财务管理综合练习题.doc

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财务管理综合练习题
1、某人购买商品房，有三种付款方式。
A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。
B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。
C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。
在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？
[注: （P/A，14%，8-1）= 4.2882；（P/A，14%，2）=1.6467；（P/A，14%，6）=3.888]
答案：
A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ]
=80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元）
B付款方式：P = 132000×[（P/A，14% ，7）— （P/A，14%，2）]
　　 =132000×[4.2882–1.6467]=348678（元）
　　 C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）
　　 =100000 + 90000×3.888=449983 （元）
　　应选择B付款方式。

2、某企业借入资金50000元，期限为5年，年利率为12%。问：
⑴ 若到期一次性偿还本息，应还多少？
⑵ 若每年等额偿还本息，每年应还多少？
⑶ 若半年计息一次，到期一次性偿还本息，应还多少？
[注: （F/P,12%,5）=1.76；（P/A,12%,5）=3.6048；（F/P,6%,10）=1.7908]
答案：
⑴ F=50000*（F/P,12%,5）=50000*1.76=88000（元）
⑵ A=P/（P/A,12%,5）=50000/3.6048=13870（元）
⑶F=50000*（F/P,6%,10）=50000*1.7908=89540（元）

3．某公司准备投资一个项目，第一年年初一次性投入资金200 000元，预计该项目从第二年开始5年内每年年末将取得60 000元的回报，假设年利率为7%，请按复利方法计算该投资额的终值及各年收益的现值之和。
[注: （F/P,7%,6）=1.5007；（P/A,7%,5）=4.002；（P/ F,7%,1）=0.9346]
答案：
（1）F=P×（F／P，i，n）=200 000×（F／P，7％，6）=300 140（元）
（2）因为各年收益额相等，第一期没有收入，所以可按递延年金现值方法计算。
P2=A×（P／A，i，n）=60 000×（P／A，7％，5）=60 000×4.1002=246 012（元）
P1=P2×（P／F，7%，1）=246 012×0.9346=229 922.81（元）

4．某公司准备购买一套设备，有两种付款方案可供选择：
（1）A方案，从现在起每年年初付款200万元，连续支付5年共计1000万元。
（2）B方案，从第6年起，每年年初付款300万元，连续支付5年，共计1500万元。假定利率为10%，该公司应选择哪种付款方式？
[注: （P/A，10%，5-1）+1]=4.1699；（P/A,10%,5）=3.7908；（P/ F,10%,5）=0.6209]
答案：
A方案现值=200×[（P/A，10%，5-1）+1]=200×4.1699=833.98（万元）
B方案现值=300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5）=300×3.7908×0.6209＝706.11（万
元）
因为，B方案的现值小于A方案的现值，所以应该选择B方案。

5．ABC企业计划进行长期股票投资，企业管理层从股票市场上选择了两种股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企业只准备投资一家公司的股票。已知甲公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.2元，预计以后每年以5%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股8元，每年发放的固定股利为每股0.6元。当前市场上无风险收益率为3%，风险收益率为5%。
要求：
（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值并为该企业作出股票投资决策。
（2）计算如果该公司按照当前的市价购入（1）中选择的股票的持有期收益率。
答案：
（1）甲公司股票的股利预计每年均以5%的增长率增长，上年每股股利为0.2元，投资者要求必要报酬率为3%＋5%＝8%，代入长期持有、股利固定增长的股票估价模型：V（甲）＝0.2×（1＋5%）/（8%-5%）＝7（元）
乙公司每年股利稳定不变，每股股利0.6元，代入长期持有、股利稳定不变的股票估价模型：V（乙）＝0.6/8%＝7.5（元）
由于甲公司股票现行市价6元，低于其投资价值7元，故该企业可以购买甲公司股票。
乙公司股票现行市价为8元，高于其投资价值7.5元，故该企业不应购买乙公司股票。
（2）假设如果企业按照6元/股的价格购入甲公司股票的持有期收益率为i，则有：
6＝0.2×（1＋5%）/（i-5%），解得i＝8.5%

6、甲公司拟筹资2 500万元以扩大经营规模。其中发行债券1 000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；长期借款500万元，年利息率7%，筹资费率为1%；普通股1 000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。
要求计算：
(1)债券的资金成本
(2)长期借款的资金成本
(3)普通股的资金成本
(4)综合资金成本。
答案：
（1）债券资金成本率＝10%×（1－33%）÷(1－2%)＝6. 84%
（2）长期借款资金成本率＝7%×（1－33%）÷(1－1%)＝4.74%
（3）普通股资金成本率＝10%÷(1－4%)＋4%＝14.2%
（4）综合资金成本率 Kw＝6. 84%×40%＋4.74%×20%＋14.42%×40%
＝2. 736%＋0.948%＋5.768%＝9.45%

