第十一章-财务评价教学总结.doc
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1、第十一章 财务评价本章学习目的和要求:通过本章学习,理解财务评价的内容、原则与一般程序,掌握财务评价的比较分析法、因素分析法、比率分析法。财务短期偿债能力与长期偿债能力评价。营运能力评价。盈利能力评价。财务状况综合评价。上市公司财务评价。,了解财务评价的意义与目的。本章知识要点:一、财务评价概述二、财务评价基本方法三、企业财务比率基本评价四、企业财务状况综合评价五、上市公司财务评价本章教学内容:第一节 财务评价概述一、财务评价的基本涵义财务评价的涵义:以收集、处理与企业财务状况和经营成果有关的信息为起点,以企业对外提供的财务报告为主要依据,结合财务相关环境资料,对企业已完成的经营成果进行考核,
2、对企业目前财务状况进行评估,对企业未来发展趋势进行预测,据以为相关决策者提供决策信息支持的系统分析评判过程。(一)财务评价的主体是财务信息使用者财务信息使用者大致可划分为现实利益主体、潜在利益主体和决策服务主体三个方面。1.现实利益主体:目前与企业存在经济利益关系的经济组织或个人,主要是企业股东、债权人及经营者等;2.潜在利益主体:即将对企业实施投资行为的资本持有人;3.决策服务主体:需利用对企业的财务评价,为企业各利益主体的投资决策提供决策信息支持的有关组织或个人,如投资研究与咨询机构等。须加说明,这里的决策服务主体并非排除在企业的利益主体范围之外,决策服务主体与企业现实利益主体及潜在利益主
3、体之间存在着交叉或重叠的关系。(二)财务评价的依据是企业财务报告及相关环境信息1.财务报告包括财务报表和报表附注两个部分;2.相关环境信息则是指非财务性质的,或受某些条件限制而在财务报告所无法披露的,对企业财务状况与经营业绩的现状及其变化趋势存在或将产生影响的各种环境信息,具体又可分为企业内部环境信息和外部环境信息两个方面。须加说明,财务报告信息与环境信息并无明确的区分界限,事实上,财务报告信息中的许多内容所反映的也是有关企业财务的环境因素,例如报表附注中有关基本会计假设的说明,关联方关系及其交易的说明,企业规模及其变化的说明,以及会计政策及其变更的说明等均属于财务环境方面的信息。(三)财务评
4、价的视角是多元的1.从性质上看,财务评价的视角包括财务状况、经营业绩及各项财务能力(主要是偿债能力、获利能力和经营能力等);2.从时间上看,财务评价的视角包括财务现状、财务趋势及财务前景;3.从与投资决策的相关性看,财务评价的视角则包括投资的预期收益与风险等。上述各项财务评价视角的内容之间也是相互交叉、相互重叠的,例如,无论是财务现状与前景的评价,还是预期收益与风险的评价,均须从财务状况、经营业绩及内在财务能力等方面分析,而财务状况、经营业绩及财务能力的每一个方面均须从现状、趋势、前景以及对预期收益与风险的影响等方面进行考察和评价。(四)财务评价的目的在于为特定决策提供理性的财务信息支持理性的
5、财务信息:能够反映企业财务各构成内容之间相互依存、相互制约的内在联系,能够揭示企业财务变化趋势和特征的财务分析与评判信息。二、财务评价的目的总目标:评价和判断企业的财务能力。企业财务评价是以营运能力、偿债能力、盈利能力三大能力分析为重心的。1债权人对财务评价的要求企业债权人:主动或被动提供资金给企业的团体或个人,由此而形成企业能以货币计量的需要以资产或劳务偿付的债务。在短期债务中,债权人主要考察企业资产的变现质量和营业现金流量;在长期债务中,债权人还需分析企业资本结构、利息支付能力、资产营运能力等。2投资者对财务评价的要求股东是企业的投资人和所有者,也是企业风险的承担者。普遍股股东等投资人比债
