财务管理课后答案-第五章.doc

第五章 项目投资管理
思考练习
一、单项选择题
1．B 2．A 3．B 4．C 5．C
6.．B 7．D 8．A 9．B 10．A
11．C 12．A 13．A 14．B 15．C
二、多项选择题
1．ABC 2．CD 3．BD 4．ABC 5． BCD
6．ABD 7．CD 8．AD 9．ABCD 10．ACD
11．AC 12．AB 13．ABC 14．BC 15．AB
三、判断题
1-5．×√××√ 6-10． ××√×√ 11-15 √√√×√
四、计算题
1．甲方案：
每年折旧额=20 000/5=4 000
每年净利润=（12 000–5 000–20 000/5）×（1– 40%）=1 800
第1年的现金流量= –20 000+1 800+4 000= -14 200
第2-5年的现金流量=1 800+4 000=5 800
乙方案：
每年折旧额=（18 000–4 000）/5=2 800
第1年的现金流量= –18 000–2 000+（10 000-3 000-2 800）×（1– 40%）+2 800= -14 680
第2年的现金流量=（10 000-3 200-2 800）×（1– 40%）+2 800=5 200
第3年的现金流量=（10 000-3 400-2 800）×（1– 40%）+2 800=5 080
第4年的现金流量=（10 00-3 600-2 800）×（1– 40%）+2 800=4 960
第5年的现金流量=（10 000-3 800-2 800）×（1– 40%）+2 800+4 000+2 000=10 840
2． 甲方案：
静态回收期=3+2600/5800=3.49
乙方案：
静态回收期=3+4400/4960=3.87
甲方案
时间
年净利润
年折旧额
净现金流量
累计净现金流量
0
—
—
-20 000
-20 000
1
1 800
4 000
5 800
-14 200
2
1 800
4 000
5 800
-8 400
3
1 800
4 000
5 800
-2 600
4
1 800
4 000
5 800
3 200
5
1 800
4 000
5 800
9 000

乙方案
时间
年净利润
年折旧额
残值
流动资金
净现金流量
累计净现金流量
0
—
—
—
-2 000
-20 000
-20 000
1
2 520
2 800
—
—
5 320
-14 680
2
2 400
2 800
—
—
5 200
-9 480
3
2 280
2 800
—
—
5 080
-4 400
4
2 160
2 800
—
—
4 960
560
5
2 040
2 800
4 000
2 000
10 840
11 400

3. 甲方案NPV=5800(,10%,5)=5800*3.7908=21986.64
乙方案NPV=5 320(,10%,1)+ 5 200(,10%,2)+ 5 080(,10%,3)+ 4960(,10%,4)+ 10 840(,10%,5)= 320*0.9091+5200*0.8264+5080*0.7513
+4960*0.6830+10840*0.6209=4836.412+4297.28+3816.604+3387.68+ 6730.556=23068.532
4.该选乙方案。理由如下：
甲方案：总利润=收入-付现成本-折旧-利息=12000-5000-4000-2000=1000元
净利润=总利润-所得税=1000-400=600元
这是首年利润，5年净利润总额3000元
乙方案：总利润=收入-付现成本-折旧-利息=10000-3000-3200-2000=1800元
净利润=总利润-所得税=1800-720=1080元
这是首年利润，利息按投资18000和垫付2000元合计20000元计算。
第2-5年每年总利润比上年减少200元，分别是1600、1400、1200、1000元，5年总利润=8000元，5年净利润=总利润8000-所得税3200=4800元
乙方案5年的净利润比甲方案高。注意：垫支营运资金2000元不是成本支出。
5. 内含报酬率是使净现值等于零时的折现率。分两种情况：
第一种是没有筹建期而且未来每年的现金净流量相等，如甲方案
NPV=32×（P/A，I，5）－100=0
则（P/A，I，5）=100/32=3.125
查年金现值系数表得：
18% 3.127
I 3.125
20% 2.991
折现率差额的比值等于对应的现值系数差额的比值。
第二种：凡不属于第一种情况的都属于第二种情况，如乙方案用逐步测试法。
乙方案净现值=38×（1+I）－1 ＋35.6×（1+I）－2＋33.2×（1+I ）－3＋30.8×（1+I）－4＋78.4×（1+I）－5－150
第一步用给定的折现率I=10%，代入NPV计算公式，如果NPV>0，说明内含报酬率>10%，需要进一步提高测试比率。
注意：折现率与净现值呈反向变化原理，所以，在进行测试时，当I=10%，NPV>0，我们要求得内含报酬率，即NPV=0时的折现率，则需要进一步降低NPV，使其向零靠近，而折现率需进一步提高，即说明项目的内含报酬率高于10%，需进一步提高测试比率。
案例实战
问题：用净现值法评价该项目经济上是否可行。
答：（1）投资总现值V0=200000+40000+40000×（P／S，10％，2.5）+20000=291519（元）
（2）现金流量
项 目
第1年
第2至4年
第5年
收入
3×6+4x6=42
4×12=48
48
成本
42*60%=25.2
48* 60％=28.8
28.8
付现费用
0.8×12=9.6
0.8×12=9.6
9.6
折旧
20* 90%／4=4.5
4.5
O
设备报废损失

2
装修费摊销
4／2.5=1.6
1.6
1.6
利润
1.1
3.5
6
所得税
0.33
1.05
1.8
净利
0.77
2.45
4.2
非付现费用
6.1
6.1
3.6
收回流动资金

2
现金净流量
6.87
8.55
9.8
（3）净现值：NPV=68700×0.909+85500×2.487×0.909+98000×0.621-291519 =25075元
因为净现值大于0，所以项目可行。

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

5