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中国矿业大学2003—2004学年第一学期函授夜大学
《财务与分析》模拟试题（A卷）（开一页）
站点：_大屯_专业年级：__信息01_ 形式：_函授_层次：__专科__

一.名词解释（12分）
1．营业杠杆利益：
2．营业杠杆系数：
3．复合杠杆系数：
4．财务风险：
5．最佳资本结构：
6．财务活动：
二、判断题（每题1分，共10分，对的打“√”错的打“╳”）
1.与股票相比较而言，发行债券的发行成本较少，债券利息在税前支付。 ( )
2.营业租赁是现代租赁的主要形式。 ( )
3.融资租赁的特点之一是，租赁期满，租赁的资产一般归还给出租者。 ( )
4.概率分布越集中，实际可能的结果越接近期望报酬率，而实际报酬率低于预期报酬率的可能性就越小。( )
5.标准离差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。　( )
6.要对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该用标准离差。 ( )
7.作为整体的股票市场的β系数为1，如果某种股票的β系数小于1，说明其风险程度大于整个市场的风险。 ( )
　　8.随着利率的降低，企业的投资规模会扩大，则资金需要量也增加了。 ( )
9.与股票相比较而言，发行债券的发行成本较少，债券利息在税前支付。 ( )
10. 债权投资的风险大于股票，因而要求的报酬一般也高于股票。 ( )
三、单项选择题（1*15=15分）
1.每期期末有等额的收付款项的年金是　　　　　　　　( )
A.普通年金 B. 即付年金 C.延期年金 D. 永续年金
2.不能抵销任何风险的两种股票组合的证券组合的相关系数是 ( )
A.1 B.-1 C.0.8 D.-0.8
3.融资租赁适用于( )筹资渠道。
　　A.国家资金 B.银行资金 C.非银行金融机构资金 D.其他企业资金
4.资本类型属于自有资本的筹资方式是( )。
A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.融资租赁
5.根据财务目标的多元性,可把财务目标发为( )。
A.产值最大化目标和利润最大化目标 B.主导目标和辅助目标
C.整体目标和分部目标 D.筹资目标和投资目标
6.每年年底存款100元,求第五年末的价值总额,应用( )来计算。
A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数
7.下列项目中的( )称为普通年金。
A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永续年金
8.若甲公司的标准差为15%,乙公司的标准离差率为16%,则两公司的风险程度是( )。
A.前者大 B.后者大 C.一样大 D.不一定
9.帐单中的“2/10, N/30”是一项信用条件,其中“30”是指( )
A.信用期限 B.折扣期限 C.现金折扣 D.收现期
10.在票面利率大于市场利率的情况下,债券的发行价格应( )债券的面值。
A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定
11.融资租赁方式适用的筹资渠道是( )。
A.国家资金 B.银行资金
C.非银行金融机构资金 D.其他企业资金
12.票面在实际交易中所使用的价格是 ( )
A.票面价值 B.帐面价值 C.清算价值 D.市场价值
13.企业发行债券的总面额不得大于该企业自有资产的 ( )
A.原始价值 B.净值 C.重置价值
14.下列评价方法中，最好的评价方法是 ( )
A.净现值法 B.内部报酬率法
C.获利指数法 D.回收期法
15.某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%，净现值为-300，则该项目的内含报酬率是 ( )
A.16.125% B.16.875% C.22.5% D.19.5%
四、多项选择题（10*2=20分）
1.融资租赁可细分为哪几种形式 ( )
A.售后租回 B.经营租赁 C.直接租赁
D.间接租赁 E.杠杆租赁
2.能享受税上利益的是 ( )
A.普通股股票 B.优先股股票 C.长期借款 D.债券 E.融资租赁
3.按实物形态,可把流动资产分为( )。
A.现金 B.短期投资 C.应收款项 D.预付款项 E.存货
4.影响筹资组合的因素有( )。
A.风险与成本 B.企业所处的行业
C.经营规模 D.利息率状况 E.风险与报酬
　5.下列属于资本成本筹措费的有 ( )
A.股票的发行费用 B.债券的发行费用
C.向股东支付的股利 D.向债券人支付的利息 E.注册费
6.下列说法正确的是 ( )
A.期望全部资金利润率及其标准离差，只反映经营风险
　　B.期望自有资金利润率既包括经营风险又包括财务风险
C.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为零
　 D.在一定的销售额和固定成本总额的范围内，销售额越多，营业杠杆系数越大
　 E.只有在企业经济效益良好时，负债经营才是有利的。
7.投资决策分析使用的贴现指标主要包括 ( )
A.平均报酬率 B.内含报酬率
C.净现值 D.获利指数 E.投资回收期
8.初始现金流量一般包括 ( )
A.固定资产上的投资 B.流动资产上的投资
C.其他投资费用 D.原有固定资产的变价收入 E.营业现金收入
9.财务管理的原则一般包括( )
A.系统原则 B.平衡原则 C.弹性原则
D.比例原则 E.优化原则
10.企业能享有所得税利益的资本成本有 ( )。
A.长期借款成本 B.债券成本
C.优先股成本 D.普通股成本
五、简答题（2*5=10分）
1．按风险的程度，可把企业财务决策分为哪三种类型。
2．试述资金成本和资本结构及其相互作用关系。
六、计算题（33分）
1．[资料] 某公司发行5年.12%的债券2 500万元,发行费率3.25%,所得税率为33%
[要求] 计算该债券的资本成本（5分）

