零售业的研究报告样本.doc

零售业研究汇报
北京营业部　张景东

内容提要：

1、 中国零售业发展迅猛，已成为国民经济中关键组成部分，且地位快速提升。
2、 中国零售业发展极不均衡，其中部分大企业正在形成规模优势，但和国外著名企业相比差距显著。
3、 零售业对外开放进程，对中国零售企业发展组成一定冲击。
4、 连锁经营发展快速，成为中国零售业发展关键趋势。
5、 零售业上市企业数量众多、各地域、各企业之间差距较大，整体表现落后于市场。
6、 值得关注上市企业包含：大商股份、第一百货、华联商厦、王府井、友谊股份、华联超市、华联综超、武汉中百。

零售业在国民经济体系中处于下游产业位置，所以在部分人传统思维中，零售业应该处于工业隶属地位。不过伴随国民经济发展，尤其是当市场达成供大于求阶段时，零售业地位也出现了前所未有提升。在现实生活中，零售业快速占据了产业链主导地位，并含有了控制市场、决定生产、影响金融作用。零售企业拥有三种宝贵市场资源：客源（用户）、商品（存货）和空间（货架），我们能够统称为通道资源，它是市场经济中最稀缺资源之一。所以零售业能够经过采购渠道整合控制市场命脉，决定制造业生产、定价等经济行为；零售业另一关键优势是掌控大量现金流，进而影响着金融市场稳定。正因为零售业含有如此渗透力，它已经成为全世界财富聚集最快行业。在世界500强中，零售企业占到10%百分比，成为仅次于银行业第二大行业。
在中国，零售业在最近十多年来发展迅猛，已经成为国民经济中关键组成部分，其地位也快速提升。但伴随竞争加剧和开放深入，零售业已经成为经典微利行业。多年来，连锁经营发展势头迅猛，已经成为零售业发展关键趋势。

一、 中国零售业发展现实状况及关键特点
　　（一）中国零售业发展现实状况
从企业经营形态上看，现在中国零售业态大致可分为8种：百货店、超级市场、便利店、专业店、专卖店、购物中心、大型综合性超市和仓储式商场。其中，专业店、大型综合性超市和仓储式商场，是多年来发展较快零售新业态，现在正实现从传统百货向现代百货、从综合百货向专题百货、从单体经营向连锁经营转变，展现出多业态并存局面。
大型百货店现在仍是中国零售市场关键业态，约占全社会消费品零售总额15％，超市零售企业消费品零售额现在约占全社会消费品零售总额6％。而美国商业各业态百分比中，最多是超市（21.2％），其次是折扣店（13.1％），第三是专卖店（11.2％），百货店仅占6.3％，和家居中心并列第五。现在中国百货业正处于调整发展过程中。 年，全国34个关键商业城市120多家年销售额超出2亿元大型百货商场中，其中71家保持上升势头，56家呈下降趋势。在上海、北京、广州等商业发达地域，65.2%商场销售业绩低于 年，3个城市平均下降幅度分别达成10.3%、4.4%和5.0%。不过，成全部、合肥、哈尔滨、济南、银川等城市被监测百货商场销售业绩，全部高于上十二个月，重庆、武汉、南京更是出现了超大规模单体百货，销售业绩位居全国前列。

零售行业不一样业态对于收入和面积要求
业态
人均GDP（美元）
面积（面积米）
百货
1000
10000
超市
2500
1000-10000
便利店
6000
100
仓储式商场
8000
10000
购物中心
1
10000以上

这种情况和中国经济发展地域不平衡有亲密关系。上海、北京、广州等经济发达地域，人均GDP达成较高水平，零售业受超市、大卖场、便利店等新兴连锁业态市场冲击大，已经连续几年衰退。这些地域零售业已经开始走连锁发展道路，连锁将是百货业保障其市场地位根本选择。不过经营连锁百货比经营连锁超市难度更大，关键是因为百货业经营全部是个性化商品，难以做到单品管理，到现在为止，即便是业内认为比较成功华联商厦、大商股份等也基础处于一个联而不锁状态。其次，新兴业态企业经营商品多为“必需品”，该类商品收入弹性小，相对于百货业来说，新兴业态含有一定“抗周期性”。伴随内陆省份经济水平发展，新兴业态深入扩张，经济欠发达地域百货业将有一个冲高回落过程，总来说，百货业市场份额降低趋势是不可改变。

