市值管理.docx
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-市值管理一、 概念上市公司基于公司市值信号,综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段,以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。其中价值创造是市值管理的基础,价值经营是市值管理关键,价值实现是市值管理的目的。二、 背景今年以来,随着新“国九条”首次提出鼓励上市公司建立市值管理制度,A股市场上掀起一阵阵市值管理的浪潮,众多机构蜂拥而入,协助上市公司进行市值维护。之后,有的公司基本面获得改善,股价稳打稳扎、震荡上行;有的公司却只是炒作概念,公司质量并未提升,股价在一飞冲天后又堕入尘埃,剩下
2、一地鸡毛 “主要相对于利润管理而言,是以市值为导向的股东价值管理,而不是传统做法上的以利润为导向。由于上市公司市值等于净利润和市盈率的乘积,因此市值主要取决于两大因素,一是看公司的盈利能力,二是投资者给予的溢价倍数和市盈率。”中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀表示。上市公司市值=净利润市盈率净利润:营业收入;经营成本;税费市盈率:公司治理结构;商业模式;成长能力;现金流量;投资者关系但实际上,影响公司净利润的因素,比如营业收入、经营成本和税费等相对容易估算和预计,而影响市盈率的因素就比较复杂,需要综合考虑公司治理结构、商业模式、成长能力、现金流量、投资者关系维护等。此外,就外部环境而言,公
3、司所处的行业特点、股票市场自身的周期也会对公司估值水平产生一定影响。从A股自身情况来看,由于近年来市场“牛短熊长”,许多上市公司的股价大幅缩水,特别是一些银行、钢铁等国有大盘股纷纷跌破净资产,市净率也长期处于低位。中国市值管理研究中心数据显示,2013年底,在2460多家上市公司中,国有控股上市公司净资产总额占83%,净利润总额占85%,总资产总额占到88%,但其市值只占A股市值的69.8%。施光耀说,随着国企改革从管“人财物”到当“出资人”这一思路逐渐明晰,未来国有控股上市公司应把市值管理纳入考核范围。目前来看,市值管理所涉及的管理工具或方案多种多样。据了解,这主要可分为两类:一是并购重组、
4、股权质押、回购等综合性投融资方案;二是股指期货、融资融券、大宗交易等证券交易方案。在这些令人眼花缭乱的管理工具背后,已闪现出市场上多个参与机构的身影。“目前,市场上号称能提供市值管理业务的机构不少,包括券商、财经公关、PE(私募股权投资基金)、阳光私募等,但是不同机构在业务上有不同的侧重。”一位PE机构的人士表示,比如,财经公关侧重投资者关系维护,PE侧重并购重组,私募侧重二级市场的股价维护,而券商侧重盘活大股东存量持股市值。“总体来看,市值管理主要有两条途径,一条是公司自然的成长,但是一般来说,上市公司靠自然成长得到市值增加比较缓慢,更重要的一条则是通过并购重组来完成,并购重组是市值管理的核
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