工商管理专业《财务管理》练习册答案.doc

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西安邮电学院高等函授
工商管理本科《财务管理》练习题答案
一、名词解释：
1．财务管理即对企业的资金运动及其所体现的财务关系的管理。
2. 货币时间价值是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。
3.沉没成本是指已经发生的成本。
4.机会成本是指在几种可供选择的方案中，采用某一种方案而放弃其余方案时所损失的利益。
5.金融市场是指资金融通的场所。广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即证券的发行和买卖市场。
6. 投资的风险价值又称风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资，所获得超过资金时间价值的那部分额外报酬。
7. 资金成本就是指企业为筹集和使用资金而付出的各种费用，它包括资金筹集费和资金占用费。
8.边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。 在实务中，通常还简单的将新增资金总额的成本率称为边际资金成本。
9. 经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。
10. 经营杠杆系数（DOL）,是指息税前利润的变动幅度相对于销售量变动幅度的倍数。
11. 财务杠杆是指在资金构成不变的情况下，息税前利润的增长会引起普通股每股利润以更大的幅度增长，这种债务对投资者收益的影响称为财务杠杆。
12. 财务杠杆系数（DFL）又称财务杠杆程度，它是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也就是每股利润的变动对息税前利润变动的反应程度。
13.资本结构是指企业长期资金来源构成及其比例。
14.可转换债券是具有在将来某一特定日期和条件下将其转换为普通股股票的公司债券，有称可转债。
15. 权益资金是企业所有者投入的资金及经营中所形成的积累。权益资金的筹集是企业成立的前提条件。 包括：实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
16. 优先股是股份公司专门为某些获得优先持股权的投资者而设计的一种股票，即指在分配公司的红利及公司清算时分配公司的资产两方面，均比普通股享有优先权的股份。
17.商业信用是指在商品交易过程中，由于延期付款或预收货款而形成的企业间的借贷关系。
18.留存收益是指留存在企业的税后利润。
19.股利无关论是指股利政策与公司价值无关，公司价值大小只由公司本身的获利能力和风险组合决定，因而它取决于公司的资产投资政策，而不是收益分配与留存的比例情况。
20.股票回购是指公司出资购回其发行在外股票的行为。
21.股票分割是指将面值较高的股票分割成面值较低股票的转变过程。
22. 给与客户赊销的最低条件。通常以预期的坏账损失率来表示。
23. 信用政策是指企业销售商品或提供劳务，通过权衡收益和成本，对最佳应收账款水平进行规划和控制的一些原则性规定。包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。
24. 信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件。包括信用期限和现金折扣和折旧期限。
25. 经济进货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。
26．财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，对各种相关数据之间的内在联系及其体现的经济含义作出财务评价，为投资者、经营管理者、债权人和社会其他各界的经济预测或决策提供依据的一项财务管理活动。
27. 资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比率。
28. 速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率。
29.已获利息倍数是指息税前利润与利息费用的比率。
30. 所有者权益净利率是企业净利润与所有者权益总额的比率。

二、单选题：
1.C 2.C 3.A 4.C 5.B 6.D 7.D 8.D
9.A 10.A 11.D 12.C 13.C 14.C 15.B 16.C
17.B 18.B 19.A 20.D 21.B 22.A 23.C 24.D 25.C 26.B 27.B 28.D 29.A 30.A 31.A 32.C
33.A 34.D 35.B 36.D 37.B 38.B 39.C 40.C
41.D 42.B 43.C 44.D 45.C 46.C 47.A 48.D
49.A 50.B 51.D 52.C 53.C 54.D 55.B 56.A
57.B 58.C 59.C 60.D 61.B 62.D

