燃气企业财务报表分析浅析.doc

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目 录

一、摘要…………………………………………………………………………………… 1
二、企业背景……………………………………………………………………………… 2
三、华润燃气公司的财务状况和经营能力 ……………………………………………………………… 3
四、偿债能力分析
（1）短期偿债能力分析………………………………………………………………………………… 4
（2）长期偿债能力分析………………………………………………………………………………… 5
（3）获利能力分析………………………………………………………………………………………… 6
五、营运能力分析
（1）总资产周转率……………………………………………………………………………………… 7
（2）固定资产周转率…………………………………………………………………………………… 8
（3）流动资产周转率…………………………………………………………………………………… 8
（4）营运资金周转率…………………………………………………………………………………… 10
（5）营业周期……………………………………………………………………………………………… 10
六、获利能力分析
（1）以营业收入中获得利润的能力分析………………………………………………………………………… 11
（2）资产赚取利润的能力分析…………………………………………………………………………… 12
七、财务报表综合分析
杜邦分析法………………………………………………………………………………………………… 13
八、总结………………………………………………………………………………………… 15
参考文献…………………………………………………………………………………………… 16

17

上市公司财务报表分析

【摘要】随着经济发展，企业在完善生产经营中不断发展壮大。上市成为很多企业的选择，而投资上市公司也是许多单位和个人的选择。因此企业的外部利益集团并不直接参与企业经营管理，因此通过对财务报表信息的分析是了解企业生产经营状况，财务状况的重要方式，以此掌握企业资金状况、偿债能力、营运能力、获利能力、借以评价企业现状并预测未来而做出相关决策。本文主要运用财务报表分析的相关分析方法和评判方式为依据，对公司2010年----2012年财务报表的数据进行分析解读。
财务报表分析是以财务报表为主要依据，以企业基本的经济活动为对象，运用科学的分析方法和评判方式，对企业的经营活动状况、财务状况、经营业绩和现金流量情况作出判断，以供相关决策者了解企业现状并预测其未来的过程。

【关键词】华润燃气、上市公司、财务报表、财务报表分析、

二：企业背景
华润（集团）有限公司是一家在香港注册和运营的多元化控股企业集团，公司总部位于中国香港。1938年，为团结香港及海外支持抗战的民主人士，接受和保管各界抗日捐款和物资，为抗日根据地采购军需物资及药品，在老一辈无产阶级革命家周恩来﹑陈云的领导下，华润的前身“联和行”于香港成立，创始人杨廉安。1948年，联和行进行改组、扩大，更名为“华润公司”。蕴含“中华大地，雨露滋润”的美好寓意，钱之光任首任董事长。为新中国的成立作出了独特贡献，现在的华润（集团）是国有重点骨干企业。从事的行业都与大众生活息息相关，主营业务包括日用消费品制造与分销、地产及相关行业、基础设施及公用事业三块领域，华润集团下设7大战略业务单元，在香港拥有5家上市公司，在内地拥有6家上市公司。是以实业化为核心的企业集团，为全球500强企业之一。
华润燃气（集团）有限公司是华润集团全资附属企业，是由华润燃气有限公司、华润燃气投资（香港）有限公司及华润集团于2007年1月合并改组持有的专业化燃气公司。是华润集团战略业务单元之一，主要在中国内地投资经营与大众生活息息相关的城市燃气业务，包括管道燃气、车用燃气及燃气器具销售等。2008年10月底华润燃气在香港成功上市，成为华润集团旗下燃气板块的上市平台，现已位列香港恒生综合指数成份股。目前已在国内160多座大中城市投资设立了燃气公司，业务遍及全国18个省、3个直辖市，燃气年销量超过100亿立方米， 2012年公司实现收入195.91亿港元,同比增长45%,华润燃气已经发展成为中国最大的城市燃气运营商。中国经济持续增长，加上城市化步伐加快，加剧了中国对能源的需求。为多元化能源资源及减轻对煤炭和原油等污染性能源资源的依赖，中国政府近年已采取多项措施以促进污染性较低的能源资源的开发和利用。天然气被视为更为洁净，是煤炭和原油等传统能源的绝佳替代品。因此，中国政府一贯非常支持发展天然气行业。华润燃气秉承专业、高效、亲切的服务宗旨，供应安全清洁燃气，努力改善环境质量，提升人们生活品质，坚持海纳百川、包容开放的用人理念，塑造简单、坦诚、阳光的组织氛围，致力于在“十二五”期间内，成为综合实力“中国第一、世界一流”的燃气企业。

