财务管理学练习题.doc

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《财务管理学》练习题

第一章 财务管理概论

一、单项选择题
1．财务管理是对企业的资本及其运作过程进行（ ）的一项管理活动。
   A．规划和控制 B．计划与控制 C．反映与监督 D．预算与报告
2．资本是企业财务活动的基本要素，是财务管理的核心内容。以下不属于资本特性的是（ ）。
   A．稀缺性 B．增值性 C．控制性 D．排它性
3．我国财务管理的最优目标是（ ）
   A．总产值最大化 B．利润最大化
   C．股东财富最大化 D．企业价值最大化
4．企业价值最大化目标在实务工作的缺陷是（ ）。
   A．未考虑资金时间价值 B．操作性较差
   C．未考虑其他利益相关者的利益 D．理论性较差
5．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）。
   A．经营权与所有权关系 B．债权债务关系
   C．投资与受资关系 D．债务债权关系
6．企业同其债权人之间的财务关系反映的是（ ）。
7．企业同其被投资单位的财务关系反映的是（ ）。
8．企业同其债务人的财务关系反映的是（ ）。
9．企业财务关系中最为重要的关系是（ ）。
   A．股东与经营者之间的关系
B．股东与债权人之间的关系
   C．股东、经营者、债权人之间的关系
D．企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系
10．根据财务目标的多元性，可以把财务目标分为（ ）。
   A．产值最大化目标和利润最大化目标 B．主导目标和辅助目标
   C．整体目标和分部目标 D．筹资目标和投资目标
11．影响企业价值的两个最基本因素是（ ）
   A．时间和利润 B．利润和成本 C．风险和报酬 D．风险和贴现率
12．以下不属于财务经理职责的是（ ）。
   A．组织财务活动 B．协调财务关系 C．调节税务矛盾 D．组织市场销售

二、多项选择题
1．财务管理目标是财务活动的出发点和归属，是评价财务管理活动是否合理的基本标准。学术上几种具有代表性的财务管理目标是（ ）。
   A．利润最大化 B．企业价值最大化
   C．股东财富最大化 D．每股利润最大化
2．财务管理的发展历史，可以粗略地概括为以下几个阶段（ ）。
   A．以筹资为重心阶段 B．以投资为重心阶段
   C．以资本营运为重心阶段 D．以资本运作管理为重心阶段
3．企业财务活动的内容是由资金运动过程所决定的。下列属于财务活动的是（ ）。
   A．筹资所引起的财务活动 B．分配所引起的财务活动
   C．投资所引起的财务活动 D．经营所引起的财务活动
E．企业管理引起的财务活动
4．企业的财务关系包括（ ）。
A．企业同其所有者之间的财务关系 B．企业同其债权人之间的财务关系
C．企业同被投资单位的财务关系 D．企业同其债务人的财务关系
E．企业与税务机关之间的财务关系
5．根据财务目标的层次性,可以把财务目标分成( )
   A．主导目标 B．整体目标
   C．分部目标 D．辅助目标 E．具体目标
6．财务管理方法包括（ ）。
   A．财务预测方法 B．财务决策方法
   C．财务计划方法 D．财务控制方法 E．财务分析方法
7．下列（ ）说法是正确的。
  A．企业的总价值与预期的报酬成正比
  B．企业的总价值与预期的风险成反比
  C．在风险不变时,报酬越高,企业总价值越大
  D．在报酬不变时,风险越高,企业总价值越大
  E．在风险和报酬达到最佳平衡时, 企业总价值达到最大
8．财务管理原则是财务管理工作的行为规范和基本要求，它包括（ ）。
   A．系统原则 B．平衡原则 C．弹性原则 D．比例原则 E．优化原则

三、判断题
1．国有资本增值是指在考核期内国有企业期末所有者权益等于期初所有者权益。
2．财务管理与会计具有相互依存的关系，他们的共同点均是对资本（资金）实施价值管理和实物管理。
3．财务管理学是研究资本运作效率的科学，企业资本的主要来源有权益资本与债务资本。
4．利润最大化强调的是企业的预期利润。
5．股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。
6．因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只有在报酬最大时才能达到最大。
7．进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大。
8．在市场经济条件下，报酬和风险是成反比的，即报酬越大，风险越小。
9．财务活动受外部环境的干扰较重，因此，在财务控制中，最常用的控制方法是反馈控制法。