6、权人更重视对企业的财务评价。股东对企业财务分析的主要要求是:(1)股票市场价值。(2)企业盈利能力和营运能力。3政府部门对财务评价的要求政府部门包括工商管理部门、税务征收部门和业务指导与监管部门。4企业管理者对财务评价的要求企业管理人员通过财务评价达到如下基本目的:(1)对企业财务能力作出综合评价,对企业经营管理各环节的工作业绩及协调程度作出正确考核,以落实经营管理责任,提高经营实力。(2)通过对外报表分析和内部报表分析的结合,对各项主要财务经营指标变动情况进行控制和检查,寻找影响指标变动的原因及成绩和问题。(3)通过财务评价,科学地规划未来,预测财务经营状况的变动趋势,提出合理的建议和措施,
7、引导企业经营处于良性循环。三、财务评价的内容通过对资金在企业生产经营中运行状况及结果的全面分析,基本上能达到财务评价的目标。企业经营资金的运行状态,运行结果及所表现出来的财务能力,主要是通过经营资金的增殖性、流动性、安全性三种性态体现的。1.经营资金的增殖性通过利润及经营成果表现,反映了企业的盈利能力。通过盈利能力分析,可以考察反映投入资金获利程度。2.经营资金的流动性通过资产变现速度快慢表现,反映了企业的偿债能力。通过偿债能力的分析,可以了解企业支付能力大小,判断企业信用状况。3.经营资金的安全性通过资金的来源、分析、回收等过程表现,反映了企业的营运能力。通过营运能力分析,可以判断企业生产经
8、营的可靠程度,反映资金运转的稳定性。经营资金的增殖性、流动性、安全性三种性态及所属指标,再加上外部投资者对企业的评价判断,形成了财务评价的基本体系。1盈利能力是财务评价的中心(1)可以根据利润等盈利指标的实现情况,从生产经营过程的各个环节寻找提高盈利的潜力。(2)盈利能力的提高,会大大改善企业财务状况,促使偿债能力的改善。从投资者角度考察,企业盈利能力增强,会提高企业在市场中的竞争地位,使股票交易活跃。2偿债能力是保证盈利能力的条件保证足够的偿债能力,树立良好的信用形象,是企业借入资金的前提。只要借入资金的周转速度快,借款利率低于资金利润率,那么大量的借入资金是获取大量盈利的有效保证。3营运能
9、力是创造盈利能力的基础营运能力是具体生产经营过程是否顺利的表现,是创造经营成果的基础,也是保证债务偿付的前提。四、财务评价的基本原则财务评价的基本原则应由输出信息所应达到的质量标准和加工处理信息的基本规则两大方面组成。信息的质量标准体现了财务评价的信息使用者对财务评价信息的质量要求,主要解决“什么是有用的财务评价信息”的问题,是财务评价目标的表现形式;信息处理的基本规则是为保证财务评价目标实现,主要解决“如何提供有用的财务评价信息”的问题,对财务评价人员选择财务评价方法具有普遍指导意义。(一)财务评价的信息质量标准1相关性概念:相关性原则指财务评价信息必须与经济决策相关,以避免信息使用者的决策
10、失误。特征:(1)可预测性,财务评价信息必须能起到预测未来的作用;(2)反馈性,财务评价信息必须能反映企业整体及各部门各环节的经营绩效;(3)及时性,不及时的信息不可能影响经济决策。2可靠性概念:可靠性原则指财务评价信息能否被信赖的程度。特征:(1)客观性,财务评价信息应能与已经发生或正在发生的经济事实保持一致,能如实反映企业的财务状况与经营成果;(2)精确性,指财务分析人员所测算数据的允许误差程度。真实性不强,精确程度低,可靠性就不容易达到。3可比性包括:(1)行业可比性,即评价结果应能在同行业不同企业之间进行比较。(2)期间可比性,即评价结果应能就同一企业的不同期间进行比较。4可理解性概念
11、:可理解性原则主要指财务评价主体出具的评价报告应能为信息使用者所理解。包括:(1)评价指标选择的常规性。(2)报告陈述的通俗性。(二)财务评价的信息处理规则1一致性。一致性原则指对同一企业不同时期要尽量依据相同的概念、采用相同的指标、使用相同的方法和程序来处理信息,在对不同企业进行比较分析时也应尽量保持一致性。2适应性。适应性原则指所提供的财务评价信息对使用者决策过程的满足程度和协调程度。适应性原则是相关性原则的具体要求,但它与一致性原则有一定矛盾。3系统性。系统性原则要求财务分析方法、程度、指标能相互配合,形成一个较完整的体系。具体指:(1)综合性,即应把分析对象看成一个有机整体,全面分析与
