财务管理理论与实务-张思强-习题参考答案.doc

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第一章 习题参考答案
1、单选题
⑴A ⑵D ⑶D ⑷D ⑸B ⑹D ⑺C ⑻C ⑼D ⑽D
2、多选题
⑴ABCD ⑵BD ⑶BCE ⑷ABD ⑸ABD ⑹ABC ⑺ABCDE ⑻BC ⑼ABCD ⑽AC
第二章 习题参考答案
1、单选题
⑴B ⑵B ⑶B ⑷C ⑸D ⑹D ⑺C ⑻B ⑼A ⑽C ⑾B ⑿D ⒀C
2、多选题
⑴ABCD ⑵ABC ⑶CD ⑷ABC ⑸AC ⑹ABCD ⑺ABC ⑻ABCDE ⑼BC ⑽ABC ⑾AB
⑿ABC ⒀ABCDE ⒁AD ⒂ACD ⒃ABCD ⒄ABCD ⒅ABCD ⒆AB ⒇ACD
3、计算题
（1）
①8600（F/A,4%,5）=8600×5.4163=46580.18 不能用银行存款购买该设备
②因为A（F/A,4%,5）=50000 所以 A=50000/（F/A,4%,5）=50000/5.4163=9231.39
（2）
①后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）=5000/3.2743≈15270.44（元）
②后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）=15270×6.1051≈93224.88（元）
③先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1] =50000/3.9173≈12763.89（元）
　或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1＋14%）] ≈12763.89（元）
④先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85717.20（元）
　或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×[（F/A，10%，5+1）－1] ≈85717.20（元）
⑤因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。
（3）
①900（P/A,7%,6）=900×4.7665=4289.85 能回收资本
②因为 A（P/A,7%,6）=4000 所以 A=4000/4.7665=839.19
（4）(此题可放在第6章讲完后做)
必要报酬率=6%+1.5(10%-6%)=12%
股价=2(1+4%)/(12%-4%)=26
⑸(此题可放在第6章讲完后做)
①预期收益率
A=8%+0.8(14%-8%)=12.8%
B=8%+1.2(14%-8%)=15.2%
C=8%+2(14%-8%)=20%
②A股票价值=2(1+8%)/(12.8-8%)=45 投资A股票合算
③投资组合β系数=0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2=1.24
预期收益率=0.5*12.8%+0.2*15.2%+0.3*20%=15.44%

第三章 筹资方式
1．单项选择题
1-5(CBACD) 6-10(BBABD)
2．多项选择题
1(ABCD) 2(ABCD) 3(ABC) 4(AB ) 5 (ABC)
6(ABC) 7(ABD) 8(ABCD) 9(ABCDE) 10(ABDE)
4．计算题
(1)解：
①若明年售价不变，四方公司明年需对外融资额为：
4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-60%）
=25.6 万元
若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X，则
4000×X×(50%-35%)-4000×(1+X) ×5%×(1-60%)=0
解得 X=6.06%
② 若明年通货膨胀率为10%，四方公司明年对外融资额为：
4000×（1+10%）×8%×（50%-35%）-4000×（1+10%）×（1+8%）×5%×（1-60%）
=123.2-95.04=28.16万元
③若①中的股利支付率为40%，其对外融资额
=4000×8%×（50%-35%）-4000×（1+8%）×5%×（1-40%）
=112-129.6=-17.6
(2)解：
市场利率为6%时：
发行价格=1000×8%×PVIFA6%，3+1000×PVIF6%，3
=213.84+840=1053.84元
市场利率为8%时：
发行价格=1000×8%×PVIFA8%，3+1000×PVIF8%，3
=206.16+794=1000.16元
市场利率为9%时：
发行价格=1000×8%×PVIFA9%，3+1000×PVIF9%，3
=202.48+772=974.48元
(3) 解;
立即付款：
折扣率=（10000-9700）/10000=3%

