对财务管理目标的思考.doc

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对财务管理目标的思考
利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化是关于财务管理目标的三种最具代表性的观点。股东财富最大化和企业价值最大化目标有其积极的方面，但同时也存在难以克服的缺陷。而利润最大化不仅反映了市场经济环境对企业的客观要求，体现了所有者、债权人、管理者、政府和企业职工的共同利益，且可操作性强，是企业财务管理目标的合理选择。
一、关于股东财富最大化
股东财富最大化理财目标是由西方财务理论界首先提出的。股东财富主要由其拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的情况下，当股票价格达到最高时，股东财富就最大。故股东财富最大化也可以表述为股票价格最大化。
在现代企业两权分离的制度下，企业的所有者与经营者之间形成了委托—代理的责任关系，这必然地要求经营者最大限度地为股东谋求利益。因此，以股东财富最大化为企业财务管理的目标，表面看来是颇有道理的，但是，在实践中，却存在难以克服的缺陷：（1）股东财富最大化目标在适用范围上有明显的局限性。因为并非所有的企业都是上市公司，大量的非上市企业的股东财富无法确定和计量，即使采用评估的方式来确定，由于受评估标准和评估方法的影响，也难以保证其客观和准确。（2）现代企业是一系列契约的结合体，在这个结合体中，各权益持有人在为企业提供某种投入（如债权人提供贷款，管理者提供管理技能等）的同时，也希望能从企业得到较高的回报。而股东财富最大化目标只强调了股东的回报最大，没有考虑企业债权人、经理人员、内部职工等其他关系人的利益，因而可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。（3）股东财富最大化目标容易使企业偏离正常的经营道路，使虚拟经济与实际经济相脱离，误导投资者作出错误的选择。综上所述，我们认为，将股东财富最大化作为理财目标是欠科学的，在实践中也难以行得通。
二、关于企业价值最大化
企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。而企业价值是指公司全部资产的市场价值（股票和负债市场价值之和），即企业有形资产和无形资产价值的市场评价，反映了企业潜在或预期的获利能力。
应该肯定，与其他理财目标相比，企业价值最大化目标有其积极的方面，如，考虑了货币的时间价值和风险问题，考虑了债权人等其他契约关系人的利益等等。但是，企业价值最大化目标也有明显的缺点，如（1）企业价值最大化的提法过于抽象、模糊、不具体，比如，有人认为，企业价值最大化也可表述为股东财富最大化；股东财富最大化，又称企业价值最大化；等等，即将企业价值与股东权益混在一起。（2）企业价值难以准确计量和分解。
企业财务管理目标必须具备明晰性、可控性、可计量性和可分解性等一些基本特征，否则，它将无助于财务管理活动的开展。上述分析可见，企业价值最大化目标尽管有其积极的一面，但却并不完全具备这些基本特征。
三、企业财务目标的合理选择———利润最大化
利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。利润最大化观点由来已久，许多西方经济学家都主张以利润最大化这一概念来分析和评价企业的行为和业绩。随着我国经济体制从计划经济向市场经济的转变，企业的经营权限不断扩大，企业效益得到重视，利润最大化也成为我国大多数企业首选的理财目标。但是，近几年来，利润最大化观点受到一些人的批评和否定，理由是认为利润最大化理财目标没有考虑货币时间价值和风险，没有考虑投入与产出的关系，在财务决策上容易出现短期化行为等等。以利润最大化为财务管理目标，虽然存在一些问题和缺陷，但相比而言，特别是与股东财富最大化或企业价值最大化理财目标相比，利润最大化是最佳选择。
（一）以利润最大化为理财目标的合理性。
1 企业是一个以营利为目标的组织，其出发点和归宿是营利。不断获取利润，是企业在市场经济环境中生存下去的基本条件，如果企业长期亏损，扭亏无望，就失去存在的意义。同时，利润也是企业补充资本公积，扩大经营规模的源泉，没有利润，企业就得不到发展，就会萎缩，直至无法维持最低的运营条件而终止。因此，以利润最大化为企业目标和理财目标，既是市场经济环境对企业的客观要求，也是企业的必然性选择。
2 从契约理论视角看，企业是一系列合约的结合体，而利润则是这些合约建立和履行的一个前提条件。首先，在现代企业两权分离的情况下，管理者与所有者之间是企业最基本的一种合约关系，管理者报酬的高低直接取决于企业的利润水平。其次，企业与贷款人也是最重要的一种合约关系，贷款合约的履行包括利息的支付、本金的偿还等，也取决于企业的盈利状况。此外，企业向政府纳税，向投资者分配股利以及提高职工劳动报酬等都取决于盈利。因此，以利润最大化为理财目标，能综合体现所有者、债权人、管理者、政府和企业职工的共同利益要求。
3 利润是收入与费用的差额，要实现利润最大化，必须同时使收入最大化和费用成本最小化。因此，利润最大化体现了企业生产的效率标准，以利润最大化为理财目标，必将促进企业的经济效率提高，优化资源配置。同时，企业生产效率的高低决定了一国国民经济增长的质量和速度。可以说，在正常的市场经济条件下，企业越是追求利润最大化，就越有利于国民经济的发展和社会福利的提高。
4 利润是会计要素之一，便于预测和计量，并能具体进行分解。即企业可以根据影响利润指标的各个因素，将其具体分解为筹资管理目标、投资管理目标、资产管理目标等，并以责任预算的形式下达到各责任单位，通过各责任单位的实绩与计划或预算的差异分析及处理进行约束和激励，从而为利润最大化目标的实现提供有力保证。
（二）以利润最大化为理财目标应注意的问题。
1 以利润最大化为理财目标，要注意不能片面强调利润的数量而忽视利润的质量。如前所述，利润最大化理财目标并非完美无缺，其中一个主要问题就是利润最大化和现金流量最大化之间存在一定的差距，两者有时可能会发生严重的背离，即利润不断增加而现金流量却在减少。而对一个企业来讲，如果其资产的变现能力较差，其中大部分难以在短期内变现的话，利润最大化就失去了意义。
2 企业利润额的大小，除了取决于企业的经营管理水平外，还取决于投入资本的大小。因此，对利润目标考核时，要注意全面考核企业的利润水平，既要考核其利润总额，也要考虑其盈利能力。反映企业盈利能力的指标主要有资产报酬率和权益资本报酬率，其中资产报酬率把企业实现的净利润与投入的全部资本（权益资本和债务资本）进行对比，反映了企业运用全部资本的获利能力；权益资本报酬率是将企业的净利与所有者权益进行对比，反映企业运用所有者投入的资金所获得的盈利能力。将企业利润与投入资本联系起来进行考核，不仅能够反映投入与产出的关系，反映企业经济效益水平的高低，而且也便于在不同时期、不同企业之间进行比较。
3 以利润最大化为理财目标，要坚持长期利益原则，防止追求短期利益的行为。在我国，由于国有产权委托人虚化，产权不明晰，管理人员激励机制安排不合理以及管理人员的行政任命方式，使得一些企业在追求利润最大化的过程中，出现了不顾长远，只看眼前的短期化行为。
4 要正确处理好获取利润与履行社会责任的关系。利润最大化不等于自私、贪婪和唯利是图，企业在谋求自身利益的同时必须要维护社会公共利益，合理使用资源，不生产假冒伪劣产品，不污染环境。总之，企业必须从大局出发，以合理的、合法的、被社会接受的经济行为和手段，实现利润最大化目标。
转贴于 中国论文下载中心 2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：

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