12、重点分析相结合,在重点分析时力求全面性;(2)经济性,即应尽量减少数据的数量和重复处理过程,降低信息加工成本。4稳健性。为避免决策者决策失误,在财务分析提供信息时,应尽量保持谨慎稳健态度,不高估经营业绩,不低估风险和可能的损失,以增强信息的可靠性。五、财务评价的一般程序(一)搜集评价资料1.从时间看既要有反映历史及现状的资料,又要有反映未来趋势和前景的资料;2.从空间看,既要有所评价企业的财务资料,又要有国内外同行业其他企业的相关财务资料;3.从性质看,既要有财务核算资料,又要有相关的财务预算资料;4.从形态上看,既要有定量方面的资料,又要有定性方面的资料。须加指出,评价资料的搜集并非多多益善
13、,而是应在相关性的前提下体现系统性,也就是说,应当从特定视角的评价需要出发,充分搜集与该评价目的相关的评价资料。(二)鉴别评价资料主要是评价人员凭借其专业知识和经验,通过对财务报表各项目数据的构成及其在不同期间变化情况的考察,查明有无异常情况,若发现异常情况,则应深入分析研究,以辩真伪,去伪存真。对于经过注册会计师审计的会计报表,评价人员应对该注册会计师及其所在会计师事务所的独立性、执业道德及社会声誉等情况予以充分了解,以便合理地确认审计结论的可靠性。(三)选择和计算相关财务比率对于财务比率的选择和计算应注意以下两个方面:(1)符合可比性原则要求,并与评价目的相配合。(2)合理界定指标的内涵与
14、外延,所界定指标的内涵及外延要与构成同一财务比率的其它指标具有内在关联性。指标的内涵及外延不同,据以计算的财务比率值也就不同,因此,在计算有关财务比率时应合理地界定指标的内涵及外延。(四)进行比较分析和因素分析股权投资者需要借助财务评价信息来预测各企业的股权投资价值及其变动趋势,以便在不同企业之间选择投资对象,信贷人则需要借助财务评价信息来评估各企业的信贷风险,以便合理做出信贷决策。因此,应将财务比率值在不同企业以及同一企业的不同期间进行比较,揭示横向差异和纵向趋势,并进行深入分析,找出致使差异形成的各项因素,并确定是主观因素还是客观因素,是内部因素还是外部因素,以及这些因素对差异的影响程度。
15、尚需指出,企业财务比率的高低与其经营性质尤为相关,企业经营性质不同,客观上存在着经营特点、经营风险及收益水平的差异,从而使财务比率值的高低有别。在进行上述比较分析时,应注意不同企业以及同一企业在不同时期的经营性质的差异。(五)形成综合评价结论包括对企业过去期间内经营绩效的评判与企业未来财务前景的评估两个方面。第二节 财务评价基本方法一、比较分析法1.概念:对不同时期和空间的同质财务指标进行对比,以确定其增减差异,用以评价财务指标状况优劣的方法。2.作用:揭示客观存在的差异,利用这种差异考察任务完成情况,显示财务指标变动趋势,从而评价企业经营管理的工作绩效。3.优点:可以找出指标数值的数距,描述
16、财务经营的状况,提出所应分析的问题。4.缺点:不能测定指标数值变动的原因,5.分类:根据所考察的对象和分析要求。(一)直比分析类型1.概念:将同一指标二个数值进行直接对比的分析方法。2.公式:(1)绝对差异实际数基准数主要揭示指标数值的变化数量,直观地判断指标变动规模的大小。绝对差异也就是指标的增减额。(2)主要揭示指标数值的变动程度或幅度,判断指标相对变动的水平。相对差异也就是指标的增减率。(二)趋势分析类型1.概念:将不同时期同一指标的数值进行对比,以确定时间动态数列(把反映某种经济现象发展的一系列指标数值按时间先后顺序排列而成的数列叫时间动态数列)增减变动趋势的分析方法。2.作用:能从动
17、态上考察指标的发展特征和变化规律,得出上升、下降或稳定不变等结论,从而鉴定企业管理水平,据以对企业未来变动方向做出预测。3.确定基期方法:(1)以某一选定时期为基期,即固定基期,以后各期数值均以该期数值作为共同基期数值进行比较,这种比较说明了各期累积变化情况,称为定比;(2)以相邻上期为基期,即移动基期,各期数值分别与前期数值比较,基期不固定而且顺次移动,这种比较说明了各期逐期变化情况,称为环比。4.比较指标:(1)增长量指标增长量指标反映某项经济指标在一定时期由所增长或减少的绝对数额,它是比较期数值与基期数值的绝对差异。逐期增长量=KnKn-1=K2K1,K3K2,K4K3,累积增长量=Kn
