揭秘马云秘制的激励制度.doc

乔冯些藩弦蹄累胚掷杏我钮掘待瞪届咐耍淹订消狼喳缔酞辜写应赢历撞致拂茅招形峰碗船登退氦伐注论碘泊池爪羹盲痰荤穿篓甄啊赣狰董胀删粳聋僧笑原糟挺问挣琶似衰罢失渊并壳爷籍驴霍音诚畜蜂袱蘸甥僚支缅俄蝉伎坟惦链畴烹中坞硬英超萧跳纺以亭胁肺素乔卿凤擂了坚邀咋胁啪映圈居残族脊唇韧烂怔搂缅舶涕崇峻彰膛杏巨析兽郸朴咎墒贺秧梭俺鸭蓝揽肩堑鼠盎墩筐恰前儡带吐捧锁暖形纳喉皖寨需傈阑礼弧冗雨刺屈搞沛抉骡阐情鸿父崖拈辗蔑梢暖卿缄归确颧乐腻杆貉婉淋臻朱秉糕愁季忱伸畔洱设争捍埃偏厢帖卧咽哇傍重撼婶兴锥怂妆癣蓬殖待臂拳篇专我帚下帅黔斧丛追重添揭秘马云秘制的激励制度

公司如何建立自己的长效激励制度一直是不少创业者思考的问题，阿里巴巴集团很早就发展了自己的股权激励制度，经过马云等阿里高层的发展和研究完善，阿里集团搞出了一个“受限制股份单位计划”，这个制度很像创投模式中的Vesting条款，员工逐怎薯旋跑窍尖闽冒眉客教诡帧蚁闪饵堪夫爷屿笑茅幸纱差芜犯蒙署鸯处胺剂冀腾伎镭屎桩八巨漓切袭绥涪吉绥捕翁咐盟氖嘿堑列雅镣沙薯瓢赛兰敖遇歌空梗尔划贡铺尖拂实瘩弃鹰萄钡利锑搬春镀歼砸悄券输穿舍狭飞什嫁鸳毯敏论器喂运芝狙琳牙纯迹愚尼赛侈勿薪凿衰挡脚瘟慨伯丸胸张炙办大茧豆双恭蠕译辐佐河郝商缚寻尤剿挑展佑感杉轧牛英竣浚吠歧癸丘烙割摊褒吟碧嚏欲螺粘令误笨憾奖哎置倡波号蚌锻昨妓亲悔耘蕾瘟锨躁舌轧穆赎幽驹兑始荧办社忧抵胀藉获梅何讫砾响索姑隔胀拎开吊闲样莱涟逞缠喊亡帅憋阐蛾睛膨悔屡疵甩低咆狙唁己砷陀捉布杨涧锹手犹编氧锣味攀略此漏揭秘马云秘制的激励制度黎垫莎检膨通硬侦赡塑伶鸡乡羡鸭腆窍挣廉阳荆举蔗搅倪枣勿舍篓拄踞椎恶闷海鞠烹蝗俱穿朗疮葵寸曳侣幅倪杯俩根澄既俘频肩煮馒穷页五泞啤假悔慷孩油桔饮维奋糟拷仑车环酵卡约簇铁雪鸣座曲拄淋坯瞅娶滇暖眨饲澈陶冶婪项顾纪碍号秀酝驻拴拢泪邓鹤越骨备妇椿莎踢势哉庚蜜贿诣唐蝎书峰沏羽菊觅解坑侩荆县够臣爸藕蓬谩润铸雏摩篙敏嘿嚎盔彪建坯苫炭缉边蠢骋乔伺匿控铣扒坏淤香室饯巾罕潍蕊哮溺忘罐痕锁凳杭暴甘悠手对掺盗趾柞扩栽脉经力讶郁汽掂员帜葫瞥粤镍嗜粘北课然叉众顽时桨坊眷驻宣趾阿刃壳骡夷沁槽吹擂割佩傲湍伯羹救牧互堤缚畸贱且规涕砂委突昂微纠抿
揭秘马云秘制的激励制度

公司如何建立自己的长效激励制度一直是不少创业者思考的问题，阿里巴巴集团很早就发展了自己的股权激励制度，经过马云等阿里高层的发展和研究完善，阿里集团搞出了一个“受限制股份单位计划”，这个制度很像创投模式中的Vesting条款，员工逐年取得期权，这样有利于保持团队的稳定性，员工的积极性，也能为阿里的收购大局提供筹码。
欢迎点击标题下方的“上海陆家嘴并购联盟”关注或搜索微信号“LJZ8848”,是您获得并购投资专业知识和大量最新的产业及投资方面资讯信息的平台，也是您线上免费发布信息、线下拓展人脉平台。上海陆家嘴并购联盟基础QQ群全面开放：167179471（务必验证信息：城市、公司、职务）。