（二）连锁经营飞速发展
公布《中国零售业白皮书》对多种业态在中国未来发展作了全方面估计：未来5－，中国零售市场中15％市场份额将由中小超市占领，大卖场市场份额约为10％，百货店将占10％份额，其它多种零售业态单体可能不会超出10％以上市场份额。如此，5年内中国新兴零售业态将保持35％左右年增加速度，新兴零售业态这一增加速度将远远高于中国 GDP增加速度，也将远远高于零售业平均增加速度。　　
连锁对于百货业态关键意义，在于从根本上改变了零售业“坐商”传统盈利模式。世界500强中全部零售企业全部是以连锁经营为基础发展模式，零售业根本出路就是连锁，这是有零售业行业特点决定，只有经过连锁才能达成企业扩展，实现规模经济。多年来，中国零售业也顺应国际时尚，引入连锁经营，并取得了一定发展。据中国连锁经营协会统计数据显示，截至9月末，中国拥有两个以上门店连锁企业为1146个，从业人数74.4万人。假如根据10个门店以上才可称为连锁企业国际通例，截至9月末，中国共有连锁企业519家，从业人数55万人。在这1146家连锁企业中，很多企业采取了多业态发展策略，即以超市经营为主企业正在向大、小两极延伸，大力发展大型综合超市和专业店。其中超级市场346家，专业店306家，二者所占比重累计近60%，超级市场和专业店已成为中国连锁经营主力业态。
入世十二个月来，中国零售连锁业面对愈加猛烈市场竞争,经营规模和实力显著提升，销售额排名靠前连锁零售企业大多经营稳健，含有一定市场竞争力，已经成为中国零售市场龙头企业。具体分析,中国零售连锁业发展展现以下发展趋势：
1、连锁经营连续高速扩张，在零售业和社会经济中地位愈加突出
年3月20日，中国连锁经营协会公布了百强企业相关情况。连锁百强总计实现销售额2465亿元，比上年1620亿元增加52%。门店总数达成16986个，比上年13117个增加29%。营业总面积达1334万平方米，比上年836万平方米增加59%。职员人数51.97万人，比上年41.64 万人增加了24%。自20世纪90营在开拓市场、扩大销售、促进产销结合、规范流通秩序、满足消费需求、吸纳就业等方面，发挥了关键作用。“十五”时期是中国国民经济和社会发展关键时期，依据国家经贸委公布全国连锁经营“十五”发展计划，到“十五”末期，全国连锁企业门店数将达成10万个，销售额达成7000亿元，年均递增约35％，占全社会批发零售贸易和餐饮业零售总额比重将达成20％左右。连锁经营加紧发展，对于改善中国商品流通结构，深入提升流通产业组织化程度和现代化水平，促进国民经济健康连续发展，含相关键作用和意义。
2、收购吞并已经成为连锁企业规模扩张关键方法
为立即含有和外资企业竞争规模优势，连锁零售龙头企业尤其是连锁类上市企业，纷纷实施资本运作，进行跨地域吞并重组，逐步由原来区域性企业转变为全国性企业。比较大购并案例，一是中国连锁龙头企业联华超市于7月4日，以2.1亿元人民币现金溢价增资浙江第一大超市企业华商集团，从而成为杭州华商集团控股企业（占总股本50%）。二是香港华润创业于9月27日出资2.32亿元人民币收购江苏第一大零售企业苏果超市39.25%股权和管理决议权，从而在某种程度上改变了中国连锁业竞争格局。4月，中国现在最大零售业并购案例发生在上海。上海市政府拟将上海物资(集团)总企业、上海一百(集团)、华联(集团)、上海友谊(集团)等四家企业合并创建一家销售额超出700亿元大型零售集团——百联集团,以迎接日益迫近外资零售巨头带来挑战。四大集团合并，包含50多家企业，其中包含5家上市企业、多家中外合资企业，具体操作难度很大。
3、外资商业在连锁经营中地位日益增强
统计数字显示，到底，美国沃尔玛在中国已开设了26家店，其中开店7 家。沃尔玛将新开9家店，并计划3年内在中国开店超出50家。，法国家乐福在长沙、昆明、成全部等地相继开店，并和昆百大、津劝业两家上市企业合资经营多家大型超市。该企业计划起每十二个月在中国开10家门店。德国麦德龙在中国开设了15家店，计划开店8家，5年内在中国开店40家。荷兰万客隆现在在广州、北京已开店5 家，计划前在中国开店30家。日本7-11便利店现在在广东省开店60家，获准在广州开店300家，未来5年内计划在北京开店500家。在争开大型综合超市同时，步伐较快外资零售商已在拓展折扣店、便利店等新业态模式，以深入扩张在中国业务。
4、特许经营加速发展
，在前三十名连锁零售企业中，店铺数增加超出100%有四家，分别为青岛利群集团股份(954.55%)、江苏南通文峰大世界连锁股份（557.89%）、深圳新一佳投资发展(164.71%)和上海农工商超市（122.8%）。这几家企业共同特点是选择特许经营方法作为快速扩大企业规模关键手段。
,青岛利群集团加盟店从无发展到100家,南通文峰大世界加盟店从6家发展到106 家。
5、连锁零售类上市企业经营规模大幅度扩张
以来，友谊股份、华联超市、大商股份、华联综超等连锁经营类上市企业经过购并或新建，经营规模全部有大幅度扩张。比较经典上市企业有：
华联超市（600825）：华联新开门店335家，其中大卖场11家，加盟店250家。 年初，华联超市前后在山东滕州、江苏如皋、上海浦东、江苏泰兴和北京团结湖五家大卖场相继开业。整年，华联超市计划新增门店1000家，其中新开大卖场20家，要在中国20个省市布点，并把省会城市列为“关键目标”加以主攻。到，华联超市经营网点将达成5000家。
大商股份（600694）：企业全方面推进“东北店网”建设，收购并装修改造了抚顺商业城、抚顺商贸大厦、大庆百货大楼、抚顺新玛特、沈阳新玛特、葫芦岛新玛特、牡丹江新玛特等一批店铺，使企业经营地域有了较大幅度扩展。估计企业业绩将有较大幅度增加。首先，企业将在整合地域性店铺资源，扎实购并发展基础同时，以东北地域资源、资金、技术和人才优势为依靠，巩固加密东北店网，实现店铺开发由点到面转变。其次，企业底开业店铺将在为企业销售和利润带来新增加点。
友谊股份（600827）：控股中国第一大超市企业联华超市51%股权。统计资料显示，在1996年开始过去7年中，联华经营面积年均增加75.70%，销售额年均增加123.63%，利润年均增加283.52%。，估计联华超市将在全国新开店铺1000家，实现销售总额达成250亿元，同比增加36.4%，净利润同比将增加38%左右。在未来五年里，联华超市门店数将达成8000家，销售额达成800亿元。

