2020年托育行业白皮书.pdf
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1、 证券研究报告证券研究报告 托育行业白皮书托育行业白皮书 2020 年年托育行业白皮书托育行业白皮书 2020.4.10 黄莞(分析师)黄莞(分析师)史玲林(研究助理)史玲林(研究助理)史玲林(研究助理)史玲林(研究助理)电话:020-88832319 邮箱: 执业编号:A1310517050001 A1310118080004 A1310118080004 摘要摘要:过去一年过去一年,随着随着国务院发布关于促进国务院发布关于促进 3 岁以下婴幼儿照护服务发展的指导岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见意见 起起,托育行业托育行业进入政策规范化发展阶段。资本开始入场,行业创业热情突出进入政策规范化
2、发展阶段。资本开始入场,行业创业热情突出。据不完全统计,据不完全统计,2019 年新设立年新设立早教早教&托育相关托育相关中心点中心点达达 1964 个个。本文旨在为从业本文旨在为从业者展示过去一年早教托育行业的发展情况,从政策实施把握风向,透过资本看行者展示过去一年早教托育行业的发展情况,从政策实施把握风向,透过资本看行业。同时,在逐步火热的市场格局下,对当下机构经营的危机与机遇业。同时,在逐步火热的市场格局下,对当下机构经营的危机与机遇进行进行深度分深度分析,总结出领先企业的成功做法,为机构经营实务提供细微建议。此外,针对析,总结出领先企业的成功做法,为机构经营实务提供细微建议。此外,针对
3、 2020年爆发的新冠疫情,我们总结了年爆发的新冠疫情,我们总结了 30+企业的经验与行动,为企业自救提供企业的经验与行动,为企业自救提供参考参考。市场规模:市场规模:预计预计 2020 年年托育行业托育行业市场规模约市场规模约 980 亿元。亿元。人口方面,我国托育适龄人口基础大,2020 年适龄人口约 4472 万人。平均支出方面,我国人均教育文化娱乐支出过往 5 年也保持着年复合 9.77%的增速。渗透率方面,我国托育实际渗透率约 5%,但潜在需求率超 30%,增长空间巨大。随着新生儿下降趋势演进,行业驱动因素将随着新生儿下降趋势演进,行业驱动因素将由人口驱动转为消费驱动。长期来看,渗透
4、率提升是行业扩容的主要因素。由人口驱动转为消费驱动。长期来看,渗透率提升是行业扩容的主要因素。2019 年年行业发展概况行业发展概况及及 2020 年发展展望年发展展望:(1)2019 年以来年以来国家托育相关指导意见及配套政策陆续出台,预期国家托育相关指导意见及配套政策陆续出台,预期 2020 年年重要的税收政策将在地方落实推进。重要的税收政策将在地方落实推进。根据测算,税收优惠后托育单店成熟期税后净利率预计可提升 5-6pct,投资回收期将缩短 5 个月左右。(2)资本市场整体趋冷,但对托育关注度提升)资本市场整体趋冷,但对托育关注度提升。2019 年 13 家企业获得融资。(3)行业创业
5、热情突出)行业创业热情突出,供给快速提升供给快速提升,头部早教品牌加速布局托育头部早教品牌加速布局托育;短期短期竞争程度加剧,部分机构竞争程度加剧,部分机构出现出现资金链断裂资金链断裂情况情况。良好的单店模式良好的单店模式保障现金流充足,保障现金流充足,是企业是企业 2020 年获取竞争优势的基石年获取竞争优势的基石。我们认为选址、标准化服务运营流程、品牌营销等是影响企业单店盈利能力的重要因素。此外,单店模式的组合创新可提升企业单店盈利,托育+早教,社区托育或将成为 2020 年行业主流模式。2020 年新冠疫情下企业自救措施:年新冠疫情下企业自救措施:1 月月 29 日,日,国家卫健委国家卫
6、健委通告通告 3 岁以下婴幼儿岁以下婴幼儿服务机构暂停线下业务。不同于服务机构暂停线下业务。不同于其他教育领域可通过在线方式减轻线下业务的现金流损失,托育由于服务的特殊其他教育领域可通过在线方式减轻线下业务的现金流损失,托育由于服务的特殊性,受停业影响颇深。性,受停业影响颇深。本文本文借鉴借鉴 30+企业疫情应对措施,总结出企业疫情应对措施,总结出 3 条核心自救措条核心自救措施。(施。(1)积极寻求外部资源支持:积极寻求外部资源支持:设立专项小组跟踪本市本区政策。短期注重股东增资、个人借款等应急措施,着手准备股权融资材料或银行借贷资料。(2)财务方)财务方面开源节流面开源节流:成本方面尽量控
