集团企业司库的战略观和管理观.doc

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集团企业司库的战略观和管理观
发布日期:10-07-27 访问次数:112 编辑：CNBWCM
作者：杨林 来源：中国资金管理网　
    企业司库的理念在国内建立的时间不长。据我所知，中化集团是国有企业中最早设立独立的资金管理部门的企业集团之一。企业司库要为企业创造价值，企业存在的价值在于为股东创造价值。作为一家上市公司，为股东的资产保值增值是我们的义务。司库战略观和管理观的形成是一个长期性的，全局性的过程。站在全球司库的角度，司库应当有怎么样的战略观和管理观呢？

　　企业司库的战略观

　　市场发展趋势

　　国内金融市场发展尚未成熟，这给企业司库在融资这个职能上带来了困扰。2000-2003年间我国金融市场上只有间接融资。此后国内市场的融资产品开始丰富起来，出现了信托、企业债、短期融资券、资产证券化等直接融资产品。

　　一个企业的财务能力是有限的。当企业需要财务资源的时候，应当总结分析中国金融市场的发展历史，以便于找到最适合的财务资源。企业司库在思考企业融资能力的时候，市场的发展趋势是首要考虑的因素。我认为资产证券化是中国金融市场未来的发展趋势。资产证券化使有限的资源在市场上真正的流动起来，有利于在流动和交易中发挥市场配置资源的效率。另外，什么样的财务结构才能满足金融市场的需要，也是企业司库在进行融资时所应当考虑的因素。

　　诚信

　　诚信是企业司库的第二个战略观。只有做到了诚信才能取信于市场，取信于银行，取信于投资者。在中化内部有一个严格的银行关系管理制度。我们会定期举办合作银行理事会，在会上将公司业绩、经营计划、战略及重大事项毫无保留的向合作银行进行全面披露。银行只有充分的了解了企业的经营状况，才能为企业提供良好的资金支持。因为他们知道这样做的回报是什么。同样，我们这样做也有利，可充分发挥价值增值平台效应。在银企关系合作上，中化始终追求的是双赢。

　　现金为王

　　当前许多企业在进行融资的时候，都比较重视资产负债率或者是企业的净利润这两个指标。真正的企业融资能力到底和哪些财务指标相关？

　　我们将中化以往20年的财务数据进行了数量型的研究。通过研究发现，当我们用EBIT（息税前利润）和净利润指标来衡量企业盈利能力的时候，结果完全相反。当使用净利润指标来衡量企业盈利能力的时候，我们发现企业以往的盈利水平一直呈现一个显著的上升趋势。而用EBIT指标来衡量，企业以往的盈利水平却出现了很大的波动性。

　　企业经营过程中始终面临着财务风险、经营风险和市场风险。当以EBIT表示的总资产利润率达到30%以上的时候，影响企业盈利能力的主要因素是财务风险，而不是经营风险。只有当企业的利润增长率达到一定的水平之后，财务杠杆（通常简化为：财务杠杆系数（DFL）= 息税前利润EBIT／（息税前利润EBIT—利息））即财务风险才发生作用。

　　财务杠杆简单说来就是指企业负债经营对所有者权益产生的影响。财务杠杆具有双面性。当企业总资产利润率高于借入资金利息率时，借入资金获得的利润除补偿利息外还有剩余，因而使自有资金利润率提高。这是财务杠杆正效应，这时企业融资越多，负债越多，赚钱越多。反之，若企业总资产利润率低于借入资金利息率时，借入资金获得的利润还不足以支付利息，需要动用自有资金来支付利息，从而使自有资金利润率降低。其结果是不得不以减少权益资本来偿债，最终导致所有者权益受到侵蚀。这个时候，企业融资越多，亏损就越大。

　　作为企业司库在研究企业财务战略的时候，应当充分考虑到目前影响企业融资能力的主要因素，例如企业的财务能力、财务结构和现金流量等。经过几年的论证，在中化，我们规定任何子公司的净利润现金含量（净利润现金含量= 现金净增加额/净利润）不能小于1，也就是企业的经营活动现金流要高于长期利润。同时我们规定所有的子公司进行融资的前提是财务杠杆正效应。

　　企业司库的管理观

　　企业的资金管理有狭义和广义之分。狭义的资金管理就是有钱存银行，没钱找银行。这种资金管理模式不能符合全球司库战略的需求。我认为，资金管理是就是要管理现金流和整个现金流转化成资产的过程。资金管理很好定义，但是资金管理的内容很难界定，资金管理不仅需要司库具备一定的财务知识和经营知识，也需要对企业的政治生态有足够的了解。

　　企业司库有四大主要功能。一是资产配置功能。企业资产配置功能就是要做好资金的预算、计划和归集管理，这是资金管理功能的核心和关键。二是金融市场风险管理功能，这需要司库能够对企业资产的期限、收益与融资进行结构配比，及时采用衍生工具进行风险对冲。三是信息及流动性管理功能。现代金融的实质是信息，所有的资金活动都依靠信息，实现了信息的归集就能够实现资金的归集，甚至是共享信息服务。中化在02年开始做资金归集，05年的时候开始结算活动的归集，将所有的结算活动都放在总部执行。这就是是依托在信息化的基础上。四是融资功能，这为企业的发展和运营提供了源源不断的财务支持。

　　此外，我们把资金归集设定了4个基本条件：资金预算与计划的集中管理，现金的集中管理，融资的集中管理和账户的集中管理。另外如何确保企业资金管理的有效运行？我认为应当要遵循以下几个原则：一是制衡原则：实现会计制衡、法律制衡、信息制衡、风险监控制衡。二是授权管理原则：必须做到事事有人管，责任有人担，无空白无重叠，保障每个人都有授权。特别是融资和衍生产品方面，一定要实现分级授权原则。三是分离原则：钱、账、物分管，对每一项业务不能完全由一人经办。

　　本文根据作者在中国资金管理网举办的第一届司库论坛上的发言整理而成，发表在《企业司库》杂志第15期上，
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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