财务管理模拟试题(五).doc

2009年中级会计资格考试辅导　　　　　　　财务管理　　　　　　　 诚则会计　　　　　　　　　　　　　　　　　　
《财务管理》模拟试题（五）

一、单项选择题

1.在企业中，承担的风险最大的是（　）。
A.股东
B.债权人
C.客户
D.职工

2.拒绝与不守信用的厂商业务往来，属于风险控制对策中的（　）。
A.规避风险
B.减少风险
C.转移风险
D.接受风险

3.如果风险价值系数为0.8，短期国债的利率为4％，某股票的预期收益率的标准差为10％，预期收益率为50％，则风险收益率为（　）。
A.16％
B.20％
C.12％
D.8％

4.已知证券市场线的斜率为8％，截距为6％，某股票的必要收益率为12％，下列说法不正确的是（　）。
A.该股票的贝塔系数为0.75
B.如果风险厌恶程度下降，则证券市场线的斜率会变小
C.如果截距提高到10％，其他条件不变，则该股票的必要收益率提高到16％
D.该股票的贝塔系数为1.5

5.某人年初打算贷款100000元，在5年内以年利率10％等额偿还，每年偿还一次，则下列说法正确的是（　）。已知：（P/A，10％，5）＝3.7908，（F/A，10％，5）＝6.1051
A.如果是年末偿还，则每年需偿还16379.75元
B.如果是年初偿还，则每年需偿还16379.75元
C.如果是年末偿还，则每年需偿还26379.66元
D.如果是年初偿还，则每年需偿还26379.66元

6.某公司股票面值为10元/股，年股利率为10％，必要报酬率为12.5％，则该股票的内在价值为（　）元。
A.8
B.12
C.10
D.无法计算

7.对于项目投资而言，下列等式不成立的是（　）。
A.原始投资＝建设投资＋流动资金投资
B.建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋开办费投资
C.固定资产投资＝固定资产原值－建设期资本化利息
D.其他资产投资＝生产准备投资＋开办费投资

8.已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（　）。
A.3.2
B.5.5
C.2.5
D.4

9.下列关于证券的说法不正确的是（　）。
A.按照证券发行主体的不同，分为政府债券和公司债券
B.按照证券所体现的权益关系，分为所有权证券和债权证券
C.按照证券收益的决定因素，分为原生证券和衍生证券
D.衍生证券的收益取决于原生证券的价格

10.关于股票投资的基本分析法，下列说法不正确的是（　）。
A.着重于分析股票市价的运动规律
B.可以帮助投资者了解股票市场的发展状况和股票的投资价值
C.从股票市场的外部决定因素入手，并从这些外部因素与股票市场相互关系的角度进行分析
D.不仅研究整个证券市场的情况，而且研究单个证券的投资价值

11.下列关于基金投资的说法不正确的是（　）。
A.不承担太大的风险
B.能够获得很高的收益
C.具有专家理财优势，具有资金规模优势
D.在大盘整体大幅度下跌的情况下，投资人可能承担较大风险

12.下列说法不正确的是（　）。
A.套期保值是金融期货实现规避风险和转移风险的主要手段，具体包括买入保值和卖出保值
B.买入保值是指交易者预计在未来将会购买一种资产，为了规避这个资产价格上升后带来的经济损失，而事先在期货市场买入期货的交易策略
C.卖出保值是为了避免未来出售资产的价格下降而事先卖出期货合约来达到保值的目的
D.在具体实务中，如果被套期的商品与用于套期的商品相同，属于直接保值的形式；如果被套期的商品和套期的商品不相同，则属于交叉保值的形式

13.下列关于经营成本的说法不正确的是（　）。
A.简称付现成本，是指在计算期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用
B.是所有类型的项目投资在运营期都要发生的主要现金流出量　　
C.某年经营成本＝该年外购原材料、燃料和动力费＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用
D.某年经营成本＝该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额－该年无形资产和开办费的摊销额

14.下列说法不正确的是（　）。
A.非系统风险可以进一步分为经营风险和财务风险
B.经营风险和财务风险属于可分散风险
C.财务风险指的是由于举债而给企业目标带来的可能影响
D.由于原材料供应地的政治经济情况的变动带来的风险属于系统风险