30天内付款
折扣率=（10000-9800）/10000=2%

所以业最有利的付款日期是第30天付款价格9800元
（4）解;
=34.42万元

第4章 筹资决策
1．单项选择题
1—5（CCCAC） 6-10 (DBDDD)
2． 多项选择题
1 (ABC) 2(ABC) 3 (BC ) 4 ( ABCDE) 5 (AC )
6 ( AB ) 7(ABD) 8 (ABCD) 9 (C ) 10(BCE)
4． 计算题
(1) 解：
①
②
③
(2) 解:设负债和自有资金的比例为x
24%=[35+x×(35%-12%)](1-40%)
X=35/13
负债=120×35/（13+35）=87.5万元
自有资金=120-87.5=32.5万元
(3)

(4) 解：
方案一：

方案二：

Kw1< Kw2 方案一好

(5) 解：负债=200×45%=90 万元
利息（I）=90 × 12%=10.8（万元）
贡献毛益=280 × （1-60%）=112 万元
息税前利润=112-32=80
税后净利=（80-10.8）× 67%=46.364（万元）
股东权益净利率=46.364/200 =23.18%
DOL=112/80=1.4
DFL=80/（80-10.8）=1.16
DTL=1.4*1.16=1.62
(6) 解：
①设两种筹资方案的每股利润无差别点的息税前利润为X，
X=234.39 万元
②如果该公司预计的息税前利润为240万元，大于234.39万元，则选择方案A，发行债券筹资

第5章 项目投资
2．单项选择题
1—5 B D A B B 6—10 D A A C C
3．多项选择题
1、AD 2、ACD 3、ACD 4、ABD 5、ABCD
6、ABD 7、BCE 8、ABD 9、BCD 10、CE
4．计算题
（1）解：①为计算现金流量，必须先计算两个方案每年的折旧额：
甲方案每年折旧额＝＝40000（元）
乙方案每年折旧额＝=40000（元）
先计算两个方案的营业现金流量，然后，再结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量见表
　　　　　　　投资项目的营业现金流量计算表　　　　　　　　单位：元
　　t
　　1　　　
　　2
　　3
　　4
　　5
甲方案：
销售收入
付现成本
折旧
税前利润
　所得税
税后净利
现金流量

80000
30000
40000
10000
　4000
　6000
46000

80000
30000
40000
10000
4000
6000
46000

　80000
　30000
　40000
　10000
　4000
　6000
　46000

　80000
　30000
　40000
　10000
　4000
　6000
　46000

　80000
　30000
　40000
　10000
　4000
　6000
　46000
乙方案：
销售收入
付现成本
折旧
税前利润
　所得税
税后净利
现金流量

100000
40000
40000
20000
8000
12000
52000

100000　42000
40000
18000
7200
　10800
　50800

100000
44000
40000
16000
　6400
　9600　
　49600

100000
46000
40000
14000
　5600
　8400
　48400

100000
48000
40000　
12000
　4800　
　7200
　47200
　　　　　　　　投资项目现金流量计算表　　　　　　　单位：元
　　 t　　
　　0
　　1
　　2
　　3
　　4　　　
　5

甲方案：
固定资产投资
营业现金流量
现金流量合计

-200000

-200000

46000
46000

46000
46000

　46000
　46000

　46000
　46000

46000
　46000
乙方案：
固定资产投资
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产殘值
营运资金回收
现金流量合计

