证券投资分析期末考试计算题.docx

例题： 1、某股票的市场价格为50元,期望收益率为14%，无风险收益率为6,市场风险溢价为8%。如果这个股票与市场组合的协方差加倍(其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利. 解答: 现在的风险溢价=1468；1 新的2,新的风险溢价8%216% 新的预期收益616%22 根据零增长模型： 50 D/14 ， D7 V 7/22 31.82 2、假设无风险债券的收益率为5，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%，根据CAPM模型： 市场资产组合的预期收益率是多少？ 贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？ 假定投资者正考虑买入一股股票，价格是40元。该股票预计来年派发红利3美元，投资者预期可以以41美元的价格卖出。若该股票的贝塔值是0。5，投资者是否买入？ 解答： 利用CAPM模型计算股票的预期收益： E(r） 5(0.5） （12%5）1.5% 利用第二年的预期价格和红利计算： E(r) 110% 投资者的预期收益超过了理论收益,故可以买入。 3、已知：现行国库券的利率为5,证券市场组合平均收益率为15，市场上A、B、C、D四种股票的系数分别为0.91、1.17、1。8和0。52;B、C、D股票的必要收益率分别为16。7、23和10。2。要求： 采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由.假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。计算A、B、C投资组合的系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1：3:6。已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的系数为0.96,该组合的必要收益率为14。6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。 解答： A股票必要收益率50。91（155）14.1B股票价值2。2(14%）/（16。74)18.02(元)因为股票的价值18。02高于股票的市价15，所以可以投资B股票。投资组合中A股票的投资比例1/(136）10投资组合中B股票的投资比例3/（136）30%投资组合中C股票的投资比例6/（136）60投资组合的系数 0。91101.1730%1.8601。52投资组合的必要收益率51。52（155%）20。2本题中资本资产定价模型成立,所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率大于A、B、D投资组合的预期收益率,所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。 4、已知无风险资产收益率为8，市场组合收益率为15%,某股票的贝塔系数为1。2,派息比率为40，最近每股盈利10美元.每年付一次的股息刚刚支付，预期该股票的股东权益收益率为20。 求该股票的内在价值。 假如当前的股价为100美元/股，预期一年内股价与其价值相符,求持有该股票一年的回报率。 股息增长率gROE（1b）20（140%）12% 折现率RRf（RmRf）8%1.2（15%8%)16.4 故当前股票内在价值V1 D1 /（rg) 101。82（元） 一年后的股票价值V2 D2 /(Rg） 114。04（元）而一年内持有者可得到股利D1D0(1g）1040（112%）4。48元，故一年后持有者的回报率(114。04-100+4.48）/10018。52%作业： 1。某股份公司去年支付每股股利1.5元,预计未来该公司股票的股利按每年4%的速度增长,假定必要收益率为8，现在该股票的价格为45元，试计算该股票的内在价值,并判断股价的高低？ 2。假设某公司股票当前的市场价值是80元，该公司上一年末支付的股利为每股1元，以后每年的股利以一个不变的增长率2%增长，该公司下一年的股息发放率为25%,估计下一年的市盈率？ 3某股份公司下一年预期支付每股股利1元，再下一年预期支付每股股利2元，以后股票股利按每年8%的速度增长。另假定该公司的必要收益率为10，试计算该公司股票的内在价值？ 4.去年A公司支付每股股息1。5元，当前每股股价为20元，若该公司保持未来派放股息大小不变，试计算该公司的内部收益率;若预计在未来日子里,该公司股息按每年5增长,试计算公司的内部收益率？ 5、某股票为固定成长股票，年增长率为8，去年分得到股利8元，无风险收益率为10，市场上所有股票的平均收益率为18%,而该股票的值为1.5,股票的内在价值是多少 ？ 6、在无套利情况下，某股票的预期收益率为20,=1,股票二的收益率为23，=1。3。若符合CAPM模型，则该市场的无风险收益率为多少？市场组合的收益率为多少？ 7设无风险利率为5，市场组合的期望收益率为15。若股票A 的期望收益率为13%,贝塔系数为1.2,试问应当如何操作股票A？若股票A 的期望收益率为20，又当如何操作?