2021年中国股权投资动态.pdf
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1、2021年中国股权投资动态 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。摘要2021年,回暖和关注创新成为创业投资(VC)、私募股权投资(PE)市场的主基调。在新冠肺炎疫情逐渐得到控制和宏观经济持续恢复的背景下,2021年VC/PE市场新成立基金增长显著,投资数量和投资金额实现双增长,大额融资案例在多个行业涌现。同时,
2、注册制改革持续推进,叠加北京证券交易所开市,被投企业IPO数量较2020年同期大幅上升,VC/PE机构的项目退出渠道进一步畅通。募资市场2021年VC/PE市场新成立基金共9,748只,同比增长27.8%。基金总认缴规模为8,025.1亿美元,同比增长34.5%。与2019和2020年相比,募资市场回暖明显。募资市场结构进一步呈现向头部聚集的趋势。1亿美元以下的新成立基金数量占比近90%,但资金总额占比则只有16%,同比下降6%;而50亿美元以上的基金数量占比仅0.15%,但金额占比达20%左右,同比上升11%。从基金类型来看,母基金增长尤为迅速。2021年新成立母基金总规模达到1,016.9
3、亿美元,为2020年规模的两倍以上,创近5年新高。母基金规模的快速增长得益于国家对战略性高精尖行业和“专精特新”企业的扶持,各级政府通过设立政府引导基金和大型产业母基金,引导社会资本支援重点行业和企业,加大扶持力度。2021年中国股权投资动态投资市场2021年VC/PE市场投资整体企稳,总投资规模为1,992.3亿美元,较2020年同比增长10.2%,虽然仍与2018年3,184.4亿美元的总投资额有一定差距,但表明后疫情时代投资者的市场期望已逐渐得到修复。从投资数量来看,2021年总投资数量为8,773笔(包括未披露金额的项目量),与2020年投资量基本持平,仅有1.8%的增幅,表明单笔交易
4、规模呈上升趋势,资金进一步向成熟期的项目积聚,显示出投资机构风格趋于谨慎。从地区分布来看,上海市在吸引投资规模和数量上均领先全国。2021年上海市投资规模和数量分别为396.6亿美元和1,534笔;北京市规模和数量分别为333.4亿美元和1,503笔,位居第二。广东、江苏、浙江分列第三至第五位。前五个省和直辖市投资总额的全国占比达87%,地域集中度较高。2 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有
5、限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。从行业来看,2021年投资规模位列前五的分别是医疗健康、IT及信息化、互联网、制造业、金融,分别占比19.4%、16.1%、11.6%、10%和6.5%。国内创投领域的关注重点正在从商业模式创新向科技创新转变。从投资增速来看,VR/AR行业同比增长544%,位列第一。其次生活服务、区块链、建筑建材、人工智能、电信及增值服务、体育、公用事业、互联网和化学工业等行业均实现较快增长。在房地产“三条红线”和教培行业“双减”政策的影响下,这两个行业的投资趋冷,同比下降93%和76%。“专精特新”小巨人企业在投资市场上受到
6、资本的青睐。2021年共有284家“专精特新”小巨人企业获得不同轮次的投资。从行业分布来看,半导体芯片(49家)、高端制造(29家)、医疗器械(15家)等细分行业最受投资者青睐。总投资规模超1亿美元的小巨人企业共11家。退出市场IPO已成为PE/VC机构实现退出的主要方式。2021年机构通过并购实现退出的数量较2020年大幅降低,降幅达44%,与此同时,通过IPO实现退出的交易数量却由2020年的2,540例增至2021年的2,756例,增长9%。2021年,中国企业在A股,港股及海外市场IPO数量达656例,其中414家上市公司有VC/PE机构背景,IPO PE/VC机构渗透率达63%,处于
7、5年峰值。文化传媒、金融、企业服务、生活服务、医疗健康成为PE/VC IPO退出回报率最高的赛道,回报率在5倍到30倍间不等。2021年中国股权投资动态2022年趋势展望投资更加注重于技术创新,回归价值逻辑,“专精特新”型项目受到更多关注。政府引导基金和产业基金加速发展,成为股权投资市场的重要参与者。投资机构向聚焦垂直专业化和扩大管理规模构建生态两个方向发展。股权投资份额二级交易市场发展加快,退出渠道进一步畅通。投后管理逐渐成为PE/VC机构的核心竞争力。01募资5 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威
8、会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。募资市场概况:新成立基金增长显著,市场进一步向头部聚集从过去五年数据来看,2017年为近年募资市场高峰,2019年则为近年低谷,当年新成立基金规模仅为2017年规模的1/3左右。2021年VC/PE市场新成立基金共9,748支,同比增长27.8%。基金总认缴规模为8,025.1亿美元,同比增长34.5%(图1)。与2019和2020年相比,募资市场回暖明显。数据来源:投中数据,毕马威分析05001,0
