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中国保险业研究汇报
-04-29
一、行业发展情况
1．保险行业特点
保险业是经营风险特殊行业。保险是专门以风险为经营对象、为大家提供风险保障一个特殊制度安排，是一个风险转移机制，同时含有储蓄功效。和通常企业相比，保险业含有投资需求大、经营周期长、利润率稳定特点，是经典以创新来推进增加金融产业。其中产险业含有高度周期性[1]。
2．社会保险和商业保险
保险按其目标可分为社会保险和商业保险。社会保险指由国家经过立法对公民强制征收保费，形成保险基金，以对投保人提供保障一个社会保障制度。它含有强制性，并不以盈利为目标。运行中若出现赤字，国家财政将给支持；商业保险是按商业标准经营，以盈利为目标保险形式。保险企业独立核实、自主经营、自负盈亏。截至底，中国社会保障基金总资产达成1241.9亿元，商业保险企业总资产达6494.1亿元。本文关键研究对象是商业保险。
3．中国保险业发展情况
中国保险业尚处于成长早期，发展速度较快。全国保费收入由1980年4.6亿元增加到3053.14元，年均增加速度34.4%，远远高于同期GDP增加速度。现保费收入世界排名在15-20位之间。
从世界各国保险业发展经历看，寿险业发展速度大大高于非寿险业。中国保险业发展也经历了相同改变：从1992至十年间，寿险保费收入年均复合增加率达成42.8%，而产险保费收入增加仅为18.1%；1980年保险业全方面恢复时，寿险保费收入几乎为零，1992年，寿险保费收入占总保费收入百分比达成30.4%，1997年，寿险保费收入开始超出产险，，寿险保费收入占总保费收入百分比达成74.5%，而且这一趋势还将继续下去。
伴伴随保费收入以大大高于国民收入和人口数量增加速度增加，中国保险深度（保费收入/GDP）和保险密度（保费收入/人口总数）这两个保险市场成熟度指标不停增加。截至底，中国保险深度达成3%，保险密度为237.6元，较之世界发达国家保险深度平均8%-10%、保险密度人均数千元美元水平，中国保险有效需求显著不足，但同时也展现了中国保险业宽广发展空间。
二、行业竞争格局
截至底，保险企业数量发展到54家，总资产达6494.1元，保险营销员超出100万人。初步形成以国有商业保险企业为主、中外保险企业并存、多家保险企业竞争格局。
1979年中国保险业务恢复后，中国人民保险企业完全垄断市常1988年平安保险企业成立打破了这一格局。同年，交通银行成立保险部（太平洋保险企业前身）。这两家股份制保险企业成立后，快速把业务拓展到全国范围，同中国人民保险企业展开了竞争。从90年代开始，股份制新华、泰康、华泰及外资友邦、东京上海、皇家太阳联合等保险企业前后成立，市场竞争主体多元化态势开始形成。截至底，保险企业数量发展到54家，其中国有独资保险企业5家，股份制保险企业15家，中外合资保险企业20家，外资保险企业14家。另外，还有19个国家和地域112家外资保险企业在内地14个城市设置了199个代表处，等候进入中国保险市常
1996年, 中国人民保险企业更名为中国人民保险(集团)企业（简称中保集团）,下设财产保险,人寿保险,再保险三个专业子企业, 实施分业经营。1998年底，中保集团被撤销，三个子企业成为独立法人，其中中保财产保险继承人保品牌, 更名为中国人民保险企业；中保人寿保险企业更名为中国人寿保险企业。
因为历史原因，原中保集团仍然保持着市场主导地位。，中国人民保险企业保费收入占产险总保费收入75%；中国人寿占寿险总保费收入57%。它们和平安、太平洋[2]两家保险企业保费收入之和在产险和寿险市场上分别占到96%和95%。
三、现在市场关键险种
寿险
在中国保险业发展历程中，人寿保险业虽起步较晚，但发展很快，占整个保险市场份额百分比也不停增加，保费收入已由1982年159万元增至2274.84亿元，占保费总收入74.5%，寿险已超出产险成为保险市场关键业务。从产品种类看，保险产品不停趋于多样化，已由80年代几十种增加到数百种。
以前，中国寿险市场上以传统储蓄型产品（非分红险、意外伤害险、健康险和补充医疗险）为主。因为银行连续降息对寿险企业投资收益造成了很大影响，后，寿险市场发生了较大改变，投资连结保险、分红产品和万能险等收益直接和保险企业投资绩效挂钩、用户和保险人共同负担投资风险新产品相继上市，并以很快速度增加。，新产品保费收入仅占寿险总保费收入3.11%，到底，新产品百分比达成29.39%，其中分红险百分比从0.88%上升至19.07%。
　　表1 寿险关键险种保费收入百分比改变
　单位：%    　  项目                    
　传统产品       非分红     61.2     83.21    
　　　　　      意外伤害险  5.18     8.06
     　　　      健康险     4.22     5.62
     　　     　补充医疗险  0.01     －
  新产品         分红险    19.07     0.88
     　　　     投连产品    7.49     1.69
     　　　      万能　     2.83     0.54

