规模增速较此前显著提升。截至 2021 年 9 月底，市场中该类基金产品共计 10 只，资产管理总规模约 30 亿元。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202121新发 ESG 主题指数型基金（2020.10-2021.09）基金代码基金名称基金成立日基金规模516400.OF富国中证 ESG120 策略 ETF2021/6/162.41510990.OF工银瑞信中证 180ESGETF2021/6/182.95516830.OF富国沪深 300ESG 基准 ETF2021/6/245.53561900.OF招商沪深 300ESG 基准 ETF2021/7/62.41516720.OF浦银安盛中证 ESG120 策略 ETF2021/7/225.04159717.OF鹏华国证 ESG300ETF2021/9/153.62数据来源：财新数据，单位：规模（亿）新发基金数量大幅增加的同时，现存 ESG 主题指数基金规模有所下行。存量基金与增量基金之间呈现出一定程度的“迭代”。过去一年的绩效角度，ESG 主题指数基金普遍波动风险较低，但是平均收益水平也低于ESG 主动性基金，财通中证 ESG100 指数增强 A、华宝 MSCI 中国 A 股国际通 ESG 以及建信上证社会责任 ETF 在 12%左右的波动率下分别收获了 27%、14%和 12%的收益。博时可持续发展 100ETF 波动率稍高，收益逾 17%。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202122收益最高 Top5（2020.10-2021.09）基金代码基金名称基金成立日近一年收益近一年波动率510090.OF建信上证社会责任 ETF2010/5/2811.99%12.12%000042.OF财通中证 ESG100 指数增强 A2013/3/2226.98%11.16%501086.OF华宝 MSCI 中国 A 股国际通 ESG2019/8/2114.36%11.47%515090.OF博时可持续发展 100ETF2020/1/1917.14%13.56%数据来源：财新数据4)泛 ESG 主题指数型基金2009 年成立的交银 180 治理 ETF 是国内第一只泛 ESG 主题指数型基金。随后年份中，陆续有 1 至 3 只产品新发。2015 年，该类产品迎来第一波发行高峰，新发产品数量近 10 只。2020 年，该类产品规模大幅跃升，从此前的不足 100 亿增长至近 400 亿元。近一年，该类产品数量再次爆发性增长 27 只，新发产品规模逾 100 亿元。截至 2021 年 9 月底，该类产品总计 41 只，管理规模逾 500 亿元。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202123新发泛 ESG 主题指数型基金 Top10（2020.10-2021.09）代码基金名称基金成立日基金规模159824.OF博时新能源汽车 ETF2020/12/104.06010805.OF西藏东财中证新能源汽车 A2020/12/163.95516160.OF南方中证新能源 ETF2021/1/2218.15159755.OF广发国证新能源车电池 ETF2021/6/1511.52159720.OF泰康中证智能电动汽车 ETF2021/7/75.70516270.OF华安中证内地新能源主题 ETF2021/7/94.40159752.OF申万菱信中证内地新能源主题 ETF2021/7/204.17159790.OF华夏中证内地低碳经济主题 ETF2021/7/3029.14159875.OF嘉实中证新能源 ETF2021/8/94.65560560.OF泰康中证内地低碳经济主题 ETF2021/8/274.94数据来源：财新数据，单位：规模（亿）现存基金中，汇添富中证新能源汽车产业 A 规模大幅增长逾 80 亿元，富国中证新能源汽车 A 规模增长逾 30 亿元，国泰国证新能源汽车、平安中证新能源汽车产业 ETF、国泰中证新能源汽车 ETF 等规模增长 8 亿至 20 亿元不等。