财务管理选择判断计算集合.docx

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财务管理选择判断集合
第一章   财务管理总论
一、单项选择题
1.资金的实质是（B）。
  A.生产过程中运动着的价值         B. 再生产过程中运动着的价值 
C. 生产过程中的价值运动          D. 再生产过程中价值运动
2.每股利润最大化的优点是（B）。
  A.反映企业创造剩余产品的多少   B. 反映企业创造利润和投入的资本的多少
  C.考虑了资金的时间价值            D.避免了企业的短期行为
4.没有风险和通货膨胀情况下的平均利率是（ C）。
  A.基准利率             B.固定利率     C.纯利率                     D.名义利率
7.财务管理的基本内容是指（ D）。
  A.筹资、投资与用资                B.预测、决策、预算、控制与分析
  C.资产、负债与所有者权益       D.筹资管理、投资管理、利润分配管理
9.下列能充分考虑资金时间价值和投资风险价值的理财目标是（D）。
  A.利润最大化   B.资金利润率最大化   C.每股利润最大化          D.企业价值最大化
12.企业与政府之间的财务关系体现在（B）。
  A.债权债务关系   B.强制和无偿的分配关系 C.资金结算关系     D.风险收益对等关系
14. 财务管理的核心是（ D ）
A．生产管理            B.销售管理      C.人力资源管理     D.资金管理
 二、判断题
1．企业与政府之间的财务关系体现为投资与受资的关系。（ X）
3．企业追求利润最大化，能优化资源配置，实现企业资产保值增值的目的。（ X）
4．以每股利润最大化作为财务管理的目标，考虑了资金的时间价值但没有考虑投资的风险价值。（X）
5．企业财务管理基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业资金筹集与运用的一项经济管理工作。（ X）
7．企业组织财务活动中与有关各方所发生的经济利益关系称为财务关系，但不包括企业与职工之间的关系。（ X

第二章   财务管理价值观念
一、单项选择题
1.资金时间价值是指没有风险和通货膨胀条件下的（D）
  A.企业的成本利润率    B.企业的销售利润率    C.利润率       D.社会平均资金利润率
3.某人现在存入银行1500元，利率10%，复利计息，5年末的本利和为（C）。
  A.2601元             B.2434元       C.2416元                 D.2808 元
4.某企业在第三年年底需要偿还20万元债务，银行存款利率为8%，复利计息，该企业在第一年年初应存入（C）。
  A. 18万元               B.16.13万元          C.15.88万元           D.25.19 万元
5.某公司在五年内每年年初存入银行10000元，利率8%，五年后该公司可获取的款项是（C）。
  A.58667元       B.61110元          C.63359元                             D.72031元
6.某人在五年后有5000元到期债务需要偿还，从现在开始每年年末存入银行一笔等额的资金，利率10%，该人每年应存入（  ）。       819元
  A.1000元                 B.979元          C.721元                              D.834元
9.某学校为设立一项科研基金，拟在银行存入一笔款项，以后可以无限期的在每年年末支取利息30000元，利率为6%，该学校应存入（B）。
  A.750000元                 B.500000元     C.180000元                    D.120000元
11.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（B）。
  A.1995                                 B.1566        C.1813                                 D.1424
13.普通年金终值系数的倒数称为（B）。
  A.复利终值系数             B.偿债基金系数  C.普通年金现值系数        D.回收系数
15. 某企业于年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（B）。
  A.24%                    B.12.36%              C.6%                                D.12.25%
16.一项100万元的借款，借款期限5年，年利率10%，每半年复利一次，则实际利率比其名义利率高（C）。
  A.5%                            B.0.4%           C. 0.25%                                     D. 0.35%
18．在期望值相同的条件下，标准离差越大的方案，则风险（A）。
  A．越大                                   B．越小    C．二者无关                                 D．无法判断
19.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为10％、25％，标准离差分别为20％、49％，那么(A)。
A．甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B．甲项目风险程度小于乙项目风险程度
C．甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 
D．不能确定
20.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元；标准差为330万元。下列结论中正确的是( B)。
A．甲方案优于乙方案
B．甲方案的风险大于乙方案  
C．甲方案的风险小于乙方案
D．无法评价甲、乙方案的风险大小
二、判断题
1在终值与利率一定的情况下，计息期越多，复利现值就越小。（V）
2.永续年金可视作期限无限的普通年金，终值与现值的计算可在普通年金的基础上求的。（X）
3. 预付年金的终值与现值，可在普通年金终值与现值的基础上乘（1+ i）得到。（ V）
7.风险和收益是对等的。风险越大,要求的报酬率就越高。（V）
9．递延年金现值的大小与递延期无关，因此计算方法与普通年金现值是一样的。（X）
第四章   财务分析
   一、单项选择题
1、下列属于短期偿债能力指标的是（B）
  A、资产负债率      B、速动比率      C、利息保障倍数      D、产权比率
2、下列属于长期偿债能力指标的是（A）
  A、资产负债率        B、流动比率      C、现金比率        D、速动比率
3、一般认为，生产企业合理的流动比率是（B）
  A、1               B、2             C、20%以上                            D、至少应大于1
5、 利息保障倍数（D）
  A、大于20%为好       B、应等于1       C、应等于2          D、至少应大于1
10、（C）是杜邦分析中的核心指标。
  A、总资产报酬率        B、总资产周转率      C、净资产收益率     D、销售利润率
12、杜邦分析法主要用于（D）
  A、偿债能力分析    B、营运能力分析      C、盈利能力分析    D、财务状况综合分析
13、某企业流动资产为10万元，其中存货4万元，待摊费用0.5万元，流动负债6万元，应收账款1.5万元，则流动比率为（D）
  A、 0.67                   B、0.92          C、1                      D、1.67
16、某企业当年销售收入净额为150万元，年初和年末应收账款余额分别为20万元和25万元，则应收账款周转天数为（D）
  A、6.67次                 B、7.5次          C、6次                  D、54天
17、某企业年销售收入净额为150万元，销售成本为120万元，年初和年末存货余额分别为40万元和50万元，则存货周转天数为（D）
  A、3.33次                  B、2.67次          C、108天           D、135天
二、判断题
1．相关比率反映部分与总体的关系。（X）
3．盈利能力分析主要分析企业各项资产的使用效果。（X）
7．在杜邦分析体系中计算权益乘数时，资产负债率是用期末负债总额与期末资产总额来计算的。（X）
9．在总资产净利率不变的情况下，资产负债率越高，净资产收益率越高。（V）