第二章 财务管理价值观念

一、单项选择题
1．根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1系数加1的计算结果，应当等于（ ）。
  A．递延年金现值系数 B．后付年金现值系数
  C．即付年金现值系数 D．永续年金现值系数
2．已知FVIFA（10%，9）＝13.579，FVIFA（10％，11）＝18.531。则10年期、10％的即付年金终值系数为（ ）。
  A．17.531 B．15.937 C．14.579 D．12.579
3.下列各项中，代表即付年金现值系数的是（ ）。
  A．PVIFA（i，n＋1）＋1 B．PVIFA（i，n＋1）－1
  C．PVIFA（i，n－1）－1 D．PVIFA（i，n－1）＋1
   4．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ ）
  A．即付年金 B．永续年金 C．递延年金 D．普通年金
5．企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数PVIFA（12％，10）＝5.6502，则每年应付金额为（ ）。
  A.8849 B．5000 C．6000 D．28251
6．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。
  A．普通年金 B．即付年金 C．永续年金 D．先付年金
7．假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ ）。
  A．6000 B．3000 C．5374 D．4882
8．若将无风险最低报酬率、风险调整最低报酬率、风险程度和风险报酬斜率等项因素用K＝i＋b×Q的关系式来表达，则应以（ ）
  A．b表示无风险最低报酬率
  B．K表示风险程度
  C．i表示无风险最低报酬率
  D．Q表示风险调整最低报酬率
9．某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（ ）。
  A．2% B．8% C．8.24% D．10.04%
10、某企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（ ）。
A．1年 B．半年 C．1季 D．1月
11、A方案在3年中每年年初付款100元，B方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第3年年末时的终值之差为（ ）
A．33.1 B．31.3 C．133.1 D．13.31

二、多项选择题
1．下列各项中，属于普通年金形式的项目有（ ）。
  A．零存整取储蓄存款的整取额 B．定期定额支付的养老金
  C．年资本回收额 D．偿债基金
2.下列表述中，正确的有（ ）。
  A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数
  B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
  C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
  D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
3．递延年金具有如下特点（ ）。
  A．年金的第一次支付发生在若干期之后
  B．没有终值
  C．年金的现值与递延期无关
  D．年金的终值与递延期无关
4．某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。下列有关甲、乙项目的判断，错误的有（ ）。
  A．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
  B．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
  C．甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
  D．乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
5．关于资金的时间价值，下列说法中（ ）表述是正确的。
  A．资金的时间价值不可能由时间创造，只能由劳动创造
  B．只有把货币作为资金投入生产经营中，才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的
  C．时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率
  D．时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额
  E．时间价值是对投资者推迟消费的耐心而给予的报酬
6．关于风险报酬，下列表述中（ ）是正确的。
  A．风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法
  B．风险越大，获得的风险报酬应该越高
  C．风险报酬额指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬
  D．风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率
  E．在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率加以计量
7．风险报酬包括（ ）。
  A．纯利率   B．通货膨胀补偿   C．违约风险报酬
  D．流动性风险报酬   E．期限风险报酬
三、判断题
1．国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。
2．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。
3．计算递延年金终值的方法，与计算普通年金终值，方法一样。
4．名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。
5．在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。
6．对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
7．一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。
四、计算题
1．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案的要求：
方案（1）：现在马上付现款100万元。
方案（2）：从第5年开始，每年年初支付20万元，连续支付8年，共160万元。
假设该公司的资金成本率为10％，你认为该公司应选择哪个付款方案。

2．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，该公司应选择哪个方案?

