财务管理试卷及参考答案(3).doc

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《财务管理》期末试卷（3）
一、单选题：（每题1分，共20分）
1．弱式效率市场要求股票价格反映（ ）。
A. 股票价值的所有信息 B. 股票价值的所有公开信息
C. 过去股票价格的信息 D. 以上全不对
弱式(weak-form)市场效率：证券价格反映了所有历史信息(技术分析(technical analysis)无效)。
半强式(semi-strong form)市场效率：证券价格反映了公开发布的信息(基本面分析(fundamental analysis) 无效)。
强式(strong form)市场效率：证券价格反映了所有有关信息：历史信息和所有公开发布信息及内幕信息(所有分析均无效)。

2．如果仅考虑企业的融资成本的大小，企业的融资顺序为：（ ）。
A. 留存收益、债务、发行新股 B. 债务、发行新股、留存收益
C. 债务、留存收益、发行新股 D. 留存收益、发行新股、债务
3．租赁筹资最主要的缺点是（ ）。 
　A、税收负担重　B、限制条款多　C、筹资速度慢　D、资本成本高 
融资租赁筹资的优点是：（1）筹资速度快；（2）限制条款少；（3）设备淘汰风险小；（4）财务风险小；（5）税收负担轻。融资租赁筹资最主要的缺点就是资金成本较高。
4.除了 ，以下各方法都考虑了货币的时间价值。（ ）。
A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数
5. 相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（ ）。 
　A、筹资速度慢　 B、财务风险高　 C、筹资成本高　 D、借款弹性差 
6. 为了每年年底从银行提取￥1,000，连续10年，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少钱？（ ）。1000/0.1*[1-1/（1+0.1）^10]
A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,000

7. 公司总裁在考虑接受和拒绝投资项目时，（ ）。
Ａ．不应该考虑项目的规模 Ｂ．应该考虑项目的规模
Ｃ．考虑ＮＰＶ是否大于０ Ｄ．考虑 B 和 C
8. 公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上
Ａ．减少了代理问题 Ｂ．增大了代理问题
Ｃ．对代理问题的解决没有用 Ｄ．以上全不对
9. 市场利率水平的波动是（ ）。
Ａ．一种非系统风险 Ｂ．一种系统性风险
Ｃ．不是任何风险 Ｄ．以上全不对
10. 可转换债券是一种融资创新工具，通常它具有：（ ）。
A. 看涨期权的特征 B. 看跌期权的特征
C. 兼有看跌期权和看跌期权的特征 D. 以上都不对
11. 下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是（ ）。 
　A、产权比率　 B、速动比率 C、资产负债率　 D、总资产周转率
12. 计算权益报酬率指标时使用的利润是指（ ）。 
　A、利润总额　 B、息税前利润　 C、净利润　 D、边际利润 
13. 某企业拟以“2／10，n／30”的信用条件购进原料1000万元，则企业放弃现金折扣的机会成本为（ ）。 
放弃现金折扣成本＝折扣百分比／（1－折扣百分比）×360／（信用期－折扣期）
2％／（1－2％）×360／（30－10）＝36．73％
　A、2％　 B、10％　 C、30％　 D、36.73％ 
14. 一家企业的经营风险高，则意味着该企业的（ ）。
Ａ．经营杠杆程度可能高 Ｂ．销售不稳定
Ｃ．价格经常变化 Ｄ．以上因素都可能存在
15. 若Ａ项目的ＮＰＶ是２，０００元，并且它的ＩＲＲ是15％。项目Ｂ的
ＮＰＶ是３，０００元，则Ｂ项目的ＩＲＲ（ ）。
Ａ．大于１５％ Ｂ．等于１５％ Ｃ．小于１５％ Ｄ．以上结果均有可能
16. 企业没有固定成本，则企业的经营杠杆程度（ ）。
Ａ．等于１ Ｂ．大于１ Ｃ．小于１ Ｄ．以上都不对
17. 现代企业主要的筹资途径有二种，一种是间接融资，一种是直接融资。一般
来说公司发行股票即是一种（ ）。
Ａ．间接融资 Ｂ．直接融资
Ｃ．既是A，也是B Ｄ．以上均不对
18. 下列哪些项是可以抵减公司所得税的。（ ）。
Ａ. 利息 Ｂ. 优先股股息 Ｃ.普通股股息 Ｄ.以上全都可以
19. 一项投资的β系数是２，则意味着该项投资的收益是（ ）。
Ａ．市场收益的２倍 Ｂ．小于市场收益的２倍
Ｃ．大于市场收益的２倍 Ｄ．以上均不对
20. 市场风险，即系统性风险，是可以通过证券的多元化组合（ ）。
Ａ．避免的 Ｂ．不可以避免的 Ｃ．可以部分的分散风险 Ｄ．以上都不对