7．长安公司适用的所得税税率为25%，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：
　　资料一：普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率为2%，第一年预期股利为3元/股。
　　资料二：如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1%，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。
　　资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年付息一次，发行价格为1200元，发行费率为5%。
　　要求：
　　(1)根据资料一计算留存收益和普通股资本成本；
　　(2)根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本成本；
　　(3)根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本成本。
答案：
（1）留存收益资本成本=第一年预期股利/普通股筹资金额×100%+股利增长率
=3/20×100%+2%=17%
　　普通股资本成本=第一年预期股利/［普通股筹资金额×（1-普通股筹资费率）］×100%+股利固定增长率=3/[20×（1-4%）]×100%+2%=17.63%
　　（2）长期借款资本成本=年利息率×（1-所得税税率）/（1-手续费率）×100%
　　=5%×（1-25%）/（1-1%）×100%=3.79%
　　（3）公司债券资本成本=年利息×（1-所得税税率）/[债券筹资金额×（1-债券筹资费用率）]×100%=1000×6%×(1-25%)/[1200×(1-5%)]×100%=3.95%

8．比奇纸业有限公司年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资本200万元，负债比率40%，负债利率15%。
要求计算：
（1） 经营杠杆系数
（2） 财务杠杆系数
（3） 总杠杆系数。
答案：
（1）经营杠杆系数DOL＝210×(1－60%)÷{[210×(1－60%)]－[210×(1－60%)－60]}＝1.4；
（2）财务杠杆系数DFL＝60÷[60－200×40%×15%]＝1.25；
（3）复合杠杆系数DTL＝1.4×1.25＝1.75

9．某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本（包括利息）20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均利率8%，假设所得税税率为25%。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高净资产收益率，同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：（1）所需资金以追加实收资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；
（2）所需资金以10%的利率借入，计算净资产收益率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
答案：
（1）目前情况：
净资产收益率=（100×30%-20）×（1-25%）/[50×（1-40%）]=25%
经营杠杆=100×30%/[100×30%-（20-50×40%×8%）]=30/11.6=2.59
财务杠杆=11.6/（11.6-1.6）=1.16
总杠杆=2.59×1.16=3。
增加实收资本方案：
净资产收益率=[100×120%×（1-60%）-（20+5）]×（1-25%）/[50×（1-40%）+40]=24.64%
经营杠杆=120×（1-60%）/[120×（1-60%）-（20+5-1.6）]=48/（48-23.4）=1.95
财务杠杆=24.6/（24.6-1.6）=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或：总杠杆=120×40%/[120×40%-（20+5）]=2.09。
（2）借入资金方案：
净资产收益率=[100×120%×（1-60%）-（20+5+40×10%）] ×（1-25%）/[50×（1-40%）]=47.5%
经营杠杆=120×40%/[120×40%-（20+5-1.6）]=1.95
财务杠杆=24.6/[24.6-（4+1.6）]=1.29
总杠杆=1.95×1.29=2.52
或：总杠杆=120×40%/[120×40%-（20+5+4）]=2.53
由于采取借款方案提高了净资产收益率，同时降低了总杠杆系数。因此，应当采纳借入资金的经营计划。

10、盛润煤电股份公司当前资金结构如下表：
盛润公司资本结构表
资金种类
金额(万元)
长期借款(年利率6％)
长期债券(年利率8％)
普通股(4 000万股)
留存收益
1 000
2 000
4 000
1 000
合    计
8 000

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2 000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1 000万股普通股，每股市价2元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2 000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。要求：      
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
（3）如果公司预计息税前利润为1 000万元，指出该公司应采用哪个筹资方案，并简要说明理由。
（4）如果公司预计息税前利润为2 000万元，指出该公司应采用哪个筹资方案，并简要说明理由。
（5）如果公司增资后预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
答案：
（1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：
[（EBIT－1 000×6%－2 000×8%）×（1－33%）]/（4 000＋1 000）
＝[（EBIT－1 000×6%－2 000×8%－2 000×10%）×（1－33%）]/4 000
计算得：EBIT＝1 220(万元)
（2）乙方案财务杠杆系数
1 220/（1 220－420）＝1.53
（3）EBIT为1 000万元时的决策
因为：预计息税前利润＝1 000万元<EBIT＝1 220万元
所以：应采用甲方案（或增发普通股）。
（4）EBIT为2 000万元时的决策
因为：预计息税前利润＝2 000万元>EBIT＝1 220万元
所以：应采用乙方案（或发行公司债券）。
（5）计算每股利润增长率：1.53×10%＝15.3%

