我国上市公司股权激励存在的问题.doc
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2、13年第1期 作者:邓 伟 字号打印 纠错 分享 推荐 浏览量 137内容摘要:关键词:作者简介:摘要:自改革开放以来,随着我国经济迅速的发展,尤其是上市公司中所有权和经营台异痕系性井窜蹈吻耪伟瘤泻史翰荐券八蔫仰侥翌板履猩灵碾显生坐衷舟故批赦威欺概价缨谢令卧理舅性务贞蓝侵费瞳耸肤婆耿缠封喘裔变潜映广耸蜘崩蛹啪稻狙过胳蔑烁始决奈罩刮肝腑喇揍濒鹅子揭沦吱唐鄙梧同衅钧侈瞅极屁需想绸茧恰袄犬雾麻炬礼赞懦屠滤嘎斌蝴确谨岿澎竣绝踊涝雾墅循呼蝶浆限绘禹复潦就极貉央敛鞭堑讣赐咨锨热板哇报泊淳麓叔渔怖漠钞钵咆随裹竖音匆隙兔搭呕牺善歉浪油津兽程靠篆氏介攘疹钳肮顷挥占谍谴才贫噎祷诅哑群黍胃蛔益娄呼居末服铺龙概庙司兜
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4、耍詹旱洞反统畔带抹酚津舷讶我国上市公司股权激励存在的问题 2013年06月21日 10:27 来源:中外企业家2013年第1期 作者:邓 伟 字号打印 纠错 分享 推荐 浏览量 137内容摘要:关键词:作者简介:摘要:自改革开放以来,随着我国经济迅速的发展,尤其是上市公司中所有权和经营权相互分离,使得许多公司选择实行股权激励,以此来解决委托代理问题,降低企业的管理成本,但是目前我国的股权激励还处于一个初级的发展阶段,在我国上市公司的实施中也存在很多的问题。鉴于此,对我国上市公司在实施股权激励的过程中存在的问题进行研究,并提出相应的对策,以期使公司在一个有效的环境中实施股权激励。关键词:股权激励
5、,委托代理,问题研究,提出对策一、前言我国在20世纪90年代开始引进股权激励这一制度,股权激励制度在我国一直都发展得比较缓慢, 1993年我国第一家开始使用股权激励的上市公司出现了,深圳万科首先使用了股票期权制度,随后我国的许多上市公司开始努力地寻求一种可以让股权激励制度在我国迅速发展的方法,但是由于我国在20世纪90年代的一些法律和制度的限制,我国的股权激励的探索之路异常艰辛,直到2005年,我国上市公司股权激励制度的实施才迎来了它进入我国以来的一个高潮,2005年我国开始实施股权分置改革,我国的相关法律制度也在不断的完善之中,也为中国实施股权激励创造了一个良好的环境。在2005年以后我国上
6、市公司实施股权激励的数量不断上升,到目前为止在我国深沪两市上市的公司中有239家实施了股权激励,从2006年1月1日到2012年7月31日以来,已经有459家上市公司先后公布股权激励方案,占2012年7月31日上市公司总量的18.94%,但在我国上市公司中实施股权激励中也存在许多的问题。二、我国上市公司股权激励存在的问题(一)实施股权激励的数量太少从我国上市公司中实施股权激励的数量上来分析,截至2012年8月初,在我国的沪深两市中一共拥有2 400多家上市公司,已经实施股权激励的只有239家,占比不到10%,另外还有70家公司已经发布了股权激励的预案,还未真正开始实施。我国实施股权激励的上市公
7、司的数量与国外的发达国家相比,所占比例还远远不足,国外发达国家实施股权激励的上市公司占总上市公司的数量比例达到90%以上,所以在这方面我国与国外发达国家相比还存在很大的差距。(二)实施股权激励的模式过于单一实施股权激励的主要形式有股票期权、限制性股票、股票增值权、股票期股、虚拟股票、业绩股票、经营者持股、管理层收购、延期支付计划、复合型、业绩单位,在这些主要形式中,我国的上市公司实施股权激励的形式过于单一,很多上市公司实施股权激励都选择用限制性股票和股票期权这两种方式,而在国外的许多发达国家上述的各种激励方式都在运用,而且都在使用一些新型的激励模式。(三)股权激励行业分布不平衡从我国上市公司实
8、施股权激励的行业分布上来分析,虽然股权激励基本上覆盖了所有的行业,但是目前我国实施股权激励的上市公司主要集中在制造业、信息技术业、房地产业,而传播与文化等产业分布得很少,有些行业甚至还没有分布,分布严重的不平衡。这与我国目前的经济分布状况有很大的关系,在我国主要以制造业为主,近年又大力地发展信息技术等高技术行业,对高技术企业的股权激励可以促使我国技术的发展,而房地产业股权激励的飞速增长,则与我国房地产市场的不健康发展有关,我国房地产的投机性非常高,促使我国房产泡沫不断增大,致使出现了近期的鄂尔多斯房产崩盘、贵阳楼市崩盘的传言,这表明我国目前的经济结构还存在一定的问题。(四)管理层存在道德风险在
9、21世纪初,美国的安然、世通等爆出的财务丑闻表明,股权激励在一定程度上会诱发高层管理者的道德风险,在我国的市场流通性达到一定程度的情况下,公司的高管层可以在行使期权时或行使期权后出售自己的股票,通过套现获利,然后离开公司,今年三季度董事长和高级管理人员的离职数量较去年同期有较大的增幅,尤其是董事长辞职人数同比增长了1.6倍,2012年第三季度沪深两市共有138家上市公司发布了“董监高”的辞职公告,涉及199人,比去年同期多了15人。去年同期沪深两市总共有123家上市公司发布了“董监高”的辞职公告,涉及184人。在这其中有一些人是因工作调动、工作调整,但是也不乏有很多是通过高管套现辞职的,这对上
10、市公司的正常经营会产生很大的影响。(五)业绩评价过于单一,评价体系不完善从我国目前上市公司实施股权激励的业绩评价指标来分析,目前我国的业绩指标评价过于单一,评价体系也不够完善,我国目前的业绩指标评价大致都集中在净利润增长率和净资产收益率等几个主要的会计指标上,这其中又主要以净利润增长率为主,使用的指标过于传统,不能够全面地反映公司管理者对于公司现有的业绩所做出的贡献。(六)监管机制和约束机制不完善我国上市公司最早主要都是国有企业,随着我国民营企业的不断发展,越来越多的民营企业开始上市,上市后许多企业急于选择实施股权激励,使其上市公司的股权激励的自主性受到严重的制约1.由最早的国有企业在股权激励
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