“双碳”目标下数字经济对企业ESG表现的影响机制研究.pdf

年 月第 卷 第 期 “双碳”目标下数字经济对企业 表现的影响机制研究收稿日期:基金项目:安徽省高等学校哲学社会科学研究重点项目()作者简介:王雪琪()女安徽黄山人讲师 :.王雪琪(黄山职业技术学院 工业与财贸系安徽 黄山)摘 要:采用 年的沪深两市 股上市企业数据研究数字经济对企业(环境、社会、公司治理)表现的影响机制 结果发现数字经济对企业 表现具有显著促进作用且该促进作用在国企和位于中部地区的企业中更加显著 在机制方面数字经济通过缓解融资约束对企业 表现产生了正向激励作用 这意味着在“双碳”目标下数字经济不仅可以直接推动企业 表现的提升同时也能通过影响企业的融资环境进一步激发企业提高 表现的内在动力 研究结果对于理解数字经济如何影响企业 表现以及进一步推动数字经济和 理念在企业中的深度融合具有重要意义关键词:数字经济 理念企业管理中图分类号:文献标识码:文章编号:()“”():().“”.:()用以从环境、社会和公司治理三个维度评估企业经营的可持续性以及对社会价值观念的影响 自 年 月 日习近平总书记在联合国大会上宣布中国的“双碳”目标后社会各界愈发关注企业的可持续发展情况 而 作为企业重要的非财务信息也成为衡量企业可持续发展能力和企业社会责任履行情况的重要指标 党的二十大报告指出应“加快发展数字经济促进数字经济和实体经济深度融合 打造具有国际竞争力的数字产业集群”数字经济以大数据、云计算、区块链和人工智能等数字技术为驱动力已成为新一代的关键生产力 数据成为数字化转型的关键支撑几乎所有的行业和领域都在经历着数字化的深度转型由此可见数字经济不仅改变了企业的生产方式和商业模式也在不断地改变着企业的经营理念和经营战略 那么作为企业提产增效的重要推力数字经济的发展能否提高企业的 表现呢?这其中的中介作用是什么?数字经济对 表现的影响是否在不同类型的企业中表现出异质性?基于此采用 年的沪深两市 股上市企业数据研究数字经济对企业 表现的影响机制其边际贡献主要有:国内外较早针对数字经济对企业 表现的影响机制进行系统研究将融资约束引入到数字经济对 表现提升的影响中实证检验融资约束在数字经济对 表现的影响中的中介作用分析数字经济对不同性质企业、不同地区企业 表现的影响即数字经济对国企和位于中部地区的企业作用是否更加显著 文献综述 等人探讨了企业数字化转型如何影响其绩效成功的数字化转型需要从战略、组织和技术三个层面同步进行提高企业绩效 和 分析了数字技术如何影响企业的竞争优势数字技术的应用可以提高企业的运营效率但同时也可能导致行业竞争加剧 和 研究了数字经济下企业如何进行技术创新数字经济环境下的创新更加依赖于跨部门和跨组织的合作 和 认为数字技术不仅可以提高企业的经济效益还可以为企业带来社会和环境效益与本文相关的另一方面文献是企业 表现的影响因素研究 和 指出公司治理是影响 表现的重要因素 认为数字技术和大数据分析提升了企业对 问题的敏感性使其能够更有效地监测和改进 表现 和 的研究显示消费者对 的关注度越来越高这使得注重 的企业更易获得市场份额和消费者忠诚度 等人指出全球化背景下跨国公司在不同国家和地区的运营需要考虑到各地的 标准和要求这对企业的 管理提出了更高要求 等人讨论了绿色金融如何影响企业的 表现 那些获得绿色金融支持的企业其 表现往往更加出色 等研究了气候变化如何影响企业的 策略 随着气候变化的影响日益明显企业需要加强其在环境保护方面的投入和管理尽管学界对于数字经济与企业价值之间关系的研究已经相当丰富证实了数字经济对于提升企业价值的正面影响 但涵盖数字经济转型与 表现之间关系的研究却寥寥无几数字经济对 表现的作用尚未引起足够的关注 因此拟就数字经济对企业 表现影响及其中的中介机制和异质性检验加以探讨 理论分析与假说提出.