-240000
-30000

-270000

　52000

52000

　50800

50800

　49600

49600

　48400

48400

47200
40000
30000
117200
②甲方案的净现值为：
　＝46000×-200000＝46000×6.105-200000＝80830（元）
　乙方案的净现值为：
　＝52000×+50800×+49600×
+48400×+117200×-270000
　　　　　＝52000　×0.909+50800×0.826+49600×0.751+48400×0.683+117200×0.621-27000
　　　　　＝-37683.2（元）
　甲方案净现值大于乙方案，因此，甲方案为可选项目。
（2）解：　每年折旧额＝＝1200（万元）
　　　　　　　　每年营业现金净流量＝3600×（1－30%）－1200×（1-30%）
＋1200×30%
＝2040（万元）
　　　　　　　　则该方案每年现金流量见表
　　t
　0
1　
　2
　3
　4
　5
　6
　7
　8
现金流量
尚未回收额
-2000
2000
-2000
4000
-2000
6000
-500
6500
2040
4460
2040
2420
2040
380
2040
　0
2540
　0
　　　　　　则：投资回收期＝（年）
　　　　净现值＝2040××+500×
－[2000+2000×+500×]
＝196.6（万元）
现值指数＝[2040××+500×]
／[2000+2000×+500×]
＝1.033
（3）解：①、 净现值：
甲方案NPV=(10000+100000/5)×（P/A，10%，5）-100000
=13730元
乙方案年折旧=(80000-8000)/4=18000
乙方案NPV=(25000×0.909+26000×0.826+27000×0.751
+36000×0.638)-80000
=9066元
②、 现值指数：
甲方案PI=113730/100000=1.14
乙方案PI=113730/80000=1.11
③、 内含报酬率：
甲方案IRR计算如下：
年金现值系数=100000/30000=3.333
甲方案IRR=15%+(3.52-3.333)/(3.52-3.274)*(16%-15%)
=15.24%
乙方案IRR计算如下：
NPV（14%）=81456-80000=1456元
NPV（15%）=79764-80000=-236元
乙方案IRR=14%+1456/(1456+236)*(15%-14%)
=14.86%
所以，甲方案优
（4）解：①　继续使用旧设备。
　　　　　　　旧设备年折旧＝150×（万元）
　　　　　旧设备账面净值＝150-13.5×5＝82.5（万元）＜变现值100（万元）
　　　　初始现金流量＝－[100－（100－82.5）×33%]＝－94.225（万元）
　　　　　营业现金流量＝1500×（1－33%）－1100×（1－33%）+13.5×33%
＝272.5（万元）
　　　　　终结现金流量=15（万元）
净现值＝272.5×+15×-94.225
　　　　　　　　　　　＝272.5×3.7908+15×0.6209-94.225
＝1032.993+9.3135-94.225
　　　　　　　　　　　＝346.9（万元）
　　② 更新设备。
　新设备折旧＝200×（万元）
　初始现金流量=-200（万元）
年营业现金流量＝1650×（1－33%）－1150×（1－33%）+36×33%=346.9（万元）
　终结现金流量＝200×10%＝20（万元）
　采用新设备净现值＝346.9×+20×－200
　　　　　　　　　＝1315.0285+12.418-200＝1127.4465（万元）
通过计算可看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。

第六章 练习参考答案
1、单项选择题
⑴C ⑵C ⑶A ⑷C ⑸A ⑹A ⑺A ⑻D ⑼B ⑽B
⑾A ⑿C ⒀C ⒁D ⒂B ⒃C ⒄D ⒅B⒆C ⒇D
2、多项选择题
⑴AC ⑵ABC ⑶CD ⑷ACDE ⑸ABCD ⑹ABCDE
⑺BDE ⑻BCDE ⑼BCE ⑽ABDE ⑾ABD
4、计算题
⑴(
①=3994
②=3022
③=该债券到期收益率为5.53%,低于当时市场利率8%,不值得购买
⑵
①到期收益率=12.33%
②债券价值=1034<市价1040 应当购买
③此时的市场价值为1036
④到期收益率=20%
⑶投资收益率=20.2%
⑷股票的价值=2(1+12%)×1/(1+10%)1+2(1+12%)2×1/(1+10%)2+2(1+12%)3×1/(1+10%)3+2(1+12%)3(1+8%) ×1/(1+10%)4+2(1+12%)3(1+8%)2×1/(1+10%)5+ 2(1+12%)3(1+8%)3×1/(1+10%)6+2(1+12%)3(1+8%)3(1+5%)/(12%-5%)×1/(1+10)6
=2.24×0.9091+2.5088×0.8264+2.8098×0.7513+3.0346 ×0.6830+3.2774×0.6209+ 3.5395×0.5645+3.7165/(12%-5%)×0.5645
=42.30