三：华润燃气公司财务状况和经营能力
从华润燃气公司2010到2012年的资产负债表数据上来看，该公司 2012年的总资本得到了非常显著的增长，相比2011年增长了13,560,730,000港元，相比2010年增长了21,619,740,000港元。其中非流动资产、流动资产、净资产、固定资产分别比2011年增长1.38倍、1.6倍、1.26倍、1.43倍，货币资金增加主要原因系销售资金回笼。从报表中还可以看出长期股权投资2012年相对于2010、2011年也增长，其主要是公司处于盈利。在资产的组成部分中， 2012年流动资产的比重43.41%，2011年流动资产的比重39.86％，2010年流动资产的比重为44.75％，其次是固定资产，虽然有对固定资产投资但比重有所下降，其中 2012年占总资产的42.18%，2011年占总资产的为43.21%，2010年占总资产的43.85％。(见附表)
到2012年公司流动负债每年都在增长，12年分别比2011年增加了3878021000港元，比2010年增加了7937430000港元。由于该企业主营燃气是国家大力推进节能减排政策项目之一，从03年起步，每年都在飞跃式发展，如今的规模在国内已经是具有很强的竞争优势，所以虽有困难但也具有优势，机遇和挑战并存。

四：偿债能力分析
（1） 短期偿债能力
主要包括：营运资金、流动比率、速动比率、现金比率
①营运资金是流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，剩余越多企业清偿到期短期债务能力就越强。从报表中可以看出该企业每年的营运资金都有部分溢余，对短期流动负债具有一定缓冲作用。
②流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率。从2010年到2012年流动比率都维持在1.3左右，三年的流动比率虽然都小于2，但从债权人角度看，基本能保障债务清偿能力，且2012年比上一年度得到提高是一种好的趋势。在公司滞留的流动资产上的资金并未过多且能使其得到充分地利用，从而提高公司的获利能力。
③速动比率是流动比率辅助指标，企业在三年中的指标都维持在1附近，为正常状态，偿债能力基本得到保障。另外企业并未增加银行贷款，说明企业偿债能力较强。

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短期偿债能力比率
指标名称
12/2012
12/2011
12/2010
流动比率
1.233
1.040
1.330
速动比率
1.183
0.998
1.292

（2）长期偿债能力
主要包括：资产负债率、产权比率、权益乘数、获利能力比率（利息费用保障倍数）
①对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险，应该选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应该选择比较高的资产负债率。华润燃气的资产负债率一直处于比较平稳状态，呈现两头高、中间底态势，三年指标在70％左右，但并未超出其偿债能力，资产负债率较高，一部分原因是其流动资产三年的平均比重都占总资产的一半，资产流动性较高，因此可以安排较高负债的结构。其次这几年也正是企业快速发展时期，可能是企业在充分利用财务杠杆作用创造价值。
②产权比率指标反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，这一指标能反映企业基本财务结构的稳定性。在通货膨胀时期，企业增加负债可以将财务风险和通货膨胀损失转嫁给债权人承担。在经济繁荣时期，多借债可以获得额外的利润。在经济衰退时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。产权比率高，说明企业采纳了高风险、高回报的财务结构，产权比率低，说明企业正在规避风险、低报酬的财务结构。华润燃气的产权比率维持在200%以上，2012年达到262.25%，说明该企业采纳稳健偏高风险、高报酬的财务结构。
③从权益乘数指标可看出所有者投入企业资本占总资产的比重偏小，企业资产处于对负债的依赖程度偏高，正是企业在快速发展时期采用高风险、高报酬的财务结构的结果。