2．[资料] 某公司拟发行优先股150万元,年股利率12.5%,预计筹资费用5万元.
[要求] 计算该优先股的资本成本. （5分）

3． [资料] 某公司在初创时拟筹资500万,现有甲,乙两个备选筹资方案.有关资料经预计测算列入表中:
金额单位:万元
筹 资 方 式
甲筹资方案
乙筹资方案
筹资额
资本成本%
筹资额
资本成本%
长期借款 公司债券 普通股
80 120 300
7 8.5 14
110
40
350
7.5
8
14
合 计
500

500

[要求] 确定该公司的最佳资本结构.（5分）

4．某企业准备添置一辆运输卡车，购入成本为74000元，预计可使用6年，期满残值为2000元，使用该运输卡车后，每年可给企业增加净利8000元，若资金成本为14%。
要求：根据上述资料，采用净现值法和内含报酬率法，对该项投资方案是否可行作出决策分析。（10分） [注：（PVIFA，14%，6）=3.889, （PVIF，14%，6）=0.456, （PVIFA，16%，6）=3.685，（PVIF，18%，6）=3.498〕（8分）

5．[资料] 航远公司准备购入一设备以扩充生产能力.现有甲.乙两个方案可供选择,甲方案需投资20 000元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值.5年中每年销售收入为8 000元,每年的付现成本为3 000元.乙方案需投资24 000元,采用直线折旧法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入4 000元.5年中每年的销售收入为10 000元,付现成本第一年
4 000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费200元,另需垫支营运资金3 000元.假设所得税率为40%.
[要求] 试计算两个方案的现金流量.（10分）

《财务与分析》（A卷)试题参考答案
一、 名词解释(6*2=12分)
1．营业杠杆利益：营业杠杆利益是指企业利用产品成本中固定成本不变的原理而取得的额外营业利润。
2．营业杠杆系数：营业杠杆系数是反映营业杠杆作用程度的指标。它是营业利润变动率与销售额（或销售量）变动率之商。