第六、七章筹资管理
一、单项选择题
2．（ D ）是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
A．占用费           B．资金结构      C．筹集费           D．资本成本
3．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是(C)。
  A.有利于降低资金成本  B．有利于集中企业控制权  C．有利于降低财务风险D．有利于发挥财务杠杆作用
4．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( B)。
  A．利息能抵税        B．筹资灵活性大       C．筹资费用大         D．债务利息高   
5．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( D)元。
  A．93．22            B．100      C．105．35                  D．107．58
7.某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（B）万元。
  A．600                  B．375         C．750                        D．672
8.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是(B)。
  A．经营租赁                 B．售后回租      C．杠杆租赁                D．直接租赁
10.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为(B)。
  A．10%                                 B．12.5%      C．20%                                 D．15%
11. 某周转信贷协议额度300万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了250万元，尚未使用的余额为50万元，则企业应向银行支付的承诺费用为(C)。
  A．3000元                              B．3500元      C．2500元                         D．15000元
12.某企业按“2／10，N／60”条件购进商品20000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( D)。
  A．12.3%                                B．12.6%      C．11.4%                                D．14.7%
14．下列关于普通股股东主要权利，不正确的是(C)。
  A．优先认购新股的权利          B．分配公司剩余财产的权利
  C．优先分配股利的权利  D．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权
16.下列哪项不属于负债资金的筹措方式(A)。
  A．利用留存收益            B．向银行借款  C．利用商业信用                    D．融资租赁
21某公司财务杠杆系数等于1，这表明该公司当期( A)。
A．利息与优先股股息为零            B．利息为零，而有无优先股股息不好确定
C．利息与息税前利润为零            D．利息与固定成本为零
23．某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还
本，筹资费用率为0．5％，企业所得税率为33％。则该项长期借款的资本成本为(D)。
  A．10％                             B．7．4％      C．6％              D．6．7％
25．某公司全部资本为150万元，负债比率为40％，负债利率为10％，当销售额为130万元时，息税前利润为25万元，则该公司的财务杠杆系数为(A)。
  A．1．32                               B．1．26      C．1．5                D．1．56
31．企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业( C)。
  A．只存在经营风险     B．只存在财务风险   C．存在经营风险和财务风险  D．经营风险和财务风险可以相互抵销
34．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是(D)。
  A．产品销售数量                   B．产品销售价格    C．固定成本       D．利息费用
36．某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为 1.5，则该公司销售额每增长1倍，
就会造成每股利润增加(D)。
  A．1．2倍                                B．1．5倍      C．0．3倍         ．2．7倍
37．某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万元，经营杠杆系数为1．5，财
务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元．那么，复合杠杆系数将变为(B)。
  A．2．4                                  B．6      C．3                D．8
44．关于留存收益成本，下列说法错误的是(D)。
  A．它是一种机会成本                     B．计算时不必考虑筹资费用
  C．实质上是股东对企业追加投资           D．它的计算与普通股成本完全相同
二、判断题
1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。      （X）
5．票据是一种担保贷款，因此企业把应收票据贴现后是没有任何风险的。（X ）
10．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。    （X）
13．留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。（X）
16．如果企业的债务资金为零，则财务杠杆系数必等于l。（X）   
19．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额。（X）
第八章 项目投资管理
一、单项选择题
2．项目投资决策中，完整的项目计算期是指(D)。
  A．建设期                        B．生产经营期 　　 C．建设期+达产期　　        D．建设期+生产经营期
3．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为(C)万元。
  A．8                                           B．25            C．33                   D．43
4．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是(B)。
  A．内部收益率                               B． 投资利润率　  C．净现值率               D．现值指数
7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为(A)。
  A．7.33%                                  B．7.68%　  C．8.32%                        D．6.68%
8．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为(B)。
  A．14.68%                               B．17.32%　　     C．18.32%   　                          D．16.68%
9．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( B)。
  A．26 800元                              B．36 800元　 　    C．16 800元                              D．43 200元
10．在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的(A)。
  A．净现值    　　                     B．静态投资回收期  C．投资报酬率                 D．年平均报酬率
11．下列表述不正确的是(D)。
  A．净现值大于零时，说明该投资方案可行  B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率
  C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额  D．净现值大于零时，现值指数小于1
20．某企业投资方案  A 的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为( B)。
  A．42万元                            B．62万元         C．60万元                            D．48万元
25. 用内含报酬率评价项目可行的必要条件是：（C）。
  A． 内含报酬率大于贴现率 B．内含报酬率小于贴现率 C．内含报酬率大于或等于贴现率 D．内含报酬率等于贴现率     
 二、  判断题
2．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。（V）
4．某一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零，那么，该方案的内含报酬率大于10%。（V）
6．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。（X）
9．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。（V）
第九章 营运资金管理
  一、单项选择题 
 1．A公司全年需用C产品2400吨，每次订货成本为400元，每吨产品年储备成本为12元，则每年最佳订货次数(D)。
  A.14                                     B．5        C．3                                    D．6
2．企业置存货币资金的原因主要是(C)。
  A．满足交易性、预防性、收益性需要       　B．满足交易性、投机性、收益性需要
  C．满足交易性、预防性、投机性需要　     D．满足交易性、投资性、收益性需要
4．企业为应付紧急情况的需要而置存货币资金主要是处于(B)动机的需要。
  A．交易                                B．预防　           C．投机                                D．安全
6．下列(D)属于应收账款的机会成本。
  A．对客户的资信调查费用　　      B．收账费用  C．坏账损失　　     D．应收账款占用资金的应计利息
7．下列选项中，(B)同货币资金持有量成正比例关系。
  A．转换成本　                       B．机会成本       C．货币资金的短缺成本　　        D．管理费用
9．下列各项中，信用条件构成要素不包括的是(D)。
   A．信用期限　　　　          　B．现金折扣      C．折扣期限　　　            　D．商业折扣
15．假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元，有价证券的月利率为0.6%，则该企业最佳现金余额为(B)。
  A．80000元                                 B．40000元　　     C．20000元 　   D．160000元
17．在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是(C)。
  A．坏账损失增加　B．应收账款投资增加  C．收账费用增加　D．平均收账期延长
二、判断题
1．营运资金就是流动资产。                                       （X）
３.增加收账费用，会减少坏账损失，当收账费用增加到一定程度时，就不会发生坏账损失。（ X）
5．流动资金在企业正常经营中是必须的，企业的流动资金，特别是其中的货币资金越多越好。（X）                     
6．成本分析模式下当机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的货币资金持有量是最佳的。（X）的。                  
8．存货ABC控制法中，C类物资是指数量少、价值低的物质。          （X）
１０.存货分级归口控制要求使用资金和管理资金相结合，物资管理和资金管理相结合。（V ）
第十章   利润分配管理
一、单项选择题
1、某企业年初未分配利润为借方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（B）
  A、15万元                          B、5万元        C、7.5万元                         D、10万元
2、某企业年初未分配利润为贷方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（B）
  A、15万元                           B、5万元        C、7.5万元                           D、10万元
3、某企业注册资本100万元，盈余公积80万元，企业用盈余公积转增资本的最高限为（B）
  A、25万元                            B、50万元        C、40万元                            D、55万元
4、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要的股利政策是（B）
  A、固定股利政策        B、剩余股利政策        C、固定股利支付率政策   D、正常股利加额外股利政策
7、下列不属于利润分配的项目是（C）
  A、盈余公积                           B、公益金        C、所得税               D、股利
11、股票股利对企业的好处是（A）
A、     如果股票价格不同比例下降，可增加股东的财富   B、节约现金，有利于企业长远发展     
C、股东将分得的股票股利出售，可获得避税上的好处   D、可使股价下降，不利于吸引更多的投资者
14、剩余股利政策的缺点是（C）
  A、最大限度满足企业对再投资的权益资金需要      B、有利于保持理想的资本结构
  C、能使综合资本成本最低      D、可能影响股东对企业的信心
15、稳定的股利政策的缺点是（A）
  A、股利的支付与企业盈利脱节       B、有助于消除投资者心中的不确定感
  C、能使综合资本成本最低           D、股利的支付与企业的盈利紧密结合
16、固定股利支付率政策的优点是（B）
  A、使股利与企业盈利脱节           B、会增强股东对企业未来经营的信心
  C、使股利与企业盈利结合           D、有利于股价的稳定与上涨
19、我国公司常采用的股利分配方式是（C）
  A、现金股利和财产股利     B、现金股利和负债股利  C、现金股利和股票股利      D、股票股利和财产股利
20、不能用于弥补亏损的是（C）
  A、盈余公积          B、资本公积        C、税前利润           D、税后利润
 二、判断题
1．固定股利支付率政策，能使股利与公司盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分的原则。（X）
4．一个新股东要想取得本期股利，必须在除权日之前购入股票，否则即使持有股票也无权领取股利。（V）
7．只要公司拥有足够现金，就可以发放现金股利。（V）
8．按照利润分配的积累优先原则，企业税后利润分配，不论什么条件下均应优先提取法定公积金。（V）
10．股份公司的股利分配政策遵循“无利不分”的原则，公司当年无盈利就不能支付股利。  （X）