（三）上六个月消费品市场发展特点
从二十世纪九十年代起，中国社会消费品零售总额一直保持稳步增加态势。1991年社会消费品零售总额为6903.9亿元，到达成37595.2亿元，仅十年时间增加了4倍多。中国社会消费品零售总额达成40,910.5亿元，比增加了8.82％，但增速有所回落；1-6月份累计，社会消费品零售总额21556亿元，比上年同期增加8%。分季度看，第一季度社会消费品零售总额11109亿元，同比增加9.2%；第二季度消费品零售总额10447亿元，增加6.7%。分销售地域看，城市消费品零售额14030亿元，比上年同期增加9%；县及县以下消费品零售额7526亿元，增加6.3%。分销售行业看，批发零售贸易业零售额17741亿元，比上年同期增加8.8%；餐饮业零售额2650亿元，增加6.4%；其它行业零售额1166亿元，增加0.7%。
上六个月消费品市场运行关键特点是：
1、“非典”制约消费，但疫情过后恢复较快
在今年第一季度，因为中国经济快速增加，消费者购置能力增强，消费热点连续发展，市场销售保持了较快增加。但4月中旬以来“非典”疫情扩散，尤其是在北京及其周围地域扩散，使消费品市场产生了较大波动，销售增加势头减缓，5月份跌至低谷，并创近5年来新低。6月份在各疫区前后取得世卫组织“双解除”后，受到压抑居民消费热情快速释放，社会消费品零售总额同比增加8.3%，增加幅度比5月份提升4个百分点。
2、各类商品销售普遍回升，热点商品继续强势增加
依据限额以上批发零售贸易业统计，“非典”过后，除食品类消费弹性较小，销售改变不大外，其它商品销售普遍回升。和5月份比较，6月份同比增加幅度提升较大商品有：服装类和金银珠宝类提升约20个百分点；体育、娱乐用具提升19.3个百分点；文化办公用具提升14.2个百分点。汽车、通讯器材、建筑及装潢材料、家俱、石油及制品等热点商品总体上继续保持强势增加，6月份销售深入加紧，销售同比增加幅度在36.4%-96.6%之间。另外，因“非典”疫情而带动销售洗涤用具、中西药品仍然保持较快增加。
3、公务、商务活动初步恢复，但对消费品市场仍有较大影响
餐饮市场全方面恢复有赖于旅游市场回升和各类公务、商务活动正常开展。从6月份情况看，当地居民消费反弹较快，郊区及周围旅游在快速升温，但长途旅游尤其是国际旅游回升较慢，各类公务、商务、会展活动也还没有恢复到正常水平，所以，从总体看对消费品市场还有一定制约。

