财务管理理论与实务-张思强-习题参考答案.doc
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1、精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-第一章 习题参考答案1、单选题 A D D D B D C C D D2、多选题ABCD BD BCE ABD ABD ABC ABCDE BC ABCD AC第二章 习题参考答案1、单选题 B B B C D D C B A C B D C2、多选题ABCD ABC CD ABC AC ABCD ABC ABCDE BC ABC ABABC ABCDE AD ACD ABCD ABCD ABCD AB ACD3、计算题(1)8600(F/A,4%,5)=86005.4163=46580.18 不能用银行
2、存款购买该设备因为A(F/A,4%,5)=50000 所以 A=50000/(F/A,4%,5)=50000/5.4163=9231.39(2)后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/(P/A,16%,5)=5000/3.274315270.44(元)后付等额租金方式下的5年租金终值15270(F/A,10%,5)=152706.105193224.88(元)先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/(P/A,14%,4)1 =50000/3.917312763.89(元)或者:先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/(P/A,14%,5)(114%) 12763.89(元)先
3、付等额租金方式下的5年租金终值12763.89(F/A,10%,5)(110%)85717.20(元)或者:先付等额租金方式下的5年租金终值12763.89(F/A,10%,5+1)1 85717.20(元)因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值,所以应当选择先付等额租金支付方式。(3)900(P/A,7%,6)=9004.7665=4289.85 能回收资本因为 A(P/A,7%,6)=4000 所以 A=4000/4.7665=839.19 (4)(此题可放在第6章讲完后做)必要报酬率=6%+1.5(10%-6%)=12%股价=2(1+4%)/(12%-4
4、%)=26(此题可放在第6章讲完后做)预期收益率A=8%+0.8(14%-8%)=12.8%B=8%+1.2(14%-8%)=15.2%C=8%+2(14%-8%)=20%A股票价值=2(1+8%)/(12.8-8%)=45 投资A股票合算投资组合系数=0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2=1.24 预期收益率=0.5*12.8%+0.2*15.2%+0.3*20%=15.44%第三章 筹资方式1单项选择题1-5(CBACD) 6-10(BBABD)2多项选择题1(ABCD) 2(ABCD) 3(ABC) 4(AB ) 5 (ABC)6(ABC) 7(ABD) 8(ABCD) 9(ABC
5、DE) 10(ABDE)4计算题(1)解: 若明年售价不变,四方公司明年需对外融资额为: 40008%(50%-35%)-4000(1+8%)5%(1-60%) =25.6 万元 若明年售价不变,设不需对外筹资的销售增长率为X,则 4000X(50%-35%)-4000(1+X) 5%(1-60%)=0解得 X=6.06% 若明年通货膨胀率为10%,四方公司明年对外融资额为: 4000(1+10%)8%(50%-35%)-4000(1+10%)(1+8%)5%(1-60%) =123.2-95.04=28.16万元 若中的股利支付率为40%,其对外融资额 =40008%(50%-35%)-40
6、00(1+8%)5%(1-40%) =112-129.6=-17.6(2)解: 市场利率为6%时: 发行价格=10008%PVIFA6%,3+1000PVIF6%,3 =213.84+840=1053.84元 市场利率为8%时: 发行价格=10008%PVIFA8%,3+1000PVIF8%,3 =206.16+794=1000.16元 市场利率为9%时: 发行价格=10008%PVIFA9%,3+1000PVIF9%,3 =202.48+772=974.48元(3) 解; 立即付款: 折扣率=(10000-9700)/10000=3% 30天内付款折扣率=(10000-9800)/10000
7、=2%所以业最有利的付款日期是第30天付款价格9800元(4)解; =34.42万元第4章 筹资决策1单项选择题15(CCCAC) 6-10 (DBDDD)2 多项选择题1 (ABC) 2(ABC) 3 (BC ) 4 ( ABCDE) 5 (AC )6 ( AB ) 7(ABD) 8 (ABCD) 9 (C ) 10(BCE)4 计算题(1) 解: (2) 解:设负债和自有资金的比例为x 24%=35+x(35%-12%)(1-40%) X=35/13 负债=12035/(13+35)=87.5万元 自有资金=120-87.5=32.5万元(3) (4) 解:方案一: 方案二: Kw1 Kw