财务管理大题集（计算题）
一、风险与报酬（P60，第11题）
11、某公司现有甲、乙两个投资项目可供选择，有关资料如下：
市场销售情况
概率
甲项目的收益率
乙项目的收益率
很好
0.3
20%
30%
一般
0.4
16%
10%
很差
0.3
12%
-10%
要求：
  （1）计算甲乙两个项目的预期收益率、标准差和标准离差率；
  （2）比较甲、乙两个项目的风险，说明该公司应该选择哪个项目；
（3）假设市场是均衡的，政府短期债券的收益率为4%，计算所选项目的风险价值系数（b）。
11、（1）甲方案 ：K=0.2*0.3+0.16*0.4+0.12*0.3=0.16=16%
                 σ=3.10%
                 V=3.10%/16%=19.37%
            乙方案：K=0.3*0.3+0.10*0.4-0.10*0.3=10%
                σ=15.49%
                V=15.49%/10%=154.9 %
   （2）甲方案风险小于乙方案，且收益大于乙方案，应选甲方案。
   （3）16%=4%+b*19.37%， b=(16%-4%)/19.37%=0.62
二、套期保值（P48，例题2-33；P61，第14题）
 【例2－33】
假设ABC公司的股票现在的市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为52.08元，到期时间为6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。无风险利率为每年4%。拟建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合6个月后的价值与购进该看涨期权相等。
（1）确定6个月后可能的股票价格
（2）确定看涨期权的到期日价值
（3）建立对冲组合
解：
计算步骤：
（1）确定可能的到期日股票的价格
　　上行股价Su=股票现价So×上行乘数u=50×1.3333=66.66（元）
　　下行股价Sd=股票现价So×下行乘数d=50×0.75=37.5（元）
（2）根据执行价格计算确定到期日期权价值
股价上行时期权到期日价值Cu=上行股价-执行价格=66.66-52.08=14.58（元）
（3）计算套期保值比率
套期保值比率H＝期权价值变化/股价变化=(14.58-0)/(66.66-37.5)=0.5
（4）计算投资组合的成本（期权价值）
购买股票支出=套期保值比率×股票现价=0.5×50=25（元）
借款=（到期日下行股价×套期保值比率）/（1+r）=（37.5×0.5）/1.02= 18.38（元）
期权价值=投资组合成本=购买股票支出-借款=25-18.38=6.62（元）