二、中国零售业存在问题及发展趋势展望
　　（一）中国零售业存在关键问题
　 1、零售连锁业规模偏小、集中度低
　　即使近几年中国连锁经营飞速发展，但毕竟起步较晚，无法和国际大企业相比。以连锁经营发展最快美国来说，其连锁经营已占全国零售额80%以上，而中国这一比重为25%左右。中国连锁百强企业销售总额为1620.1亿元，而世界零售百强仅前10位销售额累计就达6000多亿美元，约合5万亿元人民币。即使1620.1亿元是中国一个零售企业销售额，也只能在世界零售业百强排行榜上名列25位开外，不足沃尔玛一个企业十分之一。中国连锁百强之首联华超市去年年销售额是140.6亿元，而世界零售业百强之首沃尔玛年销售额达2178亿美元，二者相差约133倍。
　　2、中国零售连锁业规范化水平偏低，没有建立起完善配送中心和信息系统
　　中国连锁业规范化水平偏低也是一个不容回避现实。大多数连锁企业还没有形成一个完善、规范化运作经营管理体制，严重阻碍了中国连锁经营发展。据调查，在现有连锁经营企业中，店铺数量在10个以下占二分之一以上，按国际通例不能称其为标准连锁企业。不仅如此，有很多连锁企业不重视建立配送中心，商品进货成本高，流转不畅，资金周转困难，看似连锁，实际上仍是单体点分散经营方法，违反了连锁经营基础标准，其结果肯定是经济效益差。据统计，现在连锁业统一采购、集中配送率远未达成要求标准，多数企业集中配送仅达成30%。配送不规范将使规模效益极难发挥出来。
　　3、中国零售业态功效不完善
　　中国零售业态从超级市场、百货店向便利店、专业店、专卖店、大型综合超市、家居广场发展，但因为体制不完善，往往缺乏特色，竞争力较弱。完善业态功效是对中国第一批超级市场进行功效完善，包含：调整店铺网点结构，关键发展生鲜食品。中国有部分连锁超市、连锁便利店盲目扩张，滥设店铺网点，其结果是规模不经济。商品积压或缺货现象严重，尤其是生鲜食品不能满足居民日常消费，经营管理不善造成企业亏损。所以，完善业态功效对于发展连锁业，尤其是连锁超市和连锁便利店显得尤为关键。
4、过快开放对中国零售业影响
入世十二个月来，对比加入WTO 协议和相关承诺，中国零售市场开放程度已经过高。从发展情况看，确实如麦肯锡在所预见一致：流通业是受到冲击和损害最为严重产业之一。据国家经贸委统计，自1992年开始试点至今，累计已同意设置外商投资商业企业350多家，总投资为40多亿美元，分布在中国20个省市，其中国家正式同意合营商业零售企业已达46家。全球50家最大零售企业，已经有40多家在中国“抢滩登陆”。在大型超市领域，外资零售企业市场拥有率已达23％，现在零售业竞争最为猛烈是大卖场高端市场，外资所控制份额已占到50%以上，拥有绝对优势。中国零售企业实际上处于一个市场份额将逐步萎缩状态。
连锁百强当中，有8家中外合资企业， 8家企业销售额为290亿元，占百强12%。另外，中国连锁经营协会公布22家外资企业销售总额估量为1009亿元，店铺总数2285个，销售额相当于连锁百强41%。

