民间融资的风险与管理.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-民间融资的风险与管理摘要:民间融资由来已久,因其交易简便,门槛较低,成为民间中小企业和个人获取流动资金的主要方式。但自新中国成立以来,法律与政策对民间融资的定位不准,态度忽冷忽热,导致民间融资的合法性受到质疑。许多合法的民间融资借贷行为亦被弄得无所适从,导致我国现阶段民间融资行为趋向非法律化、非透明化、无监管化,近乎地下交易般见不得光。这也最终导致了我国民间融资市场的混乱,出现类似“温州老板集体跑路”等恶性连锁事件。 本文拟通过对民间融资的经济成本分析,明确将民间融资的正规化管理纳入我国法律调整的框架的紧
2、迫性,并为完善我国民间融资的制度化建设提出一些意见和建议。关键词:民间融资 成本分析 风险管理一、 民间融资的历史性和存在的必然性(一)我国民间融资的发展现状所谓民间融资,通常泛指非金融机构的自然人、企业以及其他经济主体之间以货币资金为标的的价值转移以及本息支付。它与官方正式金融组织相对应,未纳入国家监管。我国民间融资由来已久,它随着商品经济的产生而产生,并伴随着商品经济的发展而发展,特别是到了明清时代的钱庄票号,中国民间融资借贷业务发展到了高潮。建国初期,在农村地区,政府鼓励自由借贷和整顿高利贷。1950年在中国人民银行在人民银行区行长会议关于几个问题的决定中指出:“大力提倡恢复与发展农村私
3、人借贷关系,鼓励私人借贷的恢复与发展。”1953年底“过渡时期总路线”公布,要求“对农村的社会主义改造,必须经过合作化的道路”。农村合作化的形式之一就是发展农村信用社。此后,中国人民银行由原来的鼓励自由借贷转变为“批判自由借贷,取代私人借贷”,民间借贷受到了国家政权的挤压几近消失。直到改革开放后,我国的民间借贷又逐渐发展起来,并一度得到地方政府的许可,对民间经济的崛起和快速发展发挥了重要作用。但是90年代末,由于民间融资的风险较大,并夹杂着对风险的漠视以及欺诈的骗局,不时在一些地方引起社会震荡,同时亚洲金融风险危机后监管部门强化了监管意识,刺激了国家加大整治非法集资的力度。1996年,中国人民
4、银行制定并颁布实施了贷款通则,严格禁止民间融资活动,规定放贷人必须是依法设立的中资金融机构,并经中国人民银行批准经营放贷业务,禁止非金融机构企业从事借贷融资行为。1998年国务院颁布了非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法,其中提出了“变相吸收公众存款”的概念。可以说,贷款通则和非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法成为了认定民间融资行为非法的主要依据,在很大程度遏制了民间融资的发展。随着我国企业改革不断深化,民营经济获得巨大的发展空间,但随之而来的是资金供需矛盾日益加剧。正规金融借贷门槛高,中小企业多数不符合贷款标准,很难从正规的金融渠道取得足够的资金发展实体经济。于是中小企业开始转向民间融
5、资,从而导致民间融资再度活跃起来,规模不断扩大。2010年,民间借贷市场的资金存量就超过了2.4万亿元,占当时借贷市场比重的5%以上。至2011年中期,民间借贷余额同比增长38%达到3.8万亿元。但由于缺少法律的认可以及政策的支持,此次民间融资的崛起不是如同在阳光下茁壮成长一般,而更像是在阴暗的环境下肆意蔓延,到处是民间闲置资金追逐利润的影子,是资本逐利的本性体现。也正是由于现阶段民间融资的非公开化和非透明化,导致监管不力,风险频发,造成巨大的社会震荡。(二) 民间融资存在的必然性民间融资存在的必然性恰恰是由于正规金融的缺陷性导致的。民间融资成为了资本市场资金融通环节中正规金融的补充。我国现阶