第七章 营运资金管理
1．单项选择题
（1）—（5） ACBAC （6）—（10）BBDAD （11）—（12）A C
2．多项选择题
（1）ABD （2）BC（3）BD（4）AD（5）ABC
（6）ABCD（7）ABC（8）BC（9）BCD（10）BCD
4.计算分析题
（1）①最佳现金持有量= =50000(元)
②最佳现金管理总成本==5000(元)
转换成本=250000/50000×500=2500(元)
持有机会成本=50000/2×10%=2500(元)
③有价证券交易次数=250000/50000=5(次)
有价证券交易间隔期=360/5=72(天)
（2）经济批量==400（吨）
最佳订货次数=2400/400=6（次）
（3）
①1）在没有价格折扣时，最佳进货批量==400（件）
9 q8 C! o, r7 y  ^/ J# r存货相关成本总额=1200×10+（1200/400）×400+（400/2）×6=14400（元）
2）取得价格折扣3%时，企业必须按600件进货中国会计社
存货相关总成本=1200×10×（ l-3%）+（1200/600）×400+（600/2）
×6=11640+800+1800=14240（元）
. F, Q9 |8 U8 N/ n- e中国会计社区3）通过计算比较，进货批量600件的总成本低于进货批量4OO件的总成
本，因此，该企业应按600件进货才是有利的。
; w) n6 ^1 G: x- L3 [* `7 V　　: O6 U$ A6 N/ `6 }* `中国会计社区是国内最知名、最火爆的会计论坛.中国会计网（)主 ②; |' E* }. K; |2 L! p" j5 L中国会计社区是国内最知名、最火爆的会计论坛.中国会计网（)主最佳的进货次数=1200/600=2次
! P- P- x8 J  k+ Q+ A/ D中国会计社区　　 ③k最佳的进货间隔期=360/2=180（天）

第八章练习参考答案
1、单项选择题
⑴C ⑵D ⑶B ⑷B ⑸A ⑹B ⑺A ⑻B ⑼B ⑽D
2、多项选择题
⑴BCD ⑵ABD ⑶ABC ⑷CD ⑸ABD ⑹AB
⑺AC ⑻ABC ⑼BC ⑽CD
4、计算题
⑴
二分法
固定制造费用耗费差异=17000－110×200×0.8=－600
固定制造费用能量差异=(110×200－200×200)×0.8=－14400
验算:
固定制造费用成本差异=17000－200×200×0.8=－15000
即固定制造费用成本差异=－600+(－14400)=－15000
三分法
固定制造费用闲置能量差异=(110×200－20500) ×0.8=1200
固定制造费用效率差异=(20500－200×200) ×0.8=－15600
三因素的闲置能量差异(+1200)与固定制造费用效率差异(－15600)之和(－14400)与二因素分析法中能量差异相同.
⑵
产量变动影响产品单位成本降低或升高的百分比
=(55.56%+44.44%/120%×100%)－100%
=(55.56%+37.03%)－100%=－7.41%
⑶设备利用率提高对产品单位成本的影响
=(55.56%+44.44%/110%×100%)－100%
=(55.56%+40.4%)－100%=－4.04%
⑷
若生产C产品新增利润为1000×(51－35)－2000=14000
若生产D产品新增利润为500×(80－49)－1800=13700
所以应生产C产品
⑸
生产丙产品可获利800×80=64000
自制零部件成本(14+3+7) ×10000=240000
外购零部件成本30×10000=300000
若自制零部件总成本为零部件制造成本240000加上机会成本(生产丙产品获利)64000等于304000，高于外购零部件成本300000,所以应外购零部件。

