金融支持技术创新.doc
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1、金融支持技术创新 以广东省为例分析研究非政府金融支持一、技术创新的定义创新是美籍奥地利经济学家熊彼特(JASchumpeter)在他的经济发展理论(1912)一书中提出的一个经济学概念。熊彼特认为,创新就是把生产要素和生产条件的新组合引入生产体系,即建立一种新的生产函数。他把创新活动归结为五种形式:(1)生产新产品或提供一种产品的新质量;(2)采用一种新的生产方法、新技术或新工艺;(3)开拓新市场;(4)获得一种原材料或半成品的新的供给来源;(5)实行新的企业组织方式或管理方法。继熊彼特之后,创新被分为技术创新和制度创新。许多学者此后给技术创新赋予新定义。有些学者强调技术成果的首次应用,有的强
2、调创新的过程性。按照美国国会图书馆研究部提出的定义,技术创新是一个新产品或新工艺的设想、产生到市场应用的完整过程,包括新设想的产生、研究、开发、商业化生产到扩散这样的一个一系列的活动。我国较早系统研究技术创新问题的李垣教授也对技术创新做出了概括。他认为:技术创新是创新者借助于技术上的发明与发现,通过对生产要素和生产技术进行新变革,并使变革获得商业上成功的一切活动,并认为技术创新主体是企业技术创新活动的主要承担者1。对几十年来在技术创新上的相关观点和表述,缪尔森在80年代做了较为系统的表述:当一种新思想和非连续性的技术活动,经过一段时间以后,发展到成功和实际应用的程序,就是技术创新,在此基础上,
3、他重新定义技术创新为以其构思新颖性和成功实现为特征的有意义的非连续性事件2。技术创新和技术进步之间存在差异。从广义上讲,技术进步是指技术所涵盖的各种形式知识的积累与改进。在开放经济中,技术进步的途径主要有三个方面,即技术创新、技术扩散、技术转移与引进。技术创新活动绝非简单的线性递进关系,也不是一个简单的创新链条,而是一个复杂、全面的系统工程。技术创新是技术进步与应用创新“双螺旋结构”共同作用催生的产物3。范杜因把技术创新分为四个层次:(1)导致新行业创立的产品创新。(2)现有行业的主要产品创新。(3)现有行业的工艺创新。(4)基本部门的工艺创新4。通过对已有文献中定义的梳理,本文认为技术创新,
4、是指创新主体通过技术上的发明和改进,提供新的产品或生产方式,并成功应用于生产经营活动,以追求更大的利益,满足市场的某种需求,并可能带动部门、行业等的整体创新,进而推进社会整体的发展。本文提出研究的技术创新概念强调了创新主体,无论在理论上还是实践上,都是对以往概念的一个更完整的补充。研究提出技术创新的目的不仅仅是追求企业的利润,而且是为了追求已有利润基础上的更高利润,前提条件之一就是能够满足市场的需求,获得创新成果的应用化。此外,针对技术创新它应该是一个动态的过程,而不是仅指创新的某一阶段,包括从提出创新构想到实践商业应用,为了保持研究对象的独立性,本文的技术创新过程不包括技术的扩散。以本文对技
5、术创新的定义看,强调的技术创新仅仅单单是狭义概念,并不泛指企业新的信息运行机制,也不涉及到产品的市场运营体系范畴,而是仅指一项新的产品或者新的生产方式,并且这种创新的潜在作用是推动行业和社会的进步与发展。关于技术创新的衡量指标,已有的研究主要分为基础创新的投入指标,如R&D指标、研究开发人员数,技术创新的产出指标,如创新产品增加值、销售利润等,以及创新的中间产出指标,如专利授权量,技术交易合同数目等。本文研究技术创新的视角主要采用专利授权总数这一衡量指标,而将这一指标作为衡量企业技术创新的因素是基于以下几点考虑:(1)借鉴评价技术创新水平的创新产出常用专利授权数来表示;(2)专利的开发和应用价
6、值都比较大,更易于产业化;(3)该专利在统计中较为规范,数据较为全面,而有关于广东省技术创新的资本投入、科研人力投入等数据都较为缺乏,因此本文主要采取专利授权量表示技术创新水平。二、非政府金融的定义关于技术创新的金融安排,传统的观点以戈德史密斯为代表,他将各种金融现象分为三个方面:金融工具、金融机构和金融结构,认为金融结构指的是一国现存金融工具与金融机构的相对规模。随着金融发展理论的不断深化,现代研究观点则主要从企业外源融资为划分的标准,从企业通过金融市场或金融中介融资的角度,将一国金融安排体系划分为以金融市场为主的金融结构(以美国和英国为代表)和以银行中介为主的金融结构(以德国和日本为代表)
