财务管理作业参考答案(t待续).doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-以下答案仅供参考,如有错误,请及时指正,以免误导!财务管理作业参考答案一、P41、第4题:解:本题的解题思路:利用永久地持有股票的三种情况下计算股票的价值的公式来估算股票价值。1、0增长情况下股票估算值:S=Dt/k=每期股利/必要收益率=2/15%=13.3(元)2、每年按10%增长率增长情况下股票估算值:S=D1/(k-g)=2*(1+10%)/(15%-10%)=44(元)3、前3年按10%增长、以后每年按3%增长的情况下股票估算值:由于该股票在未来3年内按10%的增长率增长,则3年的股利分别为:D
2、1=2*(1+10%)1=2*1.1=2.2(元)D2=2*1+10%)2=2*1.21=2.42(元)D3=2*1+10%)3=2*1.33=2.66(元)第3年以后,股利按3%的增长率增长,则第3年末股票的价值为:S3=2.66*(1+10%)/(15%-3%)=22.85(元)则股票估算值= D1*(1+15%)-1+ D2*(1+15%)-2+ D3*(1+15%)-3+ S3*(1+15%)-3= 2.2*(1+15%)-1+2.42*(1+15%)-2+ 2.66*(1+15%)-3+ 22.85*(1+15%)-3=20.52经计算,上述三种情况下估算是正确的。 二、P62、第3
3、题:解:本题的解题思路:计算差量净现金流量的净现值来进行决策。根据所给资料计算相关指标如下:1、更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=50000-8000=42000(元)2、经营期每年折旧的变动额=42000/5=8400(元)3、经营期每年总成本的变动额(节约额)=19400-8400=11000(元)4、经营期每年营业净利润的变动额=经营期每年总成本的变动额(节约额)=11000(元)5、经营期每年所得税的变动额=11000*0.4=4400(元)6、经营期每年净利润的变动额=11000-4400=6600(元)则经营期每年的差量净现金流量=税后利润+折旧(摊销)=6600+8400=1
4、5000(元)由于投资报酬率为10%,则差量净现金流量的净现值=15000*5年的年金现值系数-42000=15000*3.791-42000=14865(元)故可以更新改造。三、P62、第4题: 解:本题的解题思路:计算两个方案的净现金流量。题中有一个隐含条件,使用新旧设备所带来的营业收入是相同的,因此最终是比较两个方案的净流出量的大小,但由于两种设备的使用年限不一样,故要采用等年金现值法。1、使用旧设备 (1)旧设备年折旧=14950*(1-10%)/6=2242.59(元) (2)已使用3年后帐面价值=14950-3*2242.5=8222.5(元) (3)现金流出: A、设备购买支出=
5、8500-(8500-8222.5)*30%=8416.75(元) B、年营运成本(共5年)=2150*(1-30%)=1505(元)(4)现金流入 A、年折旧抵税收入(共3年)=2242.5*30%=672.75(元)B、5年后设备残值收入=1750-(1750-14950*10%)*30%=1673.5(元)(5)在预期报酬率为12%的前提下净现金流量:净现金流量=现金流入-现金流出=(672.75*3年的年金现金系数+1673.5*5年现值系数)-(8416.75+1505*5年的年金现金系数)=(672.75*2.402+1673.5*0.567)-(8416.75+1505*3.60
6、5)=-11277.46(元)2、使用新设备(1)新设备年折旧=13750*(1-10%)/6=2062.5(元) (2)现金流出: A、设备购买支出=13750(元) B、年营运成本(共5年)=850*(1-30%)=595(元)(4)现金流入A、年折旧抵税收入(共6年)=2062.5*30%=618.75(元)B、6年后设备残值收入=2500-(2500-13750*10%)*30%=2162.5(元)(5)在预期报酬率为12%的前提下净现金流量:净现金流量=现金流入-现金流出=(618.75*6年的年金现金系数+1673.5*6年现值系数)-(13750+595*5年的年金现金系数)=(
7、618.75*4.111+2162.5*0.507)-(13750+595*4.111)=-12555.98(元)(6)计算两种方案下的等年金现值使用旧设备下的等年金现值=11277.46/5年的年金现金系数=11277.46/3.605=3128.28(元)使用新设备下的等年金现值=12555.98/6年的年金现金系数=12555.98/4.111=3054.23(元)因使用新设备每年的净流出量小于使用旧设备的净流出量,故应该更新设备。四、P62、第5题:解:本题的解题思路:未来3年每年的税后利润等于购买设备前的税后利润加上新增税后利润;设备投资方案的净现值等于新增净现金流量的现值减去设备投
8、资额。1、设备折旧额=(15500-500)/3=5000(元)2、计算未来3年每年的税后利润:第一年税后利润=(10000-4000-5000)*(1-40%)+20000=20600(元)第二年税后利润=(20000-12000-5000)*(1-40%)+20000=21800(元)第三年税后利润=(15000-5000-5000)*(1-40%)+20000=23000(元)3、计算设备投资方案的净现值(1)第一年净现金流量=新增税后利润+新增年年折旧=600+5000=5600(元)(2)第二年净现金流量=新增税后利润+新增年年折旧=1800+5000=6800(元)(3)第三年净现
9、金流量=新增税后利润+新增年年折旧=3000+5000=8000(元)(4)净现值=5600/(1+10%)+6800/(1+10%)2+8000/(1+10%)3+500/(1+10%)3-15500=5600*0.909+6800*0.826+8000*0.751+500*0.751-15500=1590.7(元)五、P62、第6题:解:本题的解题思路:基本按照教材P49页现金流量的概念中程序做下来即可,但要考虑一个关键问题:设备的会计折旧年限与与税法规定的折旧年限不同,相应影响了企业所得税的计算。1、现金流出:(1)设备投资:20万元(2)门面装修费用:8万元(3)垫支流动资金:2万元
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