财务管理项目化教材习题参考答案.doc

项目一
职业能力训练
一、单项选择题
1、下列关于财务管理目的的说法中，( C )反映了对公司资产保值增值的规定，
并克服了管理上的片面性和短期行为。
　 A、资本利润率最大化 B、每股利润最大化 C、公司价值最大化 D、利润最大化
2、财务管理的核心工作环节为(　B　)。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务预算 D、财务控制
3、财务管理作为一项综合性管理工作，其重要职能是公司组织财务、解决与利益各方的(D )。
A、筹资关系 B、投资关系 C、分派关系 D、财务关系
4、没有风险和通货膨胀情况下的平均利率是( C )。
　 A、基准利率 B、固定利率 C、纯利率 D、名义利率
5、( D )是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、财务预算
6、公司财务管理活动最为重要的环境因素是(C )。
A、经济体制环境 B、财税环境 C、金融环境 D、法制环境
7、公司与政府间的财务关系体现为（B ）。
A、债权债务关系 B、强制和无偿的分派关系
C、资金结算关系 D、风险收益对等关系
8、下列各项中，已充足考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目的是(D )。
A、利润最大化 B、资本利润率最大化
C、每股利润最大化 D、公司价值最大化
9、下列项目中，不属于财务管理的基本环节的是(　D　)。
A、财务预测 B、财务决策 C、财务控制 D、资金循环
10、下列哪项不属于解决经营者和所有者之间矛盾的方法(　C　)。
A、解聘 B、监督 C、限制性借债 D、激励
11、股东财富最大化目的和经理追求的实际目的之间总存有差异，其差异源自于(B )。
A、股东地区上分散 B、所有权与经营权的分离
C、经理与股东年龄上的差异 D、股东概念的模糊
12、公司价值是指（B ）。
A、公司账面资产的总价值 B、公司所有财产的市场价值 
C、公司有形资产的总价值  D、公司的清算价值
13、在下列经济活动中，可以体现公司与其投资者之间财务关系的是( A )。
A、公司向国有资产投资公司交付利润 B、公司向国家税务机关缴纳税款
C、公司向其他公司支付货款 D、公司向职工支付工资
14、每股利润最大化的优点是(C　　)。
A、反映公司发明剩余产品的多少 B、考虑了资金的时间价值
C、反映公司发明利润和投入资本的多少 D、避免了公司的短期行为
15、下列各项中，反映上市公司价值最大化目的实现限度的最佳指标是( C )
A、总资产报酬率 B、净资产收益率 C、每股市价 D、每股利润
二、多项选择题
1、公司财务管理的基本内容涉及( ABC )。
A、筹资管理 B、投资管理 C、利润分派管理 D、经营管理
2、金融环境的组成要素有( ABCD )
A、金融机构 B、金融工具 C、利率 D、金融市场
3、下列各项中，属于利率的组成因素的有(A B C )。
　 A、纯利率 B、通货膨胀补偿率 C、风险报酬率 D、社会累积率
4、下列关于利润最大化目的的各种说法中，对的的说法涉及(ABCD )。
A、没有考虑时间因素 B、是个绝对数，不能全面说明问题
C、没有考虑风险因素 D、不一定能体现股东利益
5、下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ABCD 　）。
A、规定借款用途　　　　　　B、规定借款的信用条件
C、规定提供借款担保　　　　D、收回借款或不再借款
6、一般认为，解决管理者与所有者利益冲突及协调的机制重要有(ABCD )。
A、解聘 B、接受 C、经理人市场及竞争 D、绩效股
7、公司财务活动重要涉及（ ABD ）
A、筹资活动 B、投资活动 C、人事管理活动 D、分派活动
8、下列各项中，属于公司筹资引起的财务活动有（AD ）。
A、偿还借款 B、购买国库券 C、支付股票股利 D、运用商业信用
9、公司价值最大化在运用时也存在着缺陷，表现在(B D )。
　 A、追求公司的价值化，不能使公司资产保值与增值
　 B、非上市公司的价值拟定难度较大
　 C、股票价格的变动只受公司经营因素影响
D、股票价格的变动，除受公司经营因素影响外，还受公司无法控制因素影响
10、风险附加率涉及( ABC )。
A、违约风险报酬率 B、流动性风险报酬率 C、期限风险报酬率 D、通货膨胀补偿率
三、判断题
1、公司追求利润最大化，能优化资源配置，实现资产保值增值的目的。（ × ）
2、以公司价值最大化作为财务管理目的，有助于社会资源的合理配置。(√ )
3、解聘是一种通过市场约束经营者的办法。(√ )
4、资本利润率最大化考虑到了利润与投入资本之间的关系，在一定限度上克 服了利润最大化的缺陷。( √ )
5、在公司财务关系中最为重要的关系是指公司与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系。( × )
