财务管理复习内容.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-财务管理是有关资金的获得和有效使用的管理工作。对象:企业的资金及其流转。财务管理目标:1、利润最大化:将公司的税后利润最大化 2、每股收益最大化(EPS)使税后利润除以流通在外的普通股数最大化3、股东财富最大化现金流转不平衡的原因1、内部原因:盈利企业、亏损企业、扩张企业2、外部原因:市场的季节性变化 经济波动 通货膨胀 竞争财务管理的内容:1、筹资管理2、投资管理3、利润分配管理财务管理的原则 道格拉斯R爱默瑞和约翰D芬尼特的观点具有代表性,他们将理财原则分为三类,共12条。(一)有关竞争环境的原则1自
2、利行为原则:选择对自己利益最大的行动。 3信号传递原则:行动传递信息。2双方交易原则:“零和博弈”,注意税收的影响 4引导原则:“行业标准”、“自由跟庄”(二)有关创造价值的原则1有价值的创意原则:经营出奇和成本领先。3期权原则:不附带义务的权利,具有经济价值2比较优势原则:专长创造价值。 4净增效益原则:“增加量”。(三)有关财务交易的原则1风险报酬权衡原则2投资分散化原则3资本市场有效原则 4货币时间价值原则:“现值”、“早收晚付”财务管理的方法:财务预测方法 财务决策方法 财务预算方法 财务控制方法 财务分析方法资金的时间价值又称货币的时间价值,是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的
3、价值。在理论上,资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。资金时间价值的计算(一)单利的计算单利终值:SP(1it)单利现值:PS/(1it) 其中s为终值,p为期初金额或现金,i为利息,t为时间例题:【1】单利利息的计算(了解):例一:假设投资者将100万元资金存入银行,假设银行存款利率为10%,那么按单利计算,3年后能够得到的利息是多少? I=100*10%*3=30(元)【2】单利终值计算:例一:某旅游企业因为资金需要,向银行借入短期借款20万元,期限6个月,利率4%,到期时一次性偿还短期借款及借款利息。那么该企业在借款到期时应向银行支付的款项是多少? S=2000
4、00*(1+4%*180/360)=204000(元)【3】单利现值的计算:例:某投资者希望5年后从银行取出80000元,如果银行存款年利率为4%,按照单利计算,现在应该存入银行多少钱? P=S/(1+i*n)=80000/(1+4%*5)=66666.67(二)复利的计算1复利终值的计算:SP(1i)n上式是计算复利终值的一般公式,其中的(1i)n被称为“复利终值系数或1元的复利终值”,用符号(S/P,i,n)表示。2复利现值的计算:PS(1i)n上式中的(1i)n是把终值折算为现值的系数,称复利现值系数,或称1元的复利现值,用符号(P/S,i,n)表示。3例题:【1】复利终值的计算:例一:
5、某旅游企业将1000000元投资于某一项目,预计该项目的年投资报酬率为10%,则5年后该企业将获得多少资金? 根据题意得:1000000*1.5=1000000*(1+10%)n 1.5=(1+10%)n说明利率为10%的复利终值系数的值为1.5。通过查终值系数表,在利率为10%的这一列,当n=4时,复利终值系数为1.464,当n=5时,复利终值系数为1.610,选择其中更接近于1.5的年份,即4年后该企业将获得原投资额1.5倍的资金。例二:假设某旅游企业将1000000元投资于某一项目,企业计划5年后获得原投资额1.5倍的资金,那么该项目的期望报酬率是多少?根据题意得:1000000*1.5
6、=1000000*(1+i)5即1.5=(1+i)5即,n=5的复利终值系数的值为1.5。通过查终值系数表,在n=5的这一列,当i=8%时,复利终值系数为1.469,当i=9%时,复利终值系数为1.538,这两项都接近于1.5,无法判断。于是可以采取更加精确的方法确认i的值。即采用插值法来计算年利率:8%,i,9%;复利终值系数:1.469,1.5,1.538 得(i-8%)/1%=0.031/0.069解得i=8.45%【2】复利现值的计算:例:某旅游企业计划3年后进行一条旅游线路的开发,届时需要投入100万元。因此,现在存入一笔资金,作为3年后投资之用。如果银行存款利率为10%,那么需要现
