美的-企业盈利能力分析-2.doc

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企业盈利能力分析

第一节：资本经营盈利能力分析
把资本收益作为管理的核心，资产经营商品经营和产品经营都服从于资本经营目标，其活动领域包括资本流动，收购，重组，参股和控股等能实现提高资本增值的领域，从而使企业以一定的资本投入，取得更多的资本收益。 主要包括总资产报酬率，负债利息率，且资本结构和所得税率等。
第二节；资产经营盈利能力分析
所谓资产经营，其基本特点是吧资产作为企业资源投入，并围绕资产的配置，重组，使用等进行管理。其管理目标是追求资产的增值和资产盈利能力的最大化.进一步探讨对总资产报酬率产生影响的指标，主要由总资产周转率和销售息税前利润率。
第三节：商品经营盈利能力分析
围绕产品生产进行经营管理，包括供应，生产和销售各环节的管理及相应的筹资与投资管理。生产经营型企业管理的目标是追求产供销的衔接和商品的盈利性。对利润表进行分析包括收入利润率分析和成本利润分析
第四节：上市公司盈利能力分析
上司公司盈利能力分析主要是对每股收益指标，普通股权益报酬率指标等进行分析
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资本经营能力因素分析表
单位：千元
项目
2009年
2010年
2011年
平均总资产
27520606.95
36855832.495
50802098.245
平均净资产
10010189.725
14555285.565
20770422.895
负债
18929753.18
25671340.68
34392010.02
负债/平均净资产
1.89
1.76
1.66
利息支出
222445.77
464055.87
1051478.28
负债利息率
1.18
1.81
3.06
利润总额
2752828.84
4963170.78
5560518.76
息税前利润
2975274.61
5427226.65
6611997.04
净利润
2513866.25
4043238.62
4540959.87
所得税率
13.46%
25.86%
26.03%
总资产报酬率
10.81%
14.73%
13.02%
净资产收益率
25.11%
27.78%
21.86%
一．资本经营盈利能力分析
资本经营盈利能力，是指企业的所有者通过投入资本经营而取得利润的能力。
下面是根据美的公司2009年-2011年合并资产负债表和合并利润表的资料及其附表和会计注释资料为基础，进行整理后得出有关分析信息，见下表。
根据上表资料对美的公司的资本经营盈利能力进行分析如下：
净资产收益率=[总资产报酬率+(总资产报酬率—负债利息率)*负债/净资产]*（1-所得税税率）
2009年与2010年的比较
分析对象：27.78%-25.11%=2.67%
连环替代分析：
2009年：[10.81%+（10.81%-1.18%）*1.89]*（1-13.46%）=25.11%
第一次替代（总资产报酬率）：[14.73%+（14.73%-1.18%）*1.89]*（1-13.46%）=34.91%
第二次替代（负债利息率）：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.89]*（1-13.46%）=33.88%
第三次替代（杠杆比率）：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76]*（1-13.46%）=32.43%
2010年：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=27.78%
总资产报酬率变动的影响为：34.91%-25.11%=9.8%
利息率变动的影响为：33.88%-34.91%= -1.03%
资本结构变动的影响为：32.43%-33.88%= -1.45%
税率变动的影响为：27.78%-32.43%= -4.65%
可见，美的公司2010年净资产收益率比2009年净资产收益率提高了2.67%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为9.8%；其次企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了1.03%；负债与净资产比率的下降也发挥了一定的财务杠杆作用，使得净资产收益率下降了1.45%；所得税率的升高使得净资产收益率下降了4.65%。

2010年与2011年的比较
分析对象：21.86%-27.78%= -5.92%
连环替代分析：
2010年：[14.73%+（14.73%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=27.78%
第一次替代（总资产报酬率）：[13.02%+（13.02%-1.81%）*1.76]*（1-25.86%）=24.28%
第二次替代（负债利息率）：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1.76]*（1-25.86%）=22.65%
第三次替代（杠杆比率）：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1.66]*（1-25.86%）=21.91%
2011年：[13.02%+（13.02%-3.06%）*1.66]*（1-26.03%）=21.86%
总资产报酬率变动的影响为：24.28%-27.78%= -3.5%
利息率变动的影响为：22.65%-24.28%= -1.63%
资本结构变动的影响为：21.91%-22.65%= -0.74%
税率变动的影响为：21.86%-21.91%= -0.05%
可见，美的公司2011年净资产收益率比2010年净资产收益率降低了5.92%，主要是由于总资产报酬率下降引起的，总资产报酬降低了3.5%；其次企业负债筹资成本、负债与净资产比率、所得税率等的下降都对净资产收益率带来了负面的影响，都使得净资产收益率降低。