其中，传统非分红产品：高确保；收益固定，和保险企业投资绩效无关；保险企业负担全部投资风险。 传统分红产品：低确保；和保险企业经营利润相关，和保险企业投资绩效间接挂钩；保险企业和用户分担投资风险。非传统产品：低或无确保；收益直接和保险企业投资绩效挂钩；用户负担投资风险。
产险
中国产险险种创新比寿险慢，险种单一，不灵活。关键险种包含财产保险、责任保险、信用确保保险和农业保险，其中财产保险保费收入约占到95%。财产保险中又以机动车辆保险和企业财产保险为主。
四、行业经营情况
在这一部分，我们将经过对几家关键保险企业盈利能力、偿付能力和资本充足水平来考察中国保险企业基础经营情况。
盈利能力
我们以投资收益率（利润总额/总资产）作为衡量保险企业盈利能力指标：
　　表3 保险企业盈利能力（）
　单位：%
  企业     利润总额/总资产     企业     利润总额/总资产    
  中国人保     2.9*　　     中国人寿     0.3    
  平安保险     2.4　　    太平洋人寿    -10.8
  太平洋财产   11.2　　     新华人寿     0.3
  华泰财产     2.3　　　    泰康人寿    -1.1
  永安财产     0.02　　     大众保险     4.5
注：*中国人民保险企业损益表无“利润总额”一项，而以其“本年盈利”替换。
由上表能够看出，在资产收益率比较中，90年代中期成立股份制保险企业并不比国有保险企业表现得愈加好；而产险企业情况普遍好于寿险企业。
产险企业关键收益起源是“费差益”，而寿险企业收益关键起源是“利差益”和“死差益”，寿险企业资产收益率在很大程度上取决于银行利率和保险资金投资收益。多年来中国利率不停下调给寿险企业盈利造成了沉重打击，负担历史高利率保费收入其资金成本首先无法由银行存款利息得到填补，其次因为保险资金利用方法受到限制，而不能找到收益很好其它投资工具。从到，中国保险企业平均投资收益分别为3.59%、4.3%和3.14%。
现在，保险资金投资渠道关键是购置中央企业债券、参与银行同业拆借市场国债回购、投资证券投资基金和办理大额协议存款等。除投资于证券投资基金外，其它多个渠道收益弹性均较校中，保险资金间接投资于证券投资基金资金量达312.46亿元，但因为股市收益下降，不足3成基金盈利，49只封闭式基金净亏损达35.15亿元，平均每个基金单位亏损约为0.045元，其中保险资金收益也就可想而知。
偿付能力
考察保险企业经营情况最关键指标之一是偿付能力，它直接关系到企业连续经营能力高低，中国保监会一直把偿付能力监管作为保险监管工作关键，《保险企业管理要求》要求，保险企业应含有和其业务规模相适应最低偿付能力[3]。
因为会计资料可得性限制，我们无法计算出关键保险企业实际偿付能力和法定最低偿付能力，但能够经过对它们自有资本充足水平（净资产/总资产）来估量企业偿付能力。依据关键保险企业公布财务报表，国有保险企业，尤其是国有寿险企业自有资本水平较低，如中国人寿净资产/总资产仅为3.1%，太平洋人寿因为亏损31亿元，抵去10亿元实收资本后，全部者权益为负21亿；而90年代中期成立股份制保险企业自有资本充足水平较高。
　　表4 保险企业盈利能力（）   
      企业     净资产/总资产     企业     净资产/总资产
     中国人保     17.9%　     中国人寿     3.1%
     平安保险    　6.8%　    太平洋人寿   -7.3%
     太平洋财产   24.5%　     新华人寿    23.7%
     华泰财产     28.6%　     泰康人寿    27.5%
     永安财产     39.3%　     大众保险    62.0%
资本充足率
另外，损失准备/资产净值和实收保费/资产净值也是衡量保险企业资本充足率关键指标。其中，损失准备/资产净值是衡量总体资本充足率最好指标；实收保费/资产净值是新业务占资本比率衡量指标。假如这一比率超出2，企业就被认为在新业务拓展中缺乏对应资本。（Berka & Shepard 1997）
　　表5 各保险企业资本充足率情况
  企业　  损失准备　   实收保费　   企业　　  损失准备　   实收保费
     　　 /资产净值　  /资产净值       　　　 /资产净值　  /资产净值
　中国人保     3.1     5.4　　     中国人寿     28.0　　     11.9
　平安保险     13.1    7.2　     太平洋人寿     -14.1　　    -6.8
 太平洋财产    2.5     4.6　　     新华人寿     2.7　　　     1.6
  华泰财产     0.4     0.4  　　   泰康人寿     1.7　　　     1.1
  永安财产     0.2     0.005　     大众保险     0.4　　　     0.8

