财务管理作业参考答案(t待续).doc

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以下答案仅供参考，如有错误，请及时指正，以免误导！

财务管理作业参考答案

一、P41、第4题：
解：本题的解题思路：利用永久地持有股票的三种情况下计算股票的价值的公式来估算股票价值。
1、0增长情况下股票估算值：
S=Dt/k=每期股利/必要收益率=2/15%=13.3（元）
2、每年按10%增长率增长情况下股票估算值：
S=D1/（k-g）=2*(1+10%)/(15%-10%)=44（元）
3、前3年按10%增长、以后每年按3%增长的情况下股票估算值：
由于该股票在未来3年内按10%的增长率增长，则3年的股利分别为：
D1=2*（1+10%）1=2*1.1=2.2（元）
D2=2*1+10%）2=2*1.21=2.42（元）
D3=2*1+10%）3=2*1.33=2.66（元）
第3年以后，股利按3%的增长率增长，则第3年末股票的价值为：
S3=2.66*（1+10%）/（15%-3%）=22.85（元）
则股票估算值= D1*（1+15%）-1+ D2*（1+15%）-2+ D3*（1+15%）-3+ S3*（1+15%）-3= 2.2*（1+15%）-1+2.42*（1+15%）-2+ 2.66*（1+15%）-3+ 22.85*（1+15%）-3=20.52
经计算，上述三种情况下估算是正确的。
二、P62、第3题：
解：本题的解题思路：计算差量净现金流量的净现值来进行决策。
根据所给资料计算相关指标如下：
1、更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=50000-8000=42000（元）
2、经营期每年折旧的变动额=42000/5=8400（元）
3、经营期每年总成本的变动额（节约额）=19400-8400=11000（元）
4、经营期每年营业净利润的变动额=经营期每年总成本的变动额（节约额）=11000（元）
5、经营期每年所得税的变动额=11000*0.4=4400（元）
6、经营期每年净利润的变动额=11000-4400=6600（元）
则经营期每年的差量净现金流量=税后利润+折旧（摊销）=6600+8400=15000（元）
由于投资报酬率为10%，则差量净现金流量的净现值=15000*5年的年金现值系数-42000=15000*3.791-42000=14865（元）
故可以更新改造。
三、P62、第4题：
解：本题的解题思路：计算两个方案的净现金流量。题中有一个隐含条件，使用新旧设备所带来的营业收入是相同的，因此最终是比较两个方案的净流出量的大小，但由于两种设备的使用年限不一样，故要采用等年金现值法。
1、使用旧设备
（1）旧设备年折旧=14950*（1-10%）/6=2242.59(元)
（2）已使用3年后帐面价值=14950-3*2242.5=8222.5（元）
（3）现金流出：
A、设备购买支出=8500-（8500-8222.5）*30%=8416.75（元）
B、年营运成本（共5年）=2150*（1-30%）=1505（元）
（4）现金流入
A、年折旧抵税收入（共3年）=2242.5*30%=672.75（元）
B、5年后设备残值收入=1750-（1750-14950*10%）*30%=1673.5（元）
（5）在预期报酬率为12%的前提下净现金流量：
净现金流量=现金流入-现金流出=（672.75*3年的年金现金系数+1673.5*5年现值系数）-（8416.75+1505*5年的年金现金系数）=（672.75*2.402+1673.5*0.567）-（8416.75+1505*3.605）=-11277.46（元）
2、使用新设备
（1）新设备年折旧=13750*（1-10%）/6=2062.5(元)
（2）现金流出：
A、设备购买支出=13750（元）
B、年营运成本（共5年）=850*（1-30%）=595（元）
（4）现金流入
A、年折旧抵税收入（共6年）=2062.5*30%=618.75（元）
B、6年后设备残值收入=2500-（2500-13750*10%）*30%=2162.5（元）
（5）在预期报酬率为12%的前提下净现金流量：
净现金流量=现金流入-现金流出=（618.75*6年的年金现金系数+1673.5*6年现值系数）-（13750+595*5年的年金现金系数）=（618.75*4.111+2162.5*0.507）-（13750+595*4.111）=-12555.98（元）
（6）计算两种方案下的等年金现值
使用旧设备下的等年金现值=11277.46/5年的年金现金系数=11277.46/3.605=3128.28（元）
使用新设备下的等年金现值=12555.98/6年的年金现金系数=12555.98/4.111=3054.23（元）
因使用新设备每年的净流出量小于使用旧设备的净流出量，故应该更新设备。
四、P62、第5题：
解：本题的解题思路：未来3年每年的税后利润等于购买设备前的税后利润加上新增税后利润;设备投资方案的净现值等于新增净现金流量的现值减去设备投资额。
1、设备折旧额=（15500-500）/3=5000（元）
2、计算未来3年每年的税后利润：
第一年税后利润=（10000-4000-5000）*（1-40%）+20000=20600（元）
第二年税后利润=（20000-12000-5000）*（1-40%）+20000=21800（元）
第三年税后利润=（15000-5000-5000）*（1-40%）+20000=23000（元）
3、计算设备投资方案的净现值
（1）第一年净现金流量=新增税后利润+新增年年折旧=600+5000=5600（元）
