财务管理综合习题-(5).doc
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1、中央广播电视大学开放教育本科 2011年秋季补修课程考试财务管理试题 得分评卷人 一、简述题(每小题 5 分,共 25 分)1. 财务分析:也成财务报表分析,是指以财务报表和其他资料为依据,采用专门方法系统分析和评价企业的过去和现值经营成果、财务状况及其变动,帮助使用者做出决策。2. 递延年金:是普通年金的特殊形式,是指第一次收付款发生的时间不在第一期末,而是间隔若干期后才发生的系列等额收付款项。3. 补偿性余额:是银行要求借款企业在银行中保留一定数额的存款余额,约为借款的 10%-20%,目的是降低银行贷款风险,但提高了实际利率,加重了企业利息负担。4. 剩余股利政策:在公司有良好投资机会时
2、,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先从盈余中留用然后将剩余的盈余作为股利予以分配。5. 净现值:指在项目计算期内,按行业基准收益率或设定折现率计算各年净现金流量的现值和,再减去初始投资额的余额。得分评卷人 二、计算分析题(每小题 15 分,共 60 分)1. 你准备购买一套商品房,价格为100万元,现有两种付款方式,一是立即支付,可优惠2%;二是现在先首期支付30万元,以后每年末支付30万元,3年付清。假设利率为15%。要求:运用所学知识比较哪种付款方式更优惠?可能用到的系数:(P/A,15%,3)=2.283; (F/A,15%,3)=3.473 ;(F/P,15%,3)=
3、1.521用现值进行比较:立即支付的款项=100*(12%)=98万元分期付款的现值=3030(P/A,15%,3)=30+30*2.283=98.49万元因为立即支付的款项小于分期付款的现值,所以应选择立即支付的付款方式2. 沃特公司2010年产销 A 产品10 万件,单价100元,单位变动成本80元,固定成本总额100万元,公司负债总额1000万元,年利率5%,所得税率40%。要求:(1)计算边际贡献、息税前利润。(2)计算经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数。(1)边际贡献M=10(100-80)=200(万元) 息税前利润EBIT=200-100=100(万元) (2)经营杠杆DO
4、L= 边际贡献M/息税前利润EBIT =200100=2 财务杠杆系数DFL= EBIT /( EBIT I利息)=100(100-10005%)=2 复合杠杆DTL= DOLDFL = 22 = 43. 金山公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1500万元,票面利率10%,筹资费率1%;发行优先股500万元,股利率12%,筹资费率2%;发行普通股2000万元,筹资费率4%,预计第一年股利率12%,以后每年按4%递增,所得税率为33%。 要求:(1)计算以上各筹资方式的成本。(2)计算该企业综合资金成本。(1)债券成本= 10% (1-33%)(1-1%)= 6.77% 优先股成本= 1
5、2% (1-2%)= 12.24% 普通股成本= 12%(1-4%)+ 4% = 16.5%(2)综合资金成本=150040006.77%+500400012.24%+2000400016.5% =12.32%4. 某企业现有甲、乙、丙三个项目投资方案,年初投资额都是500万元,设贴现率为10,项目当年投产无建设期,寿命期均为5年,它们的经营期净现金流量如下: 单位:万元 年份项目12345甲100200300400500乙500400300200100丙200200200200200要求:(1)计算三个方案的投资回收期,并进行决策;(2)利用净现值法对三个方案的可行性进行分析,并进行决策。
6、可能用到的系数:(P/A,10%,5)=3.791;(P/F,10%,1)=0.909; (P/F,10%,2)=0.826; (P/F,10%,3)=0.751; (P/F,10%,4)=0.683; (P/F,10%,5)=0.621;(1) 投资回收期法(共6分)。 甲方案投资回收期=2+(500-300)/300=2.67年 乙方案投资回收期=1年(1分) 丙方案投资回收期=2+(500-400)/200=2.5年因为乙方案的投资回收期最短,故应采用乙方案. (2)净现值法 甲方案:NPV=100(P/F,10%,1)+200(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400
7、(P/F,10%,4)+500(P/F,10%,5)-500=1000.9092000.826+3000.751+4000.6835000.621-500=565.1万元(3分)乙方案:NPV=500(P/F,10%,1)+400 P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+200(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)-500=5000.9094000.826+3000.751+2000.6831000.621-500=708.9万元丙方案:NPV=200(P/A,10%,5)-500=200*3.791-500=258.2万元因为乙方案的净现值最多, 在各方案中为最高,
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