3．某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。
甲方案:现在支付10万元，一次性结清。
乙方案:分三年付款，1—3年各年初的付款额分别为3、4、4万元。
假定年利率为10%，要求按现值计算，从甲乙两方案中选优。

第三章 权益筹资
一、单项选择题
1.上市公司有下列情形时将被中止上市资格。（ ）
  A.公司投资决策失误亏损严重
  B.公司不按规定公开其财务状况
  C.公司已资不抵债
  D公司最近三年连续亏损
2.普通股筹资具有以下优点( )。
  A．成本低 B．没有使用约束
  C．不会分散公司的控制权 D．没有固定的到期日
3.下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（ ）。
  A．银行信贷资金 B．非银行金融机构资金
  C．企业内部留用资金D．职工购买企业债券的投入资金
4.在以下各项中，不能增强企业融资弹性的是( )。
  A.短期借款 B.发行可转换债券
  C.发行可提前收回债券 D.发行可转换优先股
5.利用企业自留资金渠道筹资，可利用的筹资方式为( )。
  A.发行股票 B.融资租赁
  C.吸收直接投资 D.商业信用
6.下列哪些属于权益资金的筹资方式( )。
  A.利用商业信用 B.发行公司债券
  C.融资租赁 D.发行股票
7.一般而言，企业资金成本最低的筹资方式是( )。
  A.发行债券 B.长期借款
  C.发行普通股 D.发行优先股
8.我国《公司法》规定，股票不能( )发行。
  A.折价         B.溢价
  C.平价       D.按票面金额
9.不能利用吸收直接投资方式筹集资金的筹资渠道是（ ）。
  A.国家财政资金 B.银行信贷资金
  C.非银行金融机构资金D.企业自留资金
10.用线性回归法预测筹资需要量的理论依据是（ ）。
  A.筹资规模与业务量间的对应关系
  B.筹资规模与投资间的时间关系
  C.筹资规模与筹资方式间的对应关系
  D.长短期资金间的比例关系

二、多项选择题
1. 以人民币标明面值的股票有（ ）。
  A．A股 B．B股
  C．H股 D．N股
2. 根据中国《公司法》，股票发行价格可以按（ ）。
  A．票面金额发行 B．溢价发行
  C．折价发行 D．时价发行
3. 下列表述正确的是（ ）。
  A．同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同
  B．股票发行可采用溢价或面额方式发行，但不得采用折价发行方式
  C．向发起人采用记名股票，向社会公众采用无记名股票
  D．发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。

4.优先股的优先权主要表现在( )。
  A.优先认股 B.优先取得股息
  C.优先分配剩余财产 D.优先行使投票权
5. 中国《公司法》规定，企业增资发行新股必须具备下列条件：（ ）。
  A．第一次发行的股份已募足，并间隔一年以上
  B．公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载，且连续盈利
  C．公司预期利润率可达到同期银行存款利率
  D．筹集的资金投向符合国家产业政策
6. 股份公司申请股票上市，一般出于（ ）。
  A．使资本增大化，分散风险
  B．提高股票的变现力
  C．便于筹措新资金
  D．提高公司知名度、吸引更多顾客
7. 按照中国有关法规，企业发行股票应符合的条件包括（ ）。
  A．采用募集方式向社会公众发行的股票不少于公司股本总额的20%
  B．发起人认购的股份不得低于总股本的35%
  C．公司只有在前一次股份募足时方能增发新股，且间隔1年以上
  D．有限公司变更为股份公司所折合的股份总额应等于公司的资产额
8. 下列做法中，符合股份有限公司发行股票条件的有（ ）。
  A．同次发行的股票，每股发行条件和价格相同
  B．股票发行价格高于股票面额
  C．对社会公众发行记名股票
  D．向法人发行无记名股票
9.下列优先股对股东有利的有( )。
  A.可赎回优先股 B.可转换优先股
  C.累积优先股 D.参加优先股
10.股票上市对公司的益处有( )。
  A.提高公司知名度 B.增加经理人员操作自由度
  C.保障公司的商业秘密 D.利用股票可收购其他公司

三、判断题
1.股份公司向社会公开募集的股票必须由证券经营机构负责承销。
2.某一筹资方式只能适用于特定的筹资渠道。
3.留存收益属于企业内部创造的资金，因此它没有任何资本成本可言。
4.始发股票和增发的新股相比，发行条件、目的、发行价格不尽相同，因此股东的权利和义务也不一致。
5.企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6.优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属于自有资金，但却兼有债券性质。
7.债券与股票比较而言，公司发行债券的风险较高，而投资者购买债券的风险较低。
8.非参与优先股只有分得固定股息的权利，而无权再参加剩余利润的分配。
9. 优先股股息和债券利息都要定期固定支付，对企业并无任何差别。
10.非累积优先股一般采用固定股息支付，在公司无力支付时，应展延到未来年度支付。