15.在确定信用条件时，下列表达式不正确的是（　）。
A.应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率
B.应收账款平均余额＝平均每日赊销额×平均收账天数
C.维持赊销业务所需的资金＝应收账款平均余额×变动成本率
D.信用成本＝应收账款机会成本＋坏账损失＋收账费用

16.下列等式不正确的是（　 ）。
A.再订货点＝原材料使用率×原材料的在途时间＋保险储备
B.订货提前期＝预计交货期内原材料使用量/原材料使用率
C.保险储备量＝（预计每天的最大耗用量×预计最长订货提前期－平均每天的正常耗用量×订货提前期）
D.平均缺货量＝允许缺货时的经济进货批量×一定时期单位存货储存成本/（一定时期单位存货储存成本＋一定时期单位存货缺货成本）

17.下列说法不正确的是（　）。
A.融资租赁包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种形式。从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别
B.融资租赁的最主要缺点是资金成本较高
C.发行可转换债券筹得的资金具有债权性资金和权益性资金的双重性质
D.补偿性余额有助于银行降低贷款风险，但会提高企业的实际借款利率

18.下列说法不正确的是（　）。
A.确定最佳资本结构，进行每股收益分析时，最终选择的方案的加权平均资本最低
B.MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响
C.最佳资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本最低、企业价值最大的资本结构
D.优序筹资理论的两个中心思想是：（1）偏好内部筹资；（2）如果需要外部筹资，则偏好债务筹资

19.确定收益分配政策时，应该考虑的股东因素不包括（　）。
A.股利政策惯性
B.控制权
C.投资机会
D.税赋

20.下列说法不正确的是（　）。
A.用公司债券发放股利，属于支付负债股利
B.股票分割有助于公司并购政策的实施
C.股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响
D.股票股利不会改变股东权益总额，但会改变股东权益的构成

21.下列说法不正确的是（　）。
A.使用寿命周期成本也称使用成本，是用户为取得并实现所需产品或劳务的功能所付出的代价
B.使用寿命周期成本包括原始成本和运行维护成本两部分
C.原始成本是指设计成本和开发成本
D.运行维护成本指售后的与使用该产品有关的消耗成本及维修成本、保养成本等

22.在杜邦财务分析体系中，下列说法不正确的是（　）。
A.总资产净利率是综合性最强的财务比率
B.总资产周转率揭示企业资产总额实现营业收入的综合能力
C.权益乘数越大，说明负债程度越高
D.负债程度较高，能给企业带来较大的财务杠杆利益，但同时也带来了较大的偿债风险

23.下列关于资本成本的说法不正确的是（　）。
A.资金成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，即用资费用
B.资金成本是影响企业筹资总额的重要因素
C.资金成本是企业选择资金来源的基本依据
D.资金成本是企业选用筹资方式的参考标准

24.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5％，企业借款150万元，平均使用8个月，借款年利率为4％，那么，借款企业向银行支付承诺费和利息共计（　）万元。
A.4
B.4.5
C.0.5
D.5.5

25.放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的是（　）。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变，折扣期缩短
二、多项选择题

1.资金营运活动体现的财务关系包括（　）。
A.企业与供货商之间的财务关系
B.企业与债权人之间的财务关系
C.企业与客户之间的财务关系
D.企业与职工之间的财务关系

2.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（　）。
A.所有者解聘经营者
B.所有者向企业派遣财务总监
C.公司被其他公司接收或吞并
D.所有者给经营者以“股票期权”

3.下列关于β系数的说法正确的有（　）。
A.某资产的β系数的大小取决于三个因素：该资产收益率和市场组合收益率的相关系数、该资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差
B.当β＝1时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化
C.当β＜1时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度
D.绝大多数资产的β系数是大于零的

4.下列属于普通股评价模型局限性的有（　）。
A.有很多因素可能会导致股票的市场价格大大偏离根据模型计算得出的价值
B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测
C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力
D.折现率的选择有较大的主观随意性