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公司資產負債表长期偿债能力分析
指标名称
12/2012
12/2011
12/2010
资产负债率
72.39%
67.69%
71.94%
产权比率
262.25%
209.47%
256.32%
权益乘数
362.25%
309.47%
356.32%

（3）获利能力比率
利息费用保障倍数指标反映了当期企业经营收益是所需支付的债务利息的多少倍，从偿付债务利息资金来源的角度考查债务利息的偿债能力，从利息费用保障倍数表中看华润燃气公司具备很强的偿付利息的能力，说明借钱给该公司的风险较小。

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公司损益表长期偿债能力分析
指标名称
12/2012
12/2011
12/2010
利息费用保障倍数
9.40
25.35
17.75

五：营运能力分析
主要包括：总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、营运资金周转率、营业周期
营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，营运能力分析是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。经营者用其优化资产结构，改善财务状况，降低资产经营风险。企业股东和潜在投资者用其判断企业财务的安全性、资本的保全程度以及资产实现收益的能力，帮助他们进行相应的投资决策。债权人利用营运能力分析有助于判断其债权的物质保障程度和安全性，以进行相应的信用决策。
（1）总资产周转率
从总资产周转率计算分析表中可以看出华润燃气公司总资产周转次数逐年降低，周转天数增加。但其毛利率的提高使其下降不少。造成这种情况的原因可能是：2012年企业的资产总额增长幅度较大，增幅快于营业收入增幅，其资产总额比2011年增加了47.02%,而营业收入增长37.88%。2011年和2010年的总资产净额的增长比营业额增长高。其次华润燃气公司进行了一系列的资产运作和收购活动，主营燃气业务，2010年之前投资取的丰厚回报的同时不断的在国内扩张，公司大量购并之后，内部的整合也需要一定时间。在取得大量市场份额的同时需要投入大量资金购买和铺设燃气管道、运输槽车、燃气储罐等设施和设备，因此出现了报表中的情况。随着公司进一步调整资本性支出，挖掘现有网路潜力，优化资源配置，提高投资效率，相信可以进一步提高总资产周转率，从而提高企业利润。

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公司总资产周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
营业额
19,590,613
14,208,046
9,331,482
年初总资产
28,838,133
20,779,123
10,716,718
年末总资产
42,398,863
28,838,133
20,779,123
平均总资产
35,618,498
24,808,628
15,747,921
总资产周转次数 （次）
0.55
0.57
0.59
总资产周转天数 （天）
654.53
628.59
607.54

（2）固定资产周转率
固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业营业收入与固定资产占用额的比率.固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。相反则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。表中数据显示公司的固定资产周转率逐年下降，效率有所降低，主要原因是主营业务收入的增速慢于固定资产的投资增速，因此公司总资产周转率的下降一个重要原因是固定资产周转率的下降。

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固定资产周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
营业额
19,590,613
14,208,046
9,331,482
年初固定资产净值
12,462,344
9,112,319
4,091,322
年末固定资产净值
17,885,102
12,462,344
9,112,319
平均固定资产净值
15,173,723
10,787,332
6,601,821
固定资产周转次数 （次）
1.29
1.32
1.41
固定资产周转天数 （天）
278.83
273.33
254.69

（3）流动资产周转率
流动资产是流动性强，风险较小的资产，企业资产质量好坏与其密切相关。总资产运用效率的高低，也取决于流动资产周转速度的高低。
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度与综合利用效率的指标。从报表可以看出周转率是下降的趋势，这一部分原因可能是存货周转率和应收账款周转率的周转天数的增加增加带来的，其存货周转率比行业值的14.2高出43.91%，但应收账款周转率虽然增长却低于2012年行业值的308.9。表明企业销售比较理想，回款速度较快。存货周转率的升高会影响到短期偿债能力，此外总资产周转率的下降也带动流动资产周转率的下降。这可能会是企业的获利能力存在下降的风险。

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公司流动资产周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
营业额
19,590,613
14,208,046
9,331,482
流动资产年初余额
11,494,328
9,297,867
4,069,602
流动资产年末余额
18,406,343
11,494,328
9,297,867
平均流动资产
14,950,336
10,396,098
6,683,735
流动资产周转次数 （次）
1.31
1.37
1.40
流动资产周转天数 （天）
274.73
263.41
257.85