6、投资者在对公司价值进行评估时，更看重公司已经获得的利润，而不是公司潜在的获利能力。（ × ）
7、在金融市场上，资金被当做一种特殊商品来交易，其交易价格表现为利率。（ √）
8、公司财务管理是基于公司再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是公司组织资金运动的一项经济管理工作。 (× )
9、公司组织财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系称为财务关系，但不涉及公司与职工之间的关系。( × )
10、股票市价是一个能较好地反映公司价值最大化目的实现限度的指标(√ )
项目二 财务管理基础知识
职业能力训练
一、单项选择题
1、资金时间价值的实质是( B )。
　 A、利息率 B.资金周转使用后的价值增值额
C、公司的成本利润率 D、差额价值
2、运用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ B ）
A、项目所属的行业相同 B、项目的预期报酬相同
C、项目的年收益相同 D、项目的各种也许收益发生的概率相同
3、下列有价证券的收益率最接近于无风险状态下的收益率的是（A）
A、国库券 B、股票 C、公司债券 D、金融债券
4、假如一笔资金的现值与将来值相等，那么(C )。
A、折现率一定很高 B、不存在通货膨胀
C、折现率一定为0 D、现值一定为0
5、已知甲方案投资收益率的盼望值为15%，乙方案投资收益率的盼望值为12%，
两个方案都有投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（D ）。
A、方差 B、净现值 C、标准离差 D、标准离差率
6、存本取息可视为(　D　)。
A、即付年金 B、递延年金 C、先付年金 D、永续年金
7、甲方案在五年中每年年初付款2023元，乙方案在五年中每年年末付款2023
元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（B ）。
A、相等 B、前者大于后者
C、前者小于后者 D、也许会出现上述三种情况中的任何一种
8、某公司年初购买债券12万元，利率6%，单利计息，则第四年终债券到期时　　　
　的本利和是(　C　)。
A、2．88万元　B、15．12万元 　C、14．88万元 　D、3．12万元
9、一项100万元的借款，借款期限5年，年利率10%，每半年复利一次，则实
际利率比其名义利率高(　C　)。
A、5% B、0.4% C、0.25% D、0.35%
10、一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么(B )。
A、利率是每年递减的 B、每年支付的利息是递减的
C、支付的还贷款是每年递减的 D、第5年支付的是特大的一笔余额
二、多项选择题
1、货币时间价值是(ABCD )。
A、货币通过一定期间的投资和再投资所增长的价值
B、现在的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同
C、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
D、随着时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有
时间价值
2、属于在期末发生的年金形式有( BCD )。
A、即付年金 B、永续年金 C、普通年金 D、递延年金
3、年金具有( A BCD )。
A、等额性 B、系列性 C、多次性 D、固定性
4、递延年金的特点( AC )。
A、第一期没有支付额 B、终值大小与递延期长短有关
C、终值计算与普通年金相同 D、现值计算与普通年金相同
5、下列项目中构成必要投资报酬率的是（ ABD ）。
A、无风险报酬率 B、风险报酬率 C、内含报酬率D、通货膨胀贴补率
6、下列年金中，可计算终值与现值的有( ABC )。
A、普通年金 B、预付年金 C、递延年金 D、永续年金
7、下列关于货币时间价值的各种表述中，对的的有(ABC )。
A、货币时间价值不也许由时间发明，而只能由劳动发明
B、只有把货币作为资金投入生产经营才干产生时间价值，即时间价值是在生
产经营中产生的
C、时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或
平均报酬率
D、时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬
8、下列表述中，对的的有（ACD ）
A、复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B、普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D、普通年金现值系数和回收系数互为倒数