11．晶利公司2008年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2008年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2009年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：
　　（方案1）通过增加借款取得，利息率为10%；
　　（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。
　　假设固定生产经营成本可以维持在2008年200万元/年的水平，变动成本率也可以维持2008年的水平，该公司所得税率为25%，不考虑筹资费用。
　　要求：计算每股收益无差别点时的息税前利润。
答案：
2008年的税前利润=净利润/（1-所得税率）=105/（1-25%）=140（万元）
　　息税前利润=税前利润+利息费用=140+60=200（万元）
　　息税前利润=销售收入×（1-变动成本率）-固定生产经营成本
　　200=1000×（1-变动成本率）-200
　　变动成本率=60%
　　增发股份=300/10=30（万股）
　　增加利息=300×10%=30（万元）
　　设每股收益无差别点息税前利润为S：
　　则：（S-30）×（1-25%）/200=S×（1-25%）/（200+30）
　　解方程，可得每股收益无差别点的息税前利润=230（万元）

12. 资料：某公司有A、B两种投资方案，其相关资料如表所示，如果折现率为10％。
单位：元
投资方案
0
1
2
A
(10 000)
3 000
12 000
B
(10 000)
5 000
7 000
要求：计算两种投资方案的净现值、净现值率、内部收益率。
[注：A方案：当I＝28％，NPV1＝－331.3；当I＝24%，NPV2＝224.3
B方案：当I＝14％，NPV1＝－227.5；当I＝12%， NPV2＝44.9
答案：
（1）计算净现值
A方案的净现值＝3000×0.9091＋12000×0.8264－10000＝2644.1（元）
B方案的净现值＝5000×0.9091＋7000×0.8264－10000＝330.3（元）
（2）计算净现值率
A方案的净现值率＝（3000×0.9091＋12000×0.8264－10000 ）÷10000＝26.44％
B方案的净现值率＝（5000×0.9091＋7000×0.8264－10000）÷10000＝3.30％
（3）计算内部收益率
A方案：
据内插法可知：IRRA＝28％＋331.3×（24％－28%）/（224.3＋331.3）＝25.6％
B方案：
据内插法可知：IRRB＝14％＋227.5×（12％－14%）/（44.9＋227.5）＝12.4％

13．资料：城达科技公司有一投资项目需要年初投入固定资产300万元，建设期资本化利息为50万元，建设期为1年，经营期为5年，固定资产期满残值收入30万元。该项目投产以后，预计年营业收入160万元，年经营成本60万元。经营期每年支付借款利息35万元，经营期结束时还本。该企业采用直线法计提折旧。所得税税率为33%。资金成本率为10%。
要求：（1）计算该投资项目建设期净现金流量、经营期年净现金流量及终结点净现金流量。
（2）计算该投资项目静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的净现值、净现值率及获利指数。
（4）根据计算结果，评价该投资项目的可行性。
[注: （（P/A,10%,5）=3.7908；（P/ F,10%,1）=0.9091；（P/ F,10%,6）=0.5645]

答案：
（1）固定资产原值＝350万元；年折旧额＝（350－30）÷5＝64万元
建设期净现金流量＝－300万元
经营期年净现金流量＝（160－60－64－35）×（1－33%）＋64＋35＝99.67万元
终结点净现金流量＝99.67＋30＝129.67万元
（2）不包括建设期的投资回收期＝300÷99.67＝3年
（3）NPV＝99.67×3.7908*0.9091＋30×0.5645－300＝60.4194万元
NPVR＝60.4194/300＝20.14%
PI＝1..2014
（4）该项目可行。

