资本运营复习重点工商管理专业.doc

作业：资本运营理论与实务
1、简述资本运营的内涵及特点。
答：所谓资本运营，是指通过投融资、资产重组和产权交易等手段，对资本实行优化配置和有效使用，以实现资本盈利最大化的一系列经营活动。
资本运营的本质是通过资本交易或使用求得资本的增值。
资本运营的特点：
（1）资本运营是以资本导向为中心的企业运作机制。
（2）资本运营是以价值形态为主的管理。
（3）资本运营是一种开放式经营。
（4）资本运营注重资本的流动性。
（5）资本运营是一种结构优化式经营。
（6）资本运营通过资本组合回避经营风险。
（7）资本运营重视资本的支配和使用而非占有。

2、简述资本运营和企业成长的关系。
答：企业成长的生命周期分为四个阶段：一是萌芽期——准备期；二是成长期——进入期； 三是成熟期——持续期；四是衰退期——进入后期。
资本运营在企业成长中的作用：企业所从事的产品也有生命周期，它有一个由萌芽、成长、到巅峰、然后由盛极到衰退的S型西格玛曲线。
企业资源高效转移的关键在于：一是要找准企业进入和退出的切合点，即第二条西格玛曲线的进入点。二是企业进入产业的选择。

3、阐述资本运营对产业结构调整的影响。
答：产业结构的调整和转换有增量调整和存量调整两种模式。
从产业结构转换升级角度考察，增量调整与存量调整具有不同意义：
首先，增量扩张是以增量资源的投入为前提的，增量扩张会受到资源稀缺的约束，而存量调整主要是通过存量资源转移重组来实现的，它可以突破资源稀缺的瓶颈约束。
其次，产业结构的转换升级是需求结构的变化引起的，传统需求逐步消亡、新兴需求产生是产业结构转换的根本动因。增量扩张可以创造新的供给以满足新兴的需求，但无法使旧式生产部门逐步衰减，无法使社会资源得以合理的转移和利用。
社会资源的存量合理配置，其本质就是企业的资本运营。

4、简述国际资本运营的特点。
答：1、国际资本运营的主体是跨国公司；
2、国际资本运营具备完整的产权流动体系；
3、国际资本运营的手段发达；
4、国际资本运营有健全的法规作为保障。

5、简述美国资本运营的主要阶段及特点
答：第一次购并浪潮发生在19世纪末20世纪初，其高峰时期为1897～1903年。特点：横向兼并是主要形式。
第二次兼并浪潮发生在20世纪20年代末和30年代初，其中以1929年为最高潮。特点：主要形式是纵向兼并。
第三次兼并浪潮发生在第二次世界大战后的整个20世纪50—60年代，其中以60年代后期为高潮。特点：混合兼并。
第四次企业兼并浪潮始于20世纪70年代中期，延续到整个80年代，其中以1985年为高潮。特点：杠杆收购。
第五次购并浪潮始于1994年，一直延续到现在。特点：强强联合。

6、当前国际资本运营的方式有哪些？具体形式是怎样？
答：当前国际资本运营的方式有直接投资、间接投资、跨国并购。
1、国际直接投资的具体形式有：（1）建立国外子公司，建立国外子公司有两种形式：一是创建新企业，又叫绿地投资；另一种是收购兼并。（2）建立合资企业。
2、间接投资的具体形式有：（1）投资基金；（2）风险投资；（3）其他投资模式，如BOT、ADR即“美国受托人票据”、ILL即“国际平衡租赁”，或“杠杆租赁”。
3、跨国并购的具体形式有：横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。

7、企业收购、兼并、合并之间有何区别？
答：企业收购，是指一家企业通过购买股权而达到控制另一家企业的经济现象。企业合并，是指两家以上的企业在自愿的基础上通过有关程序而结合成一家企业的经济现象。企业兼并，是指一家企业通过购买另一家企业的资产而将其吞并的经济现象。