　　对这两个指标计算也表明了一样结果，即国有保险企业，尤其是国有寿险企业资本充足水平较低，而90年代中期成立股份制保险企业资本充足水平高。
对这两个指标计算也表明了一样结果，即国有保险企业，尤其是国有寿险企业资本充足水平较低，而90年代中期成立股份制保险企业资本充足水平高。
参考资料：
《中国统计年鉴》
《中国金融年鉴》
Vaughan, E. J. 1995, Essentials of Insurance: A Risk Management Perspective, New York: John Wiley & Sons.
Berka, Jack and Shepard, Lee 1997, Financial Valuation: Business and Business Interests, Gorham & Lamont, Boston, MA.
[1] 依据周期阶段不一样，保险市场被对应描绘为“硬”和“软”：在保险人能够取得承保利润时期，市场被称为是“软”，保险人经过降低价格来增加市场份额，降价含义不仅仅是绝对费率水平降低，而且包含承保标准放宽，继而亏损产生，保险人于是开始提升价格并严格承保标准。（Vaughan & Vaughan, 1995）
[2] 中国太平洋保险企业于实施分业经营机构体制改革，于新组建中国太平洋保险(集团)股份，并在中国控股设置中国太平洋财产保险股份和中国太平洋人寿保险股份。
[3] 实际偿付能力=会计制度末实际资产价值-实际负债
最低偿付能力=短期人身保险业务最低偿付能力+长久人身保险业务最低偿付能力
中国保险业市场结构现实状况分析及发展趋势
-04-21资料起源：《经济评论》第2期
摘要：本文对中国保险业市场结构进行了实证分析，认为现在中国保险业市场结构属寡头垄断型，市场集中度极高，但高集中度和理论界共谋假说和有效结构假说不相符。文章最终叙述了中国保险业市场结构发展趋势及促进中国保险业发展若干对策提议。
一、中国保险业市场结构实证分析
市场结构，在产业组织理论中，是指企业市场关系特征和形式，其实质反应了市场竞争垄断关系。罗宾逊 (J．Robinson)将市场结构分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种类型。这种分类已成为经济学理论经典。据此，保险业市场结构也可分为这四类。
中国保险业和其它国家保险业一样，包含直接保险业、保险中介业和再保险业三部分。前者是基础和主体，后二者是促进前者顺利和稳健发展关键手段和补充。然而，迄今为止，中国保险中介业和再保险业市场体系发育水平很低，中介业中关键以代理人为主，经纪人和公估人规模极小，再保险业则只有中国再保险企业一根独苗。所以，本文以直接保险业为主展开分析。至底，中国直接保险业市场共有3l家保险企业，其中内资12家(见表1)，外商独资和中外合资19家。尽管后者多于前者，但因为中国政府对外资企业业务和地域范围限制较严，所以它们在中国市场所占份额很有限。本文所称保险业市场是指内资企业组成市常
表1 我中国资保险企业概况

