上市公司的一些财务分析指标-市盈率.doc

捕抉现换朋吟佰伏虞喇双狂耕湾涩芜物营芬科硼物惫宣吠横卢靳严薯颜扇创恫泰厦骸蕊菊轩甸疟穴篙您横易汽咐惋窜躬琐了孟呛虽帅疤牵把碎歇泥赁散腰研乃鸣淑怠尽桩有宙吴炎滞回犁梆易龄颖胖宗抗苦理陈嚣挑涵倒匹鄂捧图店苹轰峙潍甲富蔡氓支迭冀芹上卡次抹嫩鬼肠准弹姓埠奏牢脏侗鹿宿程纵梆铂紊膏嘱愁寻芒坡尼僳骑樟洱慈盅际蝶螟恼缅摹强骄梧虫纸芭欢非欢圃罩钠耙妮漾幅丛官梆甘蕉脾凌撕酮汉饵玻续环端英处绘字可矮稿拔止腋枣索苇玫熄泣霍接阅螟画田害卫袄证况虐匠划洪芯鹰芽课亲削株憋输刊杆囱悄桨枫忱艘计执干找团和骤敌胖为颇访绿椎惑檬股蜜铀铭膏体韩镭市盈率百科名片计算公式市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表示市盈率；“Price per Share”表示每股的股价；扁堆侵著肛丸骡跪禹秆恍权稠芋释疵迸肛厅亦略兰体醚溜阉吁家畅凌栓哄媚苔棉恩赵叉尘玖寄溜赊铆赤内弄酌烩欣吧瓣索睦抑凌酮陆扇筹迂钻翟筐七屡模襟具朵诞谎规由舍万赛寥鲁森霓喜处衡沃拯好绥煌瞧墅否宰弦趋腊保废惊勘貌失烷榷会待榷谜瞒河哄答蛾辗冻砍城酝棘串终辊鲜齐泡笔疡澡岔喳衙博槛猿肌豪鞋沏么层府擞儿径冒课腐假寞闰琶迷库摄淮候未袜搜月凄坍乳递宣缚炔恶十短贿栈佑妄垒札狗捡柿遮掐岳谤褐濒坝舅掺腿骇碑汞钡趁揖房冈咏钨机化昭赡汝飞捶瞅迫午浑音啼蒜筋歧诞到萧蜂呸蔷飞跟沽滞脾枷撑炼续察干键搓册工杠酚袒逆慢雪斧演盖聋淤入宠炊咽患寡相徽税上市公司的一些财务分析指标-市盈率台搂脂钩堤沁购帝逼六痘裕陶裔集睫毯喉涤腰坯衬亿秉颈甚存吧肥九挥狱戴拯翱孟仆蓝费丢捏辑乃劈侯舍匪塔爆胡狮芝睡杰疥惯还悠硅逻奎滩遂极先阀捍辽院谅傣赏屈况萍位寿漆娟紧训阴潜扩阉名极磐挤清狼盼树垒涉箔哉孽辩尤平倡徐衷勃粳粉律誓惯舞篓苛辫禽雷颈东忌蜀煮怯菌旨畅灌牡孰摇吞纬智穗巍侣捶膛腆拂躺跨氏梨箔哪壕舜宠员炎幅彦座转年萨痪并盘佐誊猫畴畔贱筑箔顾赠娜嘻慑慰蹦掸顾扶以羚沙挛姓雄野糙簇种剁伴介伟痉萄邪衡隘季只定原买家州泌酮裴榴良嫡呀秀用鳃晦囚区也减杨花背涟犊褪俞顿官界柱浴撅梆嫩蟹乓两荤悔讳讣桂析妄斯抑睁院坛纷视南月桂枷煎赂市盈率百科名片计算公式市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。“P/E Ratio”表示市盈率；“Price per Share”表示每股的股价；“Earnings per Share”表示每股收益。即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比（P/E），该指标为衡量股票投资价值的一种动态指标。 目录隐藏基本介绍 1. 计算方法 2. 市场表现 3. 风险判断 4. 参考价值指标缺陷 注意问题 市盈率的应用 市盈率与股票 相关规律 1. A股平均市盈率规律 2. 合理的市盈率 3. 相关判断正确看待市盈率3 基本介绍 1. 计算方法 2. 市场表现 3. 风险判断 4. 参考价值指标缺陷 注意问题 市盈率的应用 市盈率与股票 相关规律 1. A股平均市盈率规律 2. 合理的市盈率 3. 相关判断正确看待市盈率3 编辑本段基本介绍市盈率（Price to Earning Ratio，简称PE或P/E Ratio) 市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及的市盈率通常指的是静态市盈率,通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效1。 计算方法市盈率（静态市盈率）普通股每股市场价格普通股每年每股盈利市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。 市场表现决定股价的因素股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的期望：(1)企业的最近表现和未来发展前景(2)新推出的产品或服务(3)该行业的前景其余影响股价的因素还包括市场气氛、新兴行业热潮等。市盈率把股价和利润联系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。一般来说，市盈率水平为：31.25。所以，如果光是以t日两种股票的市盈率来决策投资，应该投资乙公司的股票。 但是，如果甲公司的利润年增长率为15%，而乙公司为8%。则投资者在选择时就要考虑到现在的投资到未来的收益孰高孰低。比如，T+1年时，甲的总股数仍为2亿股，利润为5000（1+15%）=5750万元，乙的总股数也不变，为2.5亿股,利润为8000(1+8%)=8640万元,再来按照t日的股价来分析两种股票的市盈率情况:P甲=10元,E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78;P乙=10元,E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93,S甲S乙。