根据美的公司资料计算得到净资产现金回收率指标表，见下表。
净资产现金回收率=经营活动净现金流量／平均净资产X100%
净资产现金回收率指标表
单位：千元
项目
2009年
2010年
2011年
经营活动现金流量
2056466.98
545721.00
2958916.38
平均净资产
10010189.725
14555285.565
20770422.895
净资产现金回收率（%）
20.54
37.41
14.25
在2010年美的公司的净资产现金回收率比2009年有显著提高，说明公司在盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大的改善。
在2011年美的公司的净资产现金回收率比2010年有所下降，但公司盈利能力还是保持的比较好的。

二．资产经营盈利能力因素分析
资产经营盈利能力分析表
单位：千元
项目
2009年
2010年
2011年
营业收入
47278248.26
74558886.12
93108058.26
利润总额
2752828.84
4963170.78
5560518.76
利息支出
222445.77
464055.87
1051478.28
息税前利润
2975274.61
5427226.65
6611997.04
平均总资产
27520606.95
36855832.495
50802098.245
总资产周转率
1.72%
2.02%
1.83%
销售息税前利润率
6.29%
7.28%
7.1%
总资产报酬率
10.82%
14.71%
12.99%
根据上述资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。
2009年与2010年的比较
分析对象：14.71%-10.82%=3.89%
因素分析：
总资产周转率变动的影响：（2.02%-1.72%）*6.29%=1.887%
销售息税前利润率的影响：（7.28%-6.29%）*2.02%=1.9998%
分析结果表明，美的公司2010年全部资产报酬率比2009年提高了3.89%，是由于销售息税前利润率提高的影响，它使得总资产报酬率提高了1.9998%。而总资产周转率的提高也使得总资产报酬率增加了1.887%。
2010年与2011年的比较
分析对象：12.99%-14.71%=-1.72%
因素分析：
总资产周转率变动的影响：（1.83%-2.02%）*7.28%= -1.3832%
销售息税前利润率的影响：（7.1%-7.28%）*1.83%= -0.3294%
分析结果表明，美的公司2011年全部资产报酬率比上年降低了了1.72%，是由于总资产周转率降低影响，它使得总资产报酬率降低了1.3832%。而销售息税前利润率降低也使总资产报酬率降低了0.3249%.
由此可见，要提高企业总资产报酬率，增强企业的盈利能力，需要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。

现金流量指标对资产经营盈利能力的补充
全部资产现金回收指标表
项目
2009年
2010年
2011年
经营活动净现金流量（千元）
2056466.98
5445721.00
2958916.38
平均总资产（千元）
27520606.95
36855832.495
50802098.245
全部资产现金回收率（%）
7.47
14.78
5.82
与该公司2009年全部资产现金回收率指标相比，2010年该指标有显著提高，尤其是该企业的总资产报酬率有相应提升，其改善效果更加明显。但到了2011年该指标明显下降，总资产报酬率也有所下降，这说明该公司在缓缓盈利的同时，在盈利质量上还应要有较大的改善。

三．商品经营盈利能力分析
收入利润率分析
企业收入利润率分析表
项目
2009年
2010年
2011年
营业收入
47278248.26
74558886.12
93108058.26
营业成本
36975215.84
62114202.05
75618779.24
营业利润
2519748.59
2556717.79
5022596.07
利润总额
2752828.84
4963170.78
5560518.76
净利润
2513886.25
4023238.62
4540959.87
利息支出
222445.77
464055.87
1051478.28
总收入
4006795.57
77263459.01
94506712.99
营业收入利润率%
5.33
3.43
5.39
营业收入毛利率%
21.79
16.69
18.78
总收入利润率%
5.77
6.42
5.88
销售净利润率%
5.32
5.42
4.88
销售息税前利润率%
6.29
7.28
7.10
从上表可以看出，美的企业2010年比2009年的营业收入利润率、营业收入毛利率有所降低，分别是-1.9%和-5.1%说明该企业在10年收入增加的同时，费用支出也增大。收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率都有小幅度的提高，这表明，美的公司盈利能力比较稳定，且稳定发展中略有增长。
根据10-11的数据显示，11年的营业收入利润率和营业收入毛利率分别为1.96%和2.09%，说明企业今年的费用支出得到有效控制，盈利能力增加，而总收入利润率和销售净利润，息税前利润率却有所降低，但降低幅度不大。
这些都表明美的公司盈利能力比较稳定，且稳定发展中略有成长。