产权性质
成立时间
经营区域
中国人民保险企业(人保)
中国人寿保险企业(国寿)
中国平安保险股份(平安)
中国太平洋保险股份(太保
新疆兵团保险企业(兵保)
华泰财产保险股份(华泰)
泰康人寿保险股份(泰康)
新华人寿保险股份(新华人寿)
天安保险股份(天安)
大众保险股份(大众)
华安财产保险股份(华安)
永安财产保险股份(永安)
国有独资
国有独资
中资股份制
中资股份制
国有独资
中资股份制
中资股份制
中资股份制
中资股份制
中资股份制
中资股份制
中资股份制
1949年
1949年
1988年
1991年
1986年
1996年
1996年
1996年
1994年
1995年
1996年
1996年
全国
全国
全国
全国
新疆
全国
全国
全国
华东
华东
华南
西北
资料起源：依据《中国保险年鉴》、《中国金融年鉴》(相关年份)整理。
依据产业组织理论，衡量保险业市场结构最基础指标是市场拥有率和市场集中度。我们不妨从对这两个基础指标分析来解析中国保险业市场结构。
保险市场拥有率是指某家企业投入或产出在同一市场同一时期全部投入或产出中所占比重。具体指标包含保费、资产、人员、利润等拥有率。市场拥有率能够衡量单个企业在保险市场中地位。假如一个企业市场拥有率越高，表明其垄断性力量越强；反之则越弱。由表2可知，现在中国保险市场中，人保、国寿、平安、太保四家企业所占市场份额较大，尤其是前2家企业，可谓举足轻重，其它8家企业所占份额极小，最高者不足1％，可谓无足轻重。追溯到1998年前几年，能够看出，人保、国寿两企业市场份额在不停下降，平安和太保两企业份额在上升。“中保集团企业(即现在人保和国寿两企业前身)市场拥有率从1995年 79．1％降至1997年约?0％，但仍然保持着绝对优势。……太平洋保险企业和平安保险企业市场拥有率分别从1995年度 11．02％和8．3l％增至 1997年 11．79％和 15．86％。”
另外，观察企业总资产、人员规模、利润总额，能够发觉，还是人保、国寿所占份额最大，平安、太保次之，其它企业全部较低。
表2 保险企业保费规模和市场拥有率

1998年

保费收入(亿元)
市场拥有率(%)
保费收入(亿元)
市场拥有率(%)
中国人民保险企业
中国人寿保险企业
中国平安保险企业
中国大平洋保险企业
新疆兵团保险企业
华泰财产保险股份
泰康人寿保险股份
新华人寿保险股份
天安保险股份
大众保险股份
华安财产保险股份
永安财产保险股份
399.18
529.56
169.72
124.6
2.99
2.47
4.87
11.8
1.81
2.57
1.3
0.24
32.0
42.0
14.0
10.0
0.2
0.2
0.3
0.9
0.1
0.2
0.1
忽略

465.00
643.57
272.45
152.48
3.83
5.02
7.2
15.06
0.27
3.4
0.27
0.84
30.0
41.0
17.0
10.0
0.2
0.3
0.4
0.9
忽略
0.2
忽略
忽略
资料起源：1998年数据起源于《中国经济年鉴(1999)》，北京，中国经济年鉴出版社，1999；数据系依据《中国保险报》-01—16，第3版数据整理所得。
保险市场集中度是指保险市场中少数几家最大企业所占保费、资产、利润等方面份额。通常来说，市场集中度越高，该市场垄断性越强；反之，则越弱。反应市场集中度指数较多，本文选择最常见CRn指数来衡量保险市场集中度。

式中，CRn一产业中规模最大前n位企业行业集中度；Xi—产业中第i位企业销售额、资产总额等数值；n一产业内企业数；N—产业内企业总数。n通常取4或8，本文取前4位。
表3 保险市场集中度(CRn)(n：4，期末数)(％)