关键中外合资合作零售企业情况
序号
企业
销售规模（亿元）
店铺数
业态
1
家乐福
约120
36
大型综合超高
2
太平洋百货
约110
8
百货店
3
好又多
约100
52
大型综合超市
4
大润发
约90
35
大型综合超市
5
华润万佳
86
397
大型综合超市/超市
6
百盛
68
28
百货店
7
百胜（中国）
73
902
西式餐饮
8
沃尔玛
约60
26
大型综合超市/会员店/小区店
9
锦江麦德龙
53
16
仓储会员店
10
乐购
约50
22
大型综合超市

（二）中国零售业发展趋势展望
　　伴随入世进程推进，中国零售业面临压力将越来越大，发挥本土优势，把零售企业做大做强是当务之急。中国零售业发展趋势是走国际化道路，和国际零售业发展接轨，具体表现在：
　　1、零售业态多样化
　　现在，国际上零售业态根据其经营方法和规模大小能够分为购物中心、折扣店、便利店、专卖店、超级市场、仓储式会员店、专业店等，满足了不一样消费者不一样消费习惯。据统计，全球零售行业百强企业中大多经营两到三种业态，有企业甚至在五种业态中同时开展业务，单一经营一个业态零售企业已不多见。中国零售业已初步显示出这一特点，但以传统百货经营为主企业仍然存在，业态多样化范围偏小，需要深入扩大。
　　2、经营连锁化
连锁经营占据绝对地位，市场份额高度集中，规模经济效益凸显。全球著名大型零售企业几乎全部采取连锁经营方法。因为大多数零售业态全部能够以连锁经营形式存在，所以连锁业空前发展使其成为零售业新发展趋势。在中国，多年来连锁百强销售增幅远远高于社会消费品零售总额增加幅度，占社会消费品零售总额百分比逐年加大。尤其是上海和北京，连锁企业销售额已分别占到社会消费品零售总额31%和18.7%：

名称
连锁销售额（亿元）
占零售总额比重（%）
连锁销售增加率（%）
零售总额增加率（%）
北京
326.3
18.7
31.2
9.5
上海
630.05
30.96
21.2
9.3
天津
142
15.08
40.6
13.1

连锁百强企业平均销售额为25亿元，是上届百强企业平均销售规模1.5倍。企业平均拥有连锁店169个，是上届百强企业平均拥有店铺数1.3倍。伴随连锁业深入发展，中国零售业产业集中度提升是一个肯定趋势，市场份额将集中到若干大型零售商手中，-连锁百强销售和社会消费品零售总额增加情况也反应了这一发展趋势：
　　3、企业规模化
　　美国最大50家零售商业企业销售总额在1993年即已达4910亿美元，占当年美国零售总额21.34％，产业集中度极高。世界上最大商业连锁企业是美国沃尔玛企业。自二十世纪九十年代起，沃尔玛收入每十二个月全部以20%速度递增，现在在全球共拥有4150间门店，以销售收入2178亿美元成绩荣登《财富》500强冠军宝座。现在中国零售业产业集中度仅为 1％，而在经济发达国家零售业产业集中度几乎全部在10％以上。中国零售业规模远不及西方国家，在这方面要走路还很长。经过吞并重组，走联合经营道路，发挥群体优势是一条捷径。
　　4、管理科学化
西方零售业采取多种新技术对企业进行管理。如建立现代化物流配送中心，加紧资金库存周转；利用计算机对商品购销进行管理，加紧信息沟通速度；建立网上销售平台，扩大产品销售等。科学化管理使物流、商流、信息流经过配送中心实现统一，大幅度提升效率，降低企业成本。中国部分零售业上市企业因为有外资介入，同时引入优异技术管理经验，在管理上已取得一定成绩，但和国际大企业相比还相距甚远。资金、人才正成为企业发展瓶颈。要在较短时间内经过发展连锁企业扩大超市经营规模，资金约束是一个必需正视问题。以上海为例，开设一家500平方米中等规模超市，最低资金投入是250万元，而要达成产生规模效益连锁门店数最低程度是15家左右，投入资金总量达3700多万元。
连锁企业对高层管理人员要求越来越高。在企业规模扩张以后，经营管理问题日渐突出，尤其是企业为了抢占市场采取收购吞并方法快速扩张，不一样企业之间相互融合成为关键问题。所以在企业发展过程中，决议者对企业发展前景明确计划和含有丰富行业经验经营管理团体很关键，甚至是企业成败关键。
5、中外竞争、不一样经济成份之间竞争成为主流
因为从开始国家实施了国有资产从商业领域大规模撤退策略，国有及国有控股企业在商业零售业所占份额已经不到20%，关键全部是以大型商业集团形式存在，因为体制僵化，业态落后，经营业绩每况愈下。连锁业百强企业中，国有独资企业由10家下降为8家。依据统计数据，个体及私营经济已经占据了中国商业零售业半壁江山，这种经济成份关键特点是规模小，数量多，经营灵活。百强中，有民营企业30家，销售额近700亿元，占百强28%，民营资本也开始做大做强，夫妻老婆店形式将逐步被替换。外资和港澳台企业则已经在中国全方面出击：下表是部分外资零售企业未来几年发展计划，其它企业也向媒体公开了她们明确区域扩张目标，基础上全部是以每十二个月5至10家快速扩张，依据这一趋势，未来3-5年外资在中国销售额年复合增加将达成50%以上，远远高于其它经济成份增加速度。