（2）第二年净现金流量=新增税后利润+新增年年折旧=1800+5000=6800（元）
（3）第三年净现金流量=新增税后利润+新增年年折旧=3000+5000=8000（元）
（4）净现值=5600/（1+10%）+6800/（1+10%）2+8000/（1+10%）3+500/（1+10%）3-15500=5600*0.909+6800*0.826+8000*0.751+500*0.751-15500=1590.7（元）
五、P62、第6题：
解：本题的解题思路：基本按照教材P49页现金流量的概念中程序做下来即可，但要考虑一个关键问题：设备的会计折旧年限与与税法规定的折旧年限不同，相应影响了企业所得税的计算。
1、现金流出：
（1）设备投资：20万元
（2）门面装修费用：8万元
（3）垫支流动资金：2万元
小 计： 30万元
2、现金流入：
（1）营业现金流量
A、会计年折旧=20/5=4万元
B、税法年折旧=20*（1-10%）/4=4.5万元
C、2008年7月至12月收入=6*3=18万元
D、2009年至2012年年收入=4*12=48万元
E、2013年1月至6月收入=4*12=24万元
F、装修费用年摊销额=8/5=1.6万元
G、2008年7月至12月应缴的所得税=（18-18*60%-0.8*6-4.5/2-1.6/2）*30%=-0.65*30%=0万元（利润为负数，不缴所得税）
H、2009年至2011年年应缴所得税=（48-48*60%-0.8*12-4.5-1.6）*30%=1.05万元
I、2012年应缴所得税=（48-48*60%-0.8*12-4.5/2-1.6）=1.725万元
J、2013年1月至6月应缴所得税=（24-24*60%-0.8*6-1.6/2）*30%=1.2万元
K、2008年7月至12月营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=18-18*60%-0.8*6=2.4万元
L、2009年至2011年年营业现金流量=48-48*60%-0.8*12-1.05=8.55万元
M、2012年年营业现金流量=48-48*60%-0.8*12-1.725=7.875万元
N、2013年1月至6月营业现金流量=24-24*60%-0.8*6-1.2=3.6万元
（2）回收垫付流动资金2万元
3、项目净现值=[2.4/（1+10%）0.5+8.55/（1+10%）1.5+8.55/（1+10%）2.5+8.55/（1+10%）3.5+7.875/（1+10%）4.5+3.6/（1+10%）5+2/（1+10%）5]-30=[2.28+7.41+6.73+6.12+5.13+2.24+1.24]-30=1.15万元＞0
故该项目可行。
六、P62、第7题：
解：第一问的解题思路：已知现金流出和流入量以及投资报酬率，根据公式利用净现值等于0，利用插入法求出最短使用年限。
1、现金流出：3000万元
2、现金流入：
（1）营业现金流量=税后利润+折旧（摊销）=500*（1-33%）+3000*（1-10%）/5=875万元
（2）生产线残值收入=3000*10%=300万元
3、设最短使用寿命为n年，则：
净现值=875*[（1+10%）n-1]/[10%*(1+10%)n]+300/(1+10%)n -3000
采用插入法：
当n=4年时，净现值=875*3.170+300*0.683-3000=-21.35万元
当n=5年时，净现值=875*3.791+300*0.621=503.43万元
故最短使用年限n=4+21.35/（21.35+503.43）*1=4.04年
第二问：纯粹在生产线使用年限上争论是没有意义的，因为影响生产线购置决策的不仅仅是使用年限，还有决策者对投资所要求的报酬率和投资所产生的现金净流量，要综合考虑上述因素对生产线购置的影响。
七、P62、第6题：
解：本题的解题思路：关键在于计算营业现金流量时要考虑开设新分店对其他分店的影响所减少的现金流量（见教材P51“要考虑投资方案对公司其他部门的影响”）。
1、现金流出：
（1）原始成本100万元
（2）垫付流动资金20万元
2、现金流入：
（1）营业现金流量
A、年折旧=100/20=5万元
B、年应缴所得税=（90-10-45-10-5）*30%=6万元
C、营业现金流量=90-10-45-10-6=19万元
（2）回收垫付流动资金20万元
3、净现值=19*20年的年金现值系数+20*20年的现值系数-100-20=19*8.514+20*0.149-100-20=44.75万元＞0
故该可以开设新分店。
八、P140、案例分析题
解：本题的解题思路：利用比较资本成本法（见教材P136“比较资本成本法“）找出加权平均成本最小的方案即可。
WACC（甲）=800/2000*10%*（1-33%）+400/2000*12%*（1-33%）+800/2000*（1/8+5%）=0.0268+0.01608+0.07=11.29%
WACC（乙）=（800+200）/2000*10%*（1-33%）+1000/2000*（1/10+5%）=0.0335+0.075=10.85%
WACC（丙）=800/2000*10%*（1-33%）+（800+36.36*11）/2000*（1/11+5%）=0.0268+0.0845=11.13%
上述三种方案中乙方案融资成本最低，故小高应将乙方案报交李总。
（待续） 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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