数字经济与 表现数字经济与传统经济相比其核心要素是数据具有更大的获取便利性、处理效率、传播范围、交易灵活性以及度量精确性 这些优势特性推动企业在数字经济中完成生产力和生产关系的升级和重构从而对企业的环境、社会和公司治理()表现产生影响一方面本研究从数字经济的内涵和特性来探讨其对企业 表现的影响:第一基于信号传递理论数字经济通过改善信息流通降低了信息不对称使得企业在面临环境、社会和治理问题时能够更快地获取信息做出更精准的决策 第二数字经济使企业能够优化资源配置实现技术创新尤其是数字化技术 数字技术的应用和发展有利于加强企业在环境管理、社会责任和公司治理方面决策的预判和推断战略选择变被动为主动为发展 责任理念与 战略目标提供有利的起点与环境第三数字经济的发展能够形成人才聚集效应不仅促进了企业创新能力的提升也能够为当地市场提供更加优质和便捷的产品和服务从而提高企业 表现另一方面从 具体的三方面探究数字经济对其的影响 数字技术可以帮助企业实现精细化管理从而减少能源消耗降低污染排放有助于企业实现环保目标 其次它对社会的影响主要体现在就业、公平和社区关系等方面 数字经济通过创造新的就业机会提高工作效率增加收入分配的公平性改善企业与社区的关系有利于社会的和谐稳定 最后它对公司治理的影响主要体现在企业的决策过程、组织结构和利益相关者关系等方面数字技术可以帮助企业实现决策的透明化优化组织结构改善利益相关者的关系从而提高企业的治理效率和企业价值王雪琪“双碳”目标下数字经济对企业 表现的影响机制研究因此提出如下假设:数字经济的发展有助于提高企业的 表现即数字经济程度越高企业 表现越好.数字经济、融资约束与 表现数字经济的发展推动了云计算、数据应用和智能化加快了数字技术应用环境的构建提供了缓解融资约束的科技力量 在区域维度有研究表明数字经济的发展可以降低企业融资约束 在企业维度相关研究证明数字化转型可以有效缓解融资约束数字经济的发展有利于企业搭建全面开放共享的信息平台来提高市场预期积极性以此降低因投资者与企业之间存在信息不对称而导致的融资约束 此外数字经济赋予企业更强的资源获取能力为企业的数字化转型赋能 数据已成为时代发展的重要经济要素企业数字化转型也是大势所趋 数字化转型的企业不仅在政府补助的获取、税收优惠的享受方面优势突出而且深受资本市场偏爱最终通过各类资源的支持达到降低企业融资约束的目的从环境、社会和公司治理三个层面来考虑融资约束对 表现的影响最终实现提高企业的 表现 因此提出如下假设:数字经济通过缓解融资约束来提高企业 表现 研究设计及数据来源.数据来源依据前人研究的基础选择中国上市企业的 表现作为核心被解释变量数字经济作为解释变量构建基准回归模型 研究对象是中国的上市企业本文中所选择的样本主要集中在 年之间的各类上市企业数据来源为各大企业年报、数据库及华证 数据库 在数据收集过程中进行了一系列的数据处理:首先对于上市期间 或退市的企业进行了剔除其次对于缺失关键变量的企业进行了剔除最后针对异常值一般按照 和 进行了缩尾处理最终获取了大量的样本数据.变量解释被解释变量:表现 目前国内主要的 评级机构有:商道融绿、华证和中财大绿金院等 由于华证 评价体系紧密结合中国本土特色且其已覆盖全部 股上市公司目前国内大多数学者都选用华证 数据库对 股上市公司 评分作为企业 表现的度量指标 故参考主流做法选取华证 评级结果作为本研究的研究数据按优劣顺序将其评级结果从 到 逐级递减赋分 赋分为 赋分为(见表)表 表现分等级赋分 解释变量:数字经济()借鉴赵涛等的研究采用互联网普及率、互联网从业人员情况、互联网相关产出情况、移动电话用户数和中国数字普惠金融指数五个指标运用主成分分析法进行标准化和降维处理最终得到数字经济综合发展指数如表、表 