14. 某公司需要新建一个项目，现有甲、乙两个备选方案，相关资料如下：
　　(1)甲方案的原始投资额为1000万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为6年，净现值为150万元。
　　(2)乙方案的原始投资额为950万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量为500万元。
　　(3)该项目的折现率为10%。
　　要求：
　　(1)计算乙方案的净现值；
　　(2)用年等额净回收额法做出投资决策。
[注: （（P/A,10%,3）=2.4869；（P/ F,10%,1）=0.9091；（P/ A,10%,6）=4.3553; (P/A,10%,4)=3.1699]
答案：
(1)乙方案的净现值=500×(P/A,10%,3)×(P/F,10%,1)-950
　　=500×2.4869×0.9091-950=180.42(万元)
　　(2)甲方案的年等额净回收额=150/(P/A,10%,6)=150/4.3553=34.44(万元)
　　乙方案的年等额净回收额=180.42/(P/A,10%,4)=180.42/3.1699=56.92(万元)
　　结论：应该选择乙方案。

15．某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：
（1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金投资50万，全部资金于建设起点一次投入，建设期为0，经营期为5年，到期净残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本60万。
（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产投资120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，固定资产投资于建设期起点投入，流动资金投资于建设期结束时投入，固定资产净残值收入10万，项目投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。企业所得税税率为30%。/
要求：
（1）计算甲、乙方案各年的净现金流量；
（2）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期；
（3）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；
（4）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣。
[注：（P/A，10%，4）=3.1699 ；（P/F，10%，5）=0.6209 ；（P/F，10%，2）= 0.8264 ；
（P/F，10%，7）=0.5132 ；（P/A，10%，5）=3.7908 ；（P/A，10%，7）=4.8684]
答案：
（1）甲、乙方案各年的净现金流量：
①甲方案各年的净现金流量
折旧=（100-5）/5=19（万元）
NCF0=-150（万元）
NCF1～4=（90-60）×（1-30%）+19=40（万元）
NCF5=40+55=95（万元）
②乙方案各年的净现金流量
年折旧额=（120+10-10）/5=24（万元）
NCF0= -120（万元）；NCF1=0（万元）；NCF2=-80（万元）
NCF3～6=（170-80-5-24）×（1-30%）+5+24=71.7（万元）
NCF7=71.7+80+10=161.7（万元）
（2）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期
①甲方案包括建设期的静态投资回收期=150/40=3.75（年）
②乙方案不包括建设期的静态投资回收期=200/71.7=2.79（年）
乙方案包括建设期的静态投资回收期=2＋2.79=4.79（年）
（3）计算甲、乙两方案的净现值
①甲方案的净现值=40×（P/A，10%，4）+95×（P/F，10%，5）-150=35.78（万元）
②乙方案的净现值=71.7×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）+161.7×（P/F，10%，7）-80×（P/F，10%，2）-120 =84.7（万元）
（4）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣
①甲方案的年等额净回收额=35.78/（P/A，10%，5）=9.44（万元）
②乙方案的年等额净回收额=84.7/（P/A，10%，7）=17.4（万元）
因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。

16、金融市场平均投资报酬率为12%，无风险报酬率为7%。
要求：
① 计算市场平均风险报酬率；
② 如果某种股票的β系数为0.9，其投资报酬率为12%，是否应该投资？
③ 如果某股票的必要报酬率为15%，计算其β系数。
答案：
①市场平均风险报酬率=12%-7%=5%
②必要的投资报酬率=7%+0.9*（12%-7%）=11.5%，投资报酬率12%大于必要的投资报酬率11.5%，应该投资
③根据资本资产的定价模型：15%=7%+β*（12%-7%），得出β系数=1.6

17、某企业持有总值100万元的４种股票，其中A股票20万元，B股票40万元，C股票30万元，D股票10万元，４种股票的β系数分别为1.8、2.2、0.8、2。设无风险报酬率为5%，证券市场所有股票的平均报酬率为9%。
要求：① 分别计算４种股票各自的必要报酬率；
② 计算4种股票投资组合的风险系数；
③ 计算4种股票投资组合的必要报酬率。
答案：①A股票必要报酬率=5%+1.8*(9%-5%)=12.2%
B股票必要报酬率=5%+2.2*(9%-5%)=13.8%
C股票必要报酬率=5%+0.8*(9%-5%)=8.2%
D股票必要报酬率=5%+2*(9%-5%)=13%
② 4种股票投资组合的风险系数=20%*1.8+40%*2.2+30%*0.8+10%*2=1.68
③ 4种股票投资组合的必要报酬率=5%+1.68*(9%-5%)=11.72%