四、计算题
1．某公司拟发行优先股150万元，年股利率12.5%，预计筹资费用5万元。试计算该优先股的资本成本。
2．某公司有留存收益800万元，公司对外发行普通股的每股市价为18元，预计第一年年末每股盈利2.5元，每股拟发放1元股利，以后股利每年增长4%。要求：计算留存收益资本成本。

第四章 长期债务融资
一、单项选择题
1．企业留存收益的筹资渠道可以采取的筹资方式是（ ）
   A．发行股票　　　　　　　　 B．商业信用
   C．发行债券　　　　　　　 　 D．融资租赁
2．下列属于企业间接筹资方式的是（ ）
   A．发行股票　　　　　　　　 B．银行借款
   C．发行债券　　　　　　　　 D．吸收直接投资
3．抵押债券按（ ）的不同，可分为不动产抵押．动产抵押和信托抵押债券。
   A．有无担保 B．抵押品的担保顺序
   C．担保品的不同 D．抵押金额的大小
4．根据公司法的规定，不得再次发行债券的是（ ）
   A．公司的规模已经达到规定的要求
   B．具有偿还债务的能力
   C．前一次发行的公司债券尚未募足
   D．筹集的资金投向符合国家产业政策的方向
5．根据公司法的规定，累计债券总额不得超过公司净资产的（ ）。
   A．60% B．50%
   C．40% D．30%
6．在几种筹资形式中，兼具筹资速度快．筹资成本低．具有较大灵活性的筹资形式是（ ）。
   A．发行股票 B．发行债券
   C．融资租赁 D．长期借款
7．由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务的租赁形式称为（ ）。
   A．融资租赁 B．经营租赁
   C．直接租赁 D．杠杆租赁
8．借款合同所规定的保证人，在借款方不履行偿债义务时，负有的责任是（ ）。
   A．监督借贷双方严格遵守合同条款 B．催促借款方付款
   C．连带偿付本息 D．以上都不对
9．下列属于负债融资方式的是（ ）。
   A．发行债券 B．吸收直接投资
   C．发行股票 D．留存收益

二、多项选择题
1．企业的借入资金是通过银行．非金融机构等渠道，采用（　 ）等方式取得的。
   A．发行股票　　　　　　　　 B．发行债券
   C．银行借款　　　　　　　　 D．商业信用
2．筹措长期资金的方式有（ ）。
   A．长期借款　　　　　　　　 B．商业信用
   C．发行债券　　　　　　　　 D．融资租赁
3．筹措短期资金的方式有（ ）。
   A．短期借款　　　　　　 B．商业信用
   C．发行债券　　　　　　　　 D．融资租赁
4．决定债券发行价格的因素主要有（ ）。
   A．债券面额 B．票面利率
   C．市场利率 D．债券期限
5．债券筹资的优点主要有（ ）。
   A．筹资成本低 B．可利用财务杠杆
   C．保障股东的控制权 D．筹资数量不受限制
6．长期借款的成本包括
   A．固定利率 B．浮动利率
   C．期货利率 D．外汇汇率
7．长期债券按有无抵押品分为（ ）。
   A．抵押债券 B．信用债券
   C．记名债券 D．不记名债券
8．可转换债券的基本要素包括（ ）。
   A．标的股票 B．转换价格
   C．转换比率 D．回售条款
9．现代融资租赁的形式有（ ）。
   A．经营租赁 B．杠杆租赁
   C．售后租回 D．直接租赁
10．影响融资租赁租金的因素有（ ）。
   A．设备的购置成本 B．利息
   C．设备的残值 D．租赁期限
三、判断题
1．优化资本结构要求企业减少负债规模。
2．长期负债筹集资金使公司到期还款压力较大，风险较高，资金成本一般也较高。
3．筹资方式与筹资渠道相联系，某一渠道只能选择特定的筹资方式。
4．我国公司法规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不超过公司净资产额的50%。。
5．信用额度是指银行在法律上有义务向借款企业提供超过某一最高限度的信贷额。
6．可转换公司债券的发行在一定程度上能改善公司的资本结构和资产结构。
7．债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素，债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。
8．通常债券的市场利率越高，债券的发行价格就越低；反之，就越高。
9．债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许折价发行。
10．融资租赁又称财务租赁，有时也称资本租赁，故与经营租赁不同，不属于借贷行为。