从本例看出套期保值原理就是要建立一个对冲，使得无论股价上涨还是下跌，净流量恒定（见表2－6）
即：股价上行时净现金流量＝股价下行时的净现金流量
H×上行股价-上行时期权到期价值=H×下行股价-下行时期权到期价值
P61、14、假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40% ，或者降低30%。无风险利率为每年4%。拟利用套期保值原理，建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得该组合1年后的价值与购进该看涨期权相等.
要求：
(1)计算利用套期保值原理所建组合中股票的数量为多少？
(2)计算利用套期保值原理所建组合中借款的数额为多少？
(3)期权的价值为多少？
14、【答案】
(1)上行股价＝20×（1＋40％）＝28（元）
下行股价＝20×（1－30％）＝14（元）
股价上行时期权到期价值＝28－21＝7（元）
股价下行时期权到期价值＝0
组合中股票的数量（套期保值率）＝ =0.5（股）
(2)借款数额＝ ＝ =6.73（元）
(3)期权价值=投资组合成本=购买股票支出－借款=0.5×20－6.73=3.27（元）
三、资本成本率（实训二，第3,9；14题：P134例5-3）
3.石原电器有限公司2011年12月31日的资产负债简表如下：
资产
期末数
负债与所有者权益
期末数
现金
500
应付账款
500
应收账款
1500
应付票据
1000
存货
3000
短期借款
2500
固定资产净值
3000
长期借款
1000