5.下列各项中，属于项目投资多方案比较决策的主要方法的有（　）。
A.净现值法
B.净现值率法
C.差额投资内部收益率法
D.年等额净回收额法

6.契约型基金的当事人包括（　）。
A.受益人
B.投资者
C.管理人
D.托管人

7.企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于（　）。
A.企业的销售水平
B.企业愿意承担风险的程度
C.企业临时举债能力的强弱
D.企业对现金流量预测的可靠程度

8.作业成本法就是以作业为基础计算和控制产品成本的方法。其基本理念包括（　）。
A.产品消耗资源
B.作业消耗资源
C.生产导致作业发生
D.作业导致间接成本的发生

9.在下列质量成本项目中，属于不可避免成本的有（　）。
A.预防成本
B.检验成本
C.内部质量损失成本
D.外部质量损失成本

10.财务绩效定量评价指标包括基本指标和修正指标，反映（　）。
A.企业获利能力状况
B.资产质量状况
C.债务风险状况
D.经营增长状况
三、判断题

1.债券的本期收益率反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况，但与票面收益率一样，不能反映债券的资本损益情况。（　）

2.在项目投资中，假定项目最终报废或清理均发生在终结点。（　）

3.某投资项目的建设期为2年，建设起点投入200万元，建设期末投入50万元，运营期为5年，运营期第1年的净现金流量为140万元，运营期第2～5年的净现金流量均为100万元，折现率为10％，则该项目的净现值为140×（P/F，10％，3）＋100×（P/A，10％，4）×（P/F，10％，4）－50×（P/F，10％，2）－200。（　）

4.企业进行股票投资的目的主要有两种：（1）获取稳定的收益；（2）控股。（　）

5.投资基金的收益率是通过基金净资产的价值变化来衡量的。（　）

6.企业持有一定数量的现金主要是基于三方面的动机，即交易动机、预防动机和投资动机。（　）

7.从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款。（　）

8.股利相关论包括“在手之鸟”理论、信号传递理论、所得税差异理论和代理理论。（　）

9.不相容职务通常包括：授权批准、业务经办、会计记录、财产保管、稽核检查等。（　）

10.变动制造费用效率差异即变动制造费用的价格差异，它是因变动制造费用或工时的实际耗费脱离标准而导致的成本差异。（　）
四、计算题

1.甲公司当前的资本结构如下：
长期债券 　1200万元
普通股 　　720万元（100万股）
留存收益 　480万元
合计 　　　2400万元
其他资料如下：
（1）公司债券面值1000元，票面利率为10％，分期付息，发行价为980元，发行费用为发行价的6％；
（2）公司普通股面值为每股1元，当前每股市价为12元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率维持6％；
（3）公司所得税率为40％；
（4）该企业现拟增资600万元，使资金总额达到3000万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择（假设均不考虑筹资费用）：
甲方案：按面值增加发行600万元的债券，债券利率为12％，预计普通股股利不变，但普通股市价降至10元/股。
乙方案：按面值发行债券300万元，年利率为10％，发行股票25万股，每股发行价12元，预计普通股股利不变。
丙方案：发行股票50万股，普通股市价12元/股。
要求：
（1）根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务：
①计算债券的税后资金成本 （1分）
②计算权益资金成本（1分）
（2）通过计算加权平均资本成本确定哪个增资方案最好（按照账面价值权数计算，计算时单项资金成本时，百分数保留两位小数）。（3分）

2.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为30％。对于明年的预算出现三种意见：
第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售20000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本为100万元。公司的资本结构为：500万元负债（利息率5％），普通股50万股。
第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至100元／件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6％。
第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。
要求：
（1）计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数；（1.5分）
（2）计算三个方案下，每股收益为零的销售量（以“件”为单位，四舍五入取整数）； （1.5分）
（3）根据上述结果分析：哪个方案的风险最大？哪个方案的报酬最高？如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些？请分别说明理由。（2分）

3.某企业一车间12月份的成本预算资料如下：可控成本总额为50万元，其中固定成本为12万元；不可控成本（全部为固定成本）为18万元，预算产量为1万件。
12月份的实际成本资料如下：可控成本为54万元，其中固定成本为14万元；不可控成本（全部为固定成本）为20万元，实际产量为1.1万件。
要求：
（1）若该企业将该车间作为成本中心进行考核评价：（3分）
①计算预算单位变动成本；
②计算其责任成本变动额和变动率；
③登记下列责任报告，并评价该车间成本控制业绩。
成本项目
实际
预算
差异
变动成本