三、判断题
1、一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（× ）
当利息在一年内复利几次时，给出的年利率称为名义利率（√ ）
2、风险不仅能带来超过预期的损失，呈现其不利的一面，并且能带来超过预期的
收益，呈现其有利的一面。（√ ）。
3、风险和收益是对等的。风险越大,规定的报酬率就越高。(　√　)
4、对不同的投资方案，标准差越大，风险越大；标准差越小，风险越小。（ × ）
5、风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外报酬。（ √   ）
6、永续年金可视作期限无限的普通年金，终值与现值的计算可在普通年金的基础上求得。(　×　)
7、在通货膨胀率很低的情况下，政府债券的利率可视同为资金时间价值（ √ ）
8、对于多个投资方案而言，无论各方案的盼望值是否相同，标准离差率最大的方
案一定是风险最大的方案。 (√ )
9、预付年金的终值与现值，可在普通年金终值与现值的基础上乘(1+i)得到(√ )
10、终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互
为倒数。 (× )
四、学习领域情境实训
1、解：P=6000×(P/A，7%，10) =6000×7.0236 =42141.60（元）<50000（元）
　　所以无法借到

2、解：F=100000×(F/P，10%，7)=100000×1.949=194900(元)
由于194900元﹥100000元，所以7年后可购买设备

3、解：(1)F=300×(F/A，8%，3)×(1+8%)
　　　　=300×3.2464×1.08=1051.03
　　(2)P=100×(P/A，8%，10)
　　　　=100×6.7101=671.01
　　(3)由于671.01<1051.03，所以项目不可行
4、解：(1)EA=200×0.2+100×0.6+50×0.2=40+60+10=110　　　
EB=300×0.2+100×0.6+(-50)×0.2=60+60-10=110　　
(2)σA=[(200-110)2×0.2+(100-110)2×0.6+(50-110)2×0.2]1/2=48.99
　 σB =[(300-110)2×0.2+(100-110)2×0.6+(-50-110)2×0.2]1/2=111.36　　
(3)由于EA=EB，σB>σA，所以B项目风险大
项目三 财务预算
一、单项选择题
1、以下各项中，不属于财务预算的是(　C　) 。
A、预计钞票流量表 　　B、钞票预算　　C、生产成本预算 　　D、预计资产负债表
2、在编制预算时，不适宜采用弹性预算方法的是(　D　)。
A、利润预算 　　B、制造费用预算　　C、销售及管理费用预算 　　D、钞票预算
3、在编制预算时，预算期必须与会计年度口径一致的编制方法是(　A　)。
A、定期预算 　　B、零基预算　　C、滚动预算 　　D、弹性预算
4、在编制预算时，应考虑预算期内一系列也许达成的业务量水平的编制方法是(　C　)。
A、固定预算 　　B、增量预算　　C、弹性预算 　　D、滚动预算　
5、直接人工预算的重要编制基础是 (　C　) 。
A、销售预算　　B、钞票预算　　C、生产预算 　　D、产品成本预算　　
6、直接材料预算重要是根据(　B　)编制的。
A、销售预算　　B、生产预算　　C、钞票预算 　　D、产品成本预算　
7、(　A　) 是编制生产预算的基础。
A、销售预算　　B、钞票预算　　C、直接材料预算 　　D、直接人工预算
8、下列预算中，只反映实物量，不反映价值量的是(　B　)。
A、 销售预算 　　B、生产预算　　C、直接材料预算 　　D、直接人工预算
9、在编制制造费用预算时，将制造费用预算扣除(　C　)后，调整为钞票收支的费用。
A、变动制造费用　　B、管理人员工资　　C、折旧 　　D、水电费　
10、在下列各项中，不能作为编制钞票预算依据的是(　C　)。
A、制造费用预算 　　 B、销售及管理费用预算　
C、产品生产成本预算 　 D、特种决策预算
二、多项选择题
1、下列各项中，属于钞票支出预算内容的有( ABCD )。
A、直接材料 　　B、直接人工　　C、购置固定资产 　　D、制造费用
2、下列各项中，涉及在钞票预算中的有( ABCD )。
A、钞票收入 　　B、钞票支出　　C、钞票收支差额　　D、资金的筹集与使用　
3、全面预算具体涉及( ABCD )。
A、平常业务预算 　　B、财务预算　　C、生产预算 　　D、特种决策预算
4、下列项目中，属于直接人工预算的内容是( ABCD )。
A、预计生产量 　　B、单位产品耗用工时　　C、人工总工时　　D、人工总成本
5、生产预算是编制( ABC )的依据。
A、直接材料预算 　　B、直接人工预算　　C、产品成本预算 　　D、钞票预算
6、在财务预算中，专门用以反映公司未来一定预算期内预计财务状况和经营成果的预算为( BCD )。