与泛 ESG 主题主动型基金类似，泛 ESG主题指数型基金中，新能源汽车相关基金规模增长最多。2021 中国 ESG 发展白皮书CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 202124近一年，该类基金中业绩排名前五的基金与规模增速前五的基金高度重合。这些业绩出众的新能源主题基金波动率介于 30%至 35%之间，收益均高达 100%以上。与泛 ESG 主题主动型基金相比，泛 ESG 主题指数型基金波动率更低，收益同样可观。收益最高 Top5（2020.10-2021.09）基金代码基金名称基金成立日近一年收益近一年波动率515700.OF平安中证新能源汽车产业 ETF2019/12/31122.05%35.23%159806.OF国泰中证新能源汽车 ETF2020/3/10120.30%33.72%515030.OF华夏中证新能源汽车 ETF2020/2/20117.60%33.70%501057.OF汇添富中证新能源汽车产业 A2018/5/23112.00%33.43%161028.OF富国中证新能源汽车 A2015/3/30107.07%31.55%数据来源：财新数据六.ESG 基金的发行统计近一年，机构投资者对 ESG 策略的重视程度大幅提升，ESG 公募基金新发产品超 50 只，新发产品总规模近 400 亿元。截至 2021 年 9 月底，国内 ESG 公募基金资产管理规模较去年 9 月底增长逾千亿。从投资方式看，新发基金中近 40%为主动型基金，超 60%为指数型基金。存量上，主动型 ESG 基金的数量、规模仍占绝对优势；增量上，指数型 ESG 基金增速大幅提升。从投资类别看，新发基金中近 20%为全面覆盖环境、社会责任和公司治理的 ESG 主题基金，近 80%为环境保护类基金。新发基金产品类型呈现“二八分布”。目前多数 ESG 相关产品仍聚焦于环保理念。特别地，“双碳”目标提出后，以华夏中证内地低碳经济主题 ETF、泰康中证内地低碳经济主题 ETF、鹏华中证内地低碳经济 ETF、易方达中证内地低碳经济 ETF 和中融低碳经济 3 个月持有 A 为代表的低碳经济主题基金加速发行。随着相关举措的陆续出台，更多全面关注 ESG 各领域的基金发展同样是大势所趋。七.ESG 基金的发展前景随着联合国 2030 可持续发展目标的提出，贯彻环境、社会和治理（ESG）原则的责任投资理念不断深入人心。历经 2019 年以来新冠肺炎疫情的全球大流行，各国政府和投资者重新审视传统增长模式、更加重视绿色可持续发展，绿色金融、责任投资以及 ESG 投资迎来新一轮发展高潮。2020 年 9 月，中国在第七十五届联合国大会上向世界郑重承诺“力争在 2030 年前实现碳达峰，努力争取在 2060 年前实现碳中和”。目标的提出将进一步促进实体经济的绿色转型，助力经济高质量、可持续发展。“十四五”时期经济社会发展主要目标也再次强调，要实现经济的持续健康发展，包括经济结构更加优化、创新能力显著提升、绿色转型成效显著、居民收入增长和经济增长基本同步等。无论是国际发展趋势，还是国内中长期发展规划的要求，都驱动着机构投资者将以 ESG投资为核心的负责任投资及可持续金融纳入发展战略。ESG 宏观发展理念及行业政策的共同推动，加之社会共识逐步形成，中国 ESG 投资发展有望进入快车道。八.ESG 投资的问题与挑战1.投资理念认识不足，投资实践受到挑战从现有上市公司公布的 ESG 报告来看，大部分公司侧重披露 ESG 相关的管理政策，较少披露执行方法和具体举措，反映执行效果的数据更为有限。将政策转变为具体举措，将认知更多、更充分地转变为行动，尚需时日。2.数据披露范围有限，数据规范程度不足投资决策需要基于公开信息的分析和判断，由于尚未全面强制 ESG 信息披露，自愿披露ESG 信息的公司尚属少数。由于缺乏统一标准，企业对 ESG 信息披露的侧重点不一而足。3.数据时间长度有限，量化回测面临困难已经披露的 ESG 数据时间跨度有限，数据长度参差不齐，使得 ESG 投资组合的历史回测变得非常困难，从而难以量化验