固定成本

合计

（2）若该企业将该车间作为利润中心进行考核评价，可控的固定成本都是利润中心负责人可控的，并确定销售价格为80元/件，实际销售1.1万件。（2分）
①计算利润中心边际贡献总额；
②计算利润中心负责人的可控利润总额；
③计算利润中心的可控利润总额。

4.已知：某公司2007年销售收入为20000万元，销售净利率为12％，净利润的60％分配给投资者。2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
2007年12月31日 单位：万元
资产
期末余额
负债及所有者权益
期末余额
货币资金
1000
应付账款
1000
应收账款
3000
短期借款
2000
存货
6000
长期借款
9000
固定资产
7000
实收资本
4000
无形资产
1000
留存收益
2000
资产总计
18000
负债与所有者权益合计
18000
该公司2008年计划销售收入比上年增长20％，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债（短期借款除外）随销售额同比率增减。假定该公司2008年的销售净利率可达到10％，股利支付率为35％。
要求：
（1）计算2008年流动资产增加额；（1分）
（2）计算2008年流动负债增加额；（1分）
（3）计算2008年公司需增加的营运资金；（1分）
（4）计算2008年公司需增加的资金数额；（1分）
（5）预测2008年需要对外筹集的资金量。（1分）
五、综合题

1.为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为0），不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为25％。
相关资料如下：
资料一：已知旧设备当前的账面价值为189000元，对外转让可获变价收入130000元，预计发生清理费用1000元（用现金支付）。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为10000元（与税法规定相同）。
资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。
甲方案的资料如下：
购置一套价值329000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为50000元（与税法规定相同）。使用A设备可使企业每年增加息税前利润50000元（不包括因旧固定资产提前报废发生的净损失）；
乙方案的资料如下：
购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为ΔNCF0＝－750000（元），ΔNCF1～5＝200000（元）。
资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4％，无风险报酬率为8％。
要求：
（1）根据资料一计算下列指标：（2分）
①旧设备的变价净收入
②因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额；
（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：
①因更新改造第一年初增加的净现金流量（1分）
②运营期内每年因更新改造而增加的折旧（1分）
③运营期各年的增量税后净现金流量（3分）
④甲方案的差额内部收益率（ΔIRR甲）；（1分）
（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：（3分）
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额
②B设备的投资额
③乙方案的差额内部收益率（ΔIRR乙）；
（4）根据资料三计算企业要求的投资报酬率；（2分）
（5）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲、乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。（2分）
已知：（P/F，28％，5）＝0.2910，（P/A，28％，3）＝1.8684，（P/F，28％，1）＝0.7813
（P/F，24％，5）＝0.3411，（P/A，24％，3）＝1.9813，（P/F，24％，1）＝0.8065
（P/A，10％，5）＝3.7908，（P/A，12％，5）＝3.6048

2.E公司2007年度的销售收入为1000万元，利息费用61万元，实现净利润100万元，2007年加权平均发行在外普通股股数为200万股，不存在优先股。2008年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：
（方案1）通过增加借款取得，利息率为8％；
（方案2）通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。
假设固定生产经营成本可以维持在2007年114万元/年的水平，变动成本率也可以维持2007年的水平，该公司所得税率为20％，不考虑筹资费用。
要求：
（1）计算2007年的息税前利润；（1分）
（2）计算变动成本率（即变动成本/销售收入）；（1分）
（3）计算（方案2）中增发的股数；（1分）
（4）计算（方案1）中增加的利息；（1分）
（5）计算两种筹资方案每股收益无差别点的销售额和息税前利润；（4分）
（6）如果决策者是风险中立者，会选择哪个筹资方案？（1分）
（7）如果息税前利润在每股收益无差别点上增长15％，根据杠杆系数计算（方案1）的每股收益增长率。（1分）

答案部分

一、单项选择题
1.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材第8页第二段。
【答疑编号40512】