8、2 方案一好 (5) 解:负债=20045%=90 万元 利息(I)=90 12%=10.8(万元) 贡献毛益=280 (1-60%)=112 万元 息税前利润=112-32=80 税后净利=(80-10.8) 67%=46.364(万元) 股东权益净利率=46.364/200 =23.18% DOL=112/80=1.4 DFL=80/(80-10.8)=1.16 DTL=1.4*1.16=1.62 (6) 解:设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X, X=234.39 万元如果该公司预计的息税前利润为240万元,大于234.39万元,则选择方案A,发行债券筹资 第5章 项目投资2
9、单项选择题15 B D A B B 610 D A A C C3多项选择题1、AD 2、ACD 3、ACD 4、ABD 5、ABCD6、ABD 7、BCE 8、ABD 9、BCD 10、CE4计算题(1)解:为计算现金流量,必须先计算两个方案每年的折旧额:甲方案每年折旧额40000(元)乙方案每年折旧额=40000(元)先计算两个方案的营业现金流量,然后,再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量见表投资项目的营业现金流量计算表单位:元t12345甲方案:销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利现金流量8000030000400001000040006000460008000
10、03000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000800003000040000100004000600046000乙方案:销售收入付现成本折旧税前利润所得税税后净利现金流量10000040000400002000080001200052000100000420004000018000720010800508001000004400040000160006400960049600100000460004000014000560084004840010000
11、04800040000120004800720047200投资项目现金流量计算表单位:元 t012345甲方案:固定资产投资营业现金流量现金流量合计-200000-20000046000460004600046000460004600046000460004600046000乙方案:固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产殘值营运资金回收现金流量合计-240000-30000-2700005200052000508005080049600496004840048400472004000030000117200甲方案的净现值为:46000-200000460006.105-200000808
12、30(元)乙方案的净现值为:52000+50800+49600+48400+117200-270000520000.909+508000.826+496000.751+484000.683+1172000.621-27000-37683.2(元)甲方案净现值大于乙方案,因此,甲方案为可选项目。(2)解:每年折旧额1200(万元)每年营业现金净流量3600(130%)1200(1-30%)120030% 2040(万元)则该方案每年现金流量见表t012345678现金流量尚未回收额-20002000-20004000-20006000-500650020404460204024202040380
13、2040025400则:投资回收期(年)净现值2040+5002000+2000+500196.6(万元) 现值指数2040+5002000+2000+5001.033(3)解:、 净现值:甲方案NPV=(10000+100000/5)(P/A,10%,5)-100000 =13730元乙方案年折旧=(80000-8000)/4=18000乙方案NPV=(250000.909+260000.826+270000.751 +360000.638)-80000=9066元、 现值指数:甲方案PI=113730/100000=1.14乙方案PI=113730/80000=1.11、 内含报酬率:甲方
14、案IRR计算如下:年金现值系数=100000/30000=3.333甲方案IRR=15%+(3.52-3.333)/(3.52-3.274)*(16%-15%)=15.24%乙方案IRR计算如下:NPV(14%)=81456-80000=1456元NPV(15%)=79764-80000=-236元乙方案IRR=14%+1456/(1456+236)*(15%-14%)=14.86%所以,甲方案优(4)解:继续使用旧设备。旧设备年折旧150(万元)旧设备账面净值150-13.5582.5(万元)变现值100(万元)初始现金流量100(10082.5)33%94.225(万元)营业现金流量150
15、0(133%)1100(133%)+13.533% 272.5(万元)终结现金流量=15(万元) 净现值272.5+15-94.225272.53.7908+150.6209-94.2251032.993+9.3135-94.225346.9(万元) 更新设备。新设备折旧200(万元)初始现金流量=-200(万元)年营业现金流量1650(133%)1150(133%)+3633%=346.9(万元)终结现金流量20010%20(万元)采用新设备净现值346.9+202001315.0285+12.418-2001127.4465(万元)通过计算可看出购买新设备净现值较大,所以该设备应更新。第六
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