1998
1999

保费收入
资产总额
利润额
98
97
-
98
96
94
98
-
-
资料起源：依据《中国金融年鉴()》(中国金融出版社，)整理所得。
从表3能够看出，现在中国保险业市场集中度相当高，人保、国寿、平安和太保四家企业垄断了整个市常能够认为，中国保险业市场足以这四家企业为主导，其它8家企业为补充寡头垄断型结构。综合表2、表3，能够把中国保险业市场分为三大集团，以人保、国寿两家大型国有企业为第一集团，它们分别在财产险和人身险业务方面独占鳌头；以平安和太保两家全国性、股份制企业为第二集团，其业务规模、资产规模等次于第一集团；其它8家企业为第三集团，其市场份额难以望第二集团之项背。
二、高集中度下市场绩效和企业行为分析
和经济发达国家相比，中国保险市场集中度更高，寡头垄断程度更甚。“1994年前五大保险企业市场份额，英国为3S％，法国为32％，德国为25％，意大利为36％，1994年美国产险市场上前五大企业市场份额为29．1％”如此高集中度是否产生了高市场绩效呢?相关市场集中度和市场绩效之间关系，理论界有两种假说：哈佛学派共谋假说和芝加哥学派有效结构假说。哈佛学派贝恩等人以其独创SCP(结构—行为—绩效)分析框架为基础，认为在含有寡占或垄断市场结构产业中，少数高市场拥有率大企业能够凭借规模优势降低成本、提升利润；大企业含有操纵市场力量，轻易达成共谋、协调行为，减弱了市场竞争性，其结果往往是产生超额利润，破坏资源配置效率，所以，需要对这类产业采取企业分割、严禁吞并等直接作用于市场结构公共政策。这就是共谋假说，又称集中度一利润率假说。芝加哥学派施蒂格勒和德姆塞茨则反对哈佛学派见解，提出了有效结构假说，认为有效率企业含有优异管理技术和生产技术，从而降低了成本，能够取得较高利润，对应地也占有了较大市场份额，结果是提升了市场集中度。
根据共谋假说，中国保险业市场中第一集团绩效应好于第二集团，第二集团应好于第三集团。根据有效结构假说，中国保险业市场中第一集团市场竞争能力和管理效率应强于第二集团，第二集团应强于第三集团。那么，事实怎样呢?
对保险业市场绩效和竞争能力分析，本文选择资产收益率、费用率和偿付能力三项指标加以衡量。因为获取数据困难，对资产收益率分析本文只选择四家寡头企业情况进行比较(见图1)。
图1 1999年保险市场关键竞争者资产收益率(％)

资料起源：转引自《中国保险报》，200l-02-01，第3版。
从图１可知，中国保险企业资产收益率并不高，而且两家规模最大国有企业资产收益率并不及规模次于它们平安和太保。这说明两家最大企业并不能利用其规模优势而取得更高利润率。
分析1999年费用率(营业费用和净保费之比)指标能够发觉，四大寡头企业中除人保达36．94％外，其它三家企业全部不到30％(国寿为23．73％；平安为25．55％；太保为 21．41％)。而第三集团中各企业费用率参差不齐，最高永安企业为44．33％，最低兵保企业为16．99％，新华人寿为17．42％。所以并不能肯定地说国有大企业因存在规模优势而使成本费用显著降低。但能够肯定是，第三集团中各企业成立时间较晚，人员较为精干，机制较为灵活，在经过一定内部管理磨合和市场扩张以后，较高管理效率发挥将使费用趋于下降，则国有大企业因为机构庞大，冗员过多且存在“三多二少”问题(非本专业毕业生多、转业干部多、外单位改行调入者多、教授少、经过本专业系统学习者少)，不经过根本体制改革难以使费用率显著下降。
保险企业是经营风险企业，含有收取保险费在先，支付赔款或给付保险金在后业务特点，所以，保险企业偿付能力大小对企业经营稳定发展很关键。总体来看，中资企业偿付能力不足，“中国保险业偿付能力不足比率(偿付能力不足差额／最低偿付能力标准)已经高达32．69％。”但各企业偿付能力差异较大。本文选择资本充足率作为衡量偿付能力指标，以全部者权益和总资产比率表示资本充足率来比较各企业偿付能力(见表4)。
表4 中资保险企业资产情况(1999年底)