2.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材27页。
【答疑编号40513】

3.
【正确答案】 A
【答案解析】 风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝0.8×10％/50％＝16％。（参见教材33页）
【答疑编号40514】

4.
【正确答案】 D
【答案解析】 证券市场线的斜率＝市场风险溢酬＝（Rm-Rf），截距＝无风险收益率，根据教材36页内容可知，选项A、B、C的说法正确，选项D的说法不正确。
【答疑编号40515】

5.
【正确答案】 C
【答案解析】 如果是年末偿还，则每年需偿还100000/（P/A，10％，5）＝26379.66（元）；如果是年初偿还，则每年需偿还100000/[（P/A，10％，5）×（1＋10％）]＝23981.51（元）。参见教材49页和50页。
【答疑编号40516】

6.
【正确答案】 A
【答案解析】 10×10％/12.5％＝8（元），参见教材59页〔例3－28〕。
【答疑编号40517】

7.
【正确答案】 B
【答案解析】 建设投资＝固定资产投资＋无形资产投资＋其他资产投资。参见教材71页。
【答疑编号40518】

8.
【正确答案】 C
【答案解析】 静态投资回收期＝原始投资额/运营期每年相等的净现金流量＝2.5，运营期每年相等的净现金流量×（P/A，IRR，8）－原始投资额＝0，（P/A，IRR，8）＝原始投资额/运营期每年相等的净现金流量＝2.5。参见教材85页。
【答疑编号40519】

9.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材109页。
【答疑编号40520】

10.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材117页。
【答疑编号40522】

11.
【正确答案】 B
【答案解析】 参见教材124页。
【答疑编号40523】

12.
【正确答案】 D
【答案解析】 如果被套期的商品和套期的商品不相同，但是价格联动关系密切，则属于交叉保值的形式。参见教材127页。
【答疑编号40524】

13.
【正确答案】 A
【答案解析】 选项A中应该把“计算期”改为“运营期”。参见教材75页。
【答疑编号40525】

14.
【正确答案】 D
【答案解析】 参见教材30页。
【答疑编号40526】

15.
【正确答案】 D
【答案解析】 信用成本中还包括现金折扣，参见教材147页表6－7。
【答疑编号40527】

16.
【正确答案】 C
【答案解析】 参见教材157－160页。
【答疑编号40528】

17.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材184页、186页、187页、189页。
【答疑编号40529】

18.
【正确答案】 A
【答案解析】 选项A的正确说法应该是“确定最佳资本结构，进行每股收益分析时，最终选择的方案的每股收益最高”（参见教材231页第二段）；选项B参见教材228页；选项C参见教材230页；选项D参见教材229页。
【答疑编号40530】

19.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材241－242页。
【答疑编号40531】

20.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材251页、254页。
【答疑编号40532】

21.
【正确答案】 C
【答案解析】 原始成本指设计成本、开发成本和生产成本。参见教材336页。
【答疑编号40533】

22.
【正确答案】 A
【答案解析】 净资产收益率是综合性最强的财务比率。参见教材371－372页。
【答疑编号40534】

23.
【正确答案】 A
【答案解析】 参见教材172页。
【答疑编号40535】

24.
【正确答案】 B
【答案解析】 借款企业向银行支付的承诺费＝（200－150）×0.5％×8/12＋200×0.5％×4/12＝0.5（万元）或＝150×0.5％×4/12＋50×0.5％×12/12＝0.5（万元）。借款企业向银行支付的利息＝150×8/12×4％＝4（万元）。所以借款企业向银行支付承诺费和利息共计4.5万元。参见教材189页。
【答疑编号40536】

25.
【正确答案】 A
【答案解析】 放弃现金折扣的成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）。参见教材191页例7-17。
【答疑编号40537】

二、多项选择题
1.
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材第3－4页。
【答疑编号40538】

2.
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 经营者和所有者的主要矛盾是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。激励有两种基本方式：（1）“股票期权”；（2）“绩效股”。选项B的目的在于对经营者予以监督，为解聘提供依据。（参见教材第9页）
【答疑编号40539】