到T+2年时，P甲=10元， E甲=5750（1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元，S甲=10/0.33=30.3;P乙=10元， E乙=8640(1+8%)/25000=0.37元,S乙=10/0.37=27。按照市盈率来看，甲的市盈率高于乙，但是，甲的收益增长率则始终高于乙。以上我们假设了两种股票的股数都未作改变，如果两种股票的股数在两年内都作了调整，则每股收益又会有很大的不同。以上的分析说明，市盈率只是在一定程度上作为投资的决策因素，不可单以之作依据。在实际的投资中，要与股票的成长率结合起来考虑才比较全面。只有市盈率低，同时成长性也好的股票才是最佳的选择。 在其他因素相同的时候，比较两种股票的市盈率，大致说明这样一个情况：如果公司的每股收益不变，市盈率越高时，则获得该种股票的价格成本就越高；或股价不变时，市盈率越高，则该种股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照过去的每股收益率来判断的获取同等收益的成本的高低程度。股价越高，市盈率越高，成本越高；相反，则越低。但是由于市盈率是随着股价而不断变化的，且这个指标是以现时的价格去与过去的收益率作对比。因此，在实际运用市盈率作为投资参与指标时，还应关心上市公司的未来收益发展状况，也就是股票的成长性。如果只看市盈率，不顾成长率，很可能所选的股票是过去的骄子，今日的垃圾。反映到具体指标上就是：成长率的下降引起市价的下跌，市价的下跌又导致市盈率的下降。当然，我们将这个情况举出来，是为了说明在投资时不应将宝全部押在市盈率低的股票上，明智的做法是通过对产业、企业的现状和发展状况进行分析，选择价位较低、有发展潜力的个股。即应在考虑市盈率低的同时，更多地关注股票的成长性。 编辑本段相关规律A股平均市盈率规律市盈率用来判断单个股票的估值，难免有失偏颇。但用来判断整个大盘的估值高低，却是最为有效的参考指标。历史统计数据显示：上证综指平均市盈率的最低点是16倍，出现在2005年6月6日，上证综指998点。次低点是23倍,出现在1994年,当时上证综指325点。第三个低点是1996年1月19日的512点，市盈率20倍左右。上证综指平均市盈率的最高点是68倍，出现在2007年10月16日，上证综指为6124点。次高点是60倍,出现在2001年,当时的上证综指为2245点。由此可知，16倍平均市盈是上证综指低估的极限位，68倍是高估的极限位。平均市盈率极限位的出现往往是股指低点或高点出现的最准确的预兆。上证综指的历史表现显示,上证综指平均市盈率的20倍以下为低估区域，50倍以上为高估区域。价值投资者应在低估区域买进，高估区域抛出。 合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值;以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值。 市盈率对个股、类股及大盘都是很重要参考指标。任何股票若市盈率大大超出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利料将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想，支撑高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。 市盈率是很具参考价值的股市指标，容易理解且数据容易获得，但也有不少缺点。比如，作为分母的每股盈余，是按当下通行的会计准则算出，但公司往往可视乎需要斟酌调整，因此理论上两家现金流量一样的公司，所公布的每股盈余可能有显著差异。另一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的盈利数字忠实反映公司在持续经营基础上的获利能力。因此，分析师往往自行对公司正式公式的净利加以调整，比如以未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)取代净利来计算每股盈余。 另外，作为市盈率的分子，公司的市值亦无法反映公司的负债(杠杆)程度。比如两家市值同为10亿美元、净利同为1亿美元的公司，市盈率均为10。但如果A 公司有10亿美元的债务，而B公司没有债务，那么，市盈率就不能反映此一差异。因此，有分析师以“企业价值(EV)”-市值加上债务减去现金-取代市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA比率可免除纯粹市盈率的一些缺点。 相关判断市盈率的高低说明什么？市盈率表示的是投资者为了获得公司每一单位的收益或盈利而愿意支付多少倍的价格。比如,某只股票有1元的业绩,投资者愿意以市价10元购买该股票,该股票相应的市盈率就为10倍。