三、多选题：
1.ABCD 2.ABD 3.BC 4.AB 5.BCD 6.AC 7.AD 8.ABCD
9.AC 10.BD 11.ABC 12.BD 13.BC 14.AB 15.ABCD 16.BC 17.BCD 18.ABCD 19.BC 20.ABC 21.AB 22.BCD 23.BCD 24.ACD 25.ABD 26.BC 27.ABD 28.ABCD 29.ACD 30.BC 31.ABD 32.ABD 33.AC 34.ABC 35.ABCD 36.ABC 37.ABCD 38.ABCD 39.ABC 40.AC 41.ABCD 42.ABCD 43.BC 44.ACD 45.ABC 46.AB 47.ABC 48.AD
49.ABD 50.ABC 51.CD 52.BD 53.ABD 54.BCD 55.ABC 56.ACD
57.AC 58.ACD 59.ABCD 60.AB 61.ACD 62.ACD 63.ABCD 64.ABCD
65.AC 66.BD 67.ABCD 68.ABCD 69.BCD 70.ABD 71.ABCD 72.AD
73.ACD 74.ABD 75.AC

四、判断题：
1.× 2.× 3.∨ 4.× 5.× 6.× 7.× 8．∨ 9.× 10.×
11.∨ 12.× 13.∨ 14.√ 15.X 16.√ 17.X 18.X 19.√ 20.√
21.X 22.X 23.X 24.X 25.X 26.√ 27.√ 28.X 29.X 30.√
31.X 32.√ 33.∨ 34.× 35.× 36.√ 37.√ 38.√ 39.√ 40. X
41.√ 42.X 43.X 44.√ 45.× 46.x 47.X 48.√ 49.√50.√ 51.X 52.√ 53.X 54.√ 55.∨ 56.× 57.√ 58.√ 59.ⅹ 60.√ 61.ⅹ 62.ⅹ 63.√

五、简答题：
1答：
影响财务管理目标实现德因素有投资报酬率、风险、投资项目、资本结构和股利政策。
2答：
货币时间价值原则；风险与收益均衡原则；增量现金流量原则；资本市场效率原则；商业道德原则。
3答：
金融市场是企业投资和融资的场所；金融市场为企业理财提高了有意义的信息；企业通过金融市场使长短期资金相互转化。
4答：
债券筹资的优点：（1）债券成本较低；（2）能产生财务杠杆作用；（3）不
会影响股东对公司控制权。
债券筹资的缺点：（1）增加公司的财务风险；（2）可能产生财务杠杆的负
作用；（3）可能导致公司总资金成本上升；（4）降低公司的经营灵活性。
5答：
优点：筹资速度快；筹资成本低；筹资弹性大；可利用财务杠杆获得财务杠杆利益。
缺点：借款条款限制企业发展；借款利息会形成企业的固定负担；财务风险较大。
6答：
资金成本是选择筹资方式、拟定筹资方案的重要依据；资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准；资金成本是评价企业经营成果的依据。
7答：
二者的关系：财务杠杆系数越大，普通股每股收益的波动幅度越大，因而财务风险也大；反之，财务风险也小。故二者成正比例关系。
8答：
权益资金成本的特点：在经营期间资金不能抽回，受益不确定，风险大，不具有抵减所得税的作用，成本较高。
负债资金成本的特点：到期能还本，利息固定，风险小，具有抵减所得税的作用，成本较低。
9答：
即企业中资金的构成和比例关系。
资金结构中负债的意义有：一定程度的负债有利于降低企业的资金成本；负债筹资具有财务杠杆作用；负债经营会加大企业财务风险。
10答：
在确定资金结构时应考虑企业的经营风险、目前及未来的盈利能力、目前及未来的财务状况、债权人和股东的态度、管理人员的态度等因素。
11答：
不存在个人所得税与公司所得税；不存在任何股票发行或交易费用；投资者对一元股利和一元资本利得没有偏好；公司的资本投资政策独立于其股利政策；关于未来的投资机会，投资者和管理者可获得相同的信息。
12答：
股票股利是以新股作为发放股利的形式。与股票分割相同之处是使企业发行在外的股票数增加，每股收益下降，股东权益不变。不同之处是股票股利不改变每股面值，但会导致股东权益各项目金额的改变，股票分割降低了每股面值，不会改变股东权益各项目的金额
13答：
剩余股利政策的优点是将留存收益优先满足于在投资的需要，有助于降低再投资的资本成本，但缺点是股利支付与否及支付比率完全要根据投资机会的多少来决定。固定股利政策的优点是有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，缺点是股利的分配与公司盈利状况相脱节。固定股利支付率政策的优点是有利于股票价格的稳定和上升，缺点是不利于树立公司良形象，实现公司股票价格最大化目标。低正常股利加额外股利政策的优点是具有较大的灵活性，既可保持股利的稳定性，又能实现股利与盈余之间的较好配合，从而被广泛采用。
14答：
反映企业拥有的经济资源及其分布状况；反映企业的资金结构； 反映企业的变现能力、财务实力和财务弹性，有助于解释、评价、预测企业的经营绩效、长短期偿债能力以及财务适应能力。