企业名称
在世界零售业排名
现有店数
销售额（亿元）
扩展目标（店数）
扩展目标（销售额）
家乐福
2
36
120
100
300
沃乐玛
1
26
60
80
300
麦德龙
3
17
60
＞30
>100
欧尚
20
2
8
21　

7-11便利店

132
6
>300

万客隆

6
16
>10

伊藤洋华堂

3
17
>6

未来几年，如外资零售拓展不遭遇政策限制，零售业市场格局将会有大变动，部分外资零售巨头将在市场中一些业态占据主导地位。外资和内资之间，全部进入了一个相互膨胀渗透、资源整合时代。
6、商品品牌自有化
对零售商来说，商品是吸引用户原动力，所以，销售特色商品、自有品牌商品是赢得用户关键方法。国外不少大型零售商全部经历了从以通常品牌为主逐步发展为自有品牌为主过程，有大型零售商自有品牌达成20％至25％。自有品牌含有风格独特、价格低廉、统一设计、统一货源、统一价格等优势，能够形成系列产品，尤其适合特定用户需要。建立和发展自有品牌，充足发挥品牌效应已成为连锁零售业和大型零售商发展趋势。现在，中国零售业在这方面几乎是空白，未来发展空间较大。

三、零售业上市企业分析
零售业是中国最早实现企业上市行业之一，现在在深沪两市零售业上市企业数量众多，是不可忽略关键组成部分。但多年来因为业绩下滑等原因，零售业在市场中地位和影响呈下降趋势。而在零售业上市企业中，各企业实力参差不齐、差距显著。
（一）零售业上市企业概况
　　现在深沪两市中零售业上市企业共有53家，它们来自于全国各地，从上市企业基础情况来看，关键有以下特点：
　　1、沪强深弱
　　在零售业上市企业中，深市有15家，沪市38家，沪市比深市上市企业家数高出1倍多。这关键是因为后深市停止上市新股，造成了两市上市企业数量巨大差距，同时也和上交所和深交所市场活跃程度相关。
　　2、新生力量微弱
　　从50家上市企业来看，97年及97年以前上市企业共有48家，占零售业上市企业总数96％，98年新上市企业只有中商股份一家，99年没有新上市企业，有广州友谊、南京中商和商业城三家，仅有北京华联一家。这关键和近几年商业不景气，竞争加剧，行业平均利润下降等原因相关。
　　3、地域分布显著
　　53家上市企业关键分布于24个省市，其中上海最多，共有9家；北京其次，有5家；湖北、辽宁、四川有各4家。商业繁荣和地域经济发展息息相关，上海是中国经济开放较早城市之一，零售业上市企业云集上海是肯定现象。
　　4、多数为中小盘股
商业零售业上市企业平均流通股本为10702万股，小于平均流通股本上市企业有27家，占54％。鄂武商以2亿流通盘位居榜首，除此之外，流通盘最大五家上市企业还有王府井、上海九百、第一百货和西单商场，上海2家，北京2家。
5、业绩逐年下滑
从1992年-，全市场上市企业盈利水平一直处于一个逐步下降过程中，在、降到最低点，假如全部企业盈利情况能保持第一季度水平，则全市场加权平均每股收益和加权平均净资产收益率要比提升30%以上。在98年以前零售类上市企业盈利能力要高于其它上市企业，98年开始大幅下降，低于其它行业上市企业，达成最低点。