3．复合杠杆系数：复合杠杆系数表示每股利润变动率相当于销售额（或销售量）变动率的倍数，它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。
4．财务风险：财务风险是指利用财务杠杆，给企业带来的破产负债或普通股每股收益发生大海度变动的风险。
5．最佳资本结构：最佳资本成本是指企业在一定时期使其综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。
6．财务活动：财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务活动包括以下四个方面：（1）企业筹资引起的扌务活动；（2）企业投资引起的财务活动；（3）企业经营引起的时务活动；（4）企业分配引起的时务活动。
二、判断题（10*1=10分）
1.∨ 2.× 3.× 4.∨ 5. ∨ 6. ×
7.× 8.∨ 9.∨ 10. ×
三、单项选择题（15*1=15分）
1.A 2.A 3.C 4.A 5.B 6.A 7.B 8.B
9.A 10.A 11.C 12.D 13.B 14.A 15.B
四、多项选择题（10*1=10分）
1.ACE 2.CDE 3.ABCDE 4.ABCD 5.ABE 6.ABE 7.BCD 8.ABCD 9.ABCDE 10.AB
五、简答题（2.5*4=10分）
1．按风险的程度，可把企业财务决策分为哪三种类型
答：按风险的程度，可把企业财务决策分为以下三种类型：
（1）确定性决策。决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策，称为确定性决策。
（2）风险性决策。决策者对未来的帝况不能完全确定，但它何出现的可能性——概率的具体分布是已知的决策，称为风险性决策。
（3）决策者对未来的情况不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚的决策，称为不确定性决策。
从理论上讲，不确定性是无法计量的，但在财务管理中，通帝为不确定性决策规定一些主观概率，以便进行定量分析。不确定性规定了主观概率后，与风险就十分相近了。因此，在企业财务管理中，对风险和不确定性并不
作严格区分，当谈到风险时，可、“指风险，更可能指不确定性。
2．答：资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，筹资过程中发生的筹资费用和用资过程中支付的利息、股利企业应尽可能降低资金成本。资本结构是指企业各种长期资金来源的数量构成比例。一个企业在一定时点上，其资本结构是确定的，但在持续经营过程中力了某种目的，通过筹资或偿债行为又是可以改变的。企业应尽可能保持经济合理的资本结
构。 资金成本和资本结构是相互作用的b一方面，资金成本的商伐是衡量资本结构是否经济的主要标准，决定若资本结构的决策；另一方面！资本结构的变化影响若资金成本的高低。
六、计算
1．[答案] 解: 该债券的资本成本为:
2 500*12%*(1-33%)/2 500*(1-3.25%)≈8.31%
2．[答案] 解: 该优先股的资本成本为:
150*12.5%/(150-5)≈12.93%
3．[答案] 解: 甲方案:
(1) 各种筹资占筹资总额的比重:
长期借款: 80/500=0.16
公司债券: 120/500=0.24
普通股: 300/500=0.60
(2) 综合资本志本:
7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.60=11.56%
乙方案:
(1) 各种筹资占筹资总额的比重:
长期借款: 110/500=0.22
公司债券: 40/500=0.08
普通股: 350/500=0.70
(2) 综合资本成本:
705%*0.22+8%*0.08+14%*0.70=12.09%
甲乙两个方案相比较,甲方案综合资本成本低于乙方案,故甲方案筹资后形成的资本结构是最佳资本结构.
4．[答案]NCF=(74000-2000)/6+8000=20000（元）
NPV=20000×(P/A,14%,6)+2000×(P/F,14%,6)-74000
=20000×3.889+2000×0.456-74000=4692(元)
年金现值系数=74000/（20000+2000/6）=3.639
IRR=16%+(18%-16%)×(3.685-3.639)/(3.685-3.498)=16.49%
5．[答案] 解: 为计算现金流量,必须先计算两个方案每年的折旧额.
甲方案每年折旧额=200 000/5=4 000(元)
乙方案每年折旧额=(24 000-4 000)/5=4 000(元)
6．[答案] 解: 为计算现金流量,必须先计算两个方案每年的折旧额.
甲方案每年折旧额=200 000/5=4 000(元)
乙方案每年折旧额=(24 000-4 000)/5=4 000(元)
下面先用下表计算两个方案的营业现金流量,然后,再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量表:

投资项目的营业现金流量计算表 单位: (元)
T
1 2 3 4 5
甲方案:
销售收入(1)
付现成本(2)
折 旧(3)
税前净利(4)
(4)=(1)-(2)-(3)
所得税(5)=(4)*40%
税后净利(6)=(4)-(5)
现金流量(7)
(7)=(1)-(2)-(5)=(3)+(6)
乙方案:
销售收入(1)
付现成本(2)
折 旧(3)
税前净利(4)
(4)=(1)-(2)-(3)
所得税(5)=(4)*40%
税后净利(6)=(4)-(5)
现金流量(7)
(7)=(1)-(2)-(5)=(3)+(6)
8000 8 000 8 000 8 000 8 000
3 000 3 000 3 000 3 000 3 000
4 000 4 000 4 000 4 000 4 000
1 000 1 000 1 000 1 000 1 000

