湖北省碳排放权价格影响因素分析.docx
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1、 湖北省碳排放权价格影响因素分析 徐世超+彭斯达提要 本文根据我国碳排放试点市场交易情况,选取湖北省碳排放权交易所2014年12月到2016年12月月度交易价格作为研究对象,旨在分析其影响因素。通过一系列实证研究发现:湖北省碳交易价格除了受其自身价格粘性影响外,还受国际能源价格指数、火力发电占总发电量占比和汇率的影响。从而,为后续我国建立完善统一的碳交易市场提供一定的依据。关键词:碳排放;碳排放權价格;碳交易:F7 :A一、引言(一)研究背景及意义。2016年4月,巴黎协定的签署标志着人类历史上第三个应对国际气候变化的法律文本的形成。这表明随着各国经济的不断发展,大家对全球气候和环境问题日趋重
2、视。我国经济自改革开放以来始终保持着中高速的增长,但这些优美数字背后折射出的“高耗能,高污染”的粗放型经济增长问题却不容我们小觑。早在2011年10月,国家发改委就宣布将在北京、深圳、湖北等七个试点陆续开展区域碳排放权交易。此后各试点相继启动,开展相关交易,运行状态良好。今年初我国已经开始着手启动全国碳排放权交易市场,并且据预测,我国统一体系后的碳交易市场将成为全球最大的市场。本文选取湖北省试点的碳配额交易价格作为研究对象,一方面是因为湖北省的碳排放权交易中心自运行以来,碳排放权交易的价格一直保持在20元左右,相比于其他试点的碳交易价格运行比较平稳;另一方面湖北省的碳交易量在各个试点区域中一直
3、是名列前茅的。据统计,截止到去年年底,湖北省碳市场配额累计成交总量和成交总额分别为2.93亿吨和69.43亿元。除去其中在一级市场以配额拍卖形式交易的极少部分外,其二级市场的碳配额累计成交量达2.91亿吨,占全国碳配额交易市场的78.21%,累计成交总额达到69.03亿元,涵盖了全国82.32%的碳市场交易。由此可见,湖北省作为我国中部地区唯一的碳排放权交易中心试点,其优势不仅表现在地理上,更是在碳配额交易的试点市场上也占据了中心地位。除此以外,作为首个有外资主体参与的试点市场,湖北省碳交易市场能够充分地融入那些对欧盟等成熟市场有操作经验的合格境外投资者。因此,对湖北省碳交易市场的研究为后期我
4、国建立完善统一有效的碳交易市场和市场监管体系可以提供一定的依据。(二)国内外文献综述。目前,国际上对于碳交易价格的研究有很多,主要集中在碳交易价格的形成机制和其影响因素两个方面。其中价格形成机制方面的研究又包括有关初始分配配额的研究和碳排放权定价模型的研究。价格形成机制的问题是属于碳交易市场中一级市场的问题,许广永(2010)就曾在其文章中将碳排放权的定价机制的形成视为碳交易市场的核心问题,并将其中碳交易市场经济为基础的体制、碳税为手段的经济管理、碳测量系统为技术的技术管理、配额和监督机制的行政管理四个方面认定为碳排放权价格形成机制需要解决的关键问题。除理论分析外,还有不少学者通过各种定价模型
5、来对碳市场的排放权价格进行分析。胡民(2007)就曾借助影子价格模型分析了排污权交易市场,他发现政府不仅在初次分配排污权时,可以利用影子价格作为其定价的依据,而且在交易时也可以借助影子价格来分析排污权在二级市场的定价,从而促使市场的运行更有效率。而朱跃钊、陈红喜等(2013)则是选用了期权定价模型分析欧盟的碳排放权配额价格。另外,还有不少学者运用CGE、DSGE等各种模型对碳排放权交易的价格进行测算。关于碳排放权价格影响因素方面的研究,绝大部分学者是从供需角度对碳交易价格进行分析的,其中M Burger和M Tillman(2008)等人就认为:碳排放权价格和其他商品的价格一样是由供需决定的,