7、制人力租金投入,收入方面建议持续服务延期开班减少退费、优惠价提前报课续费等。(3)充分利用在线工具辅助教学工作:充分利用在线工具辅助教学工作:远程案头教研、员工培训,强化线上品宣及春招,保持用户互动等措施,保持原有业务持续开展以待疫情结束需求反弹。相关报告相关报告 1、一文带你读懂早教与托育两大千亿市场的异同和机遇-20190730 2、基于单店模型敏感性分析,看早教&托育谁更赚钱?-20191120 3、光明地平线(BFAM)商业模式剖析与中国 2B 早教业务实践思考-20180915 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共39页 托育行业白皮书托育行业白皮书 目录目录 前言.5 第
8、一章:中国托育简史.6 1.1 中国托育行业发展历程.6 1.2 产业链.8 1.3 市场规模:预计 2020 年市场规模约 980 亿元.10 第二章:2019 年市场概览.11 2.1 政策:2019 年国家政策完善&地方政策进度,预期 2020 年重要的税收政策将在地方落实推进.11 2.2 资本加速进入托育市场,头部优质机构获得融资.13 2.2.1 资本市场趋冷,但对托育关注度提升.13 2.2.2 获投对象多为运营成熟机构,直营+加盟模式受资本青睐.15 2.2.3 重点获投机构成长案例分析:纽诺教育、多乐小熊、Morecare 茂楷.17 2.2.4 未获投机构的成立时间、成立地
9、点分布及未获投优秀企业成长案例分析.20 2.3 部分机构资金链断裂,头部早教品牌加速布局托育.22 2.3.1 中心数快速上升,行业供给快速提升.23 2.3.2 部分企业盲目使用现金流扩张导致资金断裂,或为行业带来信任危机.23 2.3.3 头部早托品牌通过“直营+加盟”模式快速布局,短期竞争加剧.24 第三章:中国婴幼儿家庭画像.25 第四章:2020 年市场预期与发展策略.26 4.1 市场需求增速放缓,短期利好政策将持续加速出台,长期市场将由人口驱动转向消费驱动.26 4.2 托育市场向多元化转变,普惠成为主要趋势.28 4.3 行业发展趋势.28 4.3.1 托管+早教成为中心新运
10、营模式.28 4.3.2 托育业态日渐多元,社区托育或将成为主流模式.29 第五章:对机构的经营建议.29 5.1 选址是决定托育机构成败的重要因素.29 5.2 将服务和运营流程标准化.30 5.3 重视品牌的建设和营销手段.31 第六章:2020 年新冠疫情下企业自救措施.32 6.1 积极寻求外部资源支持.32 6.1.1 金融工具:短期注重股东增资、个人借款等应急措施,着手准备股权融资材料或银行借贷资料.32 6.1.2 积极寻求政府政策支持:与政府部门多沟通,设立专项小组跟踪政策进度.33 6.2 财务开源节流.34 6.2.1 企业成本:协商第三方控制租金、人工成本,切忌注意员工情
11、绪、防止疫情后离职潮.34 6.2.2 企业收入:持续服务减少退费率,优惠营销提前报课续课.35 6.3 远程案头教研、员工培训,强化线上品宣及春招,保持用户互动.35 第七章:风险提示.36 nQnRpNzRuM9PaO6MmOnNtRrRiNpPtPeRnMoNbRmNrPuOpMyRMYpNyQ 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共39页 托育行业白皮书托育行业白皮书 图表目录图表目录 图表 1 中国托育行业发展历程.6 图表 2 托育行业发展第三阶段我国人口出生率显著下降.7 图表 32011 年-2019 年中国新生人口数量变化.8 图表 4 我国托育行业产业链构成.9 图
12、表 5 我国托育服务供给模式.9 图表 6 估算 2019 年托育市场规模约 930 亿元.10 图表 72019 年国家地方托育相关政策意见频出.11 图表 8 全国托育机构管理规范.12 图表 9 税收优惠政策实施后,单店成熟期税后净利率预计可提升 5-6pct.13 图表 10 股权投资市场资金募集情况.14 图表 11 股权投资市场资金投资情况.14 图表 12 一级市场教育投融资数量.14 图表 13 一级市场教育投融资情况.14 图表 14 早教托育投融资案例数量.15 图表 15 早教托育投融资金额(亿元).15 图表 16 早教托育投融资案例数量.15 图表 17 早教托育投融
13、资金额(亿元).15 图表 182019 年托育行业共统计到 14 起投融资时间(至 2019 年 12 月 19 日).16 图表 19 获投方多为直营+加盟模式的早托中心.17 图表 20 资方背景多样,屡现教育机构参投.17 图表 21 纽诺教育发展历程.17 图表 22 纽诺教育历史融资情况.18 图表 23 多乐小熊历史融资情况.19 图表 24Morecare 茂楷史融资情况.20 图表 25 未投获机构成立时间分布.20 图表 26 未投获机构地域分布情况.21 图表 27 全优加发展历程.21 图表 28 托育机构分布呈显著区域性.22 图表 29 各省份 2019 年新增注册
