上海汽车集团股份有限公司财务分析.doc

上海汽车集团股份有限公司财务分析公司金融课程论文11705班 祁琪 1107534110摘要：本文基于上海汽车集团股份有限公司20092012年的年度报告，对上海汽车进行财务分析和评价，其中也选取了同行业比较有竞争力的东风股份有限公司进行了同业比较，力求更好的了解公司的财务情况及发展潜力。关键词：上海汽车；年报；财务分析上海汽车集团股份有限公司，简称上海汽车，上海汽车股份有限公司于1997年11月在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600104。2006年经过重组，上海汽车成为目前国内A股市场最大的整车上市公司，截止2009年12月31日，公司总股本为65.5亿股，合并总资产1381.6亿元，在岗职工总数超过65000人，公司目前控股股东为上海汽车工业（集团）总公司。而公司主要业务主要包括汽车整车(包括乘用车、商用车)、与整车开发紧密相关的零部件(包括动力传动、底盘、电子电器等)的研发、生产、销售，以及与汽车业务密切相关的汽车金融。 而此文就基于上海汽车20092012年的年报主要运用偿债能力指标，营运能力指标，风险能力指标，成长能力指标对其进行财务指标分析，评价公司的财务状况，了解公司的发展情况。一、 偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。其中主要的偿债能力指标有流动比率、速冻比率和现金比率。 表1 上海汽车集团股份有限公司20092012年的偿债能力比率表 财务指标2012201120102009流动比率1.211.181.100.93速动比率0.840.860.810.74现金比率0.390.450.470.38数据来源：根据上海汽车20092012年的年度报告计算得出1. 流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。如果说这个比例越大则说明，公司的变现能力越强，短期偿债能能力越高。一般认为此比率应该高于2。由图我们可以看出上海汽车的流动比率在2009年到2012年是保持持续上升的趋势的，我们因此可以得出上海汽车集团有限公司的短期偿债能力是在不断地提高的，但是流动比率并没有接近2，这一部分也是由公司的行业性质决定的，在我国汽车行业的流动比率一般居于1.2左右，最高接近1.7，所以上海汽车的流动比率处于一个比较合理的水平。2010年的流动比率较2009的增加主要原因是因为交易性金融资产和其他流动资产的快速增加造成的，而交易性金融资产的大幅增加主要是因为,主要原因是公司之子公司财务公司本期增持交易型债券基金。而2011年较2010年的的流动比率上升的原因主要是因为应收票据的增加和一年内到期的非流动资产的快速增加，应收票据2011年末较年初增加了30.6，而一年内到期的非流动资产较年初增加了120.12。而2012年的流动比率增加的原因则是因为应收股利比年初增加57.02亿元，增长2006.36%，但是应收股利占流动资产比较小，所以2012的流动比率上升的幅度较小。而上海汽车的流动比率虽然在每年都有所上升，但是其水平依然处于汽车行业的中下水平，就拿2011年的数据来说，广汽集团的流动比率最高为2.01，而紧跟其后的是江铃汽车和海马股份，其流动比率也都达到了1.5以上，说明上海汽车的流动比率在行业中尚不处于优势地位。2. 速动比率速动比率，又称“酸性测验比率”，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。一般来说速动比率的值在0.81.0之间较为合理。有表1我们可以看出，上海汽车的速动比率在2009年2011年是持续上升的，而在2012年有所下降，但是总体都维持在0.8的水平左右，说明上海汽车的速动比率处于一个比较合理的水平。2010年较2009年的速冻比率有一个快速的增长主要是因为货币资金和应收票据的快速增加，其中货币资金比期初增加 307.62 亿元，扣除因合并上海通用影响，比期初增加57.45%，主要原因为公司销售形势良好而加快了资金回笼。而应收票据比期初增加 118.75 亿元，扣除因合并上海通用影响，比期初增加39.96%，主要原因为公司销售收入增加而相增加的应收票据。其中2012年的速冻比率较2011年有所下降则主要是交易性金融产比年初减少7.16亿元，下降94.36% 以及应收票据比年初减少152.07亿元，下降37.88%。其中交易性金融资产的减少是因为上海通用本年由公司子公司变为合营企业，因此按权益法核算长期股权投资所致。而应收票据的减少则是因为主要原因为根据会计准则解释公告第5号，企业已将该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方的，应当终止确认该金融资产之规定，期末终止确认已背书转让的应收票据所致。