6、其中政治风险、燃油价格、天气、GDP和技术进步五种影响因素最为重要。类似的,陈晓红、王陟昀(2010)在对美国芝加哥气候交易所自愿减排市场碳交易价格的影响因素进行分析时,主要从供给、需求和市场影响三个方面考虑,结果发现影响市场价格的主要因素是配额供需和能源价格。除此之外,还有不少学者通过因素合并或分解的方法来对碳价格的影响因素进行研究。朱帮助、王平、魏一鸣(2012)曾运用经验模态分解的方法分解了欧洲气候交易所的碳期货价格数据的影响因素,发现了包括价格内在长期趋势、重大事件影响和市场短期波动的三个方面是影响国际碳价构成的主要因素。另外,不少学者则直接将对碳排放权价格有影响的因素作为变量进行分析
7、,其中能源价格作为影响碳排放权价格的一个重要因素,被广泛进行了研究。Convery和Redmond(2007)就通过研究发现,影响欧洲排放权配额价格的一个重要因素就是能源价格。Chen和Tseng(2011)还发现,天然气价格和电价波动会对碳交易产生一定的影响。除此以外,郭文军(2015)在分析了深圳排放权交易所的碳价时发现,汇率也是影响碳排放权价格的一个因素。可以看出,无论是基于供需平衡的理论分析,还是直接针对能源、汇率等影响因子的直接分析,都为碳交易价格的影响因素分析提供了很好的视角。二、碳排放权价格影响因素理论分析外部经济是由英国著名经济学家马歇尔在1890年提出的。二氧化碳的排放本身是
8、属于公共物品,具有外部性,如果想平衡社会成本与私人成本之间的差异,就必须借助市场的力量使其外部性内部化。此后,科斯定理作为碳排放权交易制度形成的理论基础进一步被提出,即通过明确对环境容量资源的产权并在分配基础上允许该产权进行交易,就可以在政府不对市场进行干预的情况下,促进社会成本最小化。假设市场上有两个企业A、B,分别用MAC1、MAC2表示其碳减排的边际成本,如果政府将碳排放配额平均分配给这两个企业,即两个企业的碳排放配额均为Q,如图1所示,那么对于企业B来说,在碳排放配额为Q的情况下,其碳减排边际成本是远远大于A企业的,此时B企业会为了降低成本而在改进自身生产技术和在市场上购买一定量的碳排
9、放权之间进行权衡,同样A企业也会在两者之间进行权衡,但实际上考虑到B企业进行技术改造的机会成本相对于A是较高的,一般来说,两企业会通过在市场上对碳排放权进行交易来最优化自己的利益,即A企业会通过技术改进等减少碳排放,从而在市场上出售自己相对多余的碳排放权以达到自身利益的最大化,B企业则会选择从A购买相应的碳排放权来满足自身的需求,并最终达到一个均衡点,即图中MAC1、MAC2的交点E,此时A企业相当于出售了QQe的碳排放权配额给B企业,此时的碳排放权市场价格就是均衡点所处的价格水平。(图1)endprint可以看出商品价格是由其供需差异导致的。尽管碳排放权是一种特殊的商品,但万变不离其宗,因此
10、其影响因素也可以从供给和需求两个方面来分析:首先从影响碳排放权价格的供给因素来看,碳排放权作为一种虚拟资产,其价值是人们后天赋予的,其商品属性是建立在相关的协定和规则的基础上。影响我国各试点碳排放权供给的主要因素是其配额发放的额度,包括免费发放和拍卖两种方式。目前,我国各试点市场的碳配额供给主要由政府确定并分配,但由于碳测量技术手段的限制,政府难以根据企业以往的排放数据等计算出准确的应发配额量并进行相应的调整,导致各企业只能被动地接受政府分配的配额,因此其供给曲线为确定的,碳排放权价格的变动主要受其需求影响因素的影响。影响碳排放权价格需求的因素可以通过以下几个方面来看:第一,是对碳交易价格有根
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