14、的早教&托育中心.23 图表 302019 年早教&托育机构跑路事件频发.23 图表 31 早教头部品牌布局托育情况.24 图表 322015-1018 年中国女性就业人员占比.25 图表 33 中国与其他国家入托率对比.25 图表 342018 年 G20 各国 15 岁以上女性劳动参与率.25 图表 352019 年中国 0-3 岁婴幼儿照护方式选择.26 图表 362019 年中国 0-3 岁婴幼儿托育服务需求度.26 图表 372017-2021 年卫计委对放开二胎后出生人口数预测与实际出生人口数对比.27 图表 382018 年我国 10-35 岁各年龄段女性人数分布.27 图表 3
15、9OECD 国家 2017 年入托率和出生率散点图.27 图表 40 城镇居民人均教育文化娱乐支出.28 图表 41 此次中小企业能用于缓解资金压力的手段主要有银行借款、股东增资、个人借款、股权融资等 32 图表 42 企业股权融资流程及时间周期(约 4-5 个月).33 图表 43 各省市疫情政策涉及内容.34 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第4页共39页 托育行业白皮书托育行业白皮书 图表 44 微博上关于员工对被迫降薪的言论.35 图表 45 远程办公工具.36 图表 46 抖音短视频宣传.36 图表 47 贝尔科教公众号疫情安全科普.36 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告
16、第5页共39页 托育行业白皮书托育行业白皮书 前言前言 过去一年,随着国务院发布关于促进过去一年,随着国务院发布关于促进 3 岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见起,托育行业进入岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见起,托育行业进入政策规范化发展阶段。资本开始入场,政策规范化发展阶段。资本开始入场,2019 年合计 13 家企业获得融资,其中积木宝贝、MoreCare 茂楷、乐融儿童之家均获得亿元及以上融资。行业创业热情突出,行业创业热情突出,据不完全统计,2019 年新设立早教&托育相关中心点达 1964 个,其中经营托育业务的 1528 个,经营早教业务的 489 个。2019 年 12 月甘肃
17、发文鼓励家政、物业开办公益托育,潜在的新设立中心点数可能更多,放开范围可达 5396 家。从市场需求来看,极低的入托率和强烈的托育需求以及高的女性劳动参与率形成鲜明对比,供需差将从市场需求来看,极低的入托率和强烈的托育需求以及高的女性劳动参与率形成鲜明对比,供需差将推动托育行业进一步发展。推动托育行业进一步发展。和世界上其他国家进行横向对比,可以发现,中国目前 4.1%的入托率远低于其他国家,与此相驳的是较高的女性劳动参与率,以及较大的家庭婴幼儿照料负担。中国家庭的婴幼儿照顾方式仍以父母双方和家中长辈照顾为主。但由于中国幼儿家庭面临着新一代父母发展意愿和生育意愿间难以平衡,家中祖辈无力照料孩子
18、、保姆带孩存在安全隐患等问题,对专业的婴幼儿托育服务的需求日趋强烈。据艾媒调查数据,65.2%的人有托育需求。随着新生人口回降与托育消费习惯的演进,长期市场将由人口驱动转向消费驱动。随着新生人口回降与托育消费习惯的演进,长期市场将由人口驱动转向消费驱动。消费驱动下托育市场向多元化形式转变,早教+托育、社区托育或将成为中心新运营模式。对托育机构实操运营来说,良好的单店盈利模型是其发展的根基,而选址是决定其单店成败的第一大元素,服务与运营流程的标准化、品牌的建设与营销等都是决定其盈利能力的重要因素。本文通过深度访谈、案例库分析、行业调研等多维度方式,旨在为从业者展示过去一年早教托育行业本文通过深度
19、访谈、案例库分析、行业调研等多维度方式,旨在为从业者展示过去一年早教托育行业的发展情况,从政策实施去把握风向,透过资本看行业,并从投融资的各方背景和分类中找出脉络所在。的发展情况,从政策实施去把握风向,透过资本看行业,并从投融资的各方背景和分类中找出脉络所在。同时,在逐步火热的市场格局下,对当下机构经营的危机与机遇进行深度分析,总结出领先企业的成功做同时,在逐步火热的市场格局下,对当下机构经营的危机与机遇进行深度分析,总结出领先企业的成功做法和最佳实践,为机构经营实务提供细微建议。此外,针对法和最佳实践,为机构经营实务提供细微建议。此外,针对 2020 年爆发的新型冠状病毒疫情,我们总结了年爆