在2011年的同业比较中，上海汽车的速冻比率排名居于比较靠前的位置，说明其速冻比率水平较高，虽然同居于首位的广汽集团的1.7的速冻比率人具有一定的差距，但是这个比率仍然代表着上海汽车具有良好的立即变现能力。3. 现金比率现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额与流动负债的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。并且现金比率是短期偿债能力中最为保守的指标。由上图我们可以看出，从2010年2012年，上海汽车的现金比率都在保持持续下降趋势，说明上海汽车的货币资金使用能力在不断的提高。而2010年的现金比率较2011年的有所上升，主要是因为货币资金比期初增加 307.62 亿元，扣除因合并上海通用影响，比期初增加57.45%，主要原因为公司销售形势良好而加快了资金回笼。在2011年的同业比价中上海汽车集团处于中等水平，虽然那没有达到20%的理想水平，但是以其下降速度来说，这个指标代表着上海汽车集团能够越来越好的使用货币资金。二、营运能力指标分析营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。表2 上海汽车集团有限公司20092012年营运能力指标图 财务指标2012201120102009总资产周转率1.501.581.701.13固定资产周转率14.4412.1313.489.53销售毛利润率（）16.2818.7519.3912.71营业利润率（）8.229.628.646.07销售净利润率（）7.018.087.315.84数据来源：根据上海汽车20092012年的年度报告计算得出1. 总资产周转率总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。由上图可以看出上海汽车集团的总资产率水平并不稳定，但总体来说是处于一个上升的趋势，表明上海汽车集团总资产周转速度不断加快或者说其销售能力不断加强，这和上海汽车集团积极创收，提高产品市场占有率是分不开的。2010年较2009年的总资产周转率有一个较高提高，这主要是因为2010年的营业总收入较2009年增加了124.42，这主要是因为本年公司抓住良好的市场机遇，完成整车销售358.3 万辆，同比增长31.5%，销售收入有了大幅度增加，资产利用效率增高。而后两年的总资产周转率出现小幅减小主要是因为营业总收入的增加比率不及总资产增加的比率高。2. 毛利润率毛利润是指以货币计算的金额总额，毛利润率则是一种比率。毛利润率有着同等的重要性，因为它能够让企业家了解企业的盈利趋势，而盈利趋势是非常关键的，因为很多陷入财务危机的企业往往都呈现出毛利润上涨但是毛利润率下降的趋势。我们由上图可以看出，上海汽车集团的毛利润率在总体是呈一个上升趋势的，但是中间略有浮动，我们就可以看出，上海汽车在资源利用方面的能力是在不断加强的，并且在生产成本的下降方面也花了很大的功夫。在行业中，上海汽车集团的毛利润率处于中上水平，其中在2010年中，毛利润最高的是江铃汽车，超过了20，而最低的则低于10，所以由此我们可以看出上海汽车集团的的盈利能力比较良好。3. 营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强；反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。由上图可以看出，上海汽车集团的营业利润从2009年2012年在总体上说是呈上升态势的，反映了企业的盈利能力在不断的加强。但是2021年较2011年的盈利利润率有所下降，但还是要高于2009年的水平。三、风险测量指标分析 表3 上海汽车公司集团有限公司20092012年风险测量指标图财务指标2012201120102009产权比率（）108.48123.48164.89174.11债务股权比率（）54.2958.2264.2866.15数据来源：根据上海汽车20092012年的年度报告计算得出1.产权比率产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。由上图我们可以看出上海汽车集团的产权比率是在不断下降的，由此可以看出企业的长期负责能力在不断地加强，但是产权比率下降可能是由两个方面造成的，第一是因为负债的减小，或者是因为有所者权益的增加。2012年的产权比率较2011年有一个较大的下降，其主要原因是因为负债的减小，在2012年时，上海汽车集团的长期借款，应付票据，应付账款以及应付股利都较2011年有一个大幅的下降。其中长期借款比年初减少9.17亿元，下降49.19%。主要原因为公司部分长期借款将于2013年到期，故重分类至一年内到期的非流动负债。应付票据比年初减少19.41亿元，下降38.62%。