A、钞票预算 　　B、预计资产负债表　　C、预计损益表　　D、预计钞票流量表
7、编制钞票预算的依据有( ABD )。
A、销售预算 　　B、直接材料预算　　C、生产预算 　　D、直接人工预算、
8、下列预算中，可以既反映经营业务又反映钞票收支内容的有 ( ACD )。
A、销售预算 　　B、生产预算　　C、直接材料预算 　　D、制造费用预算
9、编制预计资产负债表的依据涉及( ABCD )。
A、钞票预算 　　B、特种决策预算　　C、平常业务预算 　　D、预计损益表
10、与生产预算有直接联系的预算是( ABD )。
A、直接材料预算　　B、制造费用预算　　C、销售及管理费用预算 D、直接人工预算
三、判断题
1、滚动预算的重要特点是预算期永远保持十二个月。(　√　)
2、财务预算是关于公司在未来一定期间内财务状况和经营成果以及钞票收支等价值指标的各种预算总称。(　√　)
3、在编制零基预算时，应以公司现有的费用水平为基础 。(　×　)
4、可以克服固定预算缺陷的预算方法是滚动预算。(　×　)
5、销售管理费用预算是根据生产预算来编制的。(　×　)
6、预算比决策估算更细致、更精确。(　×　)
7、销售量和单价预测的准确性，直接影响公司财务预算的质量。(　√　)
8、预计资产负债表是以本期期初实际资产负债表各项目的数字为基础，作必要的调整来进行编制的。(　√　)
9、在编制制造费用预算时，应将固定资产折旧费剔除。(　×　)
10、生产预算是平常业务预算中唯一仅以实物量作为计量单位的预算，不直接涉及钞票收支。(　√　)

项目四 筹资决策
职业能力训练
一、单项选择题
1、在销售比例法中，不与销售收入变动成正比例关系的资产项目是(C )。
　 A、货币资金 B、应收账款 C、长期投资 D、存货
2、下列不属于公司筹资方式的是(B )。
　 A、吸取投资 B、经营租赁 C、商业信用 D、长期借款
3、根据我国有关规定，股票不得（ C ）
A、平价发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、市价发行
4、一般而言，下列中资本成本最低的筹资方式是(C )。
A、发行股票 B、发行债券 C、银行借款 D、保存盈余
5、某公司需借入资金600万元，由于银行规定将贷款数额的20%作为补偿性余额，故公司需向银行申请的贷款数额为(　C　)万元。
A、4 00 B、480 C、750 D、670
6、某周转信贷协议额度2023万元，承诺费率为1％，借款公司年度内使用了
1600万元，则公司应向银行支付的承诺费用为(　C　)。
A、3000元 B、35000元 C、40000元 D、15000元
7、某公司按年利率12％从银行借人款项100万元，银行规定公司按贷款额的15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为(B )。
A、12％ B、14.12％ C、10.43％ D、13.80％
8、在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（ C ）
A、普通股 B、优先股 C、银行借款 D、留存收益
9、关于留存收益成本，下列说法错误的是(D )。
　 A、是一种机会成本 B、不考虑筹资费用
　 C、实质是股东对公司追加投资 D、计算与普通股成本完全相同
10、财务杠杆系数影响公司的(C )。
　　A、税前利润 B、息税前利润 C、税后利润 D、财务费用
11、公司在追加筹资时需要计算(　B　)。
A、加权平均资金成本 B、边际资金成本
C、个别资金成本 D、机会成本
12、计算个别资本成本时，既不考虑所得税，又不考虑筹资费用的是(D )。
A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、留存收益成本
13、某公司财务杠杆系数等于1，这表白该公司当期( A )。
　 A、利息与优先股股息为零 B、利息与优先股股息不好拟定
C、利息与息税前利润为零 D、利息与固定成本为零
14、某公司在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前
利润为400 万元，则本期实际利息费用为(　A　)。
A、200万元 B、300万元 C、400万元 D、250万元
15、只要公司存在固定成本，则经营杠杆系数必(　C　)。
A、与销售量成正比 B、与固定成本成反比
C、恒大于1 D、与风险成反比
二、多项选择题
1、一般认为，普通股与优先股的共同特性重要有(AB )。
A、同属公司股本 B、股息从净利润中支付
C、均可参与公司重大决策 D、参与分派公司剩余财产的顺序相同
2、公司资产租赁按其性质有( CD )。
A、短期租赁 B、长期租赁 C、经营租赁 D、融资租赁
3、下列中，用于长期资本筹措的方式重要涉及( BCD )
A、预收账款 B、吸取直接投资 C、发行股票 D、发行长期债券