实收资本
2000

留存收益
1000
资产合计
8000
负债与所有者权益合计
8000
该公司2011年的销售收入为10000万元，现在还有剩余生产能力，增加收入不需要增加固定资产投资。假定销售净利率为10%，净利润的60%分配给投资者，2012年的销售收入将提高20%。
要求：（1）预测2012年需要增加的资金量；
       （2）预测2012年需要向外筹集的资金量。

解：（1）预测2012年需要增加的资金量=20%*[(500+1500+3000)-(500+1000)]=700万元
（2）预测2012年需要向外筹集的资金量=700-10000*（1+20%）*10%*（1-60%）=220万元
9．已知石原电器有限公司当前资金结构如下：
筹资方式
金额（万元）
长期债券（年利率8%）
1000
普通股（4500万股）
4500
留存收益
2000
合计
7500
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2．5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。
要求：(1)计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。
      (2)计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。
      (3)如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。
      (4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。
  (5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。
（1）[（EBIT-1000*8%）*(1-33%)]/(4500+1000)={[EBIT-(1000*8%+2500*10%)]*(1-33%)}/4500
     → EBIT = 1455万元
（2）DFL=EBIT/(EBIT-I)=1455/(1455-1000*8%-2500*10%)=1.29
 (3)因为EBIT=1200万元，小于EBIT=1455万元，所以采用甲方案。
（4）因为EBIT=1600万元，大于EBIT=1455万元，所以采用乙方案。
    （5）每股利润增长=1.29*10%=12.9%

14．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；发行优先股500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为33％。   
要求：(1)计算债券成本； 
      (2)计算优先股成本； 
      (3)计算普通股成本； 
      (4)计算加权平均资金成本。  
见P134，例5-3
四、资金时间价值
1、单利终值
2、复利终值、现值
3、年金现值、终值
4、递延金现值
五、财务比率计算（实训一，9,10）
9、石原电器有限公司净利润350万元，所得税172万元，利息费用80万元，总资产年初、年末分别为2 500万元和2 650万元，净资产年初、年末分别为1 300万元和1 360万元，销售净利率为12%。
要求：（1）计算该公司当年的总资产报酬率；
解：总资产报酬率=（350+172+80）/[(2500+2650)/2]=0.23
       （2）计算该公司当年的销售收入；
      销售收入=净利润/销售净利润率=350/12%=2916.67万元
       （3）计算该公司当年的利息保障倍数；
       利息保障倍数=（利息费用+利润总额）/利息费用=（80+350+172）/80=7.53
       （4）计算该公司当年的净资产收益率；
       净资产收益率=净资产/所有者权益平均余额*100%=350/[(1300+1360)/2]*100%=26.3%
       （5）计算该公司年末的资产负债率和产权比率。
资产负债率=（2650-1360）/2650*100%=48.7%
产权比率=（2650-1360）/1360*100%=94.9%

10、石原电器有限公司2011年利润表如下：                             单位：元