财务管理作业名词解释.docx

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3.1 中国证券业的市场结构
市场结构是指构成某一产业市场供给方的厂商相互之间、需求方的买者相互之间以及供给方和需求方之间的关系及其影响因素和特征（杨治，1985）。证券公司是构成证券业的基本单位，在将证券业作为一个产业进行考察时，证券公司是研究的个体对象。证券业市场结构是指证券产业内各证券公司之间在数量、份额、规模上的关系,以及由此决定的竞争行为,包括买方及卖方的数量、产品差异、新证券公司进入障碍、多元化、成本结构、市场份额等。证券业市场结构反映了证券公司的竞争程度。描述市场结构的指标主要有市场集中度、产品差异化、企业进入壁垒等，其中集中度是反映市场结构最基本、最重要的指标。
3.1.1 市场集中度
衡量市场集中度的方法主要有绝对法和相对法两类，前者包括行业集中度指数(CRn)、赫芬达尔指数(HHI)等，后者包括洛伦兹曲线(Lorenz Curve)和基尼系数(Gini Coefficient)等。
1、行业集中度
行业集中度是指在某一特定的市场或产业中，少数较大的企业所占市场份额的大小，它反映了一个产业内企业的市场份额状况以及市场垄断和竞争的程度。具体计算公式如下：

行业集中度指标计算简便，数据容易获得，但是该指标强调了大公司的集中程度，忽视了n个以外小公司的数量及其分布情况，n的取值也有一定的随意性，一般n取值为最大4家公司或8家公司。CRn的值在0与1 之间。当存在无穷多的均等公司（假定n与公司总数量相比非常小），CRn接近0；如果整个行业由n个公司组成，CRn=1。当行业由N个具有相同规模的公司组成时，那么。
2、赫芬达尔指数
赫芬达尔指数是反映产业中企业规模分布的综合指数,简称HHI指数。具体计算公式如下：

同时可以引入一个N指数概念, HHI指数和N指数互为倒数。当所有的公司都具有相同的规模时，该指数就变为1／N。如果行业中只有一家公司的情况下，则赫芬达尔指数等于1，该行业为完全垄断市场；HHI=0时，该行业为完全竞争的市场。
3、洛伦兹曲线和基尼系数
洛沦兹曲线和基尼系数主要用来反映产业内的企业规模分布情况。洛沦兹曲线用以分析公司市场占有率或资产比率等方面的相对集中程度，如图3.1所示，横轴表示从最小规模公司开始的累计公司数百分比，纵轴表示市场份额的累计百分比，对角线上任何一点到横轴和纵轴的距离相等，意味着所有公司都具有相同的规模，对角线右下方曲线即为洛沦兹曲线。当曲线凸向右下角时，就表示公司规模分布不均匀，洛沦兹曲线曲度越大，市场力量分布越不均匀，竞争程度越低（王红，2005）。
图3.1 洛沦兹曲线

累计公司数百分比
资料来源：王红.商业银行的市场结构研究[D]. 华中科技大学,2005:12
当行业内公司数量减少时, 市场绝对集中度上升,但洛沦兹曲线却可能表明市场集中度在降低,因此, 洛沦兹曲线计量的是相对集中而不是绝对集中。
在洛伦茨曲线基础上，基尼系数反映了公司规模分布和集中程度，计算公式如下：

基尼系数在0到1之间, 如果公司规模的分布完全均等，则基尼系数等于0，越接近1，说明公司规模分布的差异越大，市场集中程度越高。
相对法衡量市场集中度忽视了公司数量的差异对市场集中度的影响。
4、中国证券业市场集中度现状：2007-2011
对于衡量市场集中度，绝对法和相对法各有优缺点，但相对法受企业数量的影响较大，且绝对法的数据易于年度间的比较。因此，本文主要选取绝对法来衡量证券行业的市场集中度。证券业是资本密集型行业，同时我国证券公司实行以净资本为核心的风险监管体系，资产总额、收入总额、净资产规模、净资本规模等指标反映了证券公司的实力和竞争地位。因此，本文以资产总额、收入总额、净资产规模、净资本规模等指标计算CR4、CR8以及HHI指数值，以分析证券行业的市场集中度。
表3.1：中国证券业市场集中度指标：2007-2011

2007
2008
2009
2010
2011
资产
CR4
22.67%
24.09%
20.62%
20.05%
22.37%
CR8
40.24%
39.60%
37.26%
36.97%
37.84%
HHI
0.028497
0.02803
0.0259
0.0255
0.0268
收入
CR4
20.24%
25.78%
19.63%
23.3%
24.93%
CR8
36.08%
41.81%
35.24%
37.43%
39.6%
HHI
0.025426
0.0331
0.02419
0.0288
0.03156
净资产
CR4
34.42%
31.97%
28.92%
28.04%
28.45%
CR8
46.89%
43.53%
42.82%
42.5%
42.33%
HHI
0.04445
0.04236
0.0355
0.03414
0.03487
净资本
CR4
35.27%
33.34%
27.65%
26.11%
26.81%
CR8
47.81%
44.44%
41.49%
39.08%
39.45%
HHI
0.046775
0.04468
0.0327
0.0303
0.0313
资料来源：中国证券业协会网站（）
由表3.1可知，我国证券行业的资产、收入指标的2007-2011年度CR4、CR8数据分别位于30 以下、40 以下，HHI指数的数据位于0.05以下,根据产业组织理论中的集中度指标划分市场结构的“贝恩的竞争结构分类法”（表3.2）、HHI值应用标准（表3.3），从资产、收入指标来看，我国证券行业竞争激烈，属于竞争型市场结构。
表3.2：贝恩的竞争结构分类法
市场结构类型
市场集中度
该产业的企业总数（家）
CR4值
CR8值
Ⅰ极高寡占型
75 以上