所示表 数字经济综合发展指数一级指标二级指标三级指标指标属性数字经济综合发展指数互联网普及率每百人互联网用户数互联网相关从业人员数计算机服务和软件从业人员占比互联网相关产出人均电信业务总量移动互联网用户数每百人移动电话用户数数字金融普惠发展中国数字普惠金融指数 中介变量:融资约束()参考高敬忠等的度量方法采用 指数衡量融资约束水平控制变量:参考主流文献的做法选取以下变量作为模型中的控制变量:企业规模()、资产负债率()、企 业 盈 利 性()、企 业 成 长 性()、股权集中度()、市场价值()、企业年限().模型设计为探究数字经济对企业 表现的影响机制以及在此过程中融资约束的中介作用进一步实证分析这种关系选择了中国 股市场上的企业作为样本数据用于构建数字经济对企业 表现影响蚌埠学院学报 年 月 第 卷 第 期(总第 期)的实证分析模型 此模型也会验证数字经济对企业 表现影响的假设 根据前文的讨论和假设设定以下回归模型表 变量名称及符号变量名称变量符号华证 数字经济融资约束企业规模资产负债率企业盈利性企业成长性股权集中度市场价值企业年限 为了验证假设 建立模型()和模型()为了验证假设 参考温忠麟等做法建立模型()、模型()、模型()形成“三步法”验证融资约束是否为中介变量 ()()()()在上述回归方程中被解释变量为 表现以融资约束()作为代理变量核心解释变量是数字经济()控制变量是 表示上市企业 表示年份 为随机扰动项 为了避免内生性问题本文还进行了以下处理 首先考虑到数字经济对企业 表现影响需要一定的时间所以本文对数字经济进行滞后一期的处理同时也能够起到缓解互为因果的内生性问题 其次为了减少模型的异方差等问题特意进行稳健标准误的检验 最后还控制行业和时间虚拟变量构建固定效应模型表 为主要变量的描述性统计结果从中可以看出华证()的平均值为 说明华证 的水平整体不高 实证结果分析.描述性分析从表 中得出华证()的标准差为 最大值是 最小值仅为 说明样本企业间的 存在较大差距 数字经济()的均值为.标准差为 表明数字经济水平整体不高最大值是 最小值是 说明不同企业数字经济程度差距大 就其他指标而言企业在规模()、资 产 负 债 率()、企 业 盈 利 性()、股权集中度()、以及企业年限()方面相差不大但在融资约束()、企业成长性()、市场价值()方面有明显差异表 描述性统计结果.王雪琪“双碳”目标下数字经济对企业 表现的影响机制研究.数字经济对企业 影响的实证分析表 汇报了数字经济对企业 表现影响的回归结果 列()是不考虑控制变量时的结果列()是考虑控制变量的结果 从两列结果可以看出固定效应模型结果中 统计结果分别为 和 数字经济 的系数分别是 和 且均在 水平下显著 所以该结果表明数字经济对企业 表现具有促进作用假设 成立表 数字经济对企业 影响的实证分析()().(.)(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)(.).注:.数字经济对企业 影响的进一步分析将样本分为国企和非国企进一步分析数字经济对不同企业 表现的影响 结果如表 所示其中列()是数字经济对国企 影响的回归结果 列()是数字经济对非国企 影响的回归结果 其中列()数字经济 的系数是 该变量在 水平下显著 列()数字经济 的系数是 该变量在 水平下显著 综上分析所述两列结果中数字经济 变量的系数均为正数列()的数字经济变量的系数在 水平下显著列()的数字经济变量的系数在 水平下显著 从这个结果可得出结论:数字经济对国企 的促进作用效果更好表 数字经济对企业 的进一步分析()国企()非国企.(.)(.).(.)(.).(.)(.).(.)