400 400 400 400 400
600 600 600 600 600

4 600 4 600 4 600 4 600 4 600

10 000 10 000 10 000 10 000 10 000
4 000 4 200 4 400 4 600 4 800
4 000 4 000 4 000 4 000 4 000
2 000 1 800 1 600 1 400 1 200

800 720 640 560 480
1 200 1 080 960 840 720

5 200 5 080 4 960 4 840 4 720

投资项目现金流量计算表 单位: 元
t
0 1 2 3 4 5
甲方案:
固定资产投资
营业现金流量

-20 000
4 600 4 600 4 600 4 600 4 600
现金流量合计
-20 000 4 600 4 600 4 600 4 600 4 600
乙方案:
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
营运资金收回

-24 000
-3 000
5 200 5 080 4 960 4 840 4 720
4 000
3 000
现金流量合计
-27 000 5 200 5 080 4 960 4 840 11 720

中国矿业大学2003—2004学年第一学期函授夜大学
《财务与分析》模拟试题（B卷）（开一页）
站点：_大屯_专业年级：__信息01_ 形式：_函授_层次：__专科__

一.名词解释（2*6=12分）
1. 财务关系：
2. 财务杠杆利益：
3．财务杠杆系数：
4．资金成本
5．资本结构：
6．长期筹资环境：
二、判断题（每题1分，共10分，对的打“√”错的打“╳”）
1.财务管理主要是利用价值形式对经营活动实施管理。 ( )
2.现代财务管理理论认为，利润最大化是财务管理的最优目标。 　( )
3.财务目标多元性中所谓主导目标和财务目标层次中的所谓整体目标应是同一的各一致的。　 ( )
4.股票不是债权凭证或物权凭证，而是所有权凭证。　　( )
5.普通股筹资与债券或借款相同，无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付股利。　 ( )
6.债权投资的风险大于股票，因而要求的报酬一般也高于股票。 ( )
7. 风险证券的利率，除纯利率之外还应加上通货膨胀因素。　( )
8. 企业的信用程度等级越高，信用越好，违约风险越低，利率水平也越低。 ( )
9. 长期利率一般要高于短期利率，这便是期限风险报酬。( )
10. 从资金流通的借贷关系来看，利率是一个特定时期运用资金这一资源的交易价格。( )