9、001,5002,0002,5003,0003,5004,00005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr420172018201920202021认缴规模,亿美元新募集基金数量,支,右轴2021年中国股权投资动态图图 1 1新成立基金数量及认缴总规模,季度新成立基金数量及认缴总规模,季度6 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国
10、)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2018年4月,央行等四部门发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见,即资管新规。资管新规禁止银行理财资金期限错配、层层嵌套,使得以银行通道为主的市场化母基金募资受限,2019年募资市场放慢。2020年新冠疫情叠加动荡的外部环境,也造成上半年募资市场的遇冷。2020年下半年随着防疫常态化,市场流动性提升,资本的信心得到修复,募资市场开始回暖。2020年3、4季度新
11、成立基金数量和规模较1、2季度增长56%和135%。2021年11月,中国银保监会发布银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见(以下简称指导意见),其中提到在依法合规、风险可控、商业自愿前提下,支持商业银行具有投资功能的子公司、保险机构、信托公司等出资创业投资基金、政府产业投资基金等,为科技企业发展提供股权融资。在政策的支持和引导下,2021年股权投资市场回暖,我们预计2022年募资市场将得到进一步回暖。2021年募资市场结构进一步呈现向头部聚集的趋势。1亿美元以下的新成立基金占比近90%,但资金总额占比则只有16%,同比下降6%;而50亿美元以上的基金数量占比仅0.15%,但金额占比达2
12、0%左右,同比上升11%(图2)。数据来源:投中数据,毕马威分析0%20%40%60%80%100%基金数量募集总额100亿美元2021年中国股权投资动态图图 2 2基金按规模分布情况基金按规模分布情况7 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。基金全称基金类型所在省份目标募集规模,亿美元主要投资方向河南省中豫新兴
13、产河南省中豫新兴产业投资引导基金合业投资引导基金合伙企业(有限合伙)伙企业(有限合伙)母基金河南省232.3智能终端、生物医药、节能环保、新能源及网联汽车、新一代人工智能、网络安全、尼龙新材料、智能装备、智能传感器、5G和煤化工新材料等新兴产业湖北省铁路发展基湖北省铁路发展基金有限责任公司金有限责任公司成长型湖北省156.4N/A粤港澳大湾区科技粤港澳大湾区科技创新产业投资基金创新产业投资基金(有限合伙)(有限合伙)母基金广东省156.2新一代信息技术、集成电路等山东半岛城市群基山东半岛城市群基础设施投资基金础设施投资基金基建类山东省154.8胶东经济圈基础设施建设项目、城市升级改造项目山东陆
14、海联动投资山东陆海联动投资基金合伙企业(有基金合伙企业(有限合伙)限合伙)成长型山东省154.7一是支持内陆港布局建设;二是支持丝绸之路经济带沿线地区战略新兴产业;三是培育临港产业、贸易产业、绿色港航产业以及高端航运服务业;四是投资布局人工智能、高端装备、新材料、物联网、节能环保等高新技术产业;五是布局“一带一路”沿线国家港口、物流建设投资;六是积极参与青岛国际邮轮城建设及配套产业发展。上海城市更新基金上海城市更新基金成长型上海市125.4投资上海市旧区改造和城市更新项目中国国有企业结构中国国有企业结构调整基金二期股份调整基金二期股份有限公司有限公司成长型江苏省113.7主要参与长三角区域新基
15、建的投资建设。投资范围:投资集成电路、生物医药、人工智能、高端制造等长三角区域的新基建资料来源:投中数据,毕马威分析表1 2021年新成立规模超100亿美元的基金2021年全年认缴规模超100亿美元的基金共有7只,均有政府资金的参与和引导(表1)。投资方向集中于高端制造、新一代人工智能、集成电路等战略性新兴产业,以及民生保障和城市基建等。2021年中国股权投资动态8 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国
16、私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2021年,新成立的人民币和外币基金均在数量和规模上实现较大幅度增长,其中新成立人民币基金数量达9,659支,同比增幅28%,已恢复并略超过疫情前2018年水平;人民币基金规模为7,497.9亿美元,同比增长34%,已超过18年20个百分点(图3)。新成立外币数量为89支,同比增长43%,为五年最高值;规模为527.3亿美元,同比增长41%,但仅为疫情前2018年募资规模的30%左右(图4)。币种分布:新成立人民币基金和外币基金均回升迅速数据来源:投中数据,毕马威分析数据来源:投中数据,毕马威分析20