四、计算题
1．经批准，某企业于1月1日发行一批期限为5年的长期债券，该债券的面值为1000万元，票面利率为10%，每年末付息一次，到期还本。
要求：计算在市场利率分别为8%、10%和12%情况下的债券发行价格。
2．某企业以融资租赁的方式租入设备一台，设备价款200万元，租期为5年，到期后设备归承租方所有。租期内的贴现率为15%。
要求计算：如果每年年末支付租金，各期应付租金是多少？如果每年年初支付租金，各期应付租金是多少？

第五章 资本结构决策
一、单项选择题
1．狭义资本结构不涉及的融资方式是（ ）。
   A．股票融资 B．债券融资 C．商业信用 D．融资租赁
2．企业资本结构通常是指（ ）。
   A．直接筹资和间接筹资的比例关系
   B．借入资金与自有资金的比例关系
   C．长期资金与短期资金的比例关系
   D．外部资金与内部资金的比例关系
3．某公司发行债券，票面利率为10%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%。则债券资金成本为（ ）。
   A.10% B.6.7% C.6.91% D.7%
4．某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，税息前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
   A.1.4 B.1 C.1.2 D.1.3
5．在一般情况下，各筹资方式资本成本由大到小依次为（ ）。
   A. 银行借款、企业债券、普通股
   B. 普通股、银行借款、企业债券
   C. 企业债券、银行借款、普通股
   D. 普通股、企业债券、银行借款
6．财务杠杆效应是指（ ）。
   A. 提高债务比例导致的所得税降低
   B. 利用债务筹资给企业带来的额外收益
   C. 利用现金折扣获取的利益
   D. 降低债务比例所节约的利息费用
7．某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为14万元，则本期实际利息费用为（ ）万元。
   A. 14 B. 15 C. 4 D. 10
8．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）
   A.长期借款成本 B.债券成本 C.保留盈余成本 D.普通股成本
9．某公司股票目前的股利为每股2元，股利按6%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票目前的市价为（ ）。
   A.23.56 B.25 C.28.78 D.22.35
10．加权平均资本是指（ ）。
 A.将各种资本的个别资本成本累加确定
 B.以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定
 C.各种资本的个别资本成本累加的平均数
 D.各种资本个别资本成本的算术平均数
11．ABC公司无优先股，去年每股盈余为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（ ）。
   A.30% B.33% C.40% D.44%
12．每股利润无差别点是指（ ）。
   A．利润总额 B．筹资总额 C．息税前利润额 D．成本总额
二、多项选择题
1．产生财务杠杆是因为企业存在（ ）。
   A.债券利息 B.优先股股利 C.股票股利 D.租金
2．融资决策中的总杠杆具有如下特点（ ）。
   A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
   B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率
   C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大
   D.总杠杆系数越大，企业财务风险越大
3．加权平均资金成本的计算，可选择的权重有（ ）。
   A. 账面价值 B. 市场价值 C. 清算价值 D. 目标价值
4．边际资金成本是（ ）。
   A. 资金每增加一个单位而增加的成本
   B. 是追加筹资时所使用的加权平均成本
   C. 是保持资金成本率条件下的资金成本
   D. 是各种筹资范围的综合资金成本
5．企业降低经营风险的途径一般有（ ）。
   A. 增加销售量 B. 减少债务资本
   C. 降低变动成本 D. 提高产品售价
6．最佳资本结构的判断标准有（ ）。
   A. 加权平均资本成本最低 B. 资本规模最大
   C. 筹资风险小 D. 企业价值最大
7．下列关于留存收益成本的计算，正确的选项是（ ）。
   A.它不存在成本问题
   B.其成本是一种机会成本
   C.它的成本计算不考虑筹资费用
   D.它相当于股东投资于某种股票所要求的收益率
8．对于财务杠杆系数的表述，不正确的有（ ）。
   A.债务比率越高则财务杠杆系数越大
   B.财务杠杆系数越大，财务风险也就越大
   C.财务杠杆系数与资本结构无关
   D.财务杠杆系数反映每股盈余对息税前盈余的变动幅度
三、判断题
1．通常公司股利的固定增长率不会超过公司的资本成本率。
2．当企业不需交纳所得税时，由于利息无法带来纳税好处，应放弃借款融资。
3．留存收益的成本在特定场合下可理解为机会成本。
4．当预期息税前收益大于无差异点时，企业增加负债融资将有助于每股收益的提高。
5．如果预期通货膨胀水平上升，企业的资本成本会上升。
6．财务风险是指由于固定成本作用所导致的息税前收益波动的风险。
四、计算题
1. 某企业拟筹资250万元，其中：发行债券100万元，筹资费率2%，年利率10%；优先股50万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股100万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。该企业所得税税率为33%。
计算该筹资方案的综合资金成本。