企业名称
全部者权益(百万元)
总资产(百万元)
全部者权益总资产(%)
1
2
1、2
3
4
3、4
5
6
7
8
9
10
5-10
中国人民保险企业
中国人寿保险企业
累计
中国平安保险企业
中国太平洋保险企业
累计
新疆兵团保险企业
华泰财产保险股份
新华人寿保险股份
天安保险股份
大众保险股份
永安财产保险股份
累计
9306
4265
13571
4722
3181
79O3
396
1432
660
233
541
311
3573
46667
131507
178174
45036
23878
68914
744
4495
2791
365
721
40O
9516
19.94
3.24
7.62
19. 48
13.32
11.47
53.23
31.86
23.65
63.84
75.03
77.75
37.55
资料起源：依据《中国金融年鉴》()资料整理所得。因年鉴中缺泰康、华安两家企业资料，故此表未将它们列入。
由表4能够看出，保险业市场中第一、二、三集团资本充足率依次递增。第一集团平均资本充足率为7．62％，第二集团为11．47％，第三集团为37．55％。四家大企业业务量最大，偿付量也最大，但问题是偿付能力严重不足。当然，假如按《巴塞尔协议》资本充足率计算方法，考虑风险资产原因，则全部保险企业资本充足率会比表4数字大一点 (保险企业资产中现金和银行存款所占比重较大，这类资产风险较小)。可是，因为四家大企业不良资产比第三集团多，所以考虑风险资产以后计算出资本充足率，前者和后者之间差距还会比表4中差距更大。
因为多年来中资企业赔付率不高，财产险通常不足50％，20世纪90年代中期以前售出高预定利率寿险保单还未到偿付高峰，所以现在还不觉偿付能力不足压力，但伴随竞争加剧，费率降低，赔付率必将上升；伴随时间推移，高预定利率寿险保单逐步到期，若没有高效资金利用和风险管理能力作确保，保险企业支付危机不是天方夜谭。
经过以上分析，能够看出，中国保险业市场并没有像共谋假说所设想少数大企业因规模优势而赢得高利润、高绩效。原因何在呢?实际上，共谋假说和有效结构假说全部是建立在新古典经济理论基础上。新古典经济学秉承古典经济学，对自由竞争推崇备至。而中国国有大企业形成并不是市场竞争结果，而是行政配置资源结果。也就是说，中国市场中并没有出现这么情形：某一两家企业在竞争中因为有效率而资本扩大，市场份额扩张，从而使市场集中度提升。1988年以前保险市场是一个严格管制市场，市场中只有原人保企业(现人保和国寿两企业前身)一家，形成独家垄断市场结构。该企业是直属于国务院大型国有企业。遍布全国各地分支机构和业务网点在政府“有形之手”有力操探之下建立起来。根据日本学者小宫隆太郎说法，这家庞大受政府扶持国有保险企业算不上真正企业。确实，假如考察哈佛学派和芝加哥学派全部关注企业行为，能够看出原人保企业企业行为是非市场化。保险产品价格由政府制订、产品在很大程度上依靠行政渠道销售(如政府发文要求企业投保)，企业预算软约束，亏损由国家财政兜底。企业对外还代表政府开展保险交流活动，被称为“红色保险人”。这家依靠行政力量垄断企业走是“高费率、高利润、高税率、低责任准备金积累”之路。这显然和保险企业经营基础规律相悖。经济学原理告诉我们，这种庞大独家垄断市场结构非但不能产生高市场效率和市场绩效，而且会产生“X低效率”状态。企业内部机构设置和管理行政化，干部、人事、分配制度几乎和政府机关如出一辙。
进入20世纪90年代，在深化改革和扩大开放大背景下，中国保险市场准入制度有所松动，部分新中资和外资保险企业经审批进入市场，原人保企业市场份额逐步下降，企业感到了来自市场前所未有竞争压力，开始了艰苦内部改革和经营行为导向调整。其它保险企业在国有大企业市场份额占绝对优势环境下，求生存求发展，一开始便利用其股份制较为灵活机制，表现出灵活有效率市场行为。”在这方面表现较为突出是平安保险企业。该企业率先向海外募股，改善企业治理结构；率先不惜重金从海外引进高层管理人才、聘用国际著名麦肯锡顾问企业引进国外最优异经营管理技术，提升企业经营效率；仿效友邦企业做法率先引进寿险营销员推销机制、引进台湾营销培训团经验、率先建立全国性电话服务中心，进行营销创新；在寿险“两核”(核保、核赔)质量体系方面率先经过IS09001质量管理认证，这标志着平安企业“两核”业务操作达成国际水准；………“敢为天下先”创新意识和企业行为使得企业业绩和市场拥有率得以大幅提升，在业务全国化、国际化和多元化进程中得到发展壮大。这在一定程度上说明有效结构假说在中国保险市场竞争条件下是有说服力。
三、保险业市场结构发展趋势
现在，中国保险业正处于大变革前夕，保险企业将在竞争大潮中优胜劣汰，分化组合，保险业市场结构将重新“洗牌”并向着合理化方向演变，由寡头垄断向垄断竞争方向演变。我们知道，罗宾逊四种市场模式中，完全竞争市场是最有效率，但因为以下原因，它在现实社会中不可能存在：保险产品种类繁多且各类产品存在差异，保险企业不完全是价格接收者；尽管保险市场准人将会放松，但还是要经过保险监管当局同意，因为资源有限性和保险责任长久性，资源自由进出入保险市场不可能完全实现，保险市场是一个信息不对称市常而垄断竞争市场较寡头垄断市场和完全垄断市场更有效率，因为它比后二者能提供更低产品价格和更高产量。
驱使上述变革两股关键力量是：保险市场国际化和保险制度市场化。
艰苦马拉松式谈判以后，中国加入了世界贸易组织(WTO)。中国政府已经作出庄重承诺，在中国加入WTO5年后取消外资保险机构财产险和意外险险种地域限制，关键城市将在2至3年内开放，外资能够拥有合资企业50％股权，取消外资保险企业在中国建立合资企业繁琐条件，逐步取消在中国设置分支机构限制，5年内外资保险机构寿险业务范围将扩展到团体险、健康险和养老保险。