4、融资租赁的租金总额一般涉及(ABCD )。
A、租赁手续费 B、 租赁设备的购置成本 C、利息 D、预计净残值
5、采用销售比例法预测公司资金需要量时，如公司基期固定资产的剩余生产能
力足以满足销售增长的需要，预测时应考虑的资产、负债项目有( ABD )。
A、应收账款 B、存货 C、固定资产 D、应交税金
6、可以被视为“自然融资”的项目有( BC )。
A、短期借款 B、应付账款 C、应付水电费 D、应付债券
7、补偿性余额的约束使借款公司所受的影响有 ( AD )。
A、减少了可用资金 B、增长了筹资费用 C、减少了应付利息 D、增长了应付利息
8、资本成本涉及( AC )。
A、资金筹集费 B、财务费用 C、资金占用费 D、资金费用
9、资金筹集费是指为筹集资金而付出的代价，下列属于资金筹集费的有（ AB ）
A、发行广告费 B、股票、债券印刷费 C、债券利息 D、股票股利
10、影响公司综合资金成本大小的因素重要有(ABD )。
A、资本结构 B、个别资本成本的高低
C、公司资产规模大小 D、所得税税率(当存在债务融资时)
11、负债资金在资金结构中产生的影响是( ABC )。
A、减少公司资金成本 B、加大公司财务风险
C、具有财务杠杆作用 D、分散股东控制权
14、
12、对财务杠杆系数意义表述对的的是（ BD ）
A、财务杠杆系数越大，财务风险越小
B、公司无负债、无优先股时，财务杠杆系数为1
C、财务杠杆系数表白的是销售变化率相称于每股收益变化率的倍数
D、财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大
13、同综合杠杆系数成正比例变化的是(BCD )。
A、销售额变动率 B、每股利润变动率 C、经营杠杆系数 D、财务杠杆系数
14、关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法对的的是(AC )。
A、在其他因素一定期，产销量越小，经营杠杆系数越大 ’
B、在其他因素一定期，固定成本越大，经营杠杆系数越小
C、当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近1
D、当固定成本等于边际奉献时，经营杠杆系数趋近于0
15、总杠杆系数是指（CD ）
A、息税前利润变动率/销售量变动率 B、基期息税前利润/基期税前利润
C、普通股每股利润变动率/销售量变动率 D、经营杠杆系数×财务杠杆系数
三、判断题
1、融资租赁属于负债筹资。（√ ）
2、公司放弃钞票折扣的成本率=×100% （ × ）
3、资金成本是投资人对投入资金所规定的最低收益率，也可作为判断投资项目是
否可行的取舍标准。 （ √ ）
4、资本成本简朴的说就是资金时间价值( × )
5、普通股筹资不存在不能偿付的风险，所以与其他筹资方式相比，风险最小。（ √ ）
6、债券面值应涉及两个基本内容：币种和票面金额。(　√　)
7、公司按照销售百分率法预测出来的资金需要量，是公司在未来一定期期资金需要量的增量。( √ )
8、资本成本通常用绝对数表达，等于资金使用费用与筹集费用之和。（ × ）
9、假如公司的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于l。(　×　)
10、留存收益是公司利润所形成的，所以留存收益没有筹资费用。（ 　√ ）
11、在筹资额和利息(股息)率相同时，公司借款筹资与发行优先股筹资的财务杠杆作用是相同的。 (　×　)
12、财务杠杆系数是由公司资金结构决定的，该系数越大，财务风险越大。（√ ）
13、最优资金结构是使公司筹资能力最强、财务风险最小的资金结构。(× )
14、公司负债比例越高，财务风险越大，因此负债对公司总是不利的。(　×　)
15、当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。（√　）
四、学习领域情境实训
1、解：(1)2023年需增长的资金量= 20％〔(500+1500+3000)－500〕
=900(万元)
(2)2023年需向外筹集的资金量＝900－10000×(1＋20％)×10％×(1－60％)
＝420(万元)
或: (1)2023年需增长的资金量= 20％〔(500+1500+3000)－(500+1000)〕
=700(万元)
(2)2023年需向外筹集的资金量＝700－10000×(1＋20％)×10％×(1－60％)
＝220(万元)
2、

3、解：(1)放弃钞票折扣的成本为〔2％∕(1－2％)〕×〔360∕(30-10)〕=36.7%　　
(2)推迟到50天付款，放弃钞票折扣的成本为
〔2％∕(1－2％)〕×〔360∕(50-10)〕=18.4%
(3) 信用条件为“1∕20，n∕30”，
　　 放弃钞票折扣的成本为〔1％∕(1－1％)〕×〔360∕(30-20)〕=36.36%，
　　 公司要享受钞票折扣，应选择提供的 “2∕10，n∕30”信用条件的公司.