18、K1=K2K1,K3K1,K4K1,(2)发展速度指标a.概念:发展速度指标表明某种经济指标在一定时间内的发展速度,它是全部时间动态数列中各个比较期数值与基期数值的相对比率或相对差异。b.公式:c.定期发展速度与环比发展速度对比区别:两者选定的基期不同。联系:从长期来看,两者是相互联结的,即最后一期的定基发展速度(即全时间动态数列中的总定基发展速度)等于各环比发展速度的连乘积。d.平均发展速度:反映总时期内发展变化的一般水平,是环比发展速度的平均值,也就是最后一期定基发展速度的平均值。e.增长速度=发展速度1二、因素分析法1.概念:因素分析法是指为深入分析某一指标,而将该指标按构成因素进行分解
19、,分别测定各因素变动对该项指标影响程度的一种分析方法。2.作用:揭示指标差异的成因,以便更深入、全面地理解和认识企业的财务状况及经营情况。3.类型:因素分析法主要包括因素替代法和因素分摊法两大类型,较常使用的是因素替代法,本教材着重介绍因素替代法。因素替代法(也称连锁替代法)(1)基本原理:总体指标是受各种有相互依存关系的连锁因素的相互影响的,首先把总指标分解为各项有次序性的连锁因素;然后顺次地把其中一个因素视为可变,其它因素暂时视为不变,依次逐项进行替代,每一次替代在上一次基础上进行;最后将每一次替代后的结果反向两两相减,测算出各项因素变动对总体指标的影响程度和影响方向。(2)步骤:假定某个
20、指标K是受三个连锁因素a,b,c的影响,三个连锁因素的依次关系为K=abc,则有:基期指标 K0=a0b0c0实际指标 K1=a1b1c1第一步:确定分析对象。对总体指标的因素分析,一般是分析该指标用比较分析法所计算出的绝对差异,即分析对象为:K=K1K0第二步:进行因素替代。我们假定影响指标的因素是依次变动的,当某个因素由基期数值变为实际数值时,就会引起指标数值的变动。因此:基期数值 a0b0c0 =K0替代a因素 a1b0c0 =Ka替代b因素 a1b1c0 =Kb替代c因素 a1b1c1 =Kc第三步:测算各因素的影响。各因素变化后总体指标的数值与因素变化前总体指标的数值的差额,就是该因
21、素变动对总指标的影响。即有:a因素的影响=KaK0(a1a0)b0c0b因素的影响= KbKaa1(b1b0)c0c因素的影响= KcKba1b1(c1c0)因素影响的汇总 =Kc-K0=K1-K0=K三、比率分析法1.概念:比率分析法是通过计算互为相关的经济指标之间的相对数值,从而考察和衡量企业经营活动效果的分析方法。2.对比“比率分析法”与“比较分析法”相同点:都是将两个数据进行对比不同点:(1)比较分析法一般主要是对同质的指标进行比较,而比率分析法主要是将不同质但相关的不同指标进行比较。(2)比较分析法的分析结果主要强调绝对差异的大小,相对差异只是绝对差异的辅助说明;比率分析法的分析结果
22、则纯粹以相对数值表示,以说明指标数值之间的相互关系。3.分类:按它们在分析中所起的作用不同,主要分为动态比率、相关比率和结构比率。定基发展速度、环比发展速度等动态趋势比率已构成比较分析法的一部分内容,因此下面在比率分析法中着重介绍相关比率和结构比率的分析指标类型。(一)相关比率(1)概念:相关比率是把企业经济活动中两个性质不同,但又相互联系的指标,以其中某项指标数值为基数和而求得的两个指标数值之比,用以反映企业的经营状况和经济效益。(2)模型:如果将甲、乙两个性质不同但又相关的指标进行比率化,以乙指标数值为比较基数,则相关比率的基本模型是:(3)特征:强调指标间的相关性,而不是对指标本身变动作
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