3.
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材31页。
【答疑编号40540】

4.
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材61页。
【答疑编号40541】

5.
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材99页。
【答疑编号40542】

6.
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材120页。
【答疑编号40543】

7.
【正确答案】 BCD
【答案解析】 参见教材136页。
【答疑编号40544】

8.
【正确答案】 BCD
【答案解析】 参见教材333页。
【答疑编号40545】

9.
【正确答案】 AB
【答案解析】 参见教材334页。
【答疑编号40546】

10.
【正确答案】 ABCD
【答案解析】 参见教材375页。
【答疑编号40547】

三、判断题
1.
【正确答案】 对
【答案解析】 参见教材64页。
【答疑编号40548】

2.
【正确答案】 错
【答案解析】 更新改造项目除外。参见教材71页。
【答疑编号40549】

3.
【正确答案】 错
【答案解析】 NCF0＝－200（万元），NCF2＝－50（万元），NCF3＝140（万元），NCF4－7＝100万元，NPV＝140×（P/F，10％，3）＋100×（P/A，10％，4）×（P/F，10％，3）－50×（P/F，10％，2）－200
【答疑编号40550】

4.
【正确答案】 错
【答案解析】 企业进行股票投资的目的主要有两种：（1）获利；（2）控股。但是股票投资的收益不稳定。参见教材112页。
【答疑编号40551】

5.
【正确答案】 对
【答案解析】 参见教材123页。
【答疑编号40552】

6.
【正确答案】 错
【答案解析】 应该把“投资动机”改为“投机动机”，参见教材136页。
【答疑编号40553】

7.
【正确答案】 错
【答案解析】 参见教材229页。
【答疑编号40554】

8.
【正确答案】 错
【答案解析】 参见教材243－244页。
【答疑编号40555】

9.
【正确答案】 对
【答案解析】 参见教材303页。
【答疑编号40556】

10.
【正确答案】 错
【答案解析】 应该把“变动制造费用效率差异”改为“变动制造费用耗费差异”，参见教材329页。
【答疑编号40557】

四、计算题
1.
【正确答案】 （1） ①债券的税后资金成本＝1000×10％×（1－40％）/[980×（1－6％）]＝6.51％
②普通股成本＝1×（1＋6％）/12×100％＋6％＝14.83％
留存收益成本与普通股成本相同
（2） 甲方案中：
原有的债券比重为：1200/3000×100％＝40％
新发行的债券比重为：600/3000×100％＝20％
普通股的比重为：720/3000×100％＝24％
留存收益比重为：480/3000×100％＝16％
原有债券的资金成本＝6.51％
新发行债券的资金成本＝12％×（1－40％）＝7.2％
普通股的资金成本＝留存收益的资金成本＝1×（1＋6％）/10＋6％＝16.6％
加权平均资本成本
＝40％×6.51％＋20％×7.2％＋24％×16.6％＋16％×16.6％
＝10.68％
乙方案中：
原有的债券比重为：1200/3000×100％＝40％
新发行的债券比重为：300/3000×100％＝10％
普通股的比重为：（720＋300）/3000×100％＝34％
留存收益比重为：480/3000×100％＝16％
原有债券的资金成本＝6.51％
新发行债券的资金成本＝10％×（1－40％）＝6％
普通股的资金成本＝留存收益的资金成本＝1×（1＋6％）/12＋6％＝14.83％
加权平均资本成本＝40％×6.51％＋10％×6％＋34％×14.83％＋16％×14.83％
＝10.62％
丙方案中：
原有的债券比重为：1200/3000×100％＝40％
普通股的比重为：
（720＋600）/3000×100％＝44％
留存收益比重为：480/3000×100％＝16％
原有债券的资金成本＝6.51％
普通股的资金成本＝留存收益的资金成本＝1×（1＋6％）/12＋6％＝14.83％
加权平均资本成本
＝40％×6.51％＋44％×14.83％＋16％×14.83％
＝11.50％
结论：由于乙方案的加权平均资金成本最低，因此，乙方案最好。
【答疑编号40558】