2. 某企业现有资产1500万元，负债比率为50%，负债年利率为8%。该企业本年实现销售收入2000万元，产品的变动成本率为60%，当期发生的固定成本为300万元（不包括利息费用）。试计算该企业的DOL、DFL及DCL。

3. 企业年销售额为21万元，EBIT＝6万元，变动成本为60%，全部资本为20万元，负债比率为40%，负债利率为15%。求DOL、DFL及DCL。

4．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。
要求：
（1）计算两个方案的每股盈余；
（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4）判断哪个方案更好。

5．甲企业现有资本结构如下：长期借款950万元，资本成本为5%，普通股筹资1050万元，股票面值为5元，每股发行价为7元。为投资A项目，计划通过发行普通股和债券筹集1500万元，平价发行债券500万元，利率10%；股票融资1000万元，发行价格8元。该企业上年度股利为0.5元，股利增长率4%。预计该项目的投资报酬率为9%，企业所得税率为40%，试问该融资方案是否可行（以账面价值为权重）？

6．华光公司原有资本共1600万元，其资本结构为：债券800万元，利率为10%；普通股80万股，面值1元，目前市价为10元。今年预计股利1元/股，预计以后年增长5%，所得税率30%，均无筹资费用。 现拟增资400万元，请确定以下三个方案中的最优方案：
A：发行400万元债券，利率12%，预计普通股股利不变，但市价降到8元/股；
B：发行200万元债券，利率10%，20万股股票，市价10元/股，预计股利不变；
C：发行股票36.36万股，市价11元/股，共400万元。

第六章 项目投资
一、单项选择题
1．项目投资按其范围的不同，可分为（ ）。
   A．对内投资和对外投资 B．直接投资和间接投资
   C．长期投资和短期投资 D．股票投资和债券投资
2．年营业现金净流量等于（ ）。
   A．应税利润总额×（1—所得税率）
   B．年税后净利润+年折旧额+年摊销额
   C．营业收入—非付现成本—所得税
   D．利润总额+折旧
3．下列属于项目投资决策的非贴现指标是（ ）。
   A．投资回收期 B．净现值
   C．现值指数 D．内含报酬率
4．下列属于项目投资决策的贴现指标是（ ）。
   A．投资回收期 B．内部收益率
   C．投资利润率 D．销售利润率
5．在设备更新改造条件下，现金流量的计算可采用（ ）。
   A．差额计算法 B．全额计算法
   C．利润分析法 D．因素分析法
6、在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的（ ）
A．现值指数指标的值 B．预计使用年限
   C．回收期指标的值 D．投资利润率指标的值
7、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，说明该项目的内含报酬率（ ）
A．高于10% B．低于10%
   C．等于10% D．无法界定

二、多项选择题
1．反映项目投资决策的非贴现指标有（ ）。
   A．净现值 B．投资回收期
   C．投资利润率 D．现值指数
2．属于项目投资决策的贴现指标为（ ）。
   A．现值指数 B．净现值
   C．年等额净回收额 D．内部收益率
3．建设期现金流量，主要表现为现金流出量，包括（ ）。
   A．固定资产投资 B．配套的流动资金投入
   C．生产经营成本 D．清理费用
4．下列关于利润与现金流量说法正确的有（ ）。
   A．在项目投资分析中，利润比现金流量更重要
   B．在项目投资分析中，现金流量比利润更重要
   C．利润计算受人为因素影响较大
   D．在投资有效期内，现金净流量总额与利润总额相