8、企业购并的类型都有哪些？
答：1、从购并双方所处的行业状况看，企业购并可以分为横向购并，纵向购并和混合购并。
2、从是否通过中介机构划分，企业并购可以分直接收购和间接收购。
3、从购并的动机划分，可以分为善意购并和恶意购并。
4、按支付方式划分。购并购并可以分为：现金收购、股票收购、综合证券收购。

9、诱发企业间购并的动因有哪些？
答：1、谋求企业发展。（1）购并可以节省时间；（2）并购可以降低进入壁垒和企业发展的风险；（3）购并可以促进企业的跨国发展。
2、发挥协同效应。购并后两个企业的协同效应主要体现在：生产协同、经营协同、财务协同、人才技术协同
3、加强对市场的控制能力。
4、获取价值被低估的公司。
5、避税。

10、简述企业分立的涵义及分立的原因。
答：企业分立是指一个企业按法定程序分解成两个或两个以上独立企业的经济行为和法律行为。
企业分立的原因： (1)提高企业运营效率；(2)企业扩张；(3)避免反垄断诉讼。

11、什么是资本市场？资本市场的参与者都有哪些？
答：所谓资本市场，是指期限在一年以上的各种资金融通活动(或资金交易关系)所组成的市场的总和。
资本市场的参与者有：筹资者和投资者；股票、债券等证券；中介机构和管理机构。

12、阐述资本市场的功能。
答：1、融资的功能；2、风险定价功能；3、资源配置功能；4、流动性功能；5、转制功能。

13、你认为当前我国证券市场发展中存在哪些问题？如何来防范？
答：中国证券市场发展中存在的缺陷：
1、融资功能高于一切；
2、主体结构不完善；
3、层次结构不完善；
4、股权结构设置缺陷；
5、法律结构不完善；
6、上市公司的信息披露问题；
7、证券市场的监管还存在很多问题。
中国证券市场的改革取向（对问题的防范）：
1、完善证券市场的功能，形成证券市场的效率机制；
2、严格市场标准，提高上市公司质量；
3、证券市场交易品种、工具多样化，交易场所层次化；
4、证券市场法制化，市场监管制度化。

14、简述资产证券化的内涵及一般程序。
答：资产证券化是指将资产通过结构性重组转化成为证券的金融活动。
“资产证券化”的一般程序，就是指发起人将缺乏流动性但未来能够产生现金流的资产，形成基础资产池，通过结构性重组，将这些资产转变为可以在金融市场出售和流通的证券，并据此融资的过程。

15、阐述资产证券化的现实意义
答：1、从发起人的角度
①增加资产的流动性，提高资本使用效率
②提升资产负债管理能力
③实现低成本融资
④增加收入来源
2、从投资者的角度
①提供多样化的投资品种
②提供更多的合规投资
③降低资本要求，扩大投资规模
3、从金融市场的角度
①给市场提供新的投融资途径
②提高资本配置的有效性
③提高金融系统的相对安全性

16、美国的次贷危机暴露出资产证券化存在怎样的风险？
答：(1)信用风险； (2)提前偿付风险； (3)利率风险； (4)汇率风险； (5)法律和政策风险； (6)现金流异动风险； (7)信息风险。

17、简述资本市场监管的涵义及其功能。
答：资本市场监管是为实现一定的目标，运用一定的手段对资本市场中的机构和有价证券的发行、交易等经济活动进行规范和约束，从而促使市场依法稳健运行的一系列行为的总称。
资本市场监管的功能：
1、保证资本市场稳定、高效、有序的运行；
2、保护资本市场参与者正当权益；
3、防范资本市场所特有的高风险。