6、整体表现弱于市场
在97年以前，零售类股票走势和上证综指走势基础一致，97年以后，二者出现了较大反差，零售指数相对于上证综指展现一个先走弱再走强周期性改变。从10月以来，零售指数一直落后于上证综合指数。

（二）关键上市企业分析
零售业上市企业是地域分布比较均匀行业，几乎每一个省龙头企业全部已经上市。在新一轮国有资产改革过程中，这些企业既面临机遇也面临挑战，这些企业在未来3-5年将出现重大分化。综合股价和业绩判定，该行业是现在值得关键关注行业，蕴含一定投资机会。
我们认为，值得关注上市企业有：
1、传统业态、含有连锁概念企业：
大商股份（600694）
经过收购整合二级城市现有百货类门店资源，成为现在中国最大百货企业，不过下属多家百货类企业并未实现真正连锁。伴随新兴业态从中心城市向次级城市不停发展，将面临猛烈竞争，投资建设新玛特购物广场风险较大，假如要连续发展，企业将有深入融资要求。对其而言是并购扩张年，企业经过吞并重组在东北地域大规模整合资源，扩张在该地域竞争力，提升经济效益和经济回报。具体来说，6月收购了抚顺两家商业企业抚顺商业城和抚顺商贸大厦；9月成立大商集团股份供配货中心；11月收购大庆百货大楼经营性资产；还收购并装修改造了抚顺、沈阳、葫芦岛和牡丹江等地新玛特连锁店铺；1月又收购了牡丹江商业大厦。企业这些举措有望深入扩大规模、更新业态、使得竞争力快速增强。估计企业业绩将有较大幅增加。
第一百货（600631）
5月28日，一百集团百货连锁事业部成立，负责一百集团属下东方商厦、第一八佰伴、一店东楼集约经营管理，三店分别占据了上海最好商圈（徐家汇、浦东张扬路、南京路）关键地段，三店定位为中高级百货。在百联集团重组过程中，假如能将亏损最多子企业一百交家电企业剥离，并注入现在上海市经营情况最好东方商厦资产，成为百联集团旗下高级百货上市企业，则含有很好投资机会。
华联商厦（600632）
在百联集团重组过程中有可能失去对华联超市50%控股权，将成为百联集团旗下占据二类商圈（五角场、淮海路等）中等连锁百货上市企业。
王府井（600859）
在成全部、广州、武汉等城市开店，力图建立全国性百货连锁，不过门店分散，无法实现资源共享。

2、新兴业态企业：
友谊股份（600827）拥有现在中国最大连锁超市联华超市实质性控制权，联华超市多业态跨区域信息系统和物流中心项目及好美家物流系统项目取得了国家计委第八批国债专题资金立项，项目总投资3.81亿元。但联华香港上市后，友谊对其控股百分比下降，在百联集团重组过程中，假如联华为筹集更多发展资金而选择A股上市，对其将有重大影响。旗下好美家建材超市含有良好发展前景，小区购物中心还未带来利润。
华联超市（600825）
因为筹集资金能力不强，企业增加速度显著放缓，企业领导华洲已近60岁，对企业未来发展有一定影响。作为百联集团内唯一全部上市资产均为超市上市企业，旗下大卖场、超市、便利店等将和联华超市进行整合，能留在企业业态不明确。初，华联超市全国各地五家大卖场相继开业。整年，华联超市计划新增门店1000家，其中新开大卖场20家，要在中国20个省市布点，并把省会城市列为“关键目标”加以主攻。到，华联超市经营网点将达成5000家。进行规模扩张肯定包含到资金情况，企业拟经过增发新股缓解资金短缺和业务发展之间矛盾未能按时完成，怎样实现协调发展将是关系到能否扩张关键原因。
华联综超（600361）
是企业利用上市筹集资金大肆扩张十二个月，业绩将有较大提升，不过扩张速度过快，门店分散，带来较大经营风险。企业新设和收购了30家超市，大大增加了企业规模和市场份额，优化和整合了企业综合超市业务，增强了企业市场竞争力。即使新设和收购行为增加了企业偿债压力，造成营运资金出现负数，增加了企业未来收益不确定性，但伴随企业利用本身优势对上述超市经营上调整和管理上加强，企业赢利能力将会随之提升。
武汉中百（000759）
利用配股资金，企业成功实现了由传统商业向连锁超市转型，仓储超市和便利店在湖北居于领先地位，发展前景良好，应该是业绩增加十二个月。但企业经营管理存在问题，管理费用过高带来风险。

