论股权结构改革对民营企业治理的影响.pdf
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1、宏观经济Apr 4 2024CHINA GLOBAL BUSINESS APR.2024 CHINA GLOBAL BUSINESS 9 股权结构是企业治理的基础,通过股权结构改革,可以促进民营企业在经营和发展过程中不断提高决策的科学性,以及改善企业的经营效率和治理效率,从而达到提高企业竞争力的目的。近年来,我国民营企业股权结构改革工作有序推进,始终遵循着“尊重历史、兼顾现实、循序渐进、分类指导”的原则,实现了股权设计的多元化,不仅优化了企业的治理结构,还改善了企业治理水平。在当前民营企业改革过程中,股权呈现的一般性结构特征表现在高度集中、适度集中、高度分散和均分设计,为企业治理工作带来了激励
2、效应、监督效应、约束效应和决策效应。未来,民营企业的股权结构改革工作需要继续推进,从优化股权结构、引入多元投资主体、完善董事会制度、建立约束和激励机制四个维度着手,避免企业所有权和经营权过度集中、内部人控制等诸多问题,进一步提高民营企业的经营和发展水平。论股权结构改革对民营企业论股权结构改革对民营企业治理的影响治理的影响企业治理的目的是实现企业利益相关者之间的权利和义务平衡,从而保障企业能够持续、健康的发展。传统的企业治理模式是所有权和经营权不分离,各股东为了自身利益最大化,往往会采用各种手段来争夺控制权。在这种情况下,一旦企业管理者能力不足或者控制欲望过强,都可能导致企业的经营失败。而股权结
3、构改革则是改变这种问题的有效手段,通过股权结构改革,能够有效/文文 刘静刘静 宋玉广宋玉广解决企业管理者能力不足或者控制欲望过强等问题。民营企业不同股权结构的一般特征高度集中的股权结构在该类股权结构中,大股东持股比例在企业总股本中可以达到80%,甚至最高达到90%以上,小股东持股比例在企业总股本中则不足20%或低于10%。例如,申通快递早期使用的股权结构便是高度集中的股权结构。这类股权结构很容易导致大股东利用其职权之便非法侵占企业的资产,企业的股份流动性相对较差,且小股东知情权和话语权无法得到保障。中国经贸CHINA GLOBAL BUSINESS10 中国经贸 2024年4月下适度集中的股权
4、结构在该类股权结构中,大股东的总股本占有比例为40%,其他股东总股本占有比例为10%。大股东与小股东联手后,二者相加的持股比例可达总股本比例的50%以上,从而拥有对企业控制上的绝对权力,并对企业重大的经济事项具有决策权。例如,腾讯早期的股权结构便是适度集中的股权结构。这类股权结构之下,不容易发生损害企业权益问题。同时也能实现股东之间的相互制衡,在企业重大决策事项上可形成有效决议,不会出现大股东垄断、完全独裁的问题,小股东也可以拥有足够的知情权和决策权。高度分散的股权结构在这类股权结构中,股东数量众多,即便是大股东,在总股本持有比例上也不会超过30%,不会拥有在企业控制上的绝对权力。股东想要提高
5、其在企业管理上的控制权和决策权,就需要通过与其他股东的联合。这种相对分散化的股权结构,很容易导致企业治理不稳,导致外部股东侵入企业内部。均分的股权结构在这类股权结构中,股东之间的持股比例基本保持均衡状态,不会有大股东完全掌控企业控制权的问题。但是在这类股权结构中,如果未及时进行股权调整,或是出现了股东意见的分歧,便无法在企业重大决策事项上形成有效决议,最终导致企业董事会出现发展僵局。股权结构与治理效应的关系激励效应在民营企业的股权结构中,若企业股权结构为高度集中型,则可以带来一定的激励效应。企业可分配的剩余索取权和控制权会让其他股东更为积极主动地参与到企业的治理工作之中。企业的大股东可以对小股
6、东授权,并通过配套建设董事会持股机制,这会对企业的决策层和管理层带来一定的激励效应,让管理层领导在个人职业发展目标上与企业发展目标的趋同,进一步减少在市场布局及企业运作过程中的短视行为,主动为企业的长期稳定、持续发展做出更多努力及贡献。监督效应在股权较为集中的治理结构之下,企业董事会和监事会具有一定的监督作用。通过建立健全的监事会、董事会,为监事会、董事会授予一定权力,对企业管理层、执行层进行动态监督。一般来说,股权集中度越高,则董事会所发挥的监督作用就会越弱;反之股权集中度越低,董事会所发挥的监督作用就会越强。约束效应约束效应指的是通过股权的配置对企业内部人员进行约束,带来规章制度无法形成约
7、束效果,能够有效规避企业决策层的“内部人”行为。股权结构决定了股东与经营者之间的利益关系,而利益关系决定了经营者的行为目标。传统企业主要依靠公司章程等内部制度来实现,但法律和章程往往存在滞后性,且在某些情况下也会出现相互冲突和矛盾之处。因此,需要一套完善、有效的内部治理机制来对经营者进行监督和约束,而股东通过股权结构设计,便可对经营者形成一种间接的内部约束。决策效应大股东能够控制董事会,通过各种途径影响企业的选择,进而影响企业的经营决策。并能在不损害股东利益的情况下,作出有利于企业利益的决策。因此,股东可以通过参与企业治理来影响董事会的决策,进一步提高企业的经营效率。民营企业股权结构改革策略优
8、化股权结构,实现股权分散化和外部化1.稀释家族股权,优化股权结构和治理结构。个别民营企业为家族企业,为从根源上控制家族企业的治理问题,企业一方面需要形成股权极差;另外一方面需要依托于股权收购、兼并、合股等众多方式,让其他资本主体参与到其中,进而实现对外部资本的有效吸收,以保障整个股权结构的丰富多样。同时,也可以通过推行股权配送方式,建立健全配套制度,将企业的优良资本配送给企业精英,吸纳优秀员工,让其成为企业股权的主要拥有者,建立企业资本股,展现出企业的人力资本价值,为后续企业的产品研发、销售等吸收更多的人才。2.优化治理结构,建立制衡机制。为进一步优化企业股东大会、董事会、监事会结构,要从传统
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