(.).(.)(.).(.)(.).(.)(.).(.)(.).(.)(.).注:本文将样本分为东部、中部、西部进一步分析数字经济对企业 的影响结果如表 所示 其中列()、列()、列()分别是数字经济对位于东部、中部、西部的企业 表现影响的回归结果根据下表数字经济对企业 表现影响的模型结果可得列()数字经济 的系数是 该变量在 水平下显著 列()数字经济 的系数是 该变量在 水平下显著 列()数字蚌埠学院学报 年 月 第 卷 第 期(总第 期)经济 的系数是 但并不显著 综上分析所述在列()、列()、列()中数字经济 变量的系数均为正数 但只有列()的数字经济变量的系数不显著 所以从这个结果可得数字经济对位于东部和中部地区的企业 表现的促进作用效果更好表 数字经济对企业 的进一步分析()东部()中部()西部.(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).注:.数字经济对企业 影响的机制分析为了详细论证数字经济对企业 的中介效应影响构建了以华证 为被解释变量数字经济为解释变量、融资约束为中介变量的多元回归模型 该回归模型主要是在其他变量不变的情况下考察数字经济对企业 的具体影响 为了解决异方差的影响本文选择标准稳健误来解决异方差造成的问题 具体回归结果见表 涉及采用的模型回归结果见列()、列()、列()其中列()是数字经济对企业 具体影响的回归结果列()是数字经济对融资约束具体影响的回归结果列()是在融资约束的中介效应下数字经济对企业 具体影响的回归结果表 中根据列()的实证结果可知数字经济 的系数是 该变量在 水平下显著该结果表明数字经济对融资约束具有抑制作用 综上分析所述数字经济对融资约束具有抑制作用的假设成立表 数字经济对企业 影响的机制分析()()().(.)(.)(.).(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).(.)(.)(.).注:表 中根据列()的实证结果可知数字经济 的系数是 该变量在 水平下显著该结果表明数字经济对企业 具有促进作用王雪琪“双碳”目标下数字经济对企业 表现的影响机制研究综上分析所述数字经济对华证 具有促进作用的假设成立温忠麟等指出在模型一和模型二的解释变量系数均显著的条件下在模型三加入中介变量之后若是中介变量和解释变量均显著则属于中介效应显著 若中介变量不显著、解释变量显著情况下则属于完全中介效应 否则中介效应不成立 从上述列()到列()的分析可知列()、列()和列()的解释变量数字经济均显著在列()中中介变量融资约束也是显著的 该结果判定该模型属于中介效应显著即数字经济能够缓解融资约束程度继而对企业 产生正向激励作用.稳健性检验及内生性检验关于稳健性问题的讨论本研究认为会发生遗漏变量的稳健性问题 故而采用替换变量的方法解决由于遗漏变量产生的稳健性问题 最终本文选择将 替换为熵权法 带入上文中的基准回归模型结果见回归模型、回归模型 得到表 的列()、列()从稳健性检验列()结果中可得解释变量数字经济在 水平下显著 同时数字经济的系数是 所以列()结果说明了在进行稳健性处理替换变量后数字经济对企业 仍然具有促进作用 从稳健性检验列()结果中可得解释变量数字经济在 水平下显著 同时数字经济的系数是 所以列()结果说明了在进行稳健性处理替换变量后数字经济对企业 仍然具有促进作用 综上分析所述将 替换为熵权法 后数字经济对企业 表现的解释程度出现了不同程度的变化但是依然都很显著说明数字经济对企业 的促进影响是稳健的 关于稳健性问题的讨论本研究认为会发生遗漏变量的稳健性问题 故而采用避免疫情影响剔除 年及以后数据选择 年数据的方法解决由于遗漏变量产生的稳健性问题 最终本文选择 年数据带入上文中的基准回归模型、回归模型 得到表 的列()、列()从稳健性检验列()结果中可得解释变量数字经济在 水平下显著 同时数字经济的系数是.