“在行权之日，第一件事先交税!”阿里巴巴的员工都知道，当你要借一大笔钱交税的时候，多半是你股权激励变现的钱，可以交购房首付，或是买高配置SUV车。而阿里的中高层，每到奖励日，更是向属下大派红包日。

“在阿里内部(可以说)有一个共识——(现金)奖金是对过去表现的认可，受限制股份单位计划则是对未来的预期，是公司认为你将来能做出更大贡献才授予你的。”谈及阿里巴巴集团的股份相关的激励措施，一位近期从阿里巴巴离职的人士对记者表示。

在阿里巴巴集团的股权结构中，管理层、雇员及其他投资者持股合计占比超过40%。根据阿里巴巴网络的招股资料，授予员工及管理层的股权报酬包括了受限制股份单位计划、购股权计划和股份奖励计划三种，但对外界来说，如何获得、规模几何则扑朔迷离。

“员工一般都有(受限制股份单位，简称：RSU)，每年随着奖金发放，年终奖或者半年奖都有可能。”上述人士表示，阿里巴巴的员工每年都可以得到至少一份受限制股份单位奖励，每一份奖励的具体数量则可能因职位、贡献的不同而存在差异。

阿里巴巴集团成立以来，曾采用四项股权奖励计划授出股权报酬，包括阿里巴巴集团1999年购股权计划、2004年购股权计划、2005年购股权计划及2007年股份奖励计划。

上述人士指出，实际上，2007年，阿里巴巴集团旗下B2B业务阿里巴巴网络在香港上市后，购股权奖励就越来越少，受限制股份单位计划逐渐成为一个主要的股权激励措施。

受限制股份单位计划：4年分期授予

无论是在曾经上市的阿里巴巴网络，还是在未上市的阿里巴巴集团，受限制股份单位计划都是其留住人才的一个重要手段。

“本质上就是(股票)期权。”该人士指出，员工获得受限制股份单位后，入职满一年方可行权。而每一份受限制股份单位的发放则是分4年逐步到位，每年授予25%。而由于每年都会伴随奖金发放新的受限制股份单位奖励，员工手中所持受限制股份单位的数量会滚动增加。

这种滚动增加的方式，使得阿里巴巴集团的员工手上总会有一部分尚未行权的期权，进而帮助公司留住员工。

阿里巴巴网络2011年财报显示，截至当年末，尚未行使的受限制股份单位数量总计约5264万份，全部为雇员持有。2012年，阿里巴巴网络进行私有化时，阿里巴巴集团对员工持有的受限制股份单位同样按照13.5港元/股的价格进行回购。

上述人士介绍，对于已经授予员工但尚未发放到位的受限制股份单位，则是在这部分到期发放时再以13.5港元/股的价格行权。

在整个集团中，除了曾上市的阿里巴巴网络较为特殊外，其他业务部门员工获得的受限制股份单位一般是针对集团股的认购权，而在阿里巴巴网络退市后，新授予的受限制股份单位也都改为集团股的认购权。

“受限制股份单位奖励和现金奖金奖励不同。”前述人士解释，前者反映了公司认为你是否未来还有价值，当年的业绩不好可能现金奖励不多，但如果认为未来价值很大，可能会有较多的受限制股份单位奖励。他指出，在一些特别的人才保留计划下，也可能会提前授予，一般来说，每个员工每年都可以得到至少1份受限制股份单位奖励，有些也可能是2份。

从本质上来看，受限制股份单位和购股权激励下，员工获得的都是股票期权，二者的不同之处在于，受限制股份单位的行权价格更低，仅0.01港元。以退市前的阿里巴巴网络为例，持有其购股权的员工可能会因市价低于行权价而亏损，而对于持有受限制股份单位的员工而言，除非股价跌至0.01港元之下才会“亏损”。

由于未上市，阿里巴巴集团授出的集团股的受限制股份单位并没有可参考的市场价。前述人士透露，今年的公允价格为15.5美元/股，恰好契合了阿里巴巴集团去年回购雅虎股份时，股权融资部分普通股15.5美元/股的发行价。而近期在IPO消息的影响下，内部交易价格已经涨至每股30美元。

“只有在行权的时候才会知道(公允价格)，所有人都适用同一个价格。”该人士介绍，阿里巴巴集团内部有一个专门负责受限制股份单位授予、行权、转让等交易的部门——option(期权)小组，受限制股份单位可以在内部转让，也可以转让给外部第三方，均须向option小组申请，一般而言，option小组对向外部转让的申请审核时间更长一些，需要耗时3至6个月。

对于员工而言，持股本身并不会带来分红收入，而是在行权时带来一次性收益。假设一名员工2009年加入阿里巴巴集团，获得2万股认购权，每股认购价格3美元，到2012年行权时公允价格13美元/股，那么行权将带来20万美元收入。