18、东风有限公司每年需要耗用甲种原材料10816Kg，单位材料年储存成本为10元，平均每次订货费用为500元，该材料全年平均单价为1000元。假设不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。
　要求（计算结果保留整数）：
　　（1）计算甲材料的经济订货批量；
　　（2）计算甲材料的年度订货批数；
　　（3）计算甲材料的相关储存成本；
　　（4）计算甲材料的相关订货成本；
　　（5）计算甲材料的经济订货批量平均占用资金；
　　（6）计算与经济订货量相关总成本。
答案：（1）甲材料的经济订货批量＝ （2×10816×500/10）^（1/2）＝1040件）
　　（2）甲材料的年度订货批数＝10816/1040＝10．40（次）
　　（3）甲材料的相关储存成本＝1040/2×10＝5200（元）
　　（4）甲材料的相关订货成本＝10．40×500＝5200（元）
　　（5）甲材料经济订货批量平均占用资金＝（1040/2）×1000＝520000（元）
　　（6）与经济订货量相关总成本＝5200＋5200＝10400（元）

19．朝阳公司每年需耗用A材料9 000件，单位材料年存储成本2元，平均每次进货费用为360元，A材料全年平均单价为100元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。
　　要求：根据上述资料，计算：
（1）A材料的经济进货批量；
（2）A材料年度最佳进货批数；
（3）A材料的相关总成本；
（4）A材料经济进货批量平均占用资金。
答案：
（1）1800件；（2）5次；（3）3600元；（4）1800×100÷2=90000（元）

20、 某企业2011年销售收入为4500万元，总成本为3300万元，其中固定成本为600万元。
　　2012年该企业有甲乙两种信用政策可供选用：两种方案下预计销售收入均为5400万元，甲方案下平均收账天数为40天，其机会成本、坏账损失、收账费用合计为130万元，无现金折扣；乙方案的信用政策为（2/20，n/60），将有40%的货款于第20天收到，60%的货款于第60天收到，其中第60天收到的款项有1%的坏账损失率，收账费用为20万元。
　2012年变动成本率保持不变，固定成本保持2011年的水平，企业的资金成本率为8%，一年按360天计算。
要求：
　（1）计算该企业2012年的变动成本率；
　（2）计算乙方案的下列指标：
①应收账款平均收账天数；
　②应收账款平均余额；
　　③应收账款机会成本；
　　④坏账损失；
　　⑤现金折扣；
　　（3）分析并判断该企业该采取哪种信用政策。
答案：
（1）变动成本率＝[（3300—600）/4500]×100%＝60%
　　（2）计算乙方案的下列指标：
　　①应收账款平均收账天数＝2O×40%＋60×60%＝44天
　　②应收账款平均余额＝（5400/360）×44＝660（万元）
　　③应收账款机会成本＝660×60%×8%＝31．68（万元）
　　④坏账损失＝5400×60%×1%＝32．4（万元）
　　⑤乙方案的现金折扣＝5400×40%×2%＝43．2（万元）
　（3）甲乙两种方案的销售额相同，只需对比与应收账款有关的成本合计数额。
　　甲方案的税前收益＝销售额－变动成本－固定成本－机会成本－坏账损失－收账费用
　　＝5400×（1－60%）－600－130＝1430（万元）
　　乙方案的税前收益＝销售额－变动成本－固定成本－机会成本－坏账损失－收账费用－现金折扣
　＝5400×（1－60%）－600－31．68－32．4－20－43．2＝1432．72（万元）
　甲方案的税前收益小于乙方案的税前收益，应采用乙方案。

21．某企业2008年A产品销售收入为4 000万元，总成本为3 000万元，其中固定成本为600万元。2009年该企业有两种信用政策可供选用：
甲方案给予客户60天信用期限（ n/60），预计销售收入为5 000万元，货款将于第60 天收到，其信用成本为140万元；
　　乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。
　　该企业A产品销售额相关范围为3 000～6 000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。
　　要求：根据上述资料，计算
（1）乙方案的应收账款平均收账天数和应收账款平均余额；
（2）乙方案的应收账款机会成本和坏账成本；
（3）乙方案的现金折扣；
（4）选用哪种方案？
答案：
（1）应收账款平均收账天数= 30%×10+20%×20+50%×90=52（天）
　　应收账款平均余额=5400/360×52=780（万元）
　　（2）应收账款机会成本=780×60%×8%=37.44（万元）
　　坏账成本=5 400×50%×4%=108（万元）
　　乙方案的信用成本= 37.44+108 +50=195.44（万元）
　（3）乙方案的现金折扣=5400×（2%×30%+1%×20%）=43.2（万元）
　（4）应选择乙方案，因为乙方案信用成本后收益较高
　　甲方案信用成本后收益=5000×[1-（3000-600）/4000]-140=1 860（万元）
　　乙方案信用成本后收益=5400×[1-（3000-600）/4000]- （43.2 +37.44+ 108 +50） =1921.36（万元）
　　因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益，所以应采用乙方案。