二、不定项选择题：（每题2分，共10分，多选、少选、选错均不给分）
1．相对于其他企业而言，公司制企业的主要优点是（ ）。 
　A.股份可以转让 B.筹资方便 C.承担有限责任 D.具有永久存在的可能
2．关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。
A.风险程度越高，要求的报酬率越低
B.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高
C.无风险报酬率越低，要求的报酬率越高
D.风险程度.无风险报酬率越高，要求的报酬率越高
3．企业持有现金的动机有（ ）。 
　A.预防动机　B.交易动机　C.投资动机　D.投机动机 　
4．能够使企业的股利分配具有一定灵活性的收益分配政策是（ ）  
　A.剩余股利政策B.固定比率股利政策C.稳定的股利政策D.固定股利加额外股利政策  
5．筹集长期资金的方式通常有（ ）。 
　A.吸收投资　B.发行股票　C.发行债券　D.融资租赁 

三、判断题（每题1分，共10分，正确请打“√”）
1．预付年金与普通年金的区别仅在于现金流量发生的时间不同。  （ 对 ）
2. 在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的抵税效应与发行优先股产生的抵税效应相同。（ ）  
3. 由于留存收益是由企业利润所形成的，不是外部筹资所取得的，所以留存收益没有成本。（ ） 
4. 权益报酬率＝销售净利率×资产周转率×权益系数。（  ） 
5. 优先股的股息和债务利息都是固定支出，因此在计算加权平均成本时均要做税收调整。（ 错  ）
6. 剩余股利政策说明只要公司当年有留存，则就应该分派股利，股利政策与投资机会没有任何关系。（  ）
7. 初级市场是指有固定实地的市场，投资者在此市场上可根据交易所的规定买卖有价证券。（ 错  ）二级市场
8. 一旦预算已经通过，在预算期间经理就不应该改变预算报告。（  ）
9. 若经营杠杆程度不变，销售量越不稳定，则经营风险就越大。（  ）
10.回收期快的项目，则该项目一定有正的净现值。（  ）

四、计算题（共40分） 得分
1．某企业计划筹集资金100万元，所得税税为30%。有关资料如下：
（1）向银行借款10万元，借款年利率为7％，手续费为2％。
（2）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4%。
（3）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。
（4）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资本成本。（6分）
（2）计算该企业加权平均资本成本。（3分）

2．工艺品公司准备筹集长期资金，为期20年。投资银行建议它发行公司债券，
此类公司债券附息9%，每半年付息一次，面值为1,000元，到期日2018年12
月1日。
要求：若投资者的要求收益率为8%，求该公司债券在1998年12月1日的发行价为多少？（不考虑发行成本）（6分）

3．某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： 
（1）设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入，用直线法计提折旧；计划在年初购进并立即投入使用。 
（2）门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工时支付，装修时间可忽略不计。 
（3）收入和成本预计：预计当年开业即可马上获利，年收入30万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每年4万元（不含设备折旧、装修费摊销）。 
（4）所得税率为30%。 
（5）业主要求的投资报酬率最低为10%。 
要求： 用净现值法评价该项目经济上是否可行。〔P/A，10％，5）＝3.791〕（8分）