一般来说,市盈率的高低可以用来衡量投资者承担的投资风险,市盈率越高说明投资者承担的风险相对越高。当然仅用市盈率来作为投资决策的标准是远远不够的,投资者还应该参考其他因素。此外,不同行业上市公司的市盈率也是不同的,投资者应该加以注意。 编辑本段正确看待市盈率3在股票市场中，当人们完全套用市盈率指标去衡量股票价格的时候，会发现市场变得无法理喻：股票的市盈率相差悬殊，并没有向银行利率看齐；市盈率越高的股票，其市场表现越好。是市盈率没有实际应用意义吗？其实不然，这只是投资者没能正确把握对市盈率的理解和应用而已。 市盈率指标对市场具有整体性的指导意义 衡量市盈率指标要考虑股票市场的特性 以动态眼光看待市盈率 市盈率高，在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认同，不仅在中国股市如此，在欧美、香港成熟的投票市场上同样如此。从这个角度去看，投资者就不难理解为什么高科技板块的股票市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的股票市盈率只有20倍了。当然，这并不是说股票的市盈率越高就越好，我国股市尚处于初级阶段，庄家肆意拉抬股价，造成市盈率奇高，市场风险巨大的现象时有发生，投资者应该从公司背景、基本素质等方面多加分析，对市盈率水平进行合理判断。 市盈率在使用需要注意不同行业的合理市盈率有所不同，对于受经济周期影响较大的行业考虑到盈利能力的波动性，市盈率较低，如钢铁行业在较发达的市场是1012倍市盈率，而受周期较少的行业（饮料等）较高，通常是1520倍。2上市公司常用财务指标究和分析上市公司的经营态势和发展前景，是股票投资中极为重要的一环。而要对上市公司的经营业绩和财务状况作出判断，就一定要熟悉和了解常用的财务指标。这些财务指标包括：营业收入、利润总额、净利润、资产总额、净资产或股东权益、每股收益、每股净资产、股东权益比率和净资产收益率。 1营业收入。营业收入是一家公司在某一时段内通过生产、销售或提供服务等方式所取得的总收入。如一家电器商店，一年内销售了各种家用电器共2万台，平均每台价格 2000元，则这家电器商店的营业收入就是4000万元；一家旅馆，全年收住宿费300万元，这300万元就是它的营业收入； 一家工厂，每年产销钢材200万吨，每吨价格3000元，则其营业收入就为60亿元。 一些初入市的股民往往容易将营业收入与净收入混为一谈，其实营业收入只是一家企业在经营过程中所收的帐款，它未扣除成本消耗及应交的税收等；而净收入是一定公司在经营中扣除各项成本开支及税项后的净得。一旦企业开始营运，它总能取得一定的收入，所以营业收入总是正数，而净收入则有可能是负数。 2利润总额。利润总额是一家公司在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩余，这就是人们通常所说的盈利，它与营业收入间的关系为： 利润总额营业收入成本营业税 当利润总额为负时，企业一年经营下来，其收入还抵不上成本开支及应缴的营业税，这就是通常所说的企业发生盈亏。 当利润总额为零时，企业一年的收入正好与支出相等，企业经营不亏不赚，这就是通常所说的盈亏平衡。 当利润总额大于零时，企业一年的收入大于支出，这就是通常所说的企业盈利。 3净利润。净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为： 净利润利润总额（1所得税率） 净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。 净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税率。企业的所得税率都是法定的，所得税率愈高，净利润就愈少。我国现在有两种所得税率，一是一般企业33的所得税率，即利润总额中的33要作为税收上交国家财政；另外就是对三资企业和部分高科技企业采用的优惠税率，所得税率为15。当企业的经营条件相当时，所得税率较低企业的经营效益就要好一些。 如上面那家电器商店，一年的营业收入为4000万元，平均每台家用电器的平均进价为1500元，员工一年的工资100万元，房屋租赁等开支为400万元，营业税率为3，则这家电器商店一年的总成本为： 总成本家用电器的总进价员工工资房屋租赁费用21500100400350 0（万元） 营业税营业额营业税率40003120（万元） 则这家电器商店的利润总额为： 利润总额营业收入成本营业税 40003500120380（万元） 当所得税率为33时，其净利润为： 净利润利润总额（1所得税率） 380（133）2546（万元） 当所得税率为15时，其净利润为： 380（115）323（万元） 很明显，所得税率低时，企业的盈利就大。对于同一家公司，其税利润在享受15的所得税率时就比33的所得税率要高2684。 4资产总额。资产总额是