财务管理第四章--习题答案.doc

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第四章 固定资产投资管理 习题

1、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润60万元，项目的基准投资收益率为15%。该企业为免税企业。
要求：
（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算该项目的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值
（5）计算项目现值指数
（6）并评价其财务可行性。

答案、（l）计算项目计算期内各年净现金流量。
　　答案：第0年净现金流量（NCFo）=-200（万元）
　　第1年净现金流量（NCF1）=0（万元）
　　第2～6年每年的净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）
　　（2）计算该项目的静态投资回收期。
　　答案：不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2（年）
　　包括建设期的静态投资回收期=1+2=3（年）
　　（3）计算该投资项目的投资收益率（ROI）。
　　答案：投资收益率=60/200×100%=30%
　　（4）假定适用的行业基准折现率为10%，计算项目净现值
　　答案：净现值（NPV）
　　=-200+100×[（P／A，10%，6）-（P／A，10%，1）]
　　=-200+100×（4.3553-0.9091）
　　=144.62（万元）
　　（5）计算项目净现值率
　　答案：净现值率=144.62/200×100%=72.31%
　　（6）并评价其财务可行性。
　　答案：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期（3年）等于项目计算期（6年）的一半，不包括建设期的静态投资回收期（2年）小于运营期（5年）的一半，投资收益率（30%）高于基准投资收益率（15%），所以投资方案完全具备财务可行性。

2、某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分）如下：
　　　　　　　　　　　　现金流量表（部分）　　　　　　　价值单位：万元　　

合计
0
1
2
3
4
5
6
净现金流量

累计净现金流量
-1000
-2000
-1900
-900
900
1900
2900
-
折现净现金流量
-1000
-943.4
89
839.6
1425.8
747.3
705
1863.3
要求：
（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。
（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率（即,净现值/原始投资现值）；⑤获利指数。
（3）评价该项目的财务可行性。

答案、（1）在答题纸上计算上表中净现金流量。
　　答案：　　

合计
0
1
2
3
4
5
6
净现金流量
-1000
-1000
100
1000
1800
1000
1000
2900
累计净现金流量
-1000
-2000
-1900
-900
900
1900
2900
-
折现净现金流量
-1000
-943.4
89
839.6
1425.8
747.3
705
1863.3
　　（2）计算或确定下列指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率；⑤获利指数。
　　答案：
　　①静态投资回收期：
包括建设期的投资回收期=3+|-900|/1800=3.5（年）
　　不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5（年）
　　②净现值为1863.3万元
　　③原始投资现值=1000+943.4=1943.4（万元）
　　④净现值率=1863.3/1943.4×100%≈95.88%
　　⑤获利指数=1+95.88%=1.9588≈1.96
　　或：获利指数=（89+839.6+1425.8+747.3+705）/1943.4≈1.96
　　（3）评价该项目的财务可行性。
　　答案：∵该项目的净现值1863.3万元>0
　　包括建设期的投资回收期3.5年>项目计算期的一半（6/2年）
　　∴该项目基本具备财务可行性。　

3、XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：
　　资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCFo=-800万元，NCF1=-200万元，NcF2=0万元，NCF3～11=250万元，NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16%。部分资金时间价值系数见表1：
　　 表1　　　　　　　　　　　　　资金时间价值系数表　　
T
1
2
9
11
12
（P/F，16%，t）
0.8621
0.7432
0.2630
0.1954
0.1685
（P/A，16%，t）
0.8621
1.6052
4.6065
5.0286
5.1971
　　资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料
　　见表2：
　　表2　　　　　　　　　　　　　　资料　　　　　　　　金额单位：万元　　

乙方案
丙方案
丁方案
出现的概率
净现值
出现的概率
净现值
出现的概率
净现值

理想
0.3
100
0.4
200
0.4
200
投资的
结 果
一般
0.4
60
0.6
100
0.2
300
不理想
0.3
10
0
0
（C）
*
净现值的期望值
-
（A）
-
140
-
160
净现值的方差
-
*
-
（B）
-
*
净现值的标准离差
-
*
-
*
-
96.95
净现值的标准离差率
-
61.30%
-
34.99%
-
（D）
　　要求：
（1）根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。
（2）根据资料一，计算甲方案的下列指标：
　　①不包括建设期的静态投资回收期。
　　②包括建设期的静态投资回收期。
　　③净现值（结果保留小数点后一位小数）。
（3）根据资料二，计算表2中用字母“A～D”表示的指标数值（不要求列出计算过程）。
（4）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？

答案
（1）根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资，并说明资金投入方式。
　　答案：由于从第3年开始有正的现金流量，所以，建设期为2年；
由于项目终结点在第12年末，所以，项目计算期为12年；
　　经营期为12-2=10（年）
　　原始总投资为800+200=1 000（万元）
　　资金投入方式为分次投入（或：分两次投入资金）
　　（2）根据资料一，计算甲方案的下列指标：
　　①不包括建设期的静态投资回收期。
　　②包括建设期的静态投资回收期。
　　③净现值（结果保留小数点后一位小数）。
　　答案：
　　①不包括建设期的静态投资回收期=1 000/250=4（年）
　　②包括建设期的静态投资回收期=4+2=6（年）
　　③净现值=-800-200×0.8621+250×（5.0286-1.6052）+280×0.1685≈-69.4（万元）
或：③净现值=-800-200×0.8621+250×4.6065×0.7432+280×0.1685
≈-69.4（万元）
　　 （3）根据资料二，计算表2中用字母“A～D”表示的指标数值（不要求列出计算过程）。
　　答案：A=100×0.3+60×0.4+10×0.3=57
　　B=（200-140）2×0.4+（100-140）2×0.6+（0-140）2×0=2400
　　或B=（140×34.99%）2=2399.63
　　C=1-0.4-0.2=0.4
　　D=96.95/160×100%=60.59%
　　（4）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？
　　答案：因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性
　　因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小（或净现值的标准离差率最低），所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙项目。

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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