1-40 家
Ⅱ高集中寡占型
65-75
85 以上
20-100 家
Ⅲ中（上）集中寡占型
50-65
75-85
企业数较多
Ⅳ中（下）集中寡占型
35-50
45-75
企业数很多
Ⅴ低集中寡占型
30-35
40-45
企业数很多
Ⅵ原子型（即竞争型）
30 以下
40 以下
企业数极其多，不存在集中现象
资料来源：夏大慰.产业组织学，上海:复旦大学出版社，1994: 31
表3.2：以HHI值为基准的市场结构分类
市场结构
寡占型
竞争型
高寡占I型
高寡占II型
低寡占I型
低寡占II型
竞争I型
竞争II型
HHI值
HHI≥3000
3000＞HHI≥1800
1800＞HHI≥1400
1400＞HHI≥1000
1000＞HHI≥500
500＞HHI
资料来源： （一般而言，HHI值应位于0与1之间，但通常之表示方法是将其值乘上10000而予以放大，故 HHI值位于0到10000 之间。）
相对而言，从净资产、净资本规模来看，我国证券行业竞争程度稍弱于前面的判断，可归属于低集中寡占型。
图3.2：市场集中度指标：2007-2111

资料来源：作者编制
由图3.2可以看出，资产总额、收入总额、净资产规模、净资本规模的CR4、CR8以及HHI指标数值在2007-2011年间有所下降，显示出证券行业竞争激烈，且近年来竞争程度有所加强。
总体上来看，我国证券行业属于竞争型市场。
3.1.2产品差异化
产品差异化是指同产业内相互竞争的企业生产的同类商品，由于商品的物理性能、销售服务、信息提供、消费者偏好等方面存在着差异，从而产品之间具有不完全替代关系的状况（刘志彪，2001）。按产品差别的内容分类，可将产品差别分为：①质量型的产品差别；②功能型产品差别；③品牌型产品差别；④服务型产品差别；⑤规格型产品差别；⑥外观型产品差别等六种类型（盛文军，2003）。证券公司是以专业技能来实现市场资源优化配置，从而为客户创造价值的金融服务行业。按照国际惯例，证券行业的业务可划分为中介业务、资本中介业务和资
本业务，中介型业务是指单纯提供服务、不占用资本金的业务，包括投资银行、经纪业务和资产管理，即卖方业务；资本中介型业务是指占用资本金、主要以服务客户为目的、风险暴露较低的业务，如融资融券、做市等；资本型业务是指占用资本金、主要以投资为目的、风险暴露较高的业务，如自营、PE 投资等，资本中介型和资本型业务即是买方业务（李东亮，2012）。
2011 年证券公司实现营业收入 1360 亿元，经纪、承销保荐及财务顾问业务依然是证券公司主要收入来源，所占比重分别为 50%和 18%，具体如图3.2所示。经纪业务的行业竞争目前主要是比拼营销手段，价格战成为主要竞争利器，佣金费率大幅下滑，传统通道业务利润率趋薄。股票承销业务的核心竞争力建立在应对审核上，而不是应有的定价和配售能力，其业务模式目前也存在一定程度的错位问题，而债券承销方面，品种和规模也极为有限（杨宇翔，2012）。
由此可见，在执照管理的综合治理时期，我国证券公司的业务被严格限定在经纪、承销、自营、资产管理和直投等牌照范围内，其中传统的通道式卖方业务收入占总收入的70%左右。由于通道式的经营方式具有高度的可复制性，我国证券公司已陷入低水平的同质化竞争中。

图3.2 2011年证券行业营业收入结构

资料来源：《中国证券业发展报告》(2012)
3.1.3企业进入壁垒
我国证券市场是一个高度管制的市场，证券业是实行执照管理、受国家专项保护的行业，有行业进入的行政壁垒。我国《证券法》第一百二十二条规定：“设立证券公司，必须经国务院证券监督管理机构审查批准。未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务”。1994年以来，证券公司的数量总体变化不大，具体如图3.3所示。
证券行业作为金融行业的一个组成部分,其属于资本密集型产业，进入该行业需要较高的资本金投入，有行业进入的经济壁垒。我国《证券法》第一百二十四条规定“设立证券公司，净资产不低于人民币二亿元”。
此外,在证券市场的开放问题上,采取了较严格的限制市场准许人的原则。《外资参股证券公司设立规则》（2002）以及《关于修改<外资参股证券公司设立
规则>的决定》(2007)对外资参股证券公司的境外股东作了限制性的规定，譬如：第十条第一款规定“境外股东持股比例或者在外资参股证券公司中拥有的权益比例，累计（包括直接持有和间接控制）不得超过1/3”。 中国证监会2012年10月16日发布修订后的《外资参股证券公司设立规则》和《证券公司设立子公司试行规定》，将外资参股证券公司比例升至49%，同时，将外资参股证券公司申请扩大业务范围的经营年限由持续经营5年缩短至2年。
由此可见，证券行业具有较高的进入壁垒。
图3.3 证券公司的数量

资料来源：中国证券期货统计年鉴2011
由市场集中度、产品差异化、企业进入壁垒等分析可知，我国证券市场是实行执照管理的高度管制的市场，同质化竞争激烈，呈现出具有较高进入壁垒的竞争型市场结构的特征。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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