地方国有企业债券融资的困难及相关建议研究.pdf
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1、投资金融Apr 4 2024CHINA GLOBAL BUSINESS APR.2024 CHINA GLOBAL BUSINESS 39 在国际贸易形式变化、政府供给侧结构性改革和国家经济下行趋势等影响要素的作用下,地方国有企业在投融资过程中的行为受到了更加严格的管控,主要以政府隐性负债管控力度提升以及融资渠道设限等形式得到体现。在此过程中,传统的融资方式遭到重重限制,以至于很多地方国有企业的融资需求得不到相应的满足,为国有企业更进一步的转型发展带来了较为严峻的压力与困阻。而债券融资具备显著的优势,可以突破传统融资手段的不足之处,进而改善地方国有企业的融资处境,这需要各地方国有企业保持跟进和
2、重视。而债券融资受各方面要素影响作用较多,在具体的实践中难免出现诸多困难,需要基于实际存在的困难分析研判具体的解决思路与解决方案,提升债券融资的效率性及效果性表现。地方国有企业债券融资的状况地方国有企业是指由地方政府出资或是直接管理控制的国有性质企业。在地方国有企业的实际运作过程中,地方政府资金投入是必不可少的关键支撑。融资则是指在资金不足的情况下,企业筹集更多资金解决资产获取问题,预防经营管理过程中出现支付能力不足的资金筹集行为。融资不仅有利于企业提升核心竞争力,同时还可以帮助企业立足自身发展实情和发展需求,以多种途径筹集资金用于发展,本质上属于经济行为。融资可以简单地划分为内源型与外源型两
3、种类型,可以通过股权融资、债券融资、政策性融资以及银行贷款融资等形式实现。其中的政策性融资与银行贷款融资属于传统形式,在当前政府隐性负债管控力度提升的情况下,已经很难有效地满足地方国有企业实际提出的融资需求。而债券融资较为在当前的社会发展环境下,国内的企业经济已经呈现出了一定的下行趋势。与此同时,明显受国家层级就国有企业融资投资行为出台的崭新规定影响,地方国有企业在融资发展过程中难免遭遇更多的挑战与困难。债券融资属于合规融资方式之一,可以在地方国有企业转型升级的改制过程中发挥可观的支撑性作用,相较于其他融资形式独具优势。而在实际的债券融资工作中,诸多主客观影响因素均会产生一定的作用,以至于部分
4、地方国有企业实际的债券融资效果欠佳,仍需面对和解决诸多的现实性困难。为此,地方国有企业首先应当更加清晰地把握债券融资状况以及自身实际所需面对的诸多现实困难,然后才可以从理论层面出发指导后续采取必要策略解决债券融资困难的实践过程,确保债券融资可以在自身实际发展过程中发挥其可观的效用。地方国有企业债券融资的地方国有企业债券融资的困难及相关建议研究困难及相关建议研究/文文 高振智高振智中国经贸CHINA GLOBAL BUSINESS40 中国经贸 2024年4月上新颖,具备显著的灵活性优势,主要通过发行有价债权的形式进行资金筹集,同时可以实现一定的拓展。相较于内源型融资的强稳定性和优秀抗风险能力表
5、现,作为外源型的债券融资在成本和风险方面需要应对更多的问题,需要地方国有企业从严把控债券融资过程,借助债券融资进一步完善自身资本结构。地方国有企业债券融资中的困难在具体的债券融资实践中,部分地方国有企业受多方面影响要素作用,难免遭遇各种各样的现实性困难,需要从有限财务指标难以满足硬性指标要求,受政策及市场外在影响要素作用明显,受地方财政实力与信用评级影响较大等角度出发,明确认识可能出现的困难,为后续采取有效策略予以解决的实践过程提供理论性的有力支持。有限财务指标难以满足硬性指标要求地方国有企业坐拥国家政府提供的信用兜底背书,而在国家强化地方国有企业融资管控力度后,同样需要面对更多的融资风险。而
6、债券市场受企业综合实力和信用评级影响较大,企业获取债券融资的成功概率与其引用评级成正相关关系,难免为地方国有企业的债券融资过程带来诸多困难。其中,困难首先体现在部分地方国有企业的财务指标有限,难以满足债券融资所需的硬性指标要求。根据有关指标要求可以得知,债权发行对于企业债券余额要求较高,同时在资产负债率方面提出了一定的要求。而地方国有企业在这一方面处于劣势,主要体现在公益性资产和政府性往来款项较多,推动资产负债率明显高于社会民营企业。不仅如此,地方国有企业有限的盈利水平和经营性现金收入同样致使财务指标难以达到理想水平,也就相对难以实现债券融资。受政策及市场外在影响要素作用明显在政府面向信贷市场
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