7、。本文主要研究的是非政府金融行为,在前人研究的基础上,将非政府金融定义为:政府以外的各种金融工具和金融机构等所构成的有机体,有机体各部分之间相互区别而又相互联系,共同构成整体的金融体系。在后面的实证研究中,本文在该定义的基础上,将非政府金融划分为以银行为主导的金融中介结构和以股票市场为代表的资本市场结构,并以银行机构和股票市场为主要的实证研究对象。三、金融支持技术创新的机理分析(一)技术创新的特点1、技术创新具有不确定性和突变性技术创新活动同产品生命周期一样,也具有一个特定的时间链的活动。威廉埃伯纳西和詹姆斯厄特巴克在20世纪70年代曾专注于技术创新过程的研究,提出技术创新的A-U动态模型。A
8、-U创新动态理论认为,产品创新和工艺创新是技术创新相互交替的两种创新形态,这两种创新形态又分为流动阶段、转换阶段、特性阶段三个阶段(如图所示)5。在流动阶段,企业专注于产品的设计,并验证使用产品,创新的不确定性在这一阶段表现得最为明显;在转移阶段,工艺创新取代产品创新成为主要的创新形式,这一阶段的不确定性主要来源于创新后市场可能存在不接受产品的不确定性;在特性阶段,产品和工艺的创新率下降,从技术创新转向市场创新,以较低的成本生产产品,以较低的价格获取较多的市场份额,面临着消费者多样化的消费需求的不确定性。 技术创新的项目初期,由于项目本身的质量、技术的复杂性和不确定性、外部市场对项目收益的不确
9、定性以及企业家本身经营管理能力方面的限制,决定了技术创新过程中存在一定的波动性。由于一项新的技术或者发明,缺乏历史经验的参考,在创新过程中,存在着如何把握创新力度和方向的问题,并有可能导致创新的失败。市场作为外部环境,对于一项技术创新的接受和需求状况如何,在项目投入市场之前是不可预知的,具有随机性和突变性,因此存在预期外的收益变动风险。最后,由于技术创新具有外溢效应,可以被模仿或者复制,失去创新的增加值,难以获得创新的全部收益。2、技术创新的资金约束技术创新与企业普通的生产活动不同,具有复杂性、长期性和不确定性,对资金的需求较大。技术创新是庞大的系统工程,需要大量的资金支持,单个资本积累无法对
10、技术创新提供足够的资金支持,资金瓶颈问题是制约技术创新的重要障碍之一,根据历史资料统计,不少企业,尤其是中小企业,要获得技术创新方面足够的资金供给,存在很多困难。技术创新要经历不同的时期,不管是初期(钟子期)、创业期、成长期、扩张期还是成熟期,都离不开资金的支持。一旦资金链断裂,创新活动就无法继续进行。因此,每一项技术创新活动,都必须确保充足的资金来源和多样化的融资渠道。我国目前企业技术创新活动主要的金融市场来源是银行贷款,由于资本市场发育还不够成熟,风险投资机制不够完善,企业自身信誉度较低,不具备融资资格,政府财政拨款不足等等原因,我国总体上创新资金并没有达到企业需求的水平。3、创新项目难以
11、定价技术创新过程实质是一个包括技术创新方向的筛选确定、创业合作伙伴的选择、战略联盟对象的确定、融资方式选择、技术创新调整等不断筛选择优的过程6。由于技术创新本身具有不确定性,而且交易双方对技术的认识程度不同,并且由于信息不对称的原因,双方很难对技术的价值达成一致的评价。技术拥有者需要保留技术的信息垄断,防止技术投入市场前被模仿和复制。因此,在自身了解技术的市场价值和应用价值的情况下,无法提供完全的信息给技术的购买方,由此形成双方的认识和信息不对称,难以形成技术的市场价格,并影响了技术的市场投放和收益来源。4、流动性风险根据技术创新的过程,投资主体在一项技术创新项目完成后期,需要及时退出该项目,
12、回笼资金继续用于其他的用途,一旦投资者无法及时足够地抽取退出资本就会形成流动性风险,并由此可能被迫清算资产。技术创新自身具有的资产专用性,决定了技术创新存在不可避免的流动性风险。根据威廉姆斯(Willianmson)的定义,资产专用性是指在不牺牲生产价值的条件下,资产由不同使用者可用于不同用途的程度7。技术创新项目产业化的投资是一种长期投资,资本一经投入,就必须滞留在产业化过程中。而且,这种过程越长,不可测因素就越多,所需要承担的风险就越大8。技术创新活动的资产专用性体现在以下几个方面:第一,设备、工具等实物资产的专用性,往往一项特定的技术创新活动要求特定的设备、工具和场地,不能用做其他的用途
13、,当创新活动完成以后,相关的实物资产无法转做他用,从而形成沉没成本。第二,技术创新活动所积累的特定项目的专业知识和经验,都具有很强的针对性和专业性,不能用作其他方面的研究中。第三,某些技术创新的应用对象是特定的某一个群体,目标市场很狭窄,技术应用不存在不同人群或不同区域之间的通用性,由此也导致了流动性风险。技术创新过程中天然具有的资产专用性,无法通过其他的途径转移或者分散、化解,因此,在投资主体选择一项技术创新项目时,必然会选择具有较好流动性的项目,而通常会放弃流动性较差但是长期生产性和效益性较好的项目。5、逆向选择和道德风险由于技术创新本身是一个不完全确定合约过程,按照代理理论,就必然会出现
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