(8分)
4、解：原债券成本率=9%×(1-30%)=6.3%
　　原优先股成本率=11%
　　原普通股成本率=2.6/20+2%=15%
A方案：
新债券成本=10%×(1-30%)=7%
　 增资后普通股成本=2.6/20 +4%=17%
　综合资本成本率
　　=6.3%*400/2023+7%*1000/2023+11%*100/2023+17%*500/2023=9.56%
B方案：
新债券成本=10%*(1-30%)=7%
增资后普通股成本=3.3/30 +3%=14%
综合资本成本率　　
=6.3%*400/2023+7%*600/2023+11%*100/2023+14%*900/2023=10.21%
由计算结果知，A方案综合资本成本率小于B方案综合资本成本率，因此，A方案优2、解：（1）边际奉献=（50-30）×10=200（万元）
（2）息税前利润=200-100=100（万元）
（3）经营杠杆系数=200/100=2
财务杠杆系数=100/[100-60×12%-10/（1-33%）]=1.284
综合杠杆系数=2×1.284=2.568

5、解：（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润:

解之得:EBIT=1455(万元)

（3）由于预计息税前利润=1200万元<EBIT=1455万元所以应采用甲方案
(4)由于预计息税前利润=1600万元>EBIT=1455万元，所以:应采用乙方案
　1999年的综合杠杆系数=2*2=4。
1分）
6、解：(1)EPS1=(200-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100=0.6元；
　　　 EPS2=(200-400*10%)*(1-40%)/125=0.768元；
　　 (2)EPS1=(EBIT-400*10%-500*12%)*(1-40%)/100；
　　　 EPS2=(EBIT-400*10%)*(1-40%)/125；
　　　 由于 EPS1=EPS2
所以(EBIT-100)/100=(EBIT-40)/125
　　 EBIT=(12500-4000)/25=340（万元）
　　 (3)方案1财务杠杆系数=200/(200-100)=2
　　　 方案2财务杠杆系数=200/(200-40)=1.25
(4)预计息税前利润少于无差别点息税前利润，方案2每股利润大，所以方案2好。

项目五 项目投资决策
职业能力训练
一、单项选择题
1、下假定某项目的原始投资在建设期初所有投入，其预计的净现值率为
13.8%，则该项目的现值指数是(B )。
　　A. 5.69 B. 1.138 C. 1.38 D. 1.125
2、项目投资方案可行的必要条件是(　A　)。
A、NPV≧0 B、NPV﹥0 C、NPV﹤0 D、NPV =0
3、假如甲、乙两个投资方案的净现值相同，则( D )。
A、甲方案优于乙方案
B、乙方案优于甲方案
C、甲方案与乙方案均符合项目可行的必要条件
D、无法评价甲、乙两方案经济效益的高低
4、当贴现率与内含报酬率相等时，则(B )。
A、净现值大于0 B、净现值等于0 C、净现值小于0 D、净现值不拟定
5、下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后钞票流量大小影响的评价指标是（B　）。　　
A、投资回收期　　　B、投资利润率　　C、净现值率　　　D、内部收益率
6、下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是(　B　)。
A、净现值 B、静态投资回收期 C、内含报酬率 D、投资报酬率
7、存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净钞票流量时，“利润”是
指(　B　)。
A、利润总额 B、净利润　 C、营业利润 D、息税前利润
8、假如某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是(　B　)。
A、投资回收期在一年以内 B、现值指数大于1
C、投资报酬率高于100%　　 D、年均钞票净流量大于原始投资额