第9章 利润分配管理
1．单项选择题
（1）—（5）BDBBD （6）—（10）CCDAC （11）—（14）AADC
2．多项选择题
（1）ABC （2）ABD（3）ACD（4）AB（5）BD
（6）ABCD（7）CD（8）ACE（9）BD（10）ABCD
（11）ABCD（12）CD（13）ABCE
4．思考题
（1）2005年投资方案所需的自有资金额＝700×60％＝420（万元）
　　2005年投资方案所需从外部借入的资金额＝700×40％＝280（万元）
（2）2004年度应分配的现金股利
　　＝净利润－2005年投资方案所需的自有资金额
　　＝900－420＝480（万元）
（3）2004年度应分配的现金股利＝上年分配的现金股利＝550（万元）
　　可用于2005年投资的留存收益＝900－550＝350（万元）
　　2005年投资需要额外筹集的资金额＝700－350＝350（万元）
（4）该公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％
　　2004年度应分配的现金股利＝55％×900＝495（万元）
（5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利＝900－700＝200（万元）

第十二章 财务分析
2．单项选择题
1—5 A C A B B 6—10 D D B A C

3．多项选择题
1、ACD 2、ABC 3、ACDE 4、ABCDE 5、 BC
6、ABD 7、BCD 8、BCD 9、ACE 10、ABCD

4．计算题
(1)解：①流动比率=450/218=2. 06
速动比率 =(450-170-35)/218=1.12
现金比率=95/218=0。44
产权比率=590/720=0.82
资产负债率=590/1310=45%
权益乘数=1/(1-45%)=1.82
② 应收帐款周转率=570/[(135+150)/2]=4 次
流动资产周转率=1014/[(425+450)/2]
固定资产周转率=1014/[(800+860)/2]=1.22次
总资产周转率=1014/[(1225+1310)/2]=0.8次
③ 销售利润率=253.5/1014=25%
自有资金利润率=25%*0.8*1.82=36.4%
资本保值增值率=720/715=1.01

(2)解: 解：①计算应收账款周转率：
赊消收入净额＝销售收入80%=2080%=16（万元）
应收账款平均余额＝
应收账款周转率＝
②计算总资产周转率：
首先，计算期末存货余额。
因为：
所以：　期末存货＝
其次，计算期末流动资产总客和期末资产总额。
因为：
所以，可得以下两个方程：1.6＝ 2＝
解上述两个方程可得期末流动资产和流动负债分别为：
　　流动资产＝14（万元） 流动负债＝7（万元）
因此，期末资产总额为：资产总额＝(万元)
最后，计算总资产周转率：
总资产周转率＝
　③计算资产净利率：首先，计算净利润。
净利润＝销售收入×销售净利率＝20×16%＝3.2（万元）
其次，计算资产净利率。
资产净利率＝

(3)解：1.每股利润＝＝0.7（元/股）
　 2．市盈率＝＝15（倍）
　　　　每股股利＝＝0.4（倍）
　　　　每股支付率＝＝57.14%
　　3．每股净资产＝＝2.33（元/股）

(4)解：①2007年与同行业平均比较
　　本公司净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
=6.81%×1.07×＝18.83%
行业平均净资产收益率＝6.27%×1.14×＝17.02%
该公司2007年净资产收益率比行业平均水平高1.81个百分点，主要原因是：销售净利率高于同行业水平0.54%，其原因其销售成本率低2%，或毛利率高2%。资产周转率略低于同行业水平0.07次，主要原因是存货周转较慢(0.39)。权益乘数高于同行业水平，因为其负债较多。
　②2007年与2006年比较：
　　　2006年净资产收益率＝7.2%×1.11×2=15.98%
2007年净资产收益率＝6.81%×1.07×＝18.83%
销售净利率影响的净资产收益率=(6.81%-7.2%)×1.11×2=-0.866%
资产周转率影响的净资产收益率=6.81%×(1.07-1.11) ×2=-0.545%
权益乘数影响的净资产收益率=6.81%×1.07 ×(-2)=4.255%
该公司2007年净资产收益率比2006年高2.85%，其主要原因是：权益乘数提高引起净
资产收益率提高4。255%，另外，销售净利率、资产周转率的下降分别引起净资产收益率降低0.866%和0.545%

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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