17、21年中国股权投资动态图图 4 4外币基金募资数量及规模外币基金募资数量及规模图图 3 3人民币基金募资数量及规模人民币基金募资数量及规模13,644.56,496.05,553.35,591.07,497.913419959361847566965905,00010,00015,00005,00010,00015,00020172018201920202021人民币基金规模,亿美元人民币基金数量,支,右轴1,222.01,657.1260.5374.2527.3596847628902040608010004008001,2001,6002,000外币基金规模,亿美元外币基金数量,支,右轴9
18、 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2021年新成立的基金以成长型、风险型和母基金等三类为主导,从规模来看,分别占比65%、15%和13%。其中占比最高的成长型基金2021年规模为5,279.5亿美元,同比增长20%,已恢复到2018年水平,但仍仅为2017年最高峰时规模的一半(图5)。2021年新成立的风险
19、型基金规模为1,233.3亿美元,同比增长70%,但仍距离疫情前水平有较大差距。2021年新成立母基金总规模为1,016.9亿美元,为2020年规模的两倍以上,也是17-21年五年间的最高值(图6)。母基金规模的快速增长源于国家对战略性高精尖行业和“专精特新”企业的扶持,各级政府通过设立政府引导基金和大型产业母基金,如央企乡村基金、北京首农北信产业发展基金及南昌VR产业母基金等,引导社会资本支援特定行业和企业,加大扶持力度。基金类型:新成立母基金规模为五年间最高值,成长型和风险型基金均实现较快同比增长数据来源:投中数据,毕马威分析注:不同基金类型的解释请参见附录2021年中国股权投资动态图图
20、5 520212021年不同类型新成立基金规模占比年不同类型新成立基金规模占比成长基金64.9%风险基金15.2%母基金12.5%政府引导基金5.3%基建基金2.1%其他类型基金0.1%10 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。数据来源:投中数据,毕马威分析02,0004,0006,0008,00010,000
21、12,00020172018201920202021成长基金风险基金母基金2021年中国股权投资动态图图 6 6主要类型基金的规模变化,亿美元主要类型基金的规模变化,亿美元11 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2021年中国股权投资动态02投资13 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制
22、会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2021年VC/PE市场投资整体企稳,总投资规模为1,992.3亿美元,较2020年同比增长10.2%,虽然仍与2018年3,184.4亿美元的总投资额有一定差距,但表明后疫情时代投资者的市场期望逐渐得到修复。从投资数量来看,2021年总投资数量为8,773笔(包括未披露金额的项目量),与2020年交易量基本持平,仅有1.8%的增幅
23、,表明单笔交易规模呈上升趋势,资金进一步向成熟期的项目积聚,投资机构风格趋于谨慎(图7)。2021年第四季度投资总规模达567.5亿美元,较三季度回落10.7%,同比减少6.1%。投资数量为1,829笔,较三季度下降18.6%。投资概况:市场整体企稳,马太效应明显数据来源:投中数据,毕马威分析注:投资数量包含未披露金额的交易数量2021年中国股权投资动态图图 7 7PE/VCPE/VC投资金额和数量,季度投资金额和数量,季度01,0002,0003,0004,0005,00002004006008001,0001,200Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Q
24、tr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr420172018201920202021投资金额,亿美元投资数量,笔,右轴14 2022 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司,毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。从投资轮次的分布来看,以种子和天使轮为代表的早期投资以及A轮、战略投资下降趋势明显。其中种子和天使轮2021年
25、投资数量持续下降至1,038笔,同比下降24.1%,不及2018年投资数量的1/3;A轮投资2,609笔,同比下降28.5%;战略投资248笔,同比下降46.3%,较五年间的峰值2018年的投资数量减少80%。同时,B轮、C轮及D轮及以后等中晚期投资交易数量上升明显。其中B轮2021年投资数量为1,138笔,同比增长17.8%;C轮21年投资数量为501笔,同比增长12.1%;D轮及以后投资共计280笔,同比增长15.2%,创五年来的最高值(图8)。数据来源:投中数据,毕马威分析注:不同轮次的投资数量中包含未披露金额的交易量从不同轮次的投资金额来看,除战略投资呈逐年下降趋势,其余各轮次均有不同
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