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公司存货周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
营业额
19,590,613
14,208,046
9,331,482
营业成本
13,571,700
10,042,520
6,593,739
年初存货
464,279
268,709
160,489
年末存货
747,339
464,279
268,709
平均存货
605,809
366,494
214,599
收入基础存货周转次数 （次）
32.34
38.77
43.48
收入基础存货周转天数 （天）
11.13
9.29
8.28
成本基础存货周转次数 （次）
22.40
27.40
30.73
成本基础存货周转天数 （天）
16.07
13.14
11.72

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公司应收账款周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
营业额
19,590,613
14,208,046
9,331,482
年初应收帐款余额
1,055,436
593,115
136,279
年末应收帐款余额
2,063,190
1,055,436
593,115
平均应收帐款余额
1,559,313
824,276
364,697
应收帐款周转次数 （次）
12.56
17.24
25.59
应收帐款周转天数 （天）
28.65
20.89
14.07

④营运资金周转率
营运资金是流动资产减去流动负债后的余额，营运资金的多少及其流动性可用于评估企业补偿短期到期债务的能力。衡量营运资金周转速度的指标有营运资金周转次数和营运资金周转天数。表中的营运资金周转率存在波动，2011年周转次数较高，前后两年周转率降低，周转天数延长。虽存在一定风险，但流动负债都维持在偿债能力范围内，说明企业在加强营运资金管理的同时有意利用财务杠杆促使企业能取得利润最大化。

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公司营运资金周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
营业额
19,590,613
14,208,046
9,331,482
流动资产年初余额
11,494,328
9,297,867
4,069,602
流动资产年末余额
18,406,343
11,494,328
9,297,867
流动负债年初余额
11049723.00
6990314.00
4,176,156
流动负债年末余额
14927744.00
11049723.00
6990314.00
营运资金平均占用余额
1961602.00
1376079.00
1100499.50
营运资金周转次数（次）
9.99
10.33
8.48
营运资金周转天数（天）
36.05
34.87
42.46

⑤营业周期
营业周期的延长是由于存货周转率和应收账款周转率下降，说明企业比以往较多的将流动资金投入以上两项，从而降低了资产使用率，资金周转变和和企业的获利能力有所变慢，所以企业流动资产管理水平以有所下降。
虽能正常维持生产经营，如遇异常情况容易出现财务危机。

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公司营业周期计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
存货周转天数
11.13
9.29
8.28
应收账款周转天数
28.65
20.89
14.07
营业周期
39.79
30.17
22.35

六.获利能力分析
获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。获利能力分析体现了企业的综合实力，是评价企业在整个价值创造的过程中，企业主体与利益相关者之间是否取得正常的交易性回报。分别从各视角对企业赚取利润的能力进行定量分析和定性分析，主要包括企业从营业收入中获得利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力、以及股东的投资回报水平三个方面。

（1）以营业收入中获得利润的能力分析
销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从表中我们可以很直观的看到，企业的主营业务收入每年都在增长，但同期的主营业务成本也在增长，连续三年的销售毛利率维持在30%附近上下波动，与同行业比较2012年分别高于中石油天然气的25.53%、大通燃气的29.14%和行业值的19.51%。于此相同的是企业的营业利润率也存在两头中间低的趋势，2012年和2011年也分别都高于以上两企业和同行业的平均值。因此近三年企业的销售毛利率较平稳，在剔除筹资活动等财务杠杆带来的影响后企业获利能力任较强。
虽然销售毛利率较高，但企业的销售净利润却不一定就高。得益于较高的销售毛利率，表中的销售净利润虽逐年下降，但并未拖累企业，其甚至还高于同行业2012年的4.12%，2011年的6.15%的平均值。出现这一原因在于企业的营业成本较高以及所得税的规模较大。意味着企业利润水平下降，盈利能力将有所减弱。