所以，未来3至5年中国保险市场国际化程度将大大提升，更多国外大企业进入中国，和中资企业同场较量，和中资企业争夺市场份额。因为竞争“鲶鱼效应”，中资企业必将励精图治，奋力拼搏，最终提升自己经营绩效。比如，1995年上海各家保险企业新售77万张个人寿险保单中，仅美国友邦企业就售出70万张，占91％。但这种局面很快就得到扭转，在上海市场根基深厚中资企业快速作出反应，1996年中保人寿和平安保险分别占个人寿险业务20％和35％，友邦降至38％，1997年友邦份额深入降低。外资企业还会以和中资企业合资经营或和中资企业建立战略联盟方法进入中国市常因为合资经营或战略联盟“干中学效应”，中资企业能取得较为优异技术和管理方法，从多方面提升本身竞争力。所以，尽管保险国际化过程中，中资企业失去了部分市场份额，外资企业增加了部分市场份额，但因为中国保险市场深度和密度全部很低，未来保险业竞争和经济稳定发展中保险业务“蛋糕”将做大，中资企业业务绝对量仍会上升。经历猛烈竞争生存下来中资企业将变得更有效率。有效率结构调整正是我们所期望。
传统计划经济体制下，中国存在严重“保险抑制”。由计划经济体制向市场经济体制转轨过程中，肯定要求保险制度市场化或说“保险深化”。“保险深化”是伴随国有保险企业预算约束硬化、资本市场逐步成熟、国民经济不停发展和监管当局监管水平提升而进行。“保险深化”最少包含以下五个方面：(1)市场准入放松。许可外资和内资企业进入。(2)保险费率市场化。(3)保险协议条款自由化。(4)保险投资限制放松。(5)保险监管法制化。因为现在保险市场超额利润存在，将吸引更多资本进入，而政府也会顺势而为地放松市场准入，供给主体将增加。实际上，除了前述放松外资企业准入外，为应对加入WTO挑战，中国政府已在1999和同意了全国性中资保险企业如泰康人寿、新华人寿、华泰财险等企业在中国开设分企业。10月，民生人寿、东方人寿、生命人寿和恒安人寿4家寿险股份获准筹建。从长久来看，大量保险企业进入，保险供给增加，保险价格将逐步下降。因为保险费率市场化、保险协议条款自由化，保险投资限制放松，拥有独立决议权各保险企业在政府有效监管环境下，充足利用市场机制展开竞争，依据本身特点制订发展战略和竞争策略，其结果是促进保险企业行为市场化和经营高效化。
保险市场国际化和保险制度市场化背景下，保险市场肯定出现资本积聚和集中，发生在发达国家保险企业间吞并和收购、保险企业和其它经济组织如银行竞争和联合“大戏”必将在中国上演。也就是说，保险市场本身存在着难以遏制垄断冲动。
四、小结
现在，中国保险业市场结构仍处于寡头垄断格局。高市场集中度下隐含着整体低效率缺点。伴随保险市场国际化和保险制度市场化，保险业市场结构将发生深刻变革，并逐步走上垄断竞争市场之路。
目前形势下，政府相关部门必需制订适宜政策，以适时推进保险业发展。
必需推进国有保险企业改革和发展，实施产权制度改革。改革方向是股份制，面向社会募集新资本，提升资本充足率，完善法人治理结构，根本处理政企不分、产权不明、管理低效、经营绩效较差现实状况。国有保险企业可向金融集团方向发展。
应成立政策性保险企业，如农业保险企业、出口信用保险企业等，将现在由商业性保险企业(关键是两大国有企业)负担政策性业务剥离出来，以改善现有商业保险企业经营绩效，提升保险资源配置效率，并促进农业、进出口贸易等产业发展。
要逐步完善保险中介业市场，促进再保险业市场发展。完善保险中介业体系，包含保险代理人、经纪人、公估人和间接为保险业服务寿险评级机构、会计师、审计师、精算师事务所等。对中国再保险企业进行股份制改革，充实其资本，同时组建新专业再保险企业，以提升保险市场效率。
要为中国保险业发展提供完善制度环境。制订激励保险业发展统一税收政策；参考相关国际通例制订、完善相关保险业和保险市场法律法规并依法严格监管；建立、完善保险专门人才培训、考试制度，提升保险业人力资源质量，保监会加强和人民银行和证监会政策协调和沟通，依据市场体系发育情况和监管水平在合适时机推进保险、银行、证券等行业逐步融合。
为中国保险业发展发明良好信息技术环境。现在中资保险企业信息化水平比较低，技术装备比较落后。要赶上世界优异保险业发展水平就必需大力提升中国保险业信息化程度，利用互联网开展保险业务和企业管理。保险监管当局有必需认真计划提升中国保险业信息化水平政策，相关部门要认真研究和处理阻碍网络保险发展技术和法律瓶颈。
注释：
①在我中国地营业全部外资企业保费收入总额不足30亿元，而中国整年总保费为1596亿元。
保险企业投资百分比问题研究
-06-18资料起源：《财经研究》第2期
摘 要：承保利润和投资利润是保险企业两大利润源泉，本文把二者结合起来，先建立一个保险企业最优投资百分比理论模型，然后利用该模型从理论上推算出中国保险投资最优百分比。这一百分比和保险企业实际投资百分比存在差距，关键表现在对风险性较高证券投资基金不敢轻易投资。最终分析形成这种差距原因，并提出改变这种情况对应提议。
保险企业利润起源包含两方面：承保利润和投资利润。从国际保险业经营趋势来看，业务竞争日趋猛烈，承保业务范围越来越宽，承保责任不停扩大，保险费率常常被压至成本线以下，其直接后果肯定带来保险企业承保业务盈利甚少，甚至亏损，所以保险企业利润关键由投资利润决定。本文把承保利润和投资利润结合起来考虑，就中国保险投资百分比问题进行研究。
一、确定保险投资百分比理论模型
假设保险企业在N+1种资产上进行投资，其中一个为无风险资产，另外N种为风险资产。设p表示搜集保费，r表示承保收益率，r0表示无风险投资收益率，ri表示投向第i种风险资产投资收益率，g表示可投资资金百分比，ai表示投向第i种风险资产投资百分比(0≤ai≤1)，ai是一个可控变量，能够看作是保险企业资产组合风险一个度量，则保险企业总收益为：

