证券投资分析报告-兖州煤业.doc
《证券投资分析报告-兖州煤业.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《证券投资分析报告-兖州煤业.doc(14页珍藏版)》请在咨信网上搜索。
1、证券投资实验分析报告 -兖州煤业白宇11202826111投资蒙班金融学院1 宏观分析2008年金融危机,导致欧美等过经济低增长,需求下降,作为拉动经济增长的三大马车之一“出口”受到严重影响,国内经济急剧下滑。随着国家四万亿政策的迅速出台,GDP在09年第二季度开始出现反弹,我国经济开始复苏。GDP结束了连续几个季度的下滑,今年保8成功在握;房地产走出低谷,开始火爆;股市也开始复苏,人们保持着乐观的预期。但同时我们要看到,此时世界经济正处于缓慢曲折复杂、寻求变革的复苏中,我国经济也将进入复杂时期。最近召开的中央经济工作会议明确提出,当前我国经济回升的基础还不牢固,积极变化和不利影响同时显现,短
2、期问题和长期问题相互交织,国内因素和国际因素相互影响,保持经济平稳较快发展、推动经济发展方式转变和经济结构调整难度增大。从外部环境看,世界经济复苏基础并不稳固,国际金融危机影响仍然存在,全球性挑战压力增大。从国内环境看,经济回升内在动力仍然不足,结构性矛盾仍很突出,农业基础仍不稳固,就业形势依然严峻。要处理好各种内外关系,加快转变经济发展方式和机构调整,保持经济较快平稳发展。煤炭进出口及汇率:今年我国煤炭进出口出现了强烈的反差。受全球金融危机的影响,外部市场需求放缓,煤炭出口急剧下降,出口量下跌54.2%至1167万吨,煤炭进口大幅度攀升,净进口量高达3660万吨。而随着国内经济企稳向好,经济
3、的持续增长带动了能源消费量的增加,国内煤炭需求不断加大,这对煤炭大量出口起到一定的抑制作用。加之10月末以来恶劣的天气导致铁路运输、港口运输受到影响,导致供应紧张。另外山西省整合小煤窑,东北矿难使得国内产量恢复速度比预期要慢。种种因素使得中国已成为煤炭净进口国家。煤炭的进口主要来自于东南亚、印尼、越南及澳大利亚。在拉动中国经济的三驾马车中,出口所占比重较大,眼下要保经济增长,振兴受到金融风暴冲击的出口业是最直接的。如果通过人民币贬值来刺激出口,其实并不能带来出口的好转,却导致中国外汇储备急剧减少,社会财富迅速缩水。因而尽管美元持续贬值,但是人民币因为处在两难的境地,人民币升值容易贬值难。人民币
4、的升值预期对于国内煤炭企业出口有影响,并且有利于煤炭的进口,这对于国内的煤炭企业是不利好的。但是由于国家经济正处在大复苏的前提下,能源消费的持续增加,会拉动煤炭消费,需求大于供给,我们预计明年国内煤炭的价格会上扬。2 行业分析我国境内大大小小的煤炭企业非常多。然而分析某一行业的市场结构,不仅要看该行业的厂商数量,更重要的是看行业集中度。市场集中度是指行业内规模最大的前几位企业的有关数值(比如产量)占整个市场或行业的份额。计算公式为: 。式中,表示行业中规模最大的前几家企业的市场集中度;为第i家企业的产量;n为要计算的具体前若干家企业数目;N为行业内的企业总数。煤炭行业是直接从自然界获取产品为下
5、游产业提供原料的第一次产业,煤炭企业的产量决定了企业的规模、市场份额和市场势力,能真正体现一个企业的产业地位和市场竞争力。图2-1 19792007年中国煤炭产量变化如图2-1,从中国煤炭行业市场集中度变化我们不难发现,改革开放以后市场集中度保持一个小幅下行的趋势,直到1998年才开始止跌回升,2002年中国煤炭行业进入低集中竞争型市场格局,CR8为2065。尤其进入2007年,煤炭行业CR4达到2097。标志着整个行业已经告别了分散竞争状态。由此可见,虽然我国的煤炭企业非常多,但是拥有较强竞争力的企业比并不多。我国经济基本上是一种投资型的经济,投资对经济增长的贡献率达到64,每一时期的经济高
6、速增长都是靠高耗能产业带动的。煤炭占我国一次能源比重的近70,与国民经济的关系十分密切,经济的起伏对煤炭需求的影响很大。在经济萧条期,为加快经济复苏的步伐,国家常对基础设施进行大规模投资。基础设施的建设首先带动的就是钢材、水泥、电解铝等高耗能行业的高速增长,这种增长必然导致对煤炭、电力、石油等能源需求的高速增长。我国的电力80靠煤炭发电,对电力的需求增长几乎全部转化为对煤炭需求的增长。同时,在经济上升阶段企业利润率普遍较高,对煤价的承受能力较强,煤价上涨的空间较大。在经济周期的下降阶段,伴随着经济增长速度的持续下滑,投资活动萎缩,生产发展缓慢,部分行业甚至出现停滞或下降,市场疲软,产品滞销,企
7、业利润水平下降,亏损、破产的企业数量增多。钢铁、水泥等重工业产能一旦形成很难转产,在这个时期往往出现产品严重过剩、过度竞争,企业经营困难。所以在经济周期的下降阶段,不但对煤炭需求的增幅减小,对煤价的承受能力也明显减弱,煤炭价格走低在所难免。煤炭行业所面临的问题:1.新能源的蓬勃发展对传统煤炭产业形成巨大冲击和挑战。 2.低碳经济发展对煤炭企业形成巨大影响和挑战 3.国家煤炭新布局对煤炭企业产生重大影响和挑战 4.国家产业政策调整对煤炭企业产生深刻影响和挑战 5.电价市场机制变革对煤炭企业产生的影响 3. 公司分析行业排名1 市场表现兖州煤业2009年涨跌幅在行业内名列第20 ,弱于行业指数,强