6、段正规金融由于法律规范全面,监管较为完善,导致一方面银行等金融机构对企业申请资金借贷保持着谨慎性,信贷门槛很高,且信贷名额较少,符合规定的多为管理制度完善,财务状况以及信誉状况良好的大公司;另一方面,股份制公司可通过在主板挂牌上市,发行股票或者公司债券进行融资。而中小企业虽然也可以在中小板或者创业板申请上市融资,但是由于现行中小板上市标准参照主板,条件很是严格,故很少有中小企业符合条件,而通过中小板上市融资。而创业板虽然条件标准稍低,但它针对高新技术、成长性高的企业,风险较大,大部分中小企业也无法通过该途径进行融资。因此,中小企业要想获得经营发展的资金必须另想办法。民间融资具有手续简单、灵活、
7、效率高等特点,则正好适应了中小民营企业对资金需求普遍具有的“小、急、频”的特点。例如,民间融资多为资金随需随借,一般仅需三至五天即可获得所需资金。而按照银行的正常贷款程序,企业从申请贷款到获得贷款,期间大约需要一个月,即使长期合作的客户,最快也需要十多天。再如,相比于银行贷款期限一般以定期形式出现,民间融资的资金使用频率较高,可以即借即还,适应小企业使用资金频率高、时间短的特点。也正是由于民间融资的上述优势,使之适应了中小企业的融资需求,而中小企业的内外部环境又更加促进了民间融资的发展。此外,民间闲置资金投资渠道狭窄也成为了民间融资繁荣的一大动因。近些年,股市持续低迷,无法吸引更多资金入市;居
8、民消费指数持续走高,存款利息的增长率追不上通货膨胀率,存款的实际利率已为负值。公民不再一味地将剩余资金存于银行,而更倾向于进行多种投资组合,而民间借贷显然成为了很好的选择。二、 民间融资与正规金融融资的成本差量分析 融资行为至少涉及三方关系融资方、资金提供方以及国家监管机构。对任何一方来说,民间融资和正规金融融资耗费的成本不能是不同的。根据投入与产出理论,在融资金额相同的情况下,所耗费的成本越小的融资方式越容易被采纳。民间融资之所以兴盛,其节约成本的特点是它最大的优势。 (一)从融资企业角度分析正常情况下,企业如果需要正常生产经营,扩展业务,赚取利润,就必须依赖资金的供应 。企业获取资金无非两
9、种方式:内源融资和外部融资。所谓内源融资,就是指通过生产经营赚取利润,形成留存收益,以留存收益来扩大营业,支持生产。再来就是外部融资,也即我们常提到的借款、发行债券,或者发行股票。按照财务管理学的优序融资理论的观点,内源融资的成本是最小的,其次是借款、发行债券,最后才是发行股票。虽然内源融资的成本最小,但是在企业刚刚成立或者亏损、抑或者是投资项目所需资金远大于留存收益所能提供的资金时,仅靠内源融资是不能完全满足企业资金需求的。故事实上,外部融资才是企业最重要的筹资方式。 在外部融资的三种方式中,发行债券和股票,对企业的财务状况、经营状况、组织机构等方面要求甚严,不是任何企业都可以通过上述两种途
10、径进行融资。而借款因其手续相对简单,标准较低,相比于发行债券、股票不存在大额的发行费用,信息披露等费用,在要求满足企业一般资金需求的情况下,大多数企业会首选借贷融资。 确定了借贷融资的前提下,企业接下来就会考虑是通过正规金融借款,还是通过民间进行融资。相比于民间融资,正规金融融资需要承担更多的交易费用成本;因提供担保而承担的担保物折价损失成本;因不符合银行的标准而提供虚假材料需承担的违约成本、甚至违法成本;因银行审核信贷所需时间较长而与错过最佳的投资机会的成本。而民间融资相比于正规金融融资,企业则需要承担一旦民间融资被认定为非法集资产生的法律风险成本;由于民间融资的利息通常要高于正规融资,故企
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