所以列()结果说明了在进行稳健性处理避免疫情影响剔除 年及以后数据选择 年数据后数字经济对企业 仍然具有促进作用 从稳健性检验列()结果中可得解释变量数字经济在 水平下显著 同时数字经济的系数是 所以列()结果说明了在进行稳健性处理避免疫情影响剔除 年及以后数据选择 年数据后数字经济对企业 仍然具有促进作用 综上分析所述将避免疫情影响剔除 年及以后数据选择 年数据后数字经济对企业 表现的解释程度出现了不同程度的变化但是依然都很显著说明数字经济对企业 的促进影响是稳健的表 稳健性检验()().(.)(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)(.).注:关于内生性问题的讨论本研究认为会发生遗漏变量的内生性问题 故而采用滞后一期解释变量的方法解决由于遗漏变量产生的内生性问题 最终选择将解释变量数字经济 滞后一期为.带入上文中的基准回归模型、回归模型 得到表 的列()、列()蚌埠学院学报 年 月 第 卷 第 期(总第 期)表 稳健性检验()().(.)(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)(.).注:从内生性检验列()结果中可得解释变量数字经济 在 水平下显著 同时数字经济的系数是 所以列()结果说明了在进行内生性处理滞后一期解释变量后数字经济对企业 仍然具有促进作用 从内生性检验列()结果中可得解释变量数字经济 在 水平下显著 同时数字经济的系数是 所以列()结果说明了在进行内生性处理滞后一期解释变量后数字经济对企业 仍然具有比较明显的促进作用综上分析所述将解释变量数字经济滞后一期后解释变量数字经济对企业 的解释程度出现了不同程度的变化但是依然都很显著说明数字经济对企业 的促进作用是稳健的表 内生性检验()().(.)(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.).(.)(.).注:结论及政策建议研究结果表明:数字经济在一定程度上对企业 有显著的促进作用数字经济对国企和中部地区企业 的促进效果更为显著这表明在国企和中部地区的企业中数字经济的作用更加突出数字经济通过缓解企业的融资约束对 产生了正向激励作用 为此提出以下政策建议:首先政策制定者应该进一步推动数字经济的发展特别是在国有企业和中部地区数字经济对于 的积极影响更为明显 其次政策制定者可以考虑利用数字经济来缓解融资约束进而对企业 产生正向激励作用 例如可以通过推动数字金融等方式为企业提供更加灵活和高效的融资渠道 再次政策制定者需要关注数字经济的稳健性对企业 的影响以确保政策制定的合理性和有王雪琪“双碳”目标下数字经济对企业 表现的影响机制研究效性 例如可以对数字经济的发展进行周期性的评估和监督确保其对企业 的积极影响持续存在 最后建议政策制定者和企业管理者积极探索和利用数字经济积极作用推动企业 的发展这包括了解和掌握最新的数字经济发展趋势将数字技术与企业运营更深度结合进一步通过数字化提高企业的 水平同时也要充分利用数字经济带来的机会提高企业的经营绩效和社会责任参考文献:王应欢郭永祯.企业数字化转型与 表现 基于中国上市企业的经验证据.财经研究():.韩忠雪张莹.数字化转型与 表现 基于信息透明度及全要素生产率的中介机制分析.现代管理科学():.戚聿东杜博温馨.国有企业数字化战略变革:使命嵌入与模式选择 基于 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