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营业收入获利能力分析分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
主营业务收入
19,590,613
14,208,046
9,331,482
营业成本
13,571,700
10,042,520
6,593,739
销售毛利
6,018,909
4,165,524
2,737,743
销售收入
19,590,613
14,208,046
9,331,482
销售毛利率
30.72%
29.32%
29.34%
中石油天然气公司
25.53%
28.87%

大通燃气
29.14%
34.03%

同行业销售毛利率
19.51%
18.42%

经营利润
3,344,756
2,191,582
1,514,643
营业收入
19,590,613
14,208,046
9,331,482
营业利润率
17.07%
15.42%
16.23%
中石油天然气公司
7.54%
9.21%

大通燃气
4.06%
12.44%

同行业营业利润率
4.93%
7.13%

净利润
2,034,705
1,572,401
1,038,184
营业收入
19,590,613
14,208,046
9,331,482
销售净利润率
10.39%
11.07%
11.13%
中石油天然气公司
5.95%
7.29%

大通燃气
3.61%
9.21%

同行业销售净利润率
4.12%
6.15%

（2）：资产赚取利润的能力分析
企业管理者对所有资产的投资获利能力都非常关注，以资产为基础的获利能力是从企业的整体经营情况来考查全部投入资产形成的收益，以运用企业的资产获得更好的投资回报。
总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力以及企业经济效益的核心指标。总资产收益率=息税前利润/平均资产总额*100%。收益率越高说明企业利用全部资产经营管理的效益越好企业的财务管理水平和获利能力也越强。
总资产净利润反映每百元资产所创造的净利润。总资产净利润=净利润/平均资产总额*100%
从总资产的收益率和净利润率表中可以看出该企业存在逐年下降的走势。说明企业利用资产创造的利润降低了，企业的获利水平受到了影响。12年企业总资产收益率6.65%，营业净利率10.39%，总资产周转率55%，企业总资产周转率不低，企业的资产天然气效率较好，但是总资产收益率却低于行业值，说明营业净利率偏低。另外企业可能存在出售股权、增发股份，买进资产（有时并购并不那么完美，不会使资产收益率上升。）
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总资产收益率能力分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
总资产收益率
6.65%
6.69%
7.11%
大通燃气
4.98%
12.28%
2.84%
中油燃气
3.98%
2.94%
3.68%
行业值
6.69%
7.92%
7.92%

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总资产净利润率能力分析 單位: 港元(千)
总资产净利率
5.71%
6.34%
6.59%
大通燃气
4.86%
15.38%
2.12%
行业值
9.47%
11.18%
16.73%

七 . 财务报表综合分析
财务报表综合分析是对财务报表综合把握，是在专项分析的基础上进行的一个有机、系统的综合归纳过程，有利于分析者把握企业的全面状况。
杜邦分析法是利用各主要财务指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。净资产收益率是其核心比率。
净资产收益率=总资产收益率*平均权益乘数
因为：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率
所以：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数
=
净利润 营业收入
*
营业收入 平均总资产
*
平均总资产 平均净资产

平均权益乘数（3.69）
净资产收益率（21.10%）
总资产收益率(0.057124952）
）
销售净利率（0.10）
总资产周转率（0.55）
1/（1-平均资产负债）率）

通过综合分析法的指标计算判断该公司的净资产收益率，经过了一个先增后降的过程，从2010年的22.66%增长到2011年的23.23%后降到2012年的21.10%。说明企业存在部分问题。因此我们将净资产收益率分为总资产收益率和权益乘数两部分来分析查找。
经过分析，该企业净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（总资产收益率）变动两方面共同作用的结果。权益乘数逐年升高，说明企业负责程度在提高，财务风险程度增大，原因之一在于资产负债率的波动。同时资本结构（总资产收益率）也逐年下降。其中的总资产周转率和销售净利率都出现下降，使得总资产收益率也随着下降，12年的总资产收益率下降的速度超过了权益乘数增长的速度也使得净资产收益率再次下降。年销售收入的上涨除用户数量和销气量的上涨外应是天然气价格上涨，但由于成本的升高也出现净利率下降。