三、单项选择题（1*15=15分）
　1.企业财务管理区别于企业其它管理的基本特征，在于它是一种 ( )
A.物资管理 B.价值管理
C.使用价值管理 D.劳动管理
2.在市场经济条件下，财务管理的核心是　　 　 　　 ( )
A.财务决策 B.财务预测 C.财务计划 D.财务分析
3.根据财务目标的多元性,可把财务目标分为( )。
A.产值最大化目标和利润最大化目标 B.主导目标和辅助目标
C.整体目标和分部目标 D.筹资目标和投资目标
4.每年年底存款100元,求第五年末的价值总额,应用( )来计算。
A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金终值系数 D.年金现值系数
5.下列项目中的( )称为普通年金。
A.先付年金 B.后付年金 C.延期年金 D.永续年金
6.企业的筹资渠道有( )。
A.国家财政资金 B.发行股票 C.发行债券 D.银行借款
7.企业的筹资方式有( )。
A.个人资金 B.外商资金 C.国家资金 D.融资租赁
8.若某项目的初始投资额为1万元,第一年净现金流量为4000元,第二、三年净现金流量均为3500元,则投资回收期为( )。
A.3.714年 B.3.75年 C.2.714年 D.2.75年
9.若甲公司的标准差为15%,乙公司的标准离差率为16%,则两公司的风险程度是( )。
A.前者大 B.后者大 C.一样大 D.不一定
10.帐单中的“2/10, N/30”是一项信用条件,其中“30”是指( )
A.信用期限 B.折扣期限 C.现金折扣 D.收现期
11.在票面利率小于市场利率的情况下,债券的发行价格应( )债券的面值。
A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定
12.融资租赁方式适用的筹资渠道是( )。
A.国家资金 B.银行资金
C.非银行金融机构资金 D.其他企业资金
13.要对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该用( )
A.标准离差 B.标准离差率 C.风险报酬 D.风险报酬率
14.决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能的概率也不清楚，这种情况下的决策称为　　　　　　　　　　　　( )
A.确定性决策 B.风险性决策 C.不确定性决策 C.保守性决策
15.票面在实际交易中所使用的价格是 ( )
A.票面价值 B.帐面价值 C.清算价值 D.市场价值
四、多项选择题（2*10=20分）
1.按实物形态,可把流动资产分为( )。
A.现金 B.短期投资 C.应收款项 D.预付款项 E.存货
2.影响筹资组合的因素有( )。
A.风险与成本 B.企业所处的行业
C.经营规模 D.利息率状况 E.风险与报酬
3 .财务管理的原则一般包括 ( )
A.系统原则 B.平衡原则 C.弹性原则
D.比例原则 E.优化原则
4.企业的所有者主要有 ( )
A.国家 B.法人单位 C.个人 D.社会 E.外商
5.根据利率变动与市场的关系，可把利率分成　　　　( )
A.固定利率 B.浮动利率 C.市场利率
D.官定利率 E.名义利率
6.在市场经济条件下，影响利率的最重要的因素是　　( )
A.经济周期 B.通货膨胀 C.资金的供应
D.资金的需求 E.货币政策
7.资金利率一般包括　　　　　　　　　　　　　　　( )
A.纯利率 B.通货膨胀补偿 C.违约风险报酬
D.流动性风险报酬 E.期限风险报酬
8.影响财务管理的基本因素有　　　　　　　　　　　( )
A.时间价值 B.现金流量 C.风险报酬
D.筹资投资 E.利息率
9.下列属自有资金的有　　　( )
A.资本金 B.发行债券 C.融资租赁
D.资本公积金 E.公益金
10.资本成本很高的筹资方式有( )
A.吸收投资 B.发行股票 C.发行债券 D.长期借款 E.融资租赁
五、简答题（2*5=10分）
1.简述企业的财务活动。
2.简述年金的概念和种类。
六、计算题（33分）
1. 资料:无风险报酬率为7%,市场上所有证券的平均报酬率为13%,现有如下四种证券:
证券 A B C D
β 1.5 1.0 0.6 2.0
要求：计算上述四种证券的必要报酬率（5分）
2．资料：国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%.
[要求] (1) 市场风险报酬率为多少?
(2) 当β值为1.5时,必要报酬率为多少?
(3) 如果一投资计划的β值为0.8,期望报酬率为9.8%,是否应当进行投资?
(4) 如果某股票的必要报酬率为11.2%,其β值该为多少?（5分）

3．某企业拟利用银行贷款引进一套设备，设备一次性投资需150000元，使用期为10年，预计净残值5000元。10年中每年可提供税前净利和折旧25000元。设资本成本为14%。[注：（PVIFA，14%，10）=5.216, (PVIF, 14%, 10)=0.27]
要求：作出是否应实施该项投资的决策。
4．资料：某股份有限公司拟发行面值为100元,年利率为12%,期限为2年的债券一批.
[要求] 试测算该债券在下列市场利率下的发行价格
(1) 市场利率为10%
(2) 市场利率为12%
(3) 市场利率为14%.（5分）
5．资料：某企业年销售额为280万元,税前利润80万元,固定成本为32万元,变动成本率60%;全部资本200万元,负债比率45%,负债利率12%.
[要求] 分别计算该企业的营业杠杆系数,财务杠杆系数和复合杠杆系数（5分）
6．资料：环球链条厂两年前购入一台机床,原价42 000元,期末预计残值为2 000元,估计仍可使用8年.最近企业正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案.新机床售价为52 000元,使用年限为8年,期末残值为2 000元.若购入新机床,可使该厂每年的营业现金净流量由目前的36 000元增加到47 000元.
目前环球厂原有机床的帐面价值为32000元,如果现在立即出售,可获价款12000元.该厂资本成本为16% 〔注：（PVIFA 16%,8）=4.344;
(PVIF16%,8)=0.305 〕
[要求] 根据资料,试采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价（8分）
《财务与分析》考试题（B）试题参考答案
一、 名词解释(6*2=12分)
1．1.财务关系：财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。如企业同其所有者之间的关系，企业同其债权A之阁的关系等。