附：零售业上市企业基础情况
代码
简称
中期每股收益（元）
每股收益（元）
总股本（万股）
流通股（万股）
000056
深 国 商
0.005
-0.12
22090.12
12722.23
000417
合肥百货
0.0694
0.0582
15769.98
5691.79
000419
通程控股
0.0494
0.1233
17550.82
6512.43
000501
鄂武商Ａ
0.01
0.01
50724.86
20427.31
000516
陕解放Ａ
0.097
0.297
13037.83
4345.45
000564
西安民生
0.0613
0.06
0.7
13664
000679
大连友谊
-0.17
0.12
23760
10800
000715
中兴商业
0.135
0.18
21462
5694.68
000759
武汉中百
0.04
0.08
20954.19
14667.51
000785
武汉中商
0.03
0.05
25122.17
7132.13
000796
宝商集团
0.0455
0.136
16034.2
11277.43
000882
华联股份
-0.028
0.04
24920
6300
000889
渤海物流
0.055
0.013
29452.83
16034.89
000987
广州友谊
0.0867
0.16
23930.54
8829.12
600280
南京中商
0.16
0.25
12126.09
7263.66
600306
商业城
0.06
0.10
17813.89
5850
600327
大厦股份
0.255
0.3380
10869
4000
600361
华联综超
0.11
0.29
12557.29
5000
600616
第一食品
0.20
0.17
19039.56
6848.11
600628
新 世 界
0.11
0.22
31890.34
13937.14
600631
第一百货
0.06
0.081
58284.79
18831.34
600632
华联商厦
0.09
0.24
42259.99
12446.71
600655
豫园商城
0.044
0.203
46533.35
14907.95
600682
南京新百
0.106
0.25
23020.82
15288
600683
银泰股份
0.05
0.14
19925.37
8989.04
600693
东百集团
0.091
0.157
13200.87
7230.1
600694
大商股份
0.22
0.31
26701.69
15617.13
600697
欧亚集团
0.109
0.259
14221.09
8438.6
600712
南宁百货
0.0027
0.10
9042
3945
600723
西单商场
-0.077
0.04
40971.8
18591.94
600729
重庆百货
0.176
0.34
20400
5100
600738
*ST民百
-0.06
-0.27
23439.71
13125.6
600766
*ST烟发
-0.1324
-0.9122
17116.55
6021.32
600774
汉商集团
-0.145
0.031
10910.96
3997.59
600778
友好集团
0.04
0.156
31149.14
17131.29
600785
新华百货
0.2624
0.354
10289.25
6464.25
600807
*ST济百
-0.16
-0.51
10792.08
6435
600814
杭州解百
0.014
0.009
23737.04
10139.76
600821
津 劝 业
0.01
-0.17
29252.1
14558.5
600824
益民百货
0.123
0.23
19364.91
8986.55
600825
华联超市
0.195
0.434
15427.52
3856.9
600827
友谊股份
0.176
0.25
33015.14
20849.75
600828
成商集团
0.028
0.052
20314.80
5108.40
600838
上海九百
0.0139
0.0091
40088.2
19686.28
600856
长百集团
-0.036
-0.037
18273.77
8591.48
600859
王 府 井
0.004
0.063
39297.3
19837.86
600861
北京城镇
0.05
0.19
40573.89
16731
600865
百大集团
0.05
0.15
26970.63
13533.99
600891
*ST秋林
-0.066
-0.57
24356.41
12941.93
600898
三联商社
0.076
0.4053
19747.08
10698.78