20、发的新型冠状病毒疫情,我们总结了30+企业的经验与行动,为企业在疫情影响下的自救提供解决企业的经验与行动,为企业在疫情影响下的自救提供解决方案。方案。敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第6页共39页 托育行业白皮书托育行业白皮书 第一章第一章:中国托育简史中国托育简史 1.1 中国托育行业发展历程中国托育行业发展历程 随着随着社会社会发展,托育服务发展,托育服务慢慢成为了一个慢慢成为了一个世界性世界性议题。议题。十九世纪工业革命后,劳动力需求加大,需要大量的妇女青年参与到制造中,由此带来了对婴幼儿看护的需求,托育机构应运而生。19 世纪初期开始,德国、法国等地相继出现了各种形式的托育机构,
21、随后的西方婴儿潮爆发更是为托育机构的发展提供了一个良好的契机。目前纵观各国的托育行业发展情况,我们可以发现,美、英、法、日等国婴幼儿托育行业发展较为成熟,均出台了一系列政策法规引导其发展,比如 2018 年英国接受托育服务的儿童超 3.2 万,日本将于 2019 年 10 月无偿提供公立托育服务等。近代以来,中国的近代以来,中国的婴幼儿婴幼儿教育教育也开始也开始由完全的家庭教育缓慢地向社会化教育转化。由完全的家庭教育缓慢地向社会化教育转化。我们我们回顾新中国成回顾新中国成立以来立以来托育机构托育机构的发展的发展历史历史,大致可以大致可以分为分为如下几个如下几个阶段。阶段。图表图表 1 中国托育
22、行业发展历程中国托育行业发展历程 资料来源:国务院妇女儿童工作会、广证恒生 第一阶段:第一阶段:幼托机构启蒙期幼托机构启蒙期(1949-1976 年年):):新中国成立初期,全面恢复和发展生产的国家建设目标需要大量的劳动力投入,妇女们作为“未充分开发的”劳动力被视作新劳动力的重要来源之一,政府开始逐步重视起公共托育服务。伴随着一系列相关政策措施的出台,城镇社区和企事业单位兴办了的托儿所数量快速蹿升,据国务院妇女儿童工作会提供的数据显示,新中国成立出的 643 个托儿机构到 1956 年已经增至 5775 所。但到了 60 年代,伴随着社会的浮沉,政府对托育服务的关注逐渐淡化,托育服务经历一个短
23、暂的缩减期。第二阶段:第二阶段:托育体系确立托育体系确立期(期(1977-1996 年)年)1978 年,党的十一届三中全会召开,国家进入了有中国特色社会主义建设时期的同时幼儿教育事业也进入新的发展阶段。1979 年五届人大二次会议 政府工作报告 中指出“要十分重视发展托儿所、幼儿园,妇女投入劳动,政府开始重视公共托育服务,引导建立托儿所 幼托机构启蒙期幼托机构启蒙期(1949-1976 年)年)企事业单位剥离社会职能,出生率下降等因素作用下,托儿所大幅减少 幼托幼托机构销匿机构销匿期期(1997-2010 年)年)托育体系确立托育体系确立期期(1977-1996 年)年)政策引导下托育体系逐
24、步建立,托儿所数量稳步上升 市场重新起步市场重新起步期期(2010-2017 年)年)早教托育理念逐步深入,二胎政策进一步推行,托育市场重新起步 各种国家地方指南、意见、计划陆续出台,资本加速进入托育市场 托育行业爆发托育行业爆发期期(2018-)敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第7页共39页 托育行业白皮书托育行业白皮书 加强幼儿教育”,随后教育部、卫生部、计委等 13 个单位联合召开全国托幼工作会议,做出了由国务院设立“托幼工作领导小组”的决定,以加强对托幼工作的领导;1980 年 11 月,卫生部颁发了城市托儿所工作条例(试行草案),确定了我国托儿所制度;1981 年 6 月,卫生
25、部妇幼卫生局颁布三岁前小儿教养大纲(草案),提出了托儿所教养工作的具体任务。这一阶段伴随着相关制度、条例的推出,托育体系逐步确立,托儿所数量稳步上升。根据国家统计局1993 年发布的第三产业普查数据显示,在社会服务业中,1991 年独立设置的托儿所 9714 个,1992 年为10628 个,增长率高达 9.4%。第三阶段:第三阶段:幼托幼托机构销匿期(机构销匿期(1997-2010)90 年代起,国家开始强调家庭教育在儿童成长中的重要作用,托育行业的发展掉头向下。不过这并非根本原因,影响托育热度骤减的最主要原因是国家明确提出“企业不能办社会”的口号,自此企事业单位剥离社会职能,其主办的托儿所
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