六、计算题：
1.解：
E(1)=0.3*20%+0.5*10%=11%
E(2)=0.3*30%+0.5*10%+0.2（-10%）=12%
E(3)=0.3*40%+0.5*15%+0.2*(-10%)=17.5%
方差1=7%
方差2=14.6%
方差3=13.46%
2.解：
债券发行价格=924（元）
市场利率=7%
3．解：
市场利率为8%时的债券发行价格=1079.87元
市场利率为12%时的债券发行价格=937.88元
4．解：
利率为10％的发行价格为102.18元
利率为12％的发行价格为96.80元
利率为15％的发行价格为89.42元
5．解：
（1）198＋20＋15＝233（万元）
（2）A＝40.37（万元）
（3）A＝46.43（万元）
6.解：
12%（1-25%）/（1-2%）=9.18%
7.解：
10%/（1-2%）=10.2%
8解：
6%+1.2*(11%-6%)=12%
9.解：
0.8/12(1-2%)+3%=9.8%
10.解：
(1000*10%+200*6%+2500*14%+300*14%)/4000=12.6%
11.解：
(1000*5%+1500*4.5%+300*12.5%+5000*12.5%)/7800=9.9%
12.解 ：
个别资金成本：
Kl=7%×（1-25%）/（1-2%）=5.36%
Kb=(140×9%)×(1-25%)/[150×(1-3%)]=6.49%
Kp=（250×12%）/[250×（1-4%）]= 12.5%
Kc=1.2/10×(1-6%)+8%=20.76%
Kr=1.2/10+8%=20%
综合资金成本：
Kw=5.36%×100/1000+6.49%×150/1000+12.5%×250/1000
+20.76%×400/1000+20%×100/1000
=14.94%
13.解：
经营杠杆系数为：1500/[(1500-3000*12%)-1000*12% /(1-40%)]=1.6
每股收益为：[(1500-3000*12%)(1-40%)-1000*12%]/800=0.705
财务两平点为: 3000*12%+1000*12%/(1-40%)=560
当息税前收益增加10%时，每股收益增加1.6*10%=16%
14．解：
（1）方案一的EPS=(300-400*6%-200*8%)/1000=0.26元/股
方案二的EPS=(300-400*6%)/1020=0.27元/股
（2）方案一的EPS=(EBIT-400*6%-200*8%)/1000
方案二的EPS=(EBIT-400*6%)/1020
(EBIT-400*6%-200*8%)/1000=(EBIT-400*6%)/1020
EBIT=840万元
(3) 方案一的DFL=EBIT/(EBIT-I)=300/(300-24-16)=1.153
方案二的DFL=EBIT/(EBIT-I)=300/(300-24)=1.087
应选择第二个方案。
15．解：
经营杠杆系数＝2.5、财务杠杆系数＝2.5、综合杠杆系数＝6.25。
16．解：
方案甲、方案乙的综合资金成本率分别为11.27％、14.10％。两方案都可行，甲方案最优。
17．解：
（1）发行债券每股利润＝0.95万元
发行优先股每股利润＝0.68万元
增发普通股每股利润＝1.02万元
（2）增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点EBIT＝2 500万元
增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点EBIT＝4 300万元
（3）筹资前的财务杠杆＝1.23
发行债券的财务杠杆＝1.59
优先股筹资的财务杠杆＝2.22
增发普通股的财务杠杆＝1.18
（4） 该公司应采用增发普通股筹资。该方式在新增营业利润400万元时，预计息税前利润可达2 000万元，每股利润较高、风险（财务杠杆）较低，最符合财务目标。
（5）当项目新增营业利润为1 000万元时，即预计息税前利润可达2 600万元，应选择债券筹资方案。当项目新增营业利润为4 000万元时，即预计息税前利润可达5 600万元，应选择债券筹资方案。
18．解：
Q＝40000 T/Q＝2
19．解：
（R=1000+1000,H=3R-2000）
20．解：
（1）
项目
A政策
B政策
平均收账期（天）
60
45
坏账损失率（％）
3
2
应收账款平均余额（万元）
40
30
收账成本：
XXX
XXX
应收账款机会成本（万元）
8
6
坏账损失（万元）
7.2
4.8
年收账费用（万元）
1.8
3.2
收账成本合计（万元）
17
14
（2）选择B方案。
21．解：
Q＝400 ，N＝3
22．解：
（1）收益的增加
销售量的增加×单位边际贡献
＝（120 000－100 000）×（5－4）＝20 000（元）
（2）应收账款占用资金的机会成本的增加
30天信用期的机会成本＝＝5 000
60天信用期的机会成本＝＝12 000（元）
机会成本增加＝12 000－5 000＝7 000（元）
（3）收账费用和坏账损失增加
收账费用增加＝4 000－3 000＝1000（元）
坏账损失增加＝9 000－5 000＝4 000（元）
（4）改变信用期的净损益
收益增加一成本费用增加＝20 000－（7 000＋1 000＋4 000）
＝8 000（元）
应改变信用政策。
23．解：