成本利润率分析
成本利润率分析
项目
2009年
2010年
2011年
营业成本利润率%
6.81
4.12
6.64
营业费用利润率%
5.62
3.54
5.65
全部成本费用总利润率%
6.12
6.85
6.25
全部成本费用净利润率%
5.59
5.58
5.103
从上表可以看出美的企业2010年与2009年相比，营业成本利润率和营业费用利润率和全部成本费用净利润率有所下降分别为-2.06%和-2.08%-0.01%，但全部成本费用总利润率有所上升，10年11年相比除了全部成本费用和全部成本净利润率有所下降为-0.6%忽然-0.477%，其余都有所增长，且增长幅度较大分别为2.52%和2.11%。这说明企业盈利能力在稳步发展中略有增长。

现金流量指标对商品经营盈利能力补充
销售获现比率分析表
项目
2009年
2010年
2011年
销售商品收到的现金
27394118.51
35659917.64
47086533.99
营业收入
47278248.26
74558886.12
93108058.26
销售获现比率%
57.94
47.83
50.57
从上表可以看出，2009年与2010年相比销售获现比率有所降低，但获现比率依旧较高，可以看出企业的产品销售形势好，信用政策合理，能及时收回货款。10年到11年企业的获现能力增加到2.74%，获现能力得到很大的增加，说明美的公司三年内整体发展能力较好。
四，上市公司盈利能力分析

美的公司每股收益分析表
项目
2009年
2010年
2011年
基本每股收益
0.97
1
1.11
稀释每股收益
0.97
1
1.11
由表数据可知，美的公司2009年到2011年的每股基本收益和稀释每股收益均有所提高，2010年增加了0.03，2011年增加了0.11，这些都表明美的公司这三年的盈利能力比较好，股东分红较稳定，股东信心高。合同管理制度

1 范围
本标准规定了龙腾公司合同管理工作的管理机构、职责、合同的授权委托、洽谈、承办、会签、订阅、履行和变更、终止及争议处理和合同管理的处罚、奖励；
本标准适用于龙腾公司项目建设期间的各类合同管理工作，厂内各类合同的管理，厂内所属各具法人资格的部门，参照本标准执行。
2 规范性引用
《中华人民共和国合同法》
《龙腾公司合同管理办法》
3 定义、符号、缩略语
无
4 职责
4.1 总经理：龙腾公司经营管理的法定代表人。负责对厂内各类合同管理工作实行统一领导。以法人代表名义或授权委托他人签订各类合法合同，并对电厂负责。
4.2 工程部：是发电厂建设施工安装等工程合同签订管理部门；负责签订管理基建、安装、人工技术的工程合同。
4.3 经营部：是合同签订管理部门，负责管理设备、材料、物资的订购合同。
4.5 合同管理部门履行以下职责：
4.5.1 建立健全合同管理办法并逐步完善规范；
4.5.2 参与合同的洽谈、起草、审查、签约、变更、解除以及合同的签证、公证、调解、诉讼等活动，全程跟踪和检查合同的履行质量；
4.5.3 审查、登记合同对方单位代表资格及单位资质，包括营业执照、经营范围、技术装备、信誉、越区域经营许可等证件及履约能力（必要时要求对方提供担保），检查合同的履行情况；
4.5.4 保管法人代表授权委托书、合同专用章，并按编号归口使用；
4.5.5 建立合同管理台帐，对合同文本资料进行编号统计管理；
4.5.6 组织对法规、制度的学习和贯彻执行，定期向有关领导和部门报告工作；
4.5.7 在总经理领导下，做好合同管理的其他工作，
4.6 工程技术部：专职合同管理员及材料、燃料供应部兼职合同管理员履行以下职责：
4.6.1 在主任领导下，做好本部门负责的各项合同的管理工作，负责保管“法人授权委托书”；
4.6.2 签订合同时，检查对方的有关证件，对合同文本内容依照法规进行检查，检查合同标的数量、金额、日期、地点、质量要求、安全责任、违约责任是否明确，并提出补充及修改意见。重大问题应及时向有关领导报告，提出解决方案；
4.6.3 对专业对口的合同统一编号、登记、建立台帐，分类整理归档。对合同承办部门提供相关法规咨询和日常协作服务工作；
4.6.4 工程技术部专职合同管理员负责收集整理各类合同，建立合同统计台帐，并负责