18、比较集中监管体制与自律监管体制的优缺点。
答：1、对于集中型监管体制的优劣评价
优点：首先政府监管机构作为居于超然地位的纯公共机构，能够公平、公正、客观、有效地发挥监管职能，从总体上协调全国资本市场的发展。
其次由于具有专门的资本市场监管法规，有力提高了监管的权威性和管制的深度与广度。
最后，政府部门在监管机构中的最高地位使得政府监管可以有效地限制自律组织的“自利”弱点，并加以合理引导和利用。
缺陷：（1）监管机构在监管过程中，容易产生对资本市场过多的行政干预；
（2）政府监管的直接成本更为高昂，从而降低了监管效率；
（3）监管机构不能做出迅速反应，并采取有效措施。
2、对于自律型监管体制的优劣评价。
优点：（1）自律型监管体制模式既可提供比较充分的投资保护，又能充分发挥市场的创新与竞争意识，从而有利于市场的活跃。
（2）市场参与者制定和修订证券监管法规，更能促进证券商自觉遵守和维护这些法规，又使这些监管法规比政府制定的法规具有更大的灵活性和针对性。
（3）自律的范围一般要宽于政府法规的边界，在某些政府法规触及不到的领域更具有适用性。
（4）自律费用一般来自市场交易活动本身，从而降低了政府的监管成本。
（5）自律组织更能对市场违规行为迅速做出反应，保护资本市场的有效运行
弊端: （1）由于没有专门的立法与权威的监管机构，监管手段较为软弱，难以协调全国资本市场的发展，容易造成混乱状态。
（2）由证券业者组成的自律型组织，难免会偏袒从业者，对投资者往往不能提供充分的保障，从而制约了市场发展。
（3）自律者追求私人或集团利益最大化的潜在动机，导致监管者的非超脱地位，难以保证资本市场的公正原则得以充分体现。

19、阐述我国资本市场的监管体制。
答：我国资本市场监管体制主要有三个层次，一是中央监管机构；二是地方证券监管机构；三是 自律组织。我国现行的资本市场监管体制可以说是集中型监管体制，在分业集中监管的基础上，财政部、中国人民银行实行适度的统一监管。
1、中央监管机构
（1）财政部负责国债的发行以及归口管理注册会计师和会计师事务所。
（2）在1992年以后，人民银行不再是证券市场的主管机关，但它仍然负责审批金融机构。中国人民银行负责证券机构的审批，还负责管理债券交易、投资基金。
（3）中国证监会是国务院直属事业单位。证监会作为对证券业和证券市场进行监督管理的执行机构，监督检查归口管理部门。
　　这意昧着证券机构在审批和经营管理上受人民银行和证监会的双重领导。对于证券中介机构的监管权限在两个部门被分割开来。
　　2、地方证券监管机构
在我国资本市场监管体制中，地方政府在本地区证券管理中占有重要的地位，尤其是上海、深圳市政府和证监会一起管理沪、深证券交易所。其对证券市场的影响是巨大的。在公司上市、股票交易流程上都有可能影响其正常操作。
3、其他自律组织
目前，我国证券业自律组织主要有：证券交易所及其证券登记结算公司；中国证券业协会和地方性的证券业协会。
自律组织对其会员的监管一般有两种方式；一是对会员公司每年进行一次例行检查，包括对会员的财务状况、业务执行情况、对客户的服务质逅等的检查；二是对会员的日常业务活动进行监管，包括对其业务活动进行指导，协调会员之间的关系，对欺诈客户、操纵市场等违法违规行为进行调查处理等。 　　

20、你认为我国资本市场监管体制存在怎样的问题？如何来防范？
答：一、我国现行资本市场监管中存在的问题及原因
1、资本市场监管体制建设不完善，证监会效能不足
2、资本市场自律性监管不足，没有充分发挥市场自律性监管机制功能
3、资本市场监管法制建设不健全，市场主体法律意识不强
二、加强资本市场监管的对策
1、完善资本市场法律法规体系
2、强化监管部门职能
3、健全自律监管组织
4、提高上市公司质量
5、严格对中介机构的监管
6、完善我国资本市场再监管体系
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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