经济订货批量＝＝95（件）
年订货次数＝3600÷95＝38（次）
订货间隔期内的需求
＝50×10％＋60×20％＋70×40％＋80×20％＋90×10％
＝70（件）
TC(B=0)＝[（80－70）×0.2＋（90－70）×0.1]×100×38＋0×20
＝15200（元）
TC(B=10)＝（90－80）×0.1×100×38＋10×20
＝4000（元）
TC(B=20)＝0×100×38＋20×20＝400（元）
TC(B=20)最小，所以保险储备量为20件，含保险储备的再订货点为90件（20＋70）。
24.解：
(1)第一种折扣政策下的平均收现期为:
10×50%+30×50%=20(天)
折扣额损失=200000×50%×22.5%=2500(元)
应收账款机会成本=200000÷360×20×60%×20%=1333.33(元)
坏账损失=200000×2%=4000(元)
该折扣政策下的总成本=2500+1333.33+4000=7833.33(元)
第二种折扣政策下的平均收现期为:
20×50%+30×50%=25(天)
折扣额损失=200000×50%×1.5%=1500(元)
应收账款机会成本=200000÷360×25×60%×20%=1666.67(元)
坏账损失=200000×2%=4000(元)
该折扣政策总成本=1500+4000+1666.67=7166.67(元)
可选第二种方案:
(2)如第二种折扣政策只有1/4顾客享受,则平均收现期为:
20×1/4+30×3/4=27.5(天)
折扣额损失=200000×25%×1.5%=750(元)
应收账款机会成本=200000/360×27. 5×60%×20%=1833.33(元)
坏账损失=200000×2%=4000(元)
该折扣政策总成本=750+1833.33+4000=6583.33(元)
所以,相比之下,仍应选择第二种方案
25.解：
（1）年初流动资产总额＝6000×80%＋7200＝12000（万元）
年末流动资产总额＝8000×150%＝12000（万元）
流动资产平均余额＝（12000＋12000）/2=12000（万元）
（2）主营业务收入净额＝4×12000＝48000（万元）
总资产周转率＝48000/[（15000＋17000）/2]＝3（次）
（3）主营业务净利率＝2880/48000×100%＝6%
净资产收益率＝6%×3×1.5＝27%
（4）2009年公司投资所需的自有资金为：2100×1/1.5=1400（万元）
向投资者分配股利的数额＝2880－1400＝1480（万元） 
26.解：
（1）设变动成本率为x
由题意得：1200（1-x）-200=220 x=65%
2007年EBIT=1500（1-65%）-200=325
经营杠杆系数的计算：
方法1：DOL=M/EBIT=1200（1-65%）/220=1.909
方法2：△EBIT/ EBIT=（325-220）/220=21/44
△TR/TR=（1500-1200）/1200=0.25
DOL=1.909
DEL= EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]=220/(220-60)=1.375
DCL= DOL* DEL=2.625
（2）2006年销售净利率=（220-60）（1-25%）/1200=10%，2009年比2008
年增长32.5%，说明杠杆的正效应作用明显。
（3）已获利息倍数=EBIT/I=220/60=3.67，参照国际惯例，本企业的长期偿债能力较强。
（4）1500/120=12.5（次）360/12.5=28.8（天）