9、某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上
兴建厂房，则应(B )。
A、以100万元作为投资分析的机会成本考虑
B、以80万元作为投资分析的机会成本考虑
C、以20万元作为投资分析的机会成本考虑
D、以180万元作为投资分析的淹没成本考虑
10、某公司计划投资10万元建设一条生产线，预计投资后每年可获得净利1．5万
元，直线法下年折旧率为10％，则投资回收期为(C )
A、3年 B、5年 C、4年 D、6年

二、多项选择题
1、钞票流量计算的优点有(BCD )。
A、准确反映公司未来期间利润状况 B、体现了时间价值观念
C、可以排除主观因素的影响 D、为不同时点的价值相加提供了前提
2、下列指标中，属于动态指标的有（ABC ）。
A、获利指数 B、净现值率 C、内部收益率 D、投资利润率
3、以下各项中，属钞票流入量的项目有( ABC )。
　 A、回收的流动资金 B、固定资产残值收入
　 C、经营收入 D、折旧额
4、下列( ABD )指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。
　 A、净现值 B、现值指数 C、内部收益率 D、净现值率
5、在完整的工业投资项目中，经营终结点发生的净钞票流量涉及(ABD )。
A、回收流动资金 B、回收固定资产残值收入
C、原始投资 D、经营期末营业净钞票流量
6、有两个投资方案，投资的时间和金额相同，甲方案从现在开始每年钞票流入
400元。连续6年，乙方案从现在开始每年钞票流人600元，连续4年，假
设它们的净现值相等且小于0，则(CD )。
A、甲方案优于乙方案 B、乙方案优于甲方案
C、甲、乙均不是可行方案 D、甲、乙在经济上是等效的
7、以总成本为基础计算当年经营成本应扣减的项目涉及(AB )。
A、折旧 B、无形资产摊销 C、设备买价 D、购买无形资产支出
8、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论也许发生矛盾的评价指标是( BC )。
A、净现值率　B、投资利润率 C、投资回收期　　D、内部收益率
9、拟定一个投资方案可行的必要条件是( BCD )
A、内含报酬率大于1 B、净现值大于0
C、现值指数大于1 D、内含报酬率不低于贴现率
10、在项目生产经营阶段上，最重要的钞票流出量项目是（ACD ）。
A、流动资金投资 B、建设投资 C、经营成本 D、各种税款
11、与计算内含报酬率有关的项目为(ACD )。
A、原始投资 B、贴现率 C、每年的NCF D、项目计算期
12、若某投资方案以内部收益率作为评价指标，保证投资方案可行的规定是内部收益率( CD )。
　　A、大于零 B、大于1 C、大于资本成本 D、大于基准贴现率
13、减少贴现率，下列指标会变大的是(A B )。
A、净现值 B、现值指数 C、内含报酬率 D、投资回收期
14、若建设期不为零，则建设期内各年的净钞票流量也许会( CD )。
A、等于1 B、大于l C、小于0 D、等于0
15若NPV<0，则下列关系式中对的的有(B BCD CD )。
A、NPVR>0 B、NPVR<0 C、PI<1 D、IRR<i
三、判断题
1、项目的原始总投资就是指建设投资 (　×　)
2、投资项目建设期内一般没有钞票流入量，所以也不会存在净钞票流量。（× ）
3、在计算钞票净流量时，无形资产摊销额的解决与折旧额相同。(　√　)
4、投资决策中使用的钞票流量，事实上就是指各种货币资金。（ × ）
5、根据年末经营成果，在考虑所得税情况下，经营期的营业钞票净流量=税后利润+折旧额。(　√　)
6、只有投资利润率大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。（ √）
7、在投资项目决策中，只要方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。（× ）
8、在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提
折旧不会影响各年的钞票净流量。（ × ）
9、在长期投资决策中，内部收益率的计算与项目设定折现率的高低无关。(√ )
10、净现值小于零，则获利指数也小于零。(× )