4．星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。该公司目前只有一个潜在的投资项目，即一个IRR为13%，投资额为2,000万元的扩大企业规模计划。公司能以10%的税前成本增加500万元的新债务，其它债务成本为12%；留存收益成本是12%，该公司能以15%的成本出售任意数量的新普通股。目前该公司有留存收益300万元，边际税率为40%，
1）请画出边际成本表（要求有详细过程）。(7分)
2）请问该投资项目是否可行？为什么？（3分）

5．某公司的息税前利润为67500元，利息为22500元，企业发行普通股15000股，假定所得税率为40%。要求：
（1） 计算财务杠杆系数。（4分）
（2） 假定企业发行1000股优先股，年股利为每股6元，则财务杠杆系数是多少？（3分）

五、综合案例题（共20分） 得分
1. B公司年初打算购置一台新设备以替换旧设备。旧设备系5年前购买，其原始成本为100,000元，预计现在的市场价值为30,000元。该设备采用直线折旧法，折旧期限为10年，无残值。
新设备的购置成本150,000元，预计经济寿命为5年，采用直线法全额计提折旧，预计残值为5,000元。新设备投入运营还需额外追加20,000元的存货。新设备的投入使用可以使公司每年增加销售收入180,000元，增加付现成本120,000元。公司的所得税率为30%，加权平均资本成本为10%。
要求:
(1) 计算初始现金流量。（4分）
(2) 计算运营期间的各年现金流量。（10分）
(3) 计算该方案的净现值，并对其可行性进行评价。（6分）
（PVIF10%,5=0.621， PVIFA10%,5=3.791， FVIF10%,5=1.611， FVIFA10%,5=6.105）

《财务管理》期末试卷（3）参考答案
一、选择题
1
C
2
C
3
D
4
C
5
B
6
C
7
D
8
D
9
B
10
A
11
B
12
C
13
D
14
D
15
D
16
A
17
C
18
A
19
D
20
B

二、多选题

1
ABCD
2
BD
3
ABD
4
AD
5
BCD
6
ACD
7
ACD
8
ABD
9
AD
10
ABC

三、判断题

1
√
2
╳
3
╳
4
√
5
╳
6
╳
7
╳
8
╳
9
√
10
╳

四、计算题
1、(1)借款：

优先股：

普通股：

留存受益：

(2)加权平均资本成本：

2.
共5分，给出公式4分，计算过程1分

3 初始投资：20+5=25 平均每年折旧 =5
投产后每年现金流量
[注意：]如每年现金流量中数据与初始投资及平均折旧相同，则视同正确答案，参照相同答案给分。

NPV>0,所以此项目可行

4
1）10%*（1-40%）=6% 500/40%=1250 300/60%=500
12%*（1-40%）=7.2%
6%*40%+12%*60%=9.6%
6%*40%+15%*60%=11.4%
7.2%*40%+15%*60%=11.88%
筹资总额（万元）
要素资本成本（%）
边际资本成本
负债
权益
500以内
6
12
9.6
500-1250
6
15
11.4
1250以上
7.2
15
11.88
2) 13%>11.88%, 该项目可行。

5．
（1）

五、综合题
A初始投资=180000+20000+7500=207500
B（1）
第一年折旧：20*25%=5
第二年折旧：20*38%=7.6
第三年折旧：20*37%=7.4
项目
1
2
3

A节约生产成本的净税额75000*（1-34%）
49500
49500
49500
1
B新设备的折旧额
50000
76000
74000
1
C设备折旧的纳税节约额B*34%
17000
25840
25160
1
D经营现金流量合计A+C
66500
75340
74660
1
E净营运资本回收

7500
1
F处理设备收入

80000
1
G处理设备利得纳税支出

(27200)
1
H净现金流量
66500
75340
134960
1
（2）根据现金计算八个原则进行：
l 税后原则
l 增量原则(Incremental Base)
l 经营性现金流量原则（不减利息和本金）
l 沉没成本（Sunk Cost）不予考虑
l 机会成本原则
l 加回非现金费用（折旧、费用摊销）
l 减去营运资本的净增加额
l 考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值。
或根据上述原则结合题目做答，答案相似或相近均可

C．
NPV>0,应该购买这台设备
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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