2.
【正确答案】 （1）方案一：
边际贡献＝2×（200－120）＝160（万元）
税前利润＝160－100－500×5％＝35（万元）
每股收益＝35×（1－30％）/50＝0.49（元）
总杠杆系数＝160/35＝4.57
方案二：
边际贡献＝2×（200－100）＝200（万元）
税前利润＝200－120－500×5％－200×6％＝43（万元）
每股收益＝43×（1－30％）/50＝0.60（元）
总杠杆系数＝200/43＝4.65
方案三：
边际贡献＝2×（200－100）＝200（万元）
税前利润＝200－120－500×5％＝55（万元）
每股收益＝55×（1－30％）/（50＋10）＝0.64（元）
总杠杆系数＝200/55＝3.64
（2）令每股收益为零时的销量为Q
方案一：
[Q×（200－120）－100－500×5％]×（1－30％）/50＝0
Q＝1.5625（万件）＝15625（件）
方案二：
[Q×（200－100）－120－500×5％－200×6％]×（1－30％）/50＝0
Q＝1.57（万件）＝15700（件）
方案三：
[（200－100）×Q－120－500×5％]×（1－30％）/(50＋10)＝0
Q＝1.45（万件）＝14500（件）
（3）①方案二风险最大，理由：方案二的总杠杆系数最大；
②方案三的报酬最高，理由：方案三的每股收益最高；
③若销量下降至15000件时，方案三更好些，理由：若销量下降至15000件时，采用方案三还有利润，而采用方案二则企业处于亏损状态，因此应选择方案三。
【答疑编号40559】

3.
【正确答案】 （1）①预算单位变动成本＝（50－12）/1＝38（元/件）
②责任成本指的是可控成本，因此，计算责任成本时，不考虑不可控成本。
实际产量的预算成本＝12＋38×1.1＝53.8（万元）
责任成本变动额＝54－53.8＝0.2（万元）
责任成本变动率＝0.2/53.8×100％＝0.37％
③编制责任报告时，只考虑责任成本（即可控成本），不考虑不可控成本。
成本项目
实际
预算
差异
变动成本
54－14＝40万元
1.1×38＝41.8万元
－1.8万元
固定成本
14万元
12万元
2万元
合计
54万元
53.8万元
0.2万元

评价：该车间固定成本超支，但变动成本节约，二者大体相抵，实际成本稍有超支，但总体成本控制业绩较好。
（2）①利润中心边际贡献总额＝该利润中心销售收入总额－该利润中心变动成本总额
＝80×1.1－40＝48（万元）
②利润中心负责人的可控利润总额＝利润中心边际贡献总额－利润中心负责人可控固定成本
＝48－14＝34（万元）
③利润中心的可控利润总额＝利润中心负责人的可控利润总额－利润中心负责人不可控固定成本
＝34－20＝14（万元）
【答案解析】 
【答疑编号40560】

4.
【正确答案】 （1）2008年流动资产增加额＝（1000＋3000＋6000）×20％＝2000（万元）
（2）2008年流动负债增加额＝1000×20％＝200（万元）
（3）2008年公司需增加的营运资金＝流动资产增加额－流动负债增加额＝2000－200＝1800（万元）
（4）2008年公司需增加的资金数额＝1800＋320＝2120（万元）
（5）2008年需要对外筹集的资金量＝2120－20000×（1＋20％）×10％×（1－35％）＝560（万元）
【答案解析】 

【答疑编号40561】

五、综合题
1.
【正确答案】 （1）①当前旧设备变价净收入＝130000－1000＝129000（元）
②旧固定资产提前报废发生的净损失＝189000－129000＝60000（元）
因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝60000×25％＝15000（元）
（2）①因更新改造第一年初增加的净现金流量
ΔNCF0＝－（329000－129000）＝－200000（元）
②运营期内每年因更新改造而增加的折旧
＝（329000－50000）/5－（129000－10000）/5
＝32000（元）
③ΔNCF1＝50000×（1－25％）＋32000＋15000
＝84500（元）
ΔNCF2～4＝50000×（1－25％）＋32000
＝69500（元）
ΔNCF5＝69500＋（50000－10000）
＝109500（元）
④109500×（P/F，ΔIRR甲，5）＋69500×（P/A，ΔIRR甲，3）×（P/F，ΔIRR甲，1）＋84500×（P/F，ΔIRRΔIRR甲，1）－200000＝0
经过计算可知：
109500×（P/F，28％，