7、在一次存入银行多少钱? P=S*(1+n)n =1000000*(1+10%)-3 =1000000*0.751=751000实际利率和名义利率 例:本金1000元,投资5年,年利率为8%,每季度复利一次,则:每季度利率=8%4=2% 复利次数=54=20 S=1000(1+2%)20 =1000 1.486=1486 I=1486-1000=486当利率在1年内要复利几次,给出的利率叫名义利率。适用于1年内复利不只一次的情况。两者之间转换:I =(1+r/m)m 1 (r 为名义利率,m为每年复利次数,I为实际利率。)I= (1+2%)4-1=1.0824-1=8.24% S=1000(1+
8、8.24%)5 =1486 年金是指等额、定期的系列收支。(等期等额付款赊购、等期等额偿还贷款、等期等额发放养老金、等期等额支付工程、每年相同的销售收入等,都属于年金收付形式。)按年金的收付时点,可以将年金划分为:普通年金、预付年金、递延年金、永续年金普通年金(Ordinary Annuity)又称后付年金是指各期期末收付的年金。普通年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。例:某旅游企业3年后将有一笔贷款到期,需一次偿还2000万元,为此,该企业拟建立一笔偿债基金以备3年后偿债之用。银行存款利率为6%,那么该企业需要每年末存入银行多少钱? A=F/(1+i) n-1/i=200
9、0/(1+6%)3-1/6%=628.22每期期末等额收付款项的复利终值之和普通年金现值,是指一定期间内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。每期期末等额的系列收付款项的现值之和年金现值系数与复利现值系数关系已知预付年金终值的计算预付年金终值:在每期期初发生的收入或支出的款项的复利终值之和。计算公式:F=A(1i)(n+1)1/i-1 记作:(F/A,I,n+1)-1 预付年金现值:每期期初收付资金的复利现值之和。计算公式:PA1-(1i)-(n-1)/i+1 普通年金与预付年金的区别:普通年金又称后付年金,是指各期期末收付的年金。而预付年金发生在每期期初普通年金现值、终值的区别以及预付年金的
10、现值终值的区别以及预付年金现值和普通年金现值的区别分别为其含义永续年金计算公式:PA/i资金时间价值在证券估价中的应用 例:某企业拟订发行3年期债券筹集资金。债券面值1000元,票面利率12%,每年支付一次利息,到期一次还本。发行时市场利率为10%,发行价格为多少?每年债券利息=100012%=120元债券的发行价格=120(P/A,10%,3)+1000 (P/S,10%,3)=1049.32元风险和报酬的关系1个别项目的风险和收益可以转换。可以选择高风险、高报酬的方案;也可以选择低风险、低报酬的方案。2市场的力量使收益率趋于平均化,没有实际利润特别高的项目。利润高,则竞争激烈,使利润下降,
11、因此高报酬的项目必然风险大。风险报酬率=风险报酬系数变异系数=风险报酬率风险程度 变异系数=标准差/期望值 总报酬率=风险报酬率+无风险报酬率例:某投资项目的风险报酬系数为6%,其变异系数为0.6。假定无风险报酬率为5%。则:风险报酬率=6% 0.6=3.6% 总报酬率=5%+3.6%=8.6%企业筹资方式:普通股筹资 长期负债筹资:长期借款、债券筹资 短期负债筹资:商业信用、短期借款普通股的优缺点1、普通股融资的优点:具有永久性,无到期日; 是公司最基本的资金来源,反映公司的实力;没有固定的股利负担; 可一定程度地抵消通货膨胀的影响2、普通股融资的缺点:资本成本较高;可能会分散公司的控制权。
12、债券筹资优点:筹资对象广、市场大;缺点:成本高、风险大、限制条件多商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。放弃现金折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)360/(信用期-折扣期)最佳资本结构:在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。投资项目评价基本方法:1、非贴现评价方法(1)投资回收期:是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。回收期=原始投资额每年现金净流入量主要测定方案的流动性而非营利性(2)会计收益率:会计收益率=年平均净收益原始投资额2、贴现评价方法(1)净现值:特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出现值的差额净
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