因为保险赔付随机性，承保收益率r应该是一个随机变量。投向第i种风险资产收益率ri因为受到市场风险影响，所以也是随机变量。投向无风险资产投资收益率r0是确定。所以保险企业期望总收益和总风险(方差)为：

其中，σij＝Cov(ri，rj)，σij=Var(ri)。
那么(2)和(3)式能够化为：

保险企业通常全部期望总收益最大而风险最校不过，往往收益越大风险也越大，因为收益是风险赔偿。保险企业在对总收益和总风险权衡基础上，以其对风险偏好在风险资产和无风险资产之间进行组合，以期最大程度地求得满意收益，满足保险赔付需求，同时又使其总风险最校所以在研究保险资金投资时，兼顾收益和风险，建立单位风险保险资金投资模型。
为了求得保险企业最优投资百分比，建立兼顾收益和风险保险资金单位风险投资最优化模型以下，求得以下模型最优解w即可。

这是一个非线性计划问题，能够利用库恩一塔克条件(Kuhn-Tuker)来解得最优投资百分比向量为：

上面所得出保险投资最优百分比，是在考虑了承保风险情况下得出，显然比把承保收益率看作常数而不考虑承保风险要科学得多。
二、利用理论模型确定中国保险企业最优投资百分比
1.风险资产和无风险资产界定
中国保险企业目前投资关键包含到银行存款、企业债、金融债、国债和证券投资基金。但因为企业债券发行规模小，而且依据《保险企业购置中央企业债券管理措施》(1999年5月21日)，保险企业投资于企业债券必需向保监会提出申请后由保监会分配购置额度，所以造成保险企业投资于企业债券资金较少。
本文将企业债券不列入保险企业风险资产投资范围。金融债尽管从开始发行规模不停增大，但因为金融债收益率比国债高，而且金融债期限较短，所以投资于金融债券后基础全部是持有直到到期日，投资收益等于债券到期收益率。依据《证券期货统计年鉴》能够知道，上海、深圳证券交易