01193 華潤燃氣控股有限公司

公司总资产周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
总资产周转率
销售净利润率
总资产收益率
平均权益乘数
净资产收益率
2012
0.55
10.386%
5.71%
3.69
21.10%
2011
0.57
11.067%
6.34%
3.67
23.23%
2010
0.59
11.126%
6.59%
3.44
22.66%

01193 華潤燃氣控股有限公司

公司总资产周转率计算分析 單位: 港元(千)
项目
12/2012
12/2011
12/2010
平均负债总额
25,977,467
18,040,037
11,166,470
平均总资产
35,618,498
24,808,628
15,747,921
平均资产负债率
72.933%
72.717%
70.908%
平均权益乘数
3.694
3.665
3.437
销售净利润率
10.386%
11.067%
11.126%
总资产周转率
0.55
0.57
0.59
总资产收益率
5.712%
6.338%
6.593%
净资产收益率
21.10%
23.23%
22.66%

七.总结
燃气行业属国计民生行业，其发展始终得到了政府的高度重视和国家产业政策的支持，华润燃气作为国有大型企业集团在我国近乎属国家垄断的燃气行业占有着良好的社会背景和社会资源，并有着较强的企业竞争优势和市场份额。
从上述分析看华润燃气规模优势显著，产业链完善，管理机制健全，抗风险能力强，公司资产规模大，整体资产质量好，债务结构合理。财务状况稳健，偿债能力与盈利能力较好，其行业发展前景可观，可以获得很好的融资途径，和利用财务杠杆来扩大净资产收益率。从分析三年中看每年企业资产总量和股东权益都在增长，说明企业的规模和财富不断在增长。
虽然资产总量有着显著提升，但其流动负债与非流动负债也在增长，说明资产的增加有一部分是负债的增加导致。这会给企业将来的营运带来一定的压力。
企业总资产周转率、流动资产周转率等连续三年都在下降，存货与应收账款占了部分非货币资金，且占用比例在升高，这会使企业资产缺乏流动性。对公司营运、负债、利息费用不利。
流动比率、速动比率不高，偿债能力在未出现异常情况下基本可以保证，但其变现能力不强。适当提高流动、速动比率，可增强企业变现和短期偿债能力，以备资金链断裂时应急之用。
针对企业流动负债和非流动负债的增长，企业应当利用财务杠杆发挥积极作用，扩大净资产收益率，适当减少负债，增加股东权益在资产中比例。同时可减少负债带来的利息、财务费用。从而提高利润水平。
企业的净资产收益率水平和总资产收益率水平都不高，原因在企业的利润率不高。所以企业要提高资产周转率，同时还需设法提高利润率水平。
天然气具有的优质、高效、清洁环保的优点，在我国政府不断提倡建设环保型社会，在世界各国亦更加注重环保的今天，核能、风能等能源尚不能成为主流能源，天然气因此就受到各国大力追捧。以西气东输项目为标志，中国天然气工业已经从启动期进入快速发展期。中国国家发改委能源研究所研究员在第六届中国天然气市场发展高峰论坛上预计，到2015年中国燃气市场消费量在2300-2400亿立方。近几年，国内天然气下游市场呈现爆发式增长态势，天然气终端市场需求快速扩张。2010年6月1日起，国产陆上天然气出厂基准价调高，受此影响，各地终端市场销售价也纷纷上涨。中国天然气产业的快速发展仅是一个新阶段的开始。从整个天然气上下游一体化的系统工程来看，中国天然气产业依然年轻。环境压力和快速的城市化极大地促进了天然气市场的发展壮大，中国天然气终端市场需求在未来仍将高速增长。为燃气行业发展带来绝佳的良机。

参考文献………………………………………………………………………

【1】潘爱香，财务报表分析[M].北京：中央广播电视大学出版社，2011.12
【2】香港财华网.中文财经荟萃.公司资料库.华润燃气财务报表http://www.finet.hk/mainsite/datacard/01193/BSheet.html
【3】新浪网.新浪财经.华润燃气财务报表
【4】金融界首页.行情中心.大通燃气. 核心指标
【5】凤凰网.财经.中油燃气集团有限公司（00603）：