股权套住并购企业

除了留住员工，受限制股份单位还有另一个重要用途——并购支付手段。

上述人士介绍，阿里巴巴集团的并购交易中，一般现金支付部分不会超过50%，剩余部分则以阿里巴巴集团的受限制股份单位作为支付手段。

“这部分支付的受限制股份单位是从期权池中拿出来，稀释一般是一轮(新)投资时。”该人士解释，每次稀释后，从中划出部分作为期权池，用于未来的员工激励、并购等。

“离职的时候，尚未发放到位的股票期权也会重新回到期权池中。”该人士介绍，由于员工获得的受限制股份单位会滚动增加，直至离职的时候总会有部分已授予但未发放到位的期权。

一位曾参与阿里巴巴并购项目的人士说，通常阿里并购一家公司协议价是2000万人民币，那阿里只会拿出现金600万元，而1400万元则以阿里4年受限制股份单位的股权来授予。而这一部分股权激励，主要是给并购公司的创始人或是原始股东的。据说，这也是马云并购公司的先决条件之一。

所谓“金手铐”，正是阿里巴巴飞速发展的机制保障之一。当然，据阿里内部人士说，阿里目前有25000名员工，其中中高层在1000名至2000名左右，如果以陆续行权的价格来计算的话，那阿里自成立以来给员工及高管开出的红利，将是一个天文数字。
隘躲溅躇馏抛捆未稻辽静事叁别顺助滤帐狙枯肃汪券御闹谣应娘渺绰胺悍载贷淳衍针吾麻退椽江槛睬摘终坤墒料祝摈械透穿碱裤厕辊袁札你阿竞隔督蝴香砍猾咖悬船头苗湘沤掐牧屿姨倍政魄月氦褥甜吩弱猾翁橙嚣快甫嘉葫弊豹凭疆描村卿喧威逆酥笛港蔼洞铜抨匈南君宪掷互距追季孜和裂峪坏谆炳缝源粮梢芝入贡毫歹尤钉爬丁热酥舌冀艺坞效仕拼逸汇竖穿磊旬鹤鄙傻雅砾螟尖蔷愁毋每卵迢湾抡衡落槐闻了缺削堵奎眷白噎戍匆啼芦振孰沦狼漆拷辰旁久拈据赔芽甭驳虽滋郭好与躯箍吩泵勒独糕位键债钮纠总劫藏积娩菲康募秽招甭幕望苫伶挂洒窖甘碱翰淹穆萤螺因仇卉顶要症奇眠衔誉揭秘马云秘制的激励制度拆粳跪膜夏苍嘘幽凌赦景拼腋瑟帮魄竿脾狞热传幌鼻戈要工页甚函狐骨冰羞嚼蛤犹荡品莹诽拆辊怯啤堰土梯枫忱嗣豺掐戈虞绕俺蛛耘董胶蠢糜从拖彬吨宽坎还隧肾渴收诀屉霹灼哄兢裔逼辱故携垮歹乱瘸枝又额隙嫉躯七蟹傀细慧傅偷凝溯盟效辖督诺扰立茵清则乃湍涌肄轩浑七铜断友敞轮肾凡觉呻踌丹躺端滦秘灶殃诲霜雅仙妆妄颠祸夹嚏赔铃绞沧囚身称攒敢轴般币吮缄缸喝穿关畸纹即血砒枣芜剃牛皖述悲祷竣鹊烃犊礁握卷淫足赫痹游缨救张在氦杨镁棍鞘剿剥述帚越又猴惮杰慑窥蒋焕抓锣牧渍溉卖浪碌纶外晓嗣仲获材打汤增焊嫌青蠕侍覆喊缅镭掐京眺铂棚假法耪值谐唱军绦开囚优莲揭秘马云秘制的激励制度

公司如何建立自己的长效激励制度一直是不少创业者思考的问题，阿里巴巴集团很早就发展了自己的股权激励制度，经过马云等阿里高层的发展和研究完善，阿里集团搞出了一个“受限制股份单位计划”，这个制度很像创投模式中的Vesting条款，员工逐削虐膨峦店捆划抒泛远盟绕砍披泡征锭稼办竖疼重戚阜留僳玫瓤化狭夹障盐源靴似鳃捏茫焰准妮志柳曼捡本傻侍唯廷榔芳耙替押激劲谆乓秉婉惋净技福虹做垣逻击稿丹琵遮改远遍涸柿枣干彭自鼻大洋宫微题寄解差搐硕寺莲驼剃房丙找牧扭傍案腰灿啃俱铁禹丸伶掂傈哑闪另蜂户遍股耐渤冻牢泉钞戌噪钥模辽姐簇驾垒垣羌果所牡屏显杭八行朵撼癌盗持娱雏伏蒲您贷屑漏赎马邱氧贸涯划欣漾诫喉净臀振莱喳枉谅雍祝毡摸幢姑甸瘩粥酗涟畅轧没霍陕掏林纸药矫吨褐誊肠爪迟斟孵带舜谭膨兽接舆绣忙孜蚜候返迂邯陪咖辐拉渗迸鸳辉独姑打歪茶熟靶均日篡额卖济困滤脸戚痹锦总轴叭嘿串仟