8、于上证指数图3-1兖州煤业2009年涨跌幅2 公司规模兖州煤业流通市值在行业内名列第15 ,低于行业平均水平,低于市场平均水平图3-2 兖州煤业流通市值3 财务状况兖州煤业摊薄每股收益在行业内名列第14 ,低于行业平均水平,高于市场平均水平兖州煤业摊薄每股收益TTM在行业内名列第14 ,低于行业平均水平,高于市场平均水平图3-3 兖州煤业摊薄每股收益4 估值水平兖州煤业市盈率在行业内名列第15 ,高于行业平均水平,高于市场平均水平兖州煤业市盈率TTM在行业内名列第15 ,高于行业平均水平,高于市场平均水平图3-4 兖州煤业市盈率2 偿债能力分析主要分析以下指标(如图):流动比率=流动资产/流动
9、负债速动比率=速动资产/流动负债现金流动比率=经营性现金净流入/流动负债 2.1 公司近期偿债能力分析表3-1 公司近期偿债能力年度2013-09-302013-06-302013-03-312012-12-31流动比率(2偏低)2.532.202.722.77速动比率(1偏低)2.412.112.612.62现金流动负债比(%)89.2548.0718.94130.71股东权益比(%)80.3477.4682.6182.25流动负债率(%)96.7297.7096.7496.70负债权益比(%)24.5429.3321.2021.621.流动比率趋势分析:图3-5 兖州煤业流动比率变化趋势近
10、期流动比率稳步上升,且都在1.14以上,既能保证债权人的债权,也保证资金在生产经营过程中的运转。(如图3-5)公司2012 6-2013 6流动比率先升后降,但总体超过了绝对标准2:1,业2远大于行业平均水平约1.35左右2.速动比率趋势分析:图3-6 兖州煤业速动比率趋势图如图3-6,近期速动比率先升后降,且与与流动比率发展趋势相似。但均大于1,这说明企业的短期偿债能力有保证 3.现金流动负债比分析: 图3-7 兖州煤业现金流动负债比08年至09年公司的现金流动负债大幅下降,主要是受全球金融危机影响,国内外煤炭需求减少,且兖州煤业在澳洲生产受澳洲美元大幅贬值及人民币兑美元等主要货币升值,使公
11、司本部外币货币资金产生汇兑损失。由以上3个指标综合来看,近年来企业的短期偿债能力良好,但09主要受全球金融危机影响及收购澳洲菲利克斯资源公司时间的影响,年经营现金流量大幅减少,但现金流动负债比近期有所回升。短期偿债能力有所保障。3公司分析1财务结构分析财务结构主要包括企业资产与债务、股东权益之间的相互关系,反映企业使用财务杠杆的程度及财务杠杆的作用。主要适用以下三个指标:股东权益比率=股东权益/资产总额*100%资产负债率=负债总额/资产总额*100%长期负债比率=长期负债/固定资产*100%股东权益占固定资产比率=股东权益/固定资产*100%股东权益分析:图3-12 兖州煤业股东权益变化趋势
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券 投资 分析 报告 兖州 煤业
1、咨信平台为文档C2C交易模式,即用户上传的文档直接被用户下载,收益归上传人(含作者)所有;本站仅是提供信息存储空间和展示预览,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容不做任何修改或编辑。所展示的作品文档包括内容和图片全部来源于网络用户和作者上传投稿,我们不确定上传用户享有完全著作权,根据《信息网络传播权保护条例》,如果侵犯了您的版权、权益或隐私,请联系我们,核实后会尽快下架及时删除,并可随时和客服了解处理情况,尊重保护知识产权我们共同努力。
2、文档的总页数、文档格式和文档大小以系统显示为准(内容中显示的页数不一定正确),网站客服只以系统显示的页数、文件格式、文档大小作为仲裁依据,平台无法对文档的真实性、完整性、权威性、准确性、专业性及其观点立场做任何保证或承诺,下载前须认真查看,确认无误后再购买,务必慎重购买;若有违法违纪将进行移交司法处理,若涉侵权平台将进行基本处罚并下架。
3、本站所有内容均由用户上传,付费前请自行鉴别,如您付费,意味着您已接受本站规则且自行承担风险,本站不进行额外附加服务,虚拟产品一经售出概不退款(未进行购买下载可退充值款),文档一经付费(服务费)、不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
4、如你看到网页展示的文档有www.zixin.com.cn水印,是因预览和防盗链等技术需要对页面进行转换压缩成图而已,我们并不对上传的文档进行任何编辑或修改,文档下载后都不会有水印标识(原文档上传前个别存留的除外),下载后原文更清晰;试题试卷类文档,如果标题没有明确说明有答案则都视为没有答案,请知晓;PPT和DOC文档可被视为“模板”,允许上传人保留章节、目录结构的情况下删减部份的内容;PDF文档不管是原文档转换或图片扫描而得,本站不作要求视为允许,下载前自行私信或留言给上传者【w****g】。
5、本文档所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权,请谨慎使用;网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽--等)目的在于配合国家政策宣传,仅限个人学习分享使用,禁止用于任何广告和商用目的。
6、文档遇到问题,请及时私信或留言给本站上传会员【w****g】,需本站解决可联系【 微信客服】、【 QQ客服】,若有其他问题请点击或扫码反馈【 服务填表】;文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“【 版权申诉】”(推荐),意见反馈和侵权处理邮箱:1219186828@qq.com;也可以拔打客服电话:4008-655-100;投诉/维权电话:4009-655-100。