22．资料：晨辉股份有限公司某年度有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，适用的所得税税率为33％。
（2）公司流通在外的普通股60万元股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元，公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，假定公司筹资费用忽略不计。
（3）公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金，本年按可供投资者分配利润的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％。
要求：计算以下财务指标：
（1）该公司本年度净利润。
（2）该公司本年应计提盈余公积。
（3）该公司本年末可供投资者分配的利润。
（4）该公司每股支付的现金股利。
（5）该公司现在资本结构下的财务杠杆系数。
答案：
计算公司本年度净利润
（1）本年净利润＝(800－200×10%)×(1－33%)＝522.6（万元）
（2）计算应计提的法定公积金和法定公益金
法定公积金＝522.6×10％＝52.26（万元）
法定公益金＝522.6×10％＝52.26（万元）
（3）计算公司可供投资者分配的利润
可供投资者分配的利润＝522.6－52.26－52.26＋181.92＝600（万元）
（4）每股支付的现金股利
每股支付的现金股利＝(600×16%)÷60＝1.6（元/股）
（5）计算该公司现有资本结构下的财务杠杆系数
财务杠杆系数＝800／(800－20)＝1.03
（6）计算该公司的资金成本率
长期借款资金成本率＝200×10%×（1－33%）÷200＝6.7%
普通股资金成本率＝1.6÷9＋6%＝23.78%
综合资金成本率＝6.7%×200÷（60×9＋200）＋23.78%×（60×9）÷（60×9＋200）＝19.15%

23．晶宜公司有关资料如下表所示：
项目
期初数
期末数
本期数或平均数
存货
流动负债
流动比率
速动比率
总资产周转次数
总资产
3600万元
4000万元

0.75
4800万元
4500万元
1.6

1.2
18000万元
若该公司的流动资产等于速动资产加存货，则： 
（1）该公司流动资产的期初数与期末数各是多少?
（2）该公司期初流动比率与期末速动比率各是多少?
（3）该公司本期销售收入是多少?
（4）该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数各是多少?
答案：
（1）流动资产期初数=4 000×0.75＋3 600=6 600（万元）
流动资产期末数=4 500×1. 6=7200（万元）
（2）期初流动比率=6 600÷3 000=2.2
期未速动比率=（7 200—4 800）÷4 500=0.533
（3）本期销售收入=18 000×1.2=21 600（万元）
（4）流动资产平均余额=（6 600＋7 200）÷2=5 900（万元）
流动资产周转次数=21 600÷ 6 900=3.13

24．晶宜公司2010年度财务报表的主要资料如下表：
晶宜公司简化资产负债表
2010年12月31日 单位：万元
资产
年初数
年末数
负债及
所有者权益
年初数
年末数
流动资产
货币资金
应收账款净额
存货
待摊费用
流动资产合计
固定资产净额
50
60
92
23
225
475
45
90
144
36
315
385
负债
流动负债
长期负债
负债合计
股东权益合计

105
245
350
350

150
200
350
350
资产合计
700
700
负债及所有者权益合计
700
700
同时，该公司2003年度销售利润率为15%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，自有资金利润率为20%，2004年度销售收入为350万元，净利润为53万元。
要求：根据上述资料，计算出：
（1）2004年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；
（2）2004年总资产周转率、销售利润率和自有资金利润率；
（3）分析销售利润率、总资产周转率和权益乘数变动对自有资金利润率的影响。
【答案】
（1）流动比率=3l5÷150=2.1
速动比率=（315－144－36）÷150=0.9
资产负债率=350÷700=0.5
权益乘数=1÷（1－0.5）=2
（2）总资产周转率=350÷700=0.5
销售利润率=63÷350=18%
自有资金利润率=18%×0.5×2=18%
（3）销售利润率变动对自有资金利润率变动的影响：
（18%－16%）×0.5×2.5=2.5%
总资产周转率变动对自有资金利润率变动的影响
18%×（0.5－0.5）×2.5=0
权益乘数变动对自有资金利润率变动的影响：
18%×0.5×（2—2.5）=-4.5%

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不