财务活动：财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务活动包括以下四个方面：（1）企业筹资引起的扌务活动；（2）企业投资引起的财务活动；（3）企业经营引起的时务活动；（4）企业分配引起的时务活动。
2．财务杠杆利益：财务杠杆利益是指企业利用资本成本中债务成本相对固定的原理而增加的普通股每股收益。
3．财务杠杆系数：财务杠杆系数是反映财务杠杆作用程度的指标，它是每股利润变动率相当于税息前利润变动率的倍数。
4．资金成本：资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资过程中发生的筹资费用和用资过程中发生的利息、肢利支出。资金成本可以区分为短期资金成本和长期资金成本，后者通常称为资本成本。
5．资本结构：资本结构是指企业各种长期资金来源的数量构成比例。通常用借人资本与自有资本的比率来表示。
6．长期筹资环境：长期筹资环境是指制约企业长期筹资活动的各
的各种因素的集合，可区分为经济环境、法律环境和金融环境等。

二、判断题（10*1=10分）
1.∨ 2.× 3. ∨ 4.∨ 5.× 6. ×
7.× 8.∨ 9.∨ 10.∨
三、单项选择题（15*1=15分）
1.B 2.A 3.B 4.C 5.B 6.A 7.D 8.C
9.B 10.A 11.B 12.C 13.B 14.C 15.D
四、多项选择题（10*1=10分）
1.ABCDE 2.ABCD 3.ABCDE 4.ABCE 5.CD 6.CD 7.ABCDE 8.ACE 9.ADE 10.AB
五、简答题（2.5*4=10分）
1.简述企业的财务活动。
答：企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业生产经营过程，一方面表现为物资的不断购进和售出，另一方面表现为资金的支出和收回。企业经营活动不断进行，也就会不断产生资金的收支。企业资金的收支，构成了企业经济活动的一个独立方面，这便是企业的财务活动。企业财务活动可分为以下四个方面：（1）企业筹资引起的财务活动；（2）企业投资引起的财务活动；（3）企业经营引起的财务活动；（4）
企业分配引起的财务活动。

2.简述年金的概念和种类。
答：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等通常都表现为年金的形式。年金按付款方式可分为以下四类：
（1） 后付年金。后付年金又叫普通年金，是指每期期未有等额的收付款项的年金。
（2）先付年金。先付年金又叫即付年全，是指每期期初有等额的收付款项的靠金。
（3）延期年金。延期年全是指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若千期每期都有等额的收付款项的年金。
（4）永续年金。永续年金是指无限期支付的年金。
六、计算题（33分）
1．[答案] 解: 根据资本资产定价模型,分别计算如下:
KA=7%+1.5*(13%-7%)
=16%
KB=7%+1*(13%-7%)
=13%
KC=7%+0.6*(13%-7%)
=10.6%
KD=7%+2*(13%-7%)
=19%
2．[答案] 解: 根据资本资产定价模型计算如下:
（1）市场风险报酬率=12%-4%=8%
(2) 必要报酬率=4%+1.5*(12%-4%)=16%
(3) 必要报酬率=4%+0.8*(12%-4%)=10.4%
∵ 10.4%＞9.8%,
∴ 不应行投资.
(4) β=(11.2%-4%) / (12%-4%)=0.9%
3．[答案]解：NCF=25000(元)
NPV=25000×（P/A，14%，10）+5000×（P/F，14%，10）-150000
=25000×5.216+5000×0.27-150000
=-18250(元)
故不应实施该项投资方案。
4．[答案] 解: (1) 市场利率为10%时的发行价格为:
2 t 2
∑ 12/(1+0.10) +100/(1+0.10) =103.48(元)
t=1
(2) 市场利率为12%时的发行价格为:
2 t