主要原因为公司之子公司通用五菱改变对其供应商的货款结算方式所致。所以因为负债的减小造成了产权比率的下降。2. 债务股权比率债务股本比也称为负债股权比率、负债对所有者权益的比率，是衡量公司财务杠杆的指标，即显示公司建立资产的资金来源中股本与债务的比例，计算方法为将公司的长期债务除以股东权益。部分投资者在计算时只采用需要支付利息的长期债务，而不采用总负债。 它可用来显示在与股东权益相比时,一家公司的借贷是否过高。由上图我们可以看出，上海汽车集团有限公司的债务比率在不断的下降，这表明公司的资产结构发生了改变，公司慢慢开始改变依靠负债为主要方式的融资方式，从而使公司的抗风险能力更强。但是我们可以看出2011年较2010年的债务比率有一个较大的下降，这主要是因为公司改变了其融资结构，注册资本在2011年的注册资本变更为9242421691元，较2010年的注册资本8521441158元，增加了接近18，所以会引起公司的债务比率下降，而下降的债务比率越来越趋近于合理化，公司的风险抵御能力也越来越稳定。四、 成长能力指标分析企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。一个企业要发展，长期资产的规模必须增加，其投资活动中现金净流出量就会大幅度提高。如果投资活动的现金流出量与筹资活动的现金流入量在本期的数额都相当大，说明该企业在保持内部经营稳定进行的前提下，从外界筹集了大笔资金以扩大其生产经营规模。 表4 上海汽车公司集团有限公司20092012年成长能力指标图财务指标2012201120102009主营业务收入增长率（）10.1638.60125.0131.75净利润增长率（）-4.1853.24181.6799.56净资产增长率（）8.9362.8474.8121.35数据来源：根据上海汽车20092012年的年度报告计算得出1. 主营业务收入增长率主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。由上图可以主营业务收入增长率都在10以上，这表示公司具有巨大的发展潜力，但是2010年到2012年有较大幅度的下降，这主要是因为汽车行业的市场不景气，从而造成主营业务收入增长率下降。我国主营业务成本的增长比例大于营业收入增长。而在汽车行业中，主营业务收入率都在10以上，但是近年来由于汽车行业的主营业务收入成本增长速度高于营业收入的增长速度，因此在整个汽车行业中，主营业务收入增长率都呈下降趋势。2. 净利润增长率净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人（股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。由上图可以看出，净利润增长率是呈下降趋势的。由2009年的99.56下降到-4.18，这表明上海汽车集团的盈利能力的增长率在持续下降中，着一部分与汽车行业的宏观经济条件是分不开的。在整个行业中，汽车的净利润增长率也是呈下降趋势的，这主要是受外国汽车品牌的冲击以及整个汽车行业的宏观经济条件都不景气造成的。着主要是因为汽车行业在2010年经历了高速发展以后，在2011年行业供求状况由卖方市场转变成为买方市场，同时所有的外资品牌也都涉足中国，汽车行业的竞争也将变得越来越激烈。3. 净资产增长率净资产增长率是指企业本期净资产总额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。在企业经营中，净资产收益率较高代表了较强的生命力。如果在较高净资产收益率的情况下，又保持较高的净资产增长率，则表示企业未来发展更加强劲。由上图可以看出，上海汽车集团的净资产增长率在2009年2011年期间是不断的上升的，这表明公司资本的扩张速度是在加快的，但是在2012年净资产增长率有了较大幅度的下降，由2011年的62.84到2012年的8.93，这表明在2012年，上海集团公司的资本扩张速度是在急剧变慢的。这主要是因为中国汽车业在面临是接经济慢慢复苏的黄静下，加之中国本身的宏观经济环境不好的压力下各个汽车行业也就放弃了盲目地扩张资本，进而采取的节能环保的新型的新型的发展道路，因此净资产的增长率有一个较大幅度的下降。五、总结通过对上汽集团的偿债能力、营运能力、抗风险能力、成长能力的分析，我们可以看出上海汽车集团是一家有巨大发展潜力的公司，其主要的财务指标都处于比较合理的水平，但是从整个汽车行业来看，上海汽车要达到顶尖水平还需不断的创新和改变其资产结构，从2011年开始，汽车行业的景气就不如从前，这主要是因为市场的供求关系发生了改变，由以前的卖方市场变成现在的买方市场，加之外国品牌的涉足以及宏观经济环境的低迷，上海汽车集团的发展是稳中求进的，但是上海汽车集团想要突破重围，获得较好的发展前景，就需要不断的创新，提高产品质量，打造品牌效应。