27.解：
（1）F=50000元
（2）∵产权比率=净资产/负债总额=（1250-E）/（50000-1250+E）=0.6
∴ E=25000元
（3）∵销售收入-销售成本=40000
销售成本=10年末存货 销售收入=15年末存货
∴5年末存货=40000
年末存货A=8000元
（4）无形资产B=50000-（3000+5000+8000+25000）=9000元
（5）∵流动比率=流动资产/流动负债=2
∴流动负债=（3000+5000+8000）/2=8000元
应付账款C=8000-3000=5000元
（6）长期负债D=50000-(5000+3000+25000+1250)=15750元
28.解：
（1）营业净利率=净利润/营业收入=200/2000=10%
(2) 总资产周转率=营业收入/总资产平均余额=2000/1500=1.33次
(3) 权益乘数=1÷(1-资产负债率)=1÷(1-600/1500)=1.67
(4) 年末净资产净利率=净利润/年末净资产=200/900=22%
29.解：
(1)流动比率=流动资产/流动负债=41250/26250=1.57
⑵速动比率=速冻资产/流动负债=（41250-18750）/26250=0.86
⑶现金比率=现金余额/流动负债=750/26250=0.1429
⑷应收账款周转次数=年赊销收入/应收账款平均余额
=90000-10000)/{(21250+18750)/2}=4
⑸存货周转率=年销售成本/存货平均余额
=41130/{(1612.5+18750)/2}=4.04
⑹资产负债率=负债总额/资产总额=(26250+18750)/82500=0.5455
⑺净资产负债率=负债总额/所有者权益总额
=(26250+18750)/37500=1.26
⑻利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(18800+4500)/4500=5.18
(9) 营业净利率=净利润/营业收入净额=6204/90000=6.89%
(10)所有者权益净利率=净利润/所有者权益平均余额
=6204/(37200+37500)=16.61%
30解：
（1）∵（销售收入-销售成本）÷销售成本=20%
存货周转次数=年销售成本/平均存货余额
销售收入=48万元
则销售成本=48÷（1+20%）=40万元
平均存货余额=销售成本÷存货周转次数=40/4=10万元
（2）应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=360*5/40=45天
31解：
（1）总资产=600/0.6=1000万元,
总资产利润率=150/1000=15%
（2）购买设备后，总资产=1000*120%=1200万元，
销售收入=0.6*1200=720万元
净利润=720*20%=144万元，增加 144-90=54万元，
利润总额144/（1-40%